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第一节 交易基本规则
可转债的交易规则和股票不同，它具有以下几个特点：①T+0交易；②无涨跌幅度限制；③交易不收取印花税；④交易佣金比股票低；⑤沪市可转债交易单位为手（1手=1000元），深市可转债交易单位为10张（1张=100元）；⑥沪市可转债交易价格最小单位0.01元，深市可转债交易价格最小单位0.001元。
一、开盘价范围
可转债开盘价范围的规定来源于一出悲剧：机场转债（100009）作为A股历史上第一只真正意义上的可转债（含有转股价格“下修”条款、有条件赎回条款、回售条款），其面值为100元，但在2000年上市当天，开盘价为1.88元（你没有看错），最低价1.20元，收盘价101.58元。这是由于很多投资者不熟悉可转债的交易报价规则，错误地将其面值按照1元钱进行申报造成的，这一幕悲剧的发生，促使监管机构立即着手修订交易规则。
需要补充的是，机场转债的悲剧最后戏剧化地以喜剧落幕：后经证交所决定，机场转债前15分钟的异常价格按无效报价处理，不予以结算交割。
（一）上市首日开盘价的范围
目前，可转债上市首日的开盘价范围是：
沪市：70～150元；
深市：70～130元。
沪市超过范围委托是废单；深市是保留委托，但是不在集合竞价撮合。也就是说，深市开盘挂单150元买入（卖出）是有效的，但不在集合竞价撮合。
图2-1 2020年1月10日国轩转债（128086）分时图
以国轩转债（128086）为例：2020年1月10日上市，可转债转股价值为129.57元，但当日开盘价最高只能是130元，高于130元的委买和委卖均有效，但不参与集合竞价撮合。当时，深市可转债并没有因价格涨跌幅达到一定数值触发临时停牌的规定，因此9：30开盘后正常交易。
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（二）非上市首日开盘价范围
目前，非上市首日，可转债的开盘价范围是：
沪市：不高于前收盘价的150%，并且不低于前收盘价的70%；
深市：前收盘价的上下10%。
沪市超过范围委托是废单，深市是保留委托，但不在集合竞价撮合。
以东音转债（128043）为例：作为深市可转债，2019年4月25日开盘价为125.499元，是上一个交易日收盘价114.090元的110%。投资者即使委托更高的价格，也不会在开盘集合竞价中撮合成交，如图2-2所示。需要说明的是，从2020年6月8日起，深市可转债盘中成交价较前收盘价涨跌幅达到20%，将临时停牌30分钟，像2019年4月25日东音转债这样开盘后涨幅直接达到70%的情况将不再出现。
图2-2 2020年4月25日东音转债（128043）分时图
与深市不同的是，2020年2月3日，春节后第一个交易日，受新冠疫情的刺激，在沪市交易的振德转债（113555）开盘价180.10元，较上一个交易日收盘价138.50元上涨约30.04%，并直接触发停牌至当日14：57，如图2-3所示。
图2-3 2020年2月3日振德转债（113555）分时图
二、盘中委托价格范围
沪市：不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%。
深市：最近成交价的上下10%。
三、深市收盘集合竞价范围
深市收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。
四、交易价格触发停牌
沪深两市对此的规定有所不同。
沪市：①交易价格较前收盘价涨跌幅度达到20%停牌半个小时（如果理论停牌时间超过14：57，则于14：57复牌）；②交易价格较前收盘价涨跌幅度达到30%将停牌至14：57；③停牌期间不能进行申报（包括买入和卖出）；④不管怎样停牌，14：57—15：00一定是交易时间。
深市：①交易价格较前收盘价涨跌幅度达到20%停牌半个小时；②交易价格较前收盘价涨跌幅度达到30%停牌半个小时；③停牌期间可以进行申报（包括买入和卖出），也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行复牌集合竞价；④不管怎样停牌，14：57—15：00是收盘集合竞价时间。
例如，2020年1月9日，至纯转债（113556）在沪市上市交易，开盘价127.03元。由于开盘价较前收盘价（发行价）涨幅超过20%，从而触发第一次停牌，因此9：30—9：59停牌半个小时，10：00恢复交易。10：38其交易价格达到130.00元，触发第二次停牌，14：57恢复交易，15：00收盘价为129.42元，见图2-4。
图2-4 2020年1月9日至纯转债（113556）分时图
又如，在沪市交易的振德转债（113555），2020年2月10日收盘价为166.55元，跌幅23.76%。当可转债交易价格较前收盘价下跌20%时，触发停牌半小时，见图2-5。
图2-5 2020年2月10日振德转债（113555）分时图
最后，我们将本节关于竞价和停牌的内容用表格形式总结一下，见表2-1。
表2-1 沪深两市竞价和停牌规则