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第十七章 机构投资者的关注度：忽视还是密切关注？
第十七章 机构投资者的关注度：忽视还是密切关注？
作为一名投资者，你应该寻找被华尔街投资人所忽视、被市场所低估的股票进行投资。当然，这并不是说华尔街投资人所密切关注的著名公司的股票就一定不值得投资。很多中小型公司的名气不大，也没有获得华尔街投资人的关注，这些公司的股价往往会被市场所低估，选择投资这样的股票，一旦这些公司的价值受到市场的认可，你就能获得高额的回报。
问题1：
公司有没有被华尔街的投资人密切关注？
沃伦·巴菲特和彼得·林奇都热衷于寻找被华尔街投资人所忽视的公司进行投资。当巴菲特运营他的巴菲特联合有限公司的时候，他曾投资了很多不被华尔街投资人重视的冷门公司，因为这些股票的买入价很低，所以很多都创造了非常丰厚的回报。例如，巴菲特曾投资桑伯恩地图公司，当时巴菲特以每股45美元的价格买入该公司的股票。实际上，当时桑伯恩地图公司的金融投资组合的价值就折合65美元，也就是说公司的主营业务（印刷出版地图）是完全免费的！桑伯恩公司当时是一家非常冷门的公司，华尔街的投资机构和股市上的散户投资者都没有注意到这家公司的股价低得有多么不合理，因为大家都忙着追踪市场上的热门板块和明星公司。巴菲特买入了桑伯恩地图公司的大量股票，于是他自然而然地获得了桑伯恩地图公司的董事会席位。通过在董事会里施加压力，巴菲特成功地要求桑伯恩公司将本公司的投资组合变现，并用变现的资金回购公司的股份。通过这笔交易，巴菲特的获利高达50%。
2009年年末，巴菲特和比尔·盖茨一起出席哥伦比亚大学商学院的一个活动。在这次活动中，有人问巴菲特是如何发现这些被市场所低估的公司的。巴菲特回答说，早年他曾经逐页地阅读《穆迪手册》，不放过任何一家公司，每家公司的信息都至少阅读两遍。没有人会告诉你哪些公司是被市场所低估的，你需要自己认真研究、努力发现，找到潜在的投资机会。如果你想复制巴菲特的投资神话，你也需要像巴菲特一样，下苦功研究市面上的各种公司，从中筛选出被市场低估的公司，发掘出别人没有注意到的投资机会。
为了更好地筛选被市场所低估的公司，除了阅读各种相关资料外，彼得·林奇还亲自去上市公司拜访，以便收集更全面的一手资料。彼得·林奇一直致力于挖掘被市场所低估的股票，过去如此，现在仍然如此。当彼得·林奇阅读了一家公司的相关资料，对这家公司感兴趣时，他就会亲自拜访这家公司，与公司的管理层面对面地交流，以收集更多的信息，获得更深入的情报。在拜访这些公司时，如果彼得·林奇了解到近一段时间没有任何华尔街的分析师拜访过这家公司，他对这家公司的兴趣就会进一步提升。彼得·林奇清楚地知道，只要发掘出一家被市场忽略的公司，不仅能以特别低廉的价格购入这家公司的股票，还能捷足先登挤进这家公司的董事会。只要发掘出被市场忽视的潜力股，抢在华尔街投资人之前低价买入并长期持有，赚到10倍以上的回报率根本不成问题。当一家中小型公司慢慢地发展壮大，一旦公司营业额突破10亿美元，华尔街的专业投资机构就会立刻着手分析这家公司，发布大量投资分析报告。这家公司很快就会获得很大的关注，各种机构投资者往往争相购入这种热点公司的股票，公司的股价也会因此迅速和大幅地攀升。
而极受华尔街关注的著名公司——如沃尔玛和谷歌——的情况则恰恰相反。对于这些公司来说，往往有超过30家华尔街的投资机构密切地关注着这些公司的所有情况，并定期发布各种分析师报告。这些著名公司的一举一动，方方面面都被挖掘得非常彻底，投资机构和公众都可以轻松地获得这些信息。要在这些公司中找到被市场所低估的投资机会是相当困难的，而要在不受关注的公司中找到被市场低估的投资机会则相对容易得多。当然，这并不是说所有备受华尔街关注的公司都不值得投资。随着市场的波动和投资者信心的变化，即使是被华尔街过度关注的公司也还是有被低估的可能性。有时候，这些备受关注的公司的股价也会低于公司的内在价值，但是被低估的程度往往比不上被华尔街投资人忽视的公司。
问题2：
公司的所有者中，机构投资者占的比例大吗？
通常，机构投资者所持有的股份比例越小，这家公司就越值得投资。机构投资者主要是指大型的对冲基金和共同基金，这些投资机构往往像旅鼠一样喜欢跟风和盲从。如果某一家大型对冲基金或公共基金突然开始抛售某个行业的某只特定股票，其他对冲基金和共同基金往往会盲目跟风抛售。因为这些对冲基金和共同基金的规模很大，持有的股份也很多，一旦大家开始一起抛售一家公司的股票，这家公司的股价往往会在短时间内一落千丈。最近的这一次金融危机中就发生过这样的情况。当雷曼兄弟公司破产时，很多大型对冲基金和共同基金的经理陷入恐慌之中，拼命抛售手上的各种股票，特别是金融板块的股票。市场陷入一片恐慌之中，很多投资者觉得所有有财务问题的银行和其他金融机构都会面临和雷曼兄弟公司一样的命运，要么破产，要么被政府收购。很多对冲基金都是利用高杠杆比率来运作的，一旦市场崩盘，这些基金就需要额外的资金来追缴保证金，所以，即使这些对冲基金不情愿，也不得不抛售手上的各种股票，以便筹集保证金。
例如，花旗银行控股集团的股票在此次金融危机期间就受到了这样的影响。2008年9月，花旗银行的股价为每股20美元左右，到了2009年3月，花旗银行的股价已经暴跌至每股0.97美元。究其背后的原因，就是金融危机引起的恐慌导致各大基金和其他投资机构同时大量抛售花旗银行的股票。之后，美国政府宣布对花旗银行注资，于是，花旗银行的股价在2009年9月又反弹至每股5.02美元。也就是说，如果有一位颇具慧眼的投资者能以每股0.97美元的最低价买入花旗银行的股票，并在6个月之后抛售，那么他就能在半年的时间内获利517%。总的来说，一家公司的股份中，机构投资人占有的股份越少，对股东来说越是一个好消息，因为当股市大幅下跌，没有了机构投资人的集体抛售，股票价格所受的负面影响将相对较小。