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第三十二章 成功的投资没有捷径可走
第三十二章 成功的投资没有捷径可走
投资成功的秘诀是什么？找到成功投资机会的捷径是什么？答案就是没有捷径。如果你想复制沃伦·巴菲特的成功，或者至少复制巴菲特25%的成功，那么你就必须下功夫、花时间去认真寻找被市场低估的优秀公司。一旦买入一只股票，你只需要像公司的所有者一样思考，冷静理智地处理市场的波动。
在巴菲特成立巴菲特联合有限公司的时候，他曾经逐页地详细阅读《穆迪手册》，而且不止读一遍，而是整整读了两遍。想要找到好的投资机会，想要发现被市场低估的优秀公司，唯一的方法就是下功夫作研究，没有人会告诉你投资的机会在哪里，在这一点上，世上没有任何捷径。请相信，每时每刻，总有一些优秀的公司被市场低估，总有一些绝佳的投资机会在静静地等着你。如果你每年花时间、花精力研究10家公司，你有可能会发现一家优质公司。而如果你想要找到10家优质公司，你就必须每年花时间、花精力去研究100家公司，除此之外别无他法。一年研究100家公司，5年以后，你就会熟知500家公司的情况。当你熟知500家公司的情况时，恭喜你，你已经是一位专业的投资者了。你不需要再听消费者新闻与商业频道上股票专家的意见，你知道的信息并不比他们少。
为了获得投资的成功，你必须完成以下几项任务：
1. 寻找到有潜力的股票。
2. 对这些股票进行详尽的研究和分析。
3. 计算这些股票的内在价值。
4. 管理你的投资组合。
5. 监控这些公司的经营情况和财务情况。
6. 决定何时卖出这些股票。
下面，让我来逐条详述这几个步骤。
寻找到有潜力的股票
在本书之前的内容中，我已经详细地介绍了寻找投资机会的渠道，其中包括研究价值线投资调查、“神奇公式”投资法则、阅读《华尔街日报》（尤其要关注内部人员交易，以及每日上涨和下跌幅度最大的股票）、阅读财经杂志等。
对这些股票进行详尽的研究和分析
在购买任何一只股票之前，首先你应该充分地研究这家公司各方面的情况。具体的研究方法我们已经在本书之前的内容中作过详细的讨论，只要按照这份股票研究清单，逐条考察和分析，你就能对公司的情况有相当深入的了解。研究一只股票的时候，你至少应该阅读公司近年来的财务报表，并且收集最近10年内的各项财务数据。你还应该至少收听该公司最近2年内的电话新闻发布会，包括季度电话新闻发布会和年度电话新闻发布会。除了研究你投资公司的财报和电话新闻发布会，你还应该阅读竞争对手公司的财报，收听竞争对手的电话新闻发布会，因为只有这样，你才能进行比较，知道这家公司在行业内处于什么样的竞争地位。对于股票研究清单上的每一个项目，你都应该认真收集相关信息，然后分析研究，判定该公司在这个项目上是“合格”还是“不合格”。当然，几乎没有哪家公司能通过股票研究清单上的每一个项目，所以只要大部分项目合格就可以了。
比如说，如果一家公司的内部人员拥有公司较大份额的股票，这当然是一个加分项。但是，如果你发现了一家优质的公司，股票研究清单上的大部分项目考核它都合格，只是内部人员持有公司的股票数量较少，你并不需要因此否决这家公司。相反，如果一家公司有大量的债务，并且营业现金流不足，根本无力按时偿还债务，这就是一个大问题，即使这家公司在股票研究清单上列出的大部分项目都检测合格，你也应该立刻放弃投资这家公司的打算。在你根据股票研究清单给一家公司逐条打分以后，没有一家公司的成绩单会是完美的，对于哪些项目重要、哪些项目相对不重要，你必须有自己的判断，才能最终确定哪些公司值得投资，哪些公司必须舍弃。
计算股票的内在价值
在对照股票研究清单完成了对这家公司的研究以后，你需要计算这家公司的内在价值。内在价值的具体计算方法，我们在前文中已经详细讲过。需要注意的是，公司的内在价值并不是一个一成不变的数字，这个价值是不断浮动、不断变化的。当公司的业绩比你预期得好，前景也超出你的预期时，你应该及时调整参数，调高公司的内在价值。相反，如果公司的基本面信息有所恶化，你就应该及时降低预期，调低公司的内在价值。根据公司内在价值的变化，你可以随时调整你的股票监控列表。随着基本面信息的恶化，之前值得投资的公司现在可能已经不需要列入考虑的范畴内了；相反，如果基本面信息有所提高，内在价值有所上升，之前还需要观望的股票，现在也许应该立刻买入了。
管理你的投资组合
在之前的章节中，我们已经详细地介绍过管理投资组合的原则和技巧。在实际操作中，只要牢记这些原则、合理运用这些技巧就可以了。
监控公司的经营情况和财务情况
如果你持有某家公司的股票，或者正在考虑购入某家公司的股票，那么每个季度，你都应该及时阅读这些公司的财务报表，注意收听公司的电话新闻发布会。通过这些渠道，你可以了解公司的经营情况和财务情况的最新进展和变化。你需要把这些实际的业绩和你之前的预估进行比较，看看公司是否正按照你预测的轨迹发展。如果仅仅是一个季度的营业额或利润低于你的预期值，你可能并不需要调整对这家公司内在价值的估值。但如果连续几个季度公司的经营情况都低于预期值，你就应该有所警惕了。一般来说，至少每年都应该重新检查一下你对公司未来业绩的预估，调整与实际情况不符的参数，重新计算公司的内在价值。
每年公司的年报一出炉，你就应该及时阅读。根据年报的内容，你应该重新对照股票研究清单，及时调整清单上各个项目的评分。这项工作完成以后，你应该重新计算公司的内在价值。除了公司财报和电话新闻发布会，你还应该关注公司的业绩简报。一般公司会在投资者大会上做一些业绩简报，这些简报的资料一般在公司官网中会有所展现。这些业绩简报的信息量很大，值得你认真阅读。此外，你还应该阅读上市公司每个季度提交给美国证券交易委员会的各项报表。最后，亲自拜访公司的管理层永远是一件很有意义的事情，很多第一手的信息在资料中是找不到的。
决定何时卖出这些股票
关于如何挑选卖出股票的时机，我们在第二十七章的内容中已经有详细的解释。