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第二十五章 投资机会应该去哪里寻找？
第二十五章 投资机会应该去哪里寻找？
通过阅读本书第二部分的内容，你应该已经学会了很多股票研究的方法和技巧。但是，开始进行具体的股票研究之前，还有一个问题：你必须先找到一些潜在的投资机会，才能开始研究。去哪里寻找投资机会是很多投资初学者都很关心的问题。其实，寻找投资机会的渠道有很多，在这一章里我会逐条详细地介绍。
价值线网站
价值线网站（www.valueline.com）是寻找和研究潜在投资机会的最佳渠道之一。巴菲特经常通过这个网站寻找值得投资的股票，我也完全照搬了巴菲特的方法。只要注册成为价值线网站的用户。你就能自由地搜索各种股票的信息，巴菲特能看到的资讯，你同样能看到。你和巴菲特是站在同一条起跑线上的！我建议你订阅价值线网站的两个版本，如下所示：
·价值线投资调查–基础版。
·价值线投资调查–中小企业版。
基础版的订阅费用是每年538美元，中小企业版的费用是每年255美元。如果两个版本都订阅，每年的总费用是763美元，这笔钱是绝对值得花的，因为价值线网站的信息能够帮你找到最有价值、最值得投资的公司和股票。价值线网站提供电子版本和纸质版本的订阅，你可以根据个人的喜好任选其一。我个人选择订阅电子版本，因为这样保存起来很方便，不用专门留出空间来存放旧的价值线报告。巴菲特则选择订阅纸质版，因为他不喜欢在电脑上进行股票研究（据称巴菲特只有在和朋友玩在线桥牌的时候才用电脑，其他时候他一概不碰电脑。）
订阅成功以后，你就可以自由地阅读各种价值线报告，从而发掘出值得投资的股票。
价值线投资调查–基础版
每周价值线网站都会发布一份新的价值线报告。要阅读这份报告，你只要点击“总结与指数报告”这一栏就可以了。这份报告中，有以下10项内容值得注意：
1. 3~5年内升值潜力最大的股票。
2. 自由现金流最大的公司。
3. 过去13周内业绩最佳的公司。
4. 过去13周内业绩最差的公司。
5. 股价低于账面价值最多的公司。
6. 市盈率最低的公司。
7. 年回报率最高的股票。
8. 资本回报率最高的公司。
9. 廉价类股票。
10. 增长速度最快的股票。
在上述的每个条目之下，价值线网站会为你列出好几百家公司。当然，你不需要也不可能对这几百家公司都进行深入细致的研究，任谁也没有那么多的时间和精力。如何划定股票研究的范围呢？首先，你应该确定自己的能力范围：哪些行业是我所熟悉的？对哪些行业的公司我有一定的了解，知道它们的经营方式和业务内容？这些行业中的公司是如何产生利润的？这些企业的利润又是如何随着宏观经济周期的变化而变化的？
对此，沃伦·巴菲特是这么说的：
我每次只会关注一个行业。对于这个行业，我会投入约半个月的时间，尽量了解这个行业的方方面面，积累必要的知识，形成我对这个行业的个人见解。我不会盲目地依赖任何“常识”或“传统智慧”，这些内容很可能是道听途说，是没有实际依据的误导。对行业的所有性质和特点，我都要自己梳理一遍才能放心。
比如说，我要研究一家保险公司或一家造纸厂。我会假设自己刚刚继承了这家企业，并且这家企业是我手中唯一的资产，我别无选择，只能努力经营这家公司。我会问自己：在这种情况下，我应该怎么办？我应该思考哪些问题？哪些方面是我应该担心的？我的竞争对手是谁？我的客户群又是一些什么样的人？找到答案以后，我会走出办公室，找到我的客户、我的竞争对手以及其他相关的人。与这些人进行交谈和沟通。看看和竞争对手相较而言，这家企业的优势和弱势在哪里。如果你能做到上述这些内容，你就会对一家企业的经营和业务有一个相当深入的了解，你了解的深度甚至会超过这家公司的管理层。
下面我们来逐条看看报告中的这些内容。
3~5年内升值潜力最大的股票
在报告的这一部分，价值线网站会将公司在未来3~5年内的升值潜力进行排序。当然，升值潜力并不代表未来3~5年内的实际升值程度，你不应该盲目地依赖这个排行，也不可以简单地直接购买表单上排在最前面的股票。对于这一部分的内容，价值线网站给出了如下的“警告与提示”：
以下表单中列出的公司可能具有高风险。所有升值潜力仅代表目前本公司所作的预测，而不能保证与未来的结果相符。为了了解各只股票的详细风险，请阅读本网站“评级与报告”部分的详尽报告。以下表单中的部分企业可能并不能在短时间内产生投资回报（请参见“业绩排行榜”部分）。
在3~5年内升值潜力的排行榜单中，首先你应该剔除在你能力范围以外的公司，如果你完全不了解公司所处的行业，投资其中完全是盲人摸象。而在你能力范围以内的公司可以继续列入考虑。我建议你在自己的电脑中建立一个“价值线”文件夹，然后在文件夹里创建一个“价值线研究”的文档，把这些备选的股票记录在文档里。记住，创建这些文档的时候，一定要在文档名中详细地注明日期。因为每周都会有新的价值线报告出炉，所以每周你都应该创建一个新的“价值线研究”文档，把具有投资价值的股票记录下来。一段时间以后，你可以在这个文件夹里回顾之前的“价值线研究”文档，有些股票的名字是会不断重复的，而有些则是昙花一现。显然，你应该把精力用于研究那些多次被提名的股票上。
当然，价值线报告并不是只有“3~5年最佳升值潜力的股票”这一个表单，你没有任何理由把自己限制在这一个表单里。下面的其他表单你也应该仔细阅读、综合考虑。
自由现金流最大的公司
这个表单中所列的公司都是过去5年中产生大量现金流的公司。扣除资本性支出和股息，公司的现金流还有较大富余。现金流是公司财务状况的重要指标之一，人们常常把现金流比作公司的血液。如果公司能够通过经营活动产生足够的现金流，公司就会有一张健康、有活力的资产负债表。此外，公司还可以把富余的现金流用于扩大再生产、收购其他公司、回购公司股份等。在这个表单中，你可以看到现金流入量和现金支出量的比值。与上面一条中提到的一样，你可以从这个表单中筛选出属于你自己能力范围内的公司，并记录到“价值线研究”文档中作为备选。
过去13周内业绩最佳的公司
顾名思义，这个表单上的公司是过去13周内业绩突出的公司。业绩的衡量标准是股价的上升，但需要注意的是，过去13周内业绩好并不表示在接下来13周的时间里这些股票会继续有好的表现。你可以从这个表单中筛选出属于你的能力范围内的公司，并记录到“价值线研究”文档中作为备选。
对于这个表单中的公司，你应该搞清楚的是：为什么这些公司会在过去13周内有突出的业绩表现？是因为公司的基本面信息有所改善吗？要回答这个问题，你必须拿出本书第二部分的股票研究清单，进行逐条的对照研究。这个表单上所列出的股票价格目前可能正处于一年内的最高点。
过去13周内业绩最差的公司
这个表单汇集了过去13周内跌得最惨的股票。目前，表单上的大部分股票的股价可能都处于一年内的最低点。这个表单是十分重要的，值得你下功夫详细地做好功课。因为在这里你可以找到身处困境甚至濒临破产，但又具有重建潜力的公司的股票。
对于这个表单中的公司，你应该搞清楚的是：为什么这些股票会在过去13周的时间内暴跌？是因为公司没有达到之前的利润预期，是因为公司的基本面信息大幅恶化，是因为公司官司缠身，是因为整个行业不景气，还是因为公司的债务负担过重？虽然表面看来，这个表单上列出的都是一些经营不善的公司，但是在我个人的投资生涯中赚钱最多的股票几乎都是从这个表单上挑选出来的。前文提到过的选择舒适床垫公司（SCSS）是我目前为止最成功的投资，我正是在这个表单上发现了这只股票，这只股票在不到两年的时间内为我创造了2 000%的回报率。除此之外，这个表单还帮助我发现了ATP石油天然气公司（ATPG）。当我在这个表单上发现ATP石油天然气公司时，这家公司的股价正处于一年内的最低点，每股价格仅为8.2美元。此前，ATP石油天然气公司的股价曾一度走高，2010年4月时的股价高达每股18美元。而在我发现这只股票的时候，它的股价已经连续暴跌2个月，总跌幅达54.4%。我立刻问自己：为什么这只股票会在短短两个月的时间内跌幅超过50%呢？
经过研究，我发现ATP石油天然气公司曾于2010年4月23日宣布发行价值150亿美元的第二留置权票据。2010年5月6日，APT石油天然气公司公布了2010年第一季度的财务报表，公司于该季度中处于亏损状态。所以，APT石油天然气公司股价大跌主要是公司的巨额债务引起的。对此，我作了进一步的详细研究。根据研究结果来看，我认为ATP石油天然气公司有能力履行债务契约，破产风险较小。所以，我以每股10美元左右的价格买入了ATP石油天然气公司的股票。之后，我分几次买入和卖出该只股票，从股价的暂时下跌中成功获利。我最后一次买入ATP石油天然气公司股票时的价格约为每股14美元，截至2010年12月，我仍然持有这只股票，而此时ATP石油天然气公司的股价已经上升到了每股16.69美元。
ATP石油天然气公司的股价走势如图25–1所示。
图25–1 ATP石油天然气公司的股价走势和日成交量图
从上图中可以看出，如果你能在公司的股价处于一年内以来最低点的时候买入，2010年6月，你的买入价会是每股8.16美元。如果你耐心持有该股，并于2010年12月31日抛出，那么你的卖出价将是每股16.69美元。在这6个月的时间内，你的投资回报率可能高达104%。这种优秀的投资机会恰恰是在13周内业绩最差的股票表单上发掘出来的。
股价低于账面价值最多的公司
本表单上所列股票的价格全部低于公司的账面价值。表单中有专门的一列，显示目前股价占公司账面价值的比例。显然，你不应该盲目地直接购买股价占账面价值比例最低的公司，事情绝对没有那么简单。正如前文提到过的，账面价值有时候并不能反映出公司的真实价值。比如，资本密集型的公司（例如实业公司）总是有着比较高的账面价值，但是这类公司一旦真的进入破产清算环节，机器设备的清算价格往往比其账面价值低得多。你可以从这个表单中筛选出属于你能力范围内的公司，并记录到“价值线研究”文档中作为备选。这个表单也是你寻找被市场低估的公司的好地方，低价购入一只有潜力的股票，是成功投资的不二法门。
市盈率最低的公司
这个表单上的公司的市盈率都很低，这也是你挖掘被市场低估的公司股票的好地方。你可以从这个表单中筛选出属于你的能力范围内的公司，并记录到“价值线研究”文档中作为备选。
年回报率最高的股票
这也是寻找被市场低估的公司股票的好地方。在这个表单中，价值线网站为你列出了每家公司年回报率的估计值。年回报率包括股价增值和股息收入这两个部分的加总。你会发现，这个表单上的股票与之前的“3~5年内升值潜力最大的股票”以及“过去13周间业绩最差的公司”两个表单上的股票有很大的重叠。你可以从这个表单中筛选出属于你能力范围内的公司，记录到“价值线研究”文档中作进一步的研究筛选。
资本回报率最高的公司
这个表单汇集了2007~2012年间总资本回报率最高的公司。本表单中有专门的一列给出公司在2007~2012年间的平均资本回报率。这个表单可以帮助你发现和筛选优秀的公司和股票。因为前文中我已经多次解释过，高资本回报率对长期股东来说是多么重要。很多优秀的公司如高露洁公司（CL）和葛兰素史克公司（GSK）等长期位列于此。你可以从这个表单中筛选出属于你的能力范围内的公司，记录到“价值线研究”文档中备选。
廉价类股票
这个表单中的股票都是“折扣清偿”的低价股票，很多股票的价格比公司的营运资金还要低。公司营运资金的计算公式如下：
净营运资金=流动资产–所有负债（包括长期负债和优先股）
这个表单上的股票与前文中3个表单上的股票有较大的重叠：“3~5年内升值潜力最大的股票”、“年回报率最高的股票”，以及“过去13周内业绩最差的公司”。这些表单都是寻找被市场低估的股票的好地方。正如我们多次强调过的：只要能找到被市场低估的优质股票，并低价买入，一旦公司的经营状况好转，财富就会滚滚而来。
增长速度最快的股票
这个表单列出了公司过去10年来的增长速率，以及未来2~5年间的预期增长速率。在这张表单上，你会发现很多热门股票的身影，比如苹果电脑公司（AAPL）和戴克斯户外公司（DECK）等。这个表单上很多股票的市盈率都非常高。你可以从这个表单中筛选出属于你自己能力范围内的公司，记录到“价值线研究”文档中作进一步研究。如果其中某些股票通过股票研究清单上的大部分条目的审查，你就可以把这些股票放到你的“观望备选清单”中。当市场大幅波动，这些股票的股价显著下跌时（比如2008年金融危机的时候），你可以考虑趁低买入这些股票。这种机会并不多见，即使出现也只是昙花一现，所以，当这样的机会来临，你一定要眼疾手快地买入足够数量的股票，然后长期持有，才能获得理想的回报率。正如前文所说的，在整个投资的过程中，买入时机和买入价都是非常重要的。
价值线投资调查–中小企业版
价值线投资调查的中小企业版提供了中小市值企业的“总结与指数报告”。这份报告中，有以下内容值得注意：
1. 自由现金流最大的公司。
2. 股价低于账面价值最多的公司。
3. 资本回报率最高的公司。
4. 廉价类股票。
5. 过去13周内业绩最佳的公司。
6. 过去13周内业绩最差的公司。
具体的研究方法和上述介绍的对价值线投资调查基础版的研究方法是一样的。你可以从这些表单中筛选出属于你能力范围内的公司，记录到“价值线研究”文档中作进一步的研究。
“神奇公式”投资法则
“神奇公式”投资法则的发明人是乔尔·格林布拉特，这个法则可以指导大家找到被市场低估的高质量股票。乔尔·格林布拉特曾出版过一本名为《股市稳赚》[1]的书籍，他还创办了“神奇公式”投资法则的网站：www.magicformulainvesting.com。你可以免费注册成为该网站的会员。注册之后，你可以登录该网站，找到网站上的“神奇公式投资股票筛选器”。比如说，你可以把最小市值设置为5 000万美元（当然，这些参数都可以根据你个人的需要自由调整），然后选中一些股票（最多可以选中50只股票）。点击“筛选股票”，网站会自动列出一张筛选出来的股票列表，表上的股票是按照代码的字母顺序排列的。你可以从这个表单中筛选出属于你自己能力范围内的公司，记录到你自己的“神奇公式清单”文档中作进一步的研究。你可以试着调整参数，例如把最小市值设成1亿美元，甚至5亿美元。大部分之前被筛选出的股票会重复出现，但是也会有一些新的股票出现在筛选结果中，这些结果你都可以记录到你自己的“神奇公式清单”文档中。
“神奇公式”投资法则网站建议你完全按照这套法则的指导，进行一种“自动化”的投资，这一点我是不赞成的。我认为，用这套法则进行初步筛选以后，你还是应该对照本书第二部分给出的股票研究清单逐项地考察这只股票，并计算出股票的内在价值。永远不要进行所谓的“自动化”投资。在决定投资一家公司之前，你需要全面地了解这家公司，弄清楚公司的真正价值，理解公司的业务性质和商业周期，理解公司的赢利情况，以及在市场竞争中所处的位置等。只有有了上述了解，你才能放心地长期持有该公司的股票，才能坚定地相信自己的判断，相信公司的真正价值终会被市场所认识。有些时候，股市的波动会让公司的股价大幅下跌。但只要你知道这家公司的真正价值，你就不会惊慌，因为你知道股价的下跌只是暂时的。相反的，如果你根本不了解公司的业务和经营状况，你就难免会心态失衡，错误地低价抛出手上的股票。所以，我的建议是：买任何一只股票之前，都要按照本书第二部分给出的股票研究清单逐项地考察这只股票。
《华尔街日报》
你应该养成每天阅读《华尔街日报》的好习惯。但是，记住，对报上的新闻和评论要有选择地吸收，不要一味地按照报纸的内容操作。从《华尔街日报》的这些内容中，你可以找到不少潜在的投资机会。
内部交易聚焦
每个星期六，《华尔街日报》都会刊登出一份本周内大型内部交易的清单。在这张清单上，你可以找到这一周内有哪些公司的内部人员进行了本公司股票的大宗买入或卖出交易。首先，我想指出的是，内部人员大笔出售本公司的股票并不一定是负面消息，你也不必为此感到过分担忧。很多时候，内部人员卖出股票只是为了筹措个人所需的资金而已，这并不意味着他们不看好自己公司的前景。相反的，如果内部人员大宗买入本公司的股票，通常都是因为他们认为自己的公司目前被市场所低估，目前公司的股价低于公司的内在价值；或者说这些内部人员认为公司的发展前景有所提高，潜力有所上升。不管是上述哪一条原因，都是一个非常正面的信号。剔除不在你的能力范围内的公司，你可以创建一个名为“内部交易清单”的文档，把剩下公司的信息记录在这个文件里。这个文件里记录下的股票值得你作深入研究，并逐一计算它们的内在价值。
提供内部交易信息的网站远不止一家，这些网站更新的速度通常比报纸更快。当然，这些信息一般都不是免费的，你需要付费订阅网站的服务才能够看得到。实际上，我认为根本没有必要订阅这类服务，一旦某家公司发生了大宗内部买入交易，很多投资者都会立刻跟着买入。这只股票的成交量会突然激增，股价也会迅速上扬，这一现象在小型公司身上表现得尤为明显。在股价突然飙升之后的几周内，短线交易者会开始抛出这只股票以迅速获利，这时候股价会有一个下跌的过程。这个下跌的过程，正是你买入这只股票的最佳时机。
市场数据
《华尔街日报》每天都会刊登各种市场数据。从这些市场数据中，你可以找到股价上升最快的股票、股价下跌最快的股票，以及交易量激增的股票。这些变化都不会是无缘无故的，其背后都一定有着某些深层次的原因。你可以从这些数据中筛选出属于你自己能力范围内的公司，然后作进一步的研究，找出股价或股票成交量波动的深层次原因。你可以访问雅虎财经网站获得相关的信息。公司的官网和新闻稿也会包含很多有用的信息。
一般来说，导致短期内股价快速上涨的因素包括：赢利预期、大宗客户订单、管理层变动等。通过详细的研究，你一定可以找出股价上涨背后的原因。你可以在电脑里创建一个名为“《华尔街日报》股票清单”的文档，将这些股票记录下来，方便日后研究之用。需要注意的是，谨慎对待利好消息，不要一看到利好消息就立刻买入。首先，你应该根据本书第二部分的股票研究清单作详细研究，然后理智地决定是否买入这只股票。但是，研究和分析总是需要一定的时间，所以你不应该在利好消息发布的当下就立刻买入。即使经过研究，你判断这只股票值得投资，我仍然建议你再等待一两周的时间。正如前文所说，利好消息带来的购买狂潮结束以后，一般都会出现一个股价下跌的过程，你可以趁其他投资者热情消退的时机迅速买入，这时候的股价一般低于利好消息刚刚发布的时候。
而短期内股价的大幅下降一般是由利空消息的传出引起的，例如，赢利未达到之前的预期水平、被其他法人起诉、高管的突然辞职、失去大额订单等。你可以从这些数据中筛选出属于你的能力范围内的公司，然后作进一步研究，找出价格突然下跌的深层次原因。如果研究表明，目前的股价下跌是暂时的，或者是市场的过度反应造成的，那就说明现在可能正是买入这只股票的好时机。面对这样的情况，你应该立即对这只股票进行详细研究，算出股票的内在价值。这一切动作都是越快越好，切忌拖延，因为对于这类比较热门的股票来说，好的买入时机往往非常短暂。当然，我必须再强调一次，下手快是在充分研究过这只股票的基础上才成立的，一味求快而不作好研究就匆忙买入，是绝对行不通的。
交易量的突然上升可能是利好消息引起的，也可能是利空消息导致的。所以，我的建议还是一样：你可以从这些数据中筛选出属于你的能力范围内的公司，然后作进一步的研究，找出交易量激增的深层次原因，然后再决定如何行动。
亲自走访公司
按照第二部分的股票研究清单详细研究过这只股票，并计算出它的内在价值以后，你还可以亲自走访这家公司，与公司的高层管理人员作近距离的交流和沟通。如果你的研究对象是一家不知名的小公司，那么你可能有机会亲自拜访公司的首席执行官。对于中等规模的公司，没有那么容易接触到公司的首席执行官，但你有可能会见到公司的首席财务官、首席运营官、首席销售经理、销售部副总裁或者投资部的副总裁。只要你声称自己正考虑买入10万股该公司的股票，公司几乎都会认真对待你，为你安排好访谈时间。由于此时你已经完成了对公司资料的研究，你应该已经对公司的营业额走势、净利润走势、销售利润率变化情况、财务状况，以及管理层对未来的展望等信息有了充分了解。在约谈公司的管理人员之前，别忘了事先阅读一下该公司的竞争对手的财务报表，这样你就会知道公司在整个行业的竞争中处于哪个位置。约谈公司的管理人员时，一定要准备好想提出的问题。这些问题可以包括：公司未来5~10年有什么样的战略发展计划？管理层打算以何种方式扩大公司的规模？公司有没有致力于提高利润率和降低成本？如果有的话，那么具体的措施是什么？公司是否计划减少负债，或者增加现金利用的效率？在面谈快结束的时候，不要忘了问一问管理者：公司的竞争对手中，你最欣赏的是谁？原因是什么？一般来说，公司的经理会诚实地回答这个问题，有了这个问题的答案，你就可以进一步地研究公司的竞争对手，以发现公司竞争上的优势和劣势。一般来说，与管理层面对面的交流是非常有用的，你会收集到很多别处找不到的第一手资料。通过亲自走访公司，你可以发现一些有潜力的公司，发现一些你欣赏的管理层，你可以把你掌握的信息专门记录在一个文档里，作为备选的投资机会。
阅读财经杂志
优秀的财经杂志有很多，比如《财富》杂志、《福布斯》杂志、《商业周刊》杂志，以及《巴伦周刊》杂志等。通过订阅这些杂志，你可以了解一些优秀的公司，并以此为出发点展开进一步的研究。需要强调的是，虽然这些杂志上有很多有用的信息，但千万不要只因为看了某篇杂志的文章就草率地决定买入一只股票。正如前文多次强调的那样，发现了一家你感兴趣的公司以后，你还是必须安静地坐下来，按照股票研究清单上的条目进行详尽地研究和分析。你可以创建一个名为“杂志股票清单”的文档，把你感兴趣的公司名称记录下来，方便日后的研究之用。
逛商场也能发现投资机会
我是从彼得·林奇那里学到这个与众不同的渠道的。不管你是否喜欢购物，你都应该试着定期到商场去逛逛。四处溜达的同时，你应该注意观察有哪些新店开张，哪些店面人头攒动，哪些店面相对冷清。你还可以考察一下各类商品，与周围的顾客聊聊，问问他们为什么喜欢这个品牌的商品。当发现一家你感兴趣的店面以后，你可以回去研究一下这家公司是否上市，然后照之前的方法展开研究。也许你不会想到，在我的投资组合里，很多最赚钱的股票都是我通过逛商场发掘出来的。
巴菲特也做过类似的事情，为了研究美国运通公司的情况，巴菲特曾在内布拉斯加州奥马哈市的罗斯牛排餐馆里做过信用卡调查。通过观察周围顾客中有多少人用美国运通信用卡付款，巴菲特了解了美国运通公司的客户忠诚度。当时，美国运通公司正深受“色拉油丑闻”的困扰，而巴菲特通过这种独特的调查方法，认定美国运通公司的客户忠诚度仍然很高，于是决定趁着股价较低的时机大笔投资美国运通公司的股票。
如果你有太太和孩子，不妨留意一下他们的消费习惯。大部分的成年女性和青少年都会不断地改变消费习惯，追逐市场上流行的商品和品牌。你的太太最近买了什么新产品、新品牌吗？如果你家有青少年，从他们的消费状况中你可以很容易地发现最新、最热门的时装公司。
当你出差或外出旅游的时候，不妨关注一下新开张的连锁店或连锁餐馆。说不定，你就能发现下一家麦当劳或家得宝。你可以创建一个名为“商场新发现”的文档，把你逛商场时发现的公司记录下来，方便进一步研究之用。
现在，你的电脑里应该已经有了以下7个文件夹：
1. 价值线股票清单。
2. “神奇公式”法则清单。
3. 内部交易股票清单。
4. 《华尔街日报》股票清单。
5. 公司访问股票清单。
6. 杂志股票清单。
7. 商场新发现股票清单。
有了这7个清单以后，你需要不断地积累、筛选和扩充清单上的内容。更重要的是，你一定要认真研究清单上的备选公司和股票，不要怕麻烦、不要偷懒。你不仅应该阅读这些公司的年报和季报，收听这些公司的电话新闻发布会，还要阅读这些公司的竞争对手的年报和季报，收听竞争对手的电话新闻发布会。如果一家公司通过了股票研究清单上面大部分条目的考验，你就可以着手计算该公司的内在价值。把这些进一步精选出来的股票放在一张微软Excel表格中，列出这些公司的内在价值和当前股价。然后你就可以算出当前股价和内在价值的比值了，这些公司是被市场所低估还是被市场所高估？如果公司的当前股价小于内在价值，那么公司的股票就是被市场所低估的。相反的，如果公司当前的股价大于其内在价值，那么公司的股票就是被市场所高估的。我给这个工作表起名为“内在价值监控表”。你也可以在雅虎财经网站上直接挑选你感兴趣的股票，创建在线的监控列表。
当你发现这些股票中某一只股票的股价小于其内在价值的75%时，你就可以考虑买入了。可以把股价和内在价值的比例按照降序排列，比例越小的股票越值得购买。按照这个顺序购买，你就可以建立自己的投资组合了。接下来的一个问题，就是如何管理你自己建立起来的投资组合，这个问题我们将在下一章的内容中具体讨论。
[1] 《股市稳赚》中文版于2007由中信出版社出版。——编者注