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5.3 预测板块的强势
板块的轮动
网上流传这么一个股市“四季歌”：“冬炒煤来夏炒电，五一十一旅游见，逢年过节有烟酒，两会环保新能源；航空造纸人民币，通胀保值就买地，战争黄金和军工，加息银行最受益；地震灾害炒水泥，工程机械亦可取，市场商品热追捧，上下游厂寻踪迹；年报季报细分析，其中自有颜如玉。”
这个“四季歌”比较形象地描述了过去A股市场各板块轮动的规律。当轮到某个板块的时候，不管大盘涨跌，该板块均能跑赢市场。板块上涨时超过大盘的上涨幅度，而大盘下跌时，板块小于大盘下跌幅度，我们称它为“强势板块”。
板块的轮动常常会受新的社会现象、新的国家政策、板块新题材以及主力对市场的预测和对政策的解读等影响。如2008年4万亿投资的重大国家政策，带动基建、通信等板块活跃。行业的重大政策或者明显复苏也会造成板块的活跃，如产业振兴规划或者行业拐点的确立。
虽然对普通投资者来说，过短的板块轮动有时候比较难抓，但是有些板块比较有规律，随着我们能力圈不断地扩大，我们可以守正出奇，抓住一些板块轮动，特别是那些中长期的板块轮动，以此增加超额收益。
翁量历经牛熊市无数个，经常在总结和思考这些问题：在牛市中什么类型的指数基金先涨，什么类型的指数基金后涨；在熊市中什么类型的指数基金先跌，什么类型的指数基金后跌。
在牛市初期，绩优股基金、周期性股票基金和中小盘股基金会先涨。在大涨行情结束后的下跌初期或熊市的初期，业绩差的指数基金会先跌，最后跌的也是绩优股基金。
聪明的投资者应该在牛市和熊市的不同阶段选择不同的指数基金。比如在中长期以振荡为主的行情中，应该多配置绩优股基金；在中长期以上涨为主的行情中，应该多配置证券公司指数基金。
实盘案例
在2019年4月8日，翁量做出了减仓操作，5—6月行情下跌后，翁量杀了个回马枪加仓回来。不仅将4月减仓的消费基金全部加回来，还把其他的投资品种也调整到消费基金上。在做这些调仓之前，翁量于4月23日在微信公众号上发表文章《大分化，未来牛市熊市同步，你会怎么选》，节选如下（文字有调整）：
今日（4月23日）上证指数失守3200点，在热点板块回调之下，北向资金的动态也更为市场所关注。
北向资金在年初A股的快速上涨中“功不可没”，仅1、2月合计净流入就超过千亿元，但在3月这一净流入速度就已迅速放缓，在4月更是出现净流出。
今日，北向资金净流出近60亿元。4月以来，北向资金净流出额已超过百亿元。
向来被称为“聪明资金”的北向资金出现较大幅度净流出意味着什么？是否意味着他们不再看好A股了？其实也不是不看好A股。昨晚翁量在文章中已分析，聪明的资金都在做资产配置。风险低的时候仓位大，风险大的时候仓位小，风险越来越高，仓位越来越小。
翁量在2450点牛熊高度为0的时候，满仓抄底，也通过微信公众号通知大家，现在已经获得满意的收益，近期总体已经减仓剩下75%仓位。我们要做最稳健的投资者，最聪明的投资者。
在理性的情况下，我们不用担心未来的行情是否继续牛市，只要把仓位控制好，行情涨跌都不怕，大涨大跌只会给我们带来波段差价的利润。
但是，有一件事情与仓位管理一样重要，就是持有的品种是否能跑赢行情。
这件事情不早重视将会后悔。我们来看2016—2017年这2年的行情，消费指数基金（159928）从净值1.151涨到净值2.650，涨幅为130%；而创业板指数基金（159915）从净值1.733跌到净值1.720，跌幅为0.75%；中证500几乎没有上涨。
为什么同样的2年行情，有的翻倍，有的不涨反跌。仅仅是因为估值的问题吗？其实，最主要还是业绩的问题。消费指数基金进入了“戴维斯双击”模式，而创业板指数基金则进入了“戴维斯双杀”模式。
不少经济研究人员预测中国未来10年的GDP增速，平均值大概为5%～6%。根据发达国家的经济发展规律，经济越发达，GDP增长速度就会越慢，加上中国正在进入老年化社会，未来的GDP不可能回到过去那么高的增长。如果未来GDP增速只有5%～6%，那就意味着有一大批上市公司净资产收益率会继续下滑，低于5%，引发“戴维斯双杀”。
综上所述，接下来的行情会开始分化，有的继续保持牛市，有的再次进入熊市。未来同样持仓2年，有的会赚，有的会亏，就看你怎么选投资品种。
目前业绩最好的就是消费行业，也许你认为消费基金现在已经涨太多，但是在未来，消费基金只会越涨越高。
去年很多“大V”把消费基金“判刑”为极度高估品种，但结果大家看到了，今年它涨势最猛。消费基金（159928）从净值1.616涨到净值2.858，涨幅为76.9%。
消费基金的业绩好到什么程度？我们就拿基金第一重仓股贵州茅台来说，净资产收益率能达到35%，假设这速度还能保持几年，就算估值不变，股价2年时间也能涨80%左右，3年时间能涨140%左右，4年能涨230%左右。
翁量除了重点持有消费基金之外，股票持仓也有贵州茅台。最近贵州茅台连续逆势上涨，今天市场下跌，它依然上涨，涨幅为2.71%。
占消费基金30%左右的成分股是贵州茅台等白酒的股票，剩下的成分股也是业绩不错的绩优股。……其实，当时就是因为白酒行业的利润，翁量选择了消费基金。
但为什么翁量不直接买白酒行业的基金呢？因为消费基金的其他成分股也是绩优股，持有消费基金的风险比直接持有白酒行业基金来得低，而且低很多。从收益/风险的比值来看，消费基金最值得投资。
未来行情，一个向左，一个向右，一个牛市，一个熊市，一个赚钱，一个亏钱，你会怎么选择呢？选好品种以后，你又如何管理你的投资，方法不对，再好的品种也赚不了钱。
这就是实战案例，决策过程描述得清清楚楚。截至2019年10月底，上证指数下跌了11%，中证500指数下跌了17%，而消费指数基金（159928）上涨了10%，总体跑赢上证指数21%，跑赢中证500指数27%。
在该实战案例中，翁量在5—6月时根据上一节“预测未来的走势”中图5-2-1和图5-2-2，判断行情至少会有3个下跌浪，从而调整指数基金组合。因为振荡行情应该多配置绩优股基金，此时市场更注重上市公司的业绩。
无论未来行情是极度乐观的走势，还是极度悲观的走势，最后都会进行一拨大幅上涨（或结构性牛市）。所以在行情走完3个下跌浪之后，也就是2020年2月3日，翁量买入在上涨行情中容易被炒作的科技龙头ETF（熊市重质，牛市重势），并及时在微信公众号上写下文章《跌停板上，物竞天择！（加仓了哪些基金）》。
图5-3-1 2019—2020年科技龙头ETF的走势
在之后短短16个交易日，科技龙头ETF上涨了31.5%。在短线回落反弹之时，翁量获利27%，又开始大幅减仓科技龙头ETF，换成消费基金，再次在微信公众号上发表文章《预测强势板块的重要性（高位减仓科技ETF换消费基金）》（3月5日）。在文章中翁量还写道：剩下科技龙头ETF的仓位用来做网格化交易。在未来上涨行情结束之后，翁量还会把科技龙头ETF换成绩优股基金。
凡战者，以正合，以奇胜。“正”是正道，“奇”出人意料，突破常规思维、出奇制胜。预测板块轮动赚取的超额收益，就是守正出奇的“奇”。但是翁量不以板块轮动为主，投机板块轮动的仓位占比不大。在熊市中，翁量用100%的仓位去想“正”的事情；在牛市中，翁量用70%～80%的仓位去想“正”的事情，用20%～30%的仓位去参与变通。既墨守成规，又有所创新，只有如此，方能在投资中取得超越大部分投资者的业绩。