走进我的交易室

我有一个朋友在第二次世界大战期间是一个坦克手，从斯大林格勒到维也纳，遍布着他的战斗足迹。为了保养自己的坦克，我的这位朋友总是随身携带三件工具，或者说是“助手”：一个大号的锤子、一个大号的螺丝刀和一句求助的俄语。凭着这些简单的工具，他最后凯旋而归。从中我们或许能够学到一些经验来面对充满风险的金融市场。

一个不成熟的交易者总是不断地尝试着从这样、那样的产品上赚得一些收益，他今天用一个分析工具，明天再用一个，整体而言，其思维是散乱的，其交易也总是赔钱的，其结果只能是“喂饱”了他的经纪人以及相关的做市商。这就像一个没有经验的猎手背着一大堆东西走进森林，但是不久就会发现其中有用的不多，这只能使他越走越慢。而打猎时，他对任何一个移动的靶子都要瞄准，甚至包括自己的影子。而一个老练的猎人知道什么是轻装上阵，同时他也知道自己要追逐的猎物什么，这样，他只需带几发子弹就可以了。由此，我们得到的金融交易的法则是：简单易行并且遵守纪律。一个成功的交易者所经营的金融产品不会很多，选择的技术分析工具也只有几种而已，但他能够很好地运用这些工具为自己服务。如果你跟踪5只股票，你的研究深度与结果会比你跟踪50只股票要好得多；相对于25种技术指标，如果你只运用其中的5种进行行情分析，你的收益也一定会更多，而一旦获得了稳固的收益，你就可以将你的研究在不同的市场扩展开来。

我们所要讨论的技术指标可以由每个交易者进行选择，我将指标分析称之为“弹夹中的五发子弹”——老式军用来复枪的弹夹中只有五发子弹，同样，我所选取的技术分析指标也不会超过5种。如果5种指标对你帮助不大，那10种也一样，因为相关市场本身就有可能没有交易。我将这些指标排列出来供你选择，你要根据不同的交易群体以及交易群体的不同行为模式来发掘相关指标所揭示的普遍规律，其中关键的问题是：你要如何选取适合你的技术工具来进行分析与交易？

我们所要研讨的技术分析工具有：移动平均线、价格通道、平滑异同移动平均线、平滑移动均线柱图、强力指数。这些指标构成了庞大的交易系统。自然，世界上没有完美的技术指标，它们各有优缺点。而对相关指标各自的优势与劣势，我们要有清醒的认识，因为我们要做的是把几种指标融入系统当中，从而充分发挥它们的整体优势，同时使其劣势相互抵消。

技术分析工具的选择

市场行情的波动经常使交易者感到迷茫，因为它常常呈现出两种趋势——在周线图上是上扬的，而在日线图上是下降的，并且任何一个市场在相关行情发生反转之前是不会发电子邮件通知你的！一只沉寂很久的股票会突然变得炙手可热，而一只过去非常热门的股票也同样可以变得无人问津，以至于长期“冻结”你的资金。

所谓金融交易是一场非常复杂的、不同寻常的“游戏”。金融市场当中充斥着大量的交易人群，而技术分析所反映的正是相关投资者的交易心理，因此我们要选择几种分析工具来判明市场交易行为的各个方面。在使用任意一个指标进行分析之前，你一定要先理解它的构成以及它所要衡量的内容。我们也要依据历史的数据对它进行验证，还要掌握它在不同条件之下的运行情况。而一旦你开始检验某个特定的分析指标，你要参照不同的情境变化对它进行调整。最后，你要将之转换成一个自己可信赖的交易工具，并且要“如心使臂”般地熟练地使用。

工具箱与黑匣子　我一直在关注交易者方面的杂志上面的一些广告，因为它们展示了一些电脑品牌，同时还配有由这些电脑磁盘自行驱动输出的价值100美元的账单。我非常想掌握其中一种驱动模式，不过，我想学的不是输出账单，而是输出现金。通过电脑“吃”钱很容易，但要让它把钱“吐”出来就困难了。这些广告还销售一些电子交易系统，称之为“黑匣子”，这个系统将一系列交易规则进行编程，并将之拷贝到磁盘或CD光盘上，同时申请了知识产权保护。这个系统出售给你之后，将为你提供一个能够存储大量市场交易记录的特殊工具——此类工具可以通过收集与市场行情有关的大量数据资料，指示你何时做多、何时做空。其实，编辑这种黑匣子的人和马戏团的小丑没什么两样，如果你相信他们玩弄的把戏，那你在金融市场上能否赚到钱就只有天知道了！一个存储交易记录的超大容量的封闭式系统对我们来说没有任何意义，因为它所提示的交易规则是以过时的数据指标为基础的；任何一台电脑能提供给你的都是过时的交易手段与交易原则。即使包含了自我优化的程序，这种黑匣子式的系统在市场行情发生变化的时候，也会自我“毁灭”。一些初窥门径的金融投资者从黑匣子中体验到一种安全感，他们为此类系统提供了存在的市场空间，但他们的感觉是错误的。

其实，好的软件包应该是一个工具箱——它由一系列的技术工具组成，可以对行情做出分析，还可以帮助你做出判断与决定。一个工具箱能够下载数据、描绘图形、刻画各类指标、标注各种交易信号。虽然它能够提供图形与分析工具，但它的任务是使你能够自己做出交易抉择。

任何工具箱的核心系统都是它的指标序列——这些工具可以过滤原始数据的“噪声”，并且发现噪声背后的行情趋势以及相应的变化与反转；一个好的工具箱允许你修正相关的指标，你甚至可以设计自己的指标系统。但指标都是客观的：你可以对相关的价格走势有不同的看法，但当各种指标都显示行情要上扬时，那它就会上涨；反之，行情就会下降。你要记住：各种指标都来自于产品的价格，指标越复杂，那它离价格就越远，它的现实意义就越模糊；相关金融产品的价格是原生的，相关技术指标则是从中衍生的，对它们的选择是越简单越好。

追踪趋势指标与行情震荡指标　学习运用指标进行分析的方法就像学习外语一样：你要深入其中，不断地纠正错误，不停地练习，直到能够非常熟练地运用它们为止。

优质的技术指标分析工具很简单，它们在市场条件发生变化时，同样能够被良好地运行。这些指标系统相对独立，不易受参数变化的影响。例如：在17日窗口上的某个特殊指标如果给出一个重要的信号，在15日窗口上你是看不到的，在此情况下，你将15日作为参数可能就没有多大用处了。所以，一个良好的指标系统需要在比较宽的时间跨度上提供具有价值的交易信号。

我们把技术指标分为三组：趋势跟踪指标、震荡指标、综合指标。当你使用某一个指标时，你要知道它属于哪个组。而每个指标组都各有优缺点。

（1）趋势跟踪指标包括移动平均线、MACD线（平滑异同移动平均线）、方向指示系统以及其他指标。

抓住大行情意味着你能赚到“大钱”，而通过研究与趋势相关的各个指标，你就可以在升势中做多，在降势中做空。追踪趋势指标本身具有一种惯性，这种惯性使之可以锁定相关行情并顺势运行，但相同的特点又使这些指标在相关价格的拐点处稍显滞后。你要认真分析这个指标组的优势和劣势，就像对待一个矛盾的两个方面，不能够顾此失彼。

（2）震荡指标包括强力指数、相关价格的波动率以及相关的随机指标。

这个指标组可以抓住相关行情运行的拐点，它能够判明当前市场是处于超买（价格过高待降）还是超卖（价格过低将升）的状态。震荡指标对于判断在区间内的走势最为有用，它能够发现相关走势是向上反转还是向下反转的。在产品价格做比较平坦的横盘运动时，抓到行情反转的信号就等于在提款机上取钱——每次不会很多，但每次都有斩获。震荡指标的缺陷是在升势中常常过早地给出卖空信号，而在降势中又经常过早地给出做多的提示。

（3）综合指标主要包括看涨共识、交易者的态度、新高与新低指标等。

这组指标主要是衡量当前市场的情绪状态，它展示的是看涨行情还是看跌行情。

各组指标经常是相互矛盾的。比如，当市场行情上扬时，趋势跟踪指标指示我们做多；而同时，震荡指标又显示当前市场处于超买，提示我们应该做空。同样，在降势当中，当趋势跟踪指标给出做空的信号；而同时，震荡指标显示当前超卖，这又给出了一个做多的信号。那我们究竟要相信哪个呢？我们在柱形图上可以很轻松地找到答案，但在右端，即我们要做决定的地方，就不那么容易了。一些初学者对这种复杂性视而不见，他们只选择一种指标进行分析，然而在不知不觉中，行情已经发生意想不到的变化了。另外，还有一些人自制一种决策池：他们把一系列的指标放在一起，然后将各种信号加以平均得出结论。但是这种做法没有意义，因为决策正确与否取决于池中所选取的指标数据，选择的指标不同，得出的结论亦不同。其实，应对各指标之间相互矛盾的情况，我们设计了一种三重滤网系统。此系统将不同的时间跨度与各类指标联系在一起，对于相关问题的解决，有一定的帮助，我们在下面要做详细的描述。

时间——以五进位制衡量的要素　一个电脑屏幕可以轻松地展示120根高开低收的价格柱子。如果你打开的是月线图，每根柱子代表的时间是一个月，那么，在月线图上，你所得到的是10年的数据，这是多么磅礴的一幅画面哪！你同样可以在周线图上看到过去两年的行情，也可以在日线图上发现过去几个月的相关市场情况。如果打开小时图，每根柱子的时间跨度是一个小时，你就可以聚焦过去几天的行情，同时发现一个短期的趋势。如果你想把时间拉得更近一些，你可以打开10分钟图，图上每根柱子代表的是10分钟以内的市场情况。

当我们观看这些柱形图时，你会发现：在相同的时间序列里，不同期限的图形所展示的行情波动的方向是不一样的。相关价格在周线图中呈现出来的是升势，而在日线图中展现的却是降势；在小时图中下降，在10分钟图中却上扬。那么，你要以哪个趋势为准呢？

大部分初学者常常只关注时间跨度，他们习惯于参考日线图做单。但问题是，一波新的行情走势如果呈现于其他的时间跨度当中，那他们会因为短视而蒙受损失，另一个严重的问题是：如果你参看日线图，那你和其他数以千计的交易者是平等的，因为别人也以日线图做参考，那你的优势在哪呢？你要选择哪一边“站队”呢？

市场行情如此复杂，以至于我们要在不同的时间结构之下对它进行分析。我在《以交易为生》中，第一次提出以“五进位制”的方法将所有的时间跨度联系在一起，而每个特定的时间跨度都可用此方法“收敛”或“离散”成新型的更高一级维度或更低一级维度——例如：大约5个交易的星期（准确地说是4.3个星期）可以归纳成一个交易月，5个交易日可以并入一个星期，大约5个小时可以合成一个交易日，这是收敛的效果；而我们也可将一小时图拆分成10分钟图，将10分钟图分割成2分钟图，这是离散的效果。三重滤网系统的核心原则是：你可以选取你最喜欢的一种初始时间跨度，然后迅速向更高一级收敛，收敛之后，可以做出战略性的决策，以决定是做多还是做空；决定之后，我们要返回初始的时间跨度，从中做出战术性的决定，确认入场点位、离场价位、止损点、止盈点。总之，在我们的分析中，我们要加入对时间跨度的衡量，如此，我们就可以在交易竞争当中立于不败之地。

我们对时间跨度的选取在两三种就可以，因为加入更多的时间跨度只能使交易决策的过程变得混乱。如果你参看5分钟与30分钟图做单，且不留隔夜单，那周线图对你来说真的是没有多大用处；而如果你参看日线图与周线图来判断市场行情，那5分钟图上的变化与噪声没什么区别。因此，你首先要做的是选取合适的初始时间跨度，然后向上一维度收敛，在新的时间跨度之下开始做出分析与判断。

移动平均线

移动平均线对交易者来说，是最为悠久、简洁，也是最有用的一种分析工具。它有助于我们辨明资产价格走势，也有助于我们发现入场交易的价格区间。我们在柱形图上标出移动平均线，图中各点反映的是相关资产最新的平均价格。

那么，移动平均线对市场运行规律从更深层次的角度来说究竟意味着什么呢？它到底要衡量什么呢？

我们知道，金融市场上每出现的一个价格都是市场参与者对相关产品价值的瞬间认知，它就好比是快照。如果你向我展示你朋友的快照，并问我他现在是乐观还是悲观，是处于牛市还是熊市？从一张照片我很难答复你。而如果你把他在10日内同一种状态之下的快照进行排列，同时拿进暗室冲洗，你就会得到一张复合照片。而如果把照片上的10个画面彼此进行深度排版，在其褪色之前，此照片所反映的具有代表性的特征就会显像出来。到目前为止，如果你每一天都重复此工作，你就会得到他的情绪平均线。而如果你把他的这些复合照片排成一串，你朋友现在是高兴还是悲伤就一目了然了。

一条移动平均线就是一张相关金融资产市场的复合影像，它用新的资产价格覆盖一系列过往的价格。一条上升的移动平均线反映的是市场中交易人群的乐观状态，此时为牛市；而一条下降的移动平均线则反映的是市场交易群体的悲观情绪，此时为熊市。

一条移动平均线的形成不仅依靠数据，还要看我们如何去构建它。在勾画移动平均线的问题上，我们要采取一系列的措施使之免受市场噪声的影响。首先，我们要决定什么样的数据值得采信；其次，我们要选择合理的时间跨度，使之足以覆盖长期趋势与短期走势；最后，我们要决定合理的移动平均线的类型。

确定移动平均线所需要的数据　那些经常参考日线图与周线图的交易者经常以收盘价构建移动平均线。也就是说，收盘价反映的是每天最终的价值认知，是一天当中最为重要的价格。而5分钟柱形图或一小时柱形图上的收盘价不具备这种特殊意义。一般来说，日间交易者还是选取每一根柱形的平均价会更好。例如：他们可以将每一根柱形上的开盘价、最高价、最低价和收盘价相加，再除以4；或者将柱形上的最高价、最低价和收盘价相加除以3。

同时，我们还可以将移动平均线的原理应用到一些指标上去，如强力指数。一个初始的强力指数反映的是相关市场每天的交易量及价格变化，对这些强力指数加以平均，就会形成一个更加平滑的图形，它们能够反映这些指数的长期趋势。

确定移动平均线期限的长度　移动平均线有助于我们了解趋势。一条上升的均线会鼓励你去做多；反之，下降的均线会驱使你去做空。时间跨度越宽，移动平均线就越平滑。但这里有一个问题——移动平均线（期限）越长，它反映的趋势变化就越滞后；均线（期限）越短，虽然能较好地反映价格的变化，但对于与主要趋势相背离的认识就更为主观。如果你把移动均线拉得很长，它有可能错过一些重要的边际反转信息。而相对较短的均线从技术分析的角度来说，对趋势的变化比较敏感，但是，时间跨度短于10日柱形均线又不能达到追踪趋势的目的。

在我写《以交易为生》[8]的时候，我采用的是13日柱形均线。但近些年来，我更趋向于将移动平均线的时间跨度拉长，以捕捉一些重要趋势，同时要避免一些瞬时背离的问题。我们在分析周线图的时候，一般以26周移动平均线作为参考，它们所反映的是半年的数据信息。你也可以试着将其长度缩短，看它是否还能保持平滑。在分析日线图的时候，我们以22日均线为参考，其反映的是一个月内所有交易日的数据信息，你也可以将其长度缩短一下。无论你选取的均线长度如何，你都要用自己的数据进行检验。如果你交易的品种不多，你就有足够的时间对各种长度的相关产品的移动平均线进行描绘，直至它们变得较为平滑为止。

任何数据指标的时间跨度是在柱形图上（而不是在日期上）被最为准确地表现出来。计算机并不知道你在分析日线图、月线图还是小时图，它只能识别柱形。即使你将日线图上得到的移动平均线拿到周线图或月线图上进行分析，我们最好还是称之为22日柱形移动平均线，而不是22日均线。

一些精通数学的交易者能够根据不同市场的条件变化，相应地采用不同长度的移动平均线，而这一方法是由约翰·艾勒斯（John Ehlers）、图沙·乾德和佩雷·考夫曼提出的。约翰·艾勒斯在最近出版的《交易者的火箭科学》（Rocket Science for Traders）一书中，对与当前市场条件相适应的各项指标都进行了深入的研究与探讨。

确定选取移动平均线的类型　勾画一条均线最简单的方法是将时间跨度上的价格进行加总，然后用和除以时间。举个例子，一条简易的10日收盘价均线就是把过去10天的收盘价加总再除以10。这里的问题是：一条简易的移动平均线上的每一个价格在被纳入算式和被覆盖之时，会重复地影响此线两次，每出现一个新高值就会将移动平均线推高，同时给出一个买入的信号，这固然很好；但是，我们参考均线是为了让它们反映最新的价格变化，而如果10天之后，线上的高值在时间窗口上一旦下调，均线也会呈现下降趋势并给出一个做空的信号。这样就会变得很滑稽：因为我们如果将均线缩短一天，我们就会提前一天得到这个卖出的信号；反之，我们得到信号的时间就会滞后一天——那么，我们完全可以（主观地）操纵这些预兆性的信号，而无须考虑简易均线的时间步长！

一条指数平滑移动平均线（EMA）能够解决上述问题：它只反映入场价格，对不同时期的价格配以相应的权重——如此，该线并不是在时间窗口上覆盖过往价位，而是随着时间的推移将更为远期的价格以较低的权重值推挤出去。其公式如下：

EMA=P·K+EMA·（1–K）

式中N——由交易者自行选择的确定指数平滑平均值的天数；

P——当天的相关资产价格；

EMA——前一日的指数平滑平均数值。

今天，很少有人亲手动笔去计算，因为用计算机测量数值会更快捷、更准确。如果我们决定参考22日柱形图中所有收盘价的平滑平均值，则

用0.087乘以当日的收盘价，再用0.913（=1-0.087）乘以前一日的平滑平均值，将两值相加，所得之和就是当期的指数平滑平均值。那么，初始的EMA值是如何得到的呢？我们在初始时刻，一般用简易的22日移动均线来计算初始的EMA值，然后，再以加权的方法确定以后的EMA值。这里要注意的是：在你得到有意义的信号之前，你需要运用一两个月的数据对绝大多数的相关指标进行分析。

交易信号　移动平均线（见图5-5）最重要的信息是它倾斜的方向。当指数平滑平均线向上扬起，它显示出市场交易人群的乐观看涨情绪，这是“做多”的好时机；当该线向下倾斜时，它所显现的是市场中交易人群的悲观看跌情绪，而这又提供了“做空”的机会。

既然移动平均线上方指表示市场之上多头占优；反之，均线下方指意味着空头占优。那么，作为一个交易者，你就有三个选择：做多、做空或者不做。而移动平均线可以让你放弃三项选择中的一项——当它向上扬起的时候，你便不可以做空，如此，你只剩下做多与不做两种选择；反之，当它向下倾斜时，你便不可以做多，只剩下做空与休息两种选择。而当指数平滑平均线上下跳跃的时候，它表明相关产品的市场在多、空之间徘徊，趋势、方向都不明朗，此时最好不要采用追踪趋势的分析方法。这时，你要继续关注指数均线，但在新的趋势形成之前，对此线上出现的一些多、空信号不必太过在意。而一旦平滑异同移动平均线柱图，即MACD柱形图和资产价格之间出现牛市反转（信号）之后，你要抄底做单——这时你可摒弃移动平均线上的信息，但一定不要忘记设置严格的止损。如果你获得了收益，记住你的成功并不意味着市场的游戏规则发生变化，把自己凌驾于市场规则之上的交易者会失去谨慎与敬畏之心，从而损失大量的资金。

图5-5　移动平均线——主要趋势

如图5-5所示：一条指数平滑平均线是缓慢且平静的，像一个安装在蒸汽碾路机上的风向标。它可以存在于各种时间结构当中，但指数平滑平均线的周线图最为有用——无论市场如何变化想将你晃出场，你都可以按此周线图的变化把握市场的主要趋势。依据移动平均线的周线图做单，你可以领先于很多交易者。同时，你可以根据指数平滑平均线所指示的方向，利用日线图，决定你是持仓在场、入场交易还是平仓出场。

图5-5中的26周指数平滑平均线展示了雅虎公司股票的一轮波澜壮阔的牛市行情。该股价在初始时刻趋势并不明朗，然后一路疯涨至250美元的“顶”，最后跌至狗窝一样的“底部”——如果你早上起床，按此周线图的方向进行交易，相信你的成绩不会太糟！

应该说，市场上没有完美的分析指标，同样，在市场（产品价格）走势比较平坦的时候，依据指数平滑平均线进行分析就存在一定的难度。图5-5中，在1999年时，指数平滑平均线开始横盘振动。这时多空方向不明，我们需要出场观瞧，或者以做短（期）单为主，这时我们很难把握市场的主要趋势。

请注意图上雅虎股价走势的三条尾线（第四尾线呈现的特征不如前三条尾线那么明显），每当出现一条尾线时，股价数周之内就会下跌一半。在上面的柱形图的最右端，股价走势趋向平缓，而指数平滑平均线呈下降趋势。这表明：股票价格已经见底，但买单不多——这使得指数平滑平均线上升乏力，在新一轮牛市到来之前，该均线的走势将被轧平。

我们在靠近上升的移动平均线的位置以多头进场，在靠近下降的移动平均线的位置以空头形式入场。一般我们用移动均线来区分“价值交易理论”和“博傻交易理论”（见图5-6）。因为在多数情况下，上升的价格一旦回调至指数平滑平均线的位置时，升势往往被价格的下跌打断，因此我们要在靠近均线的位置做多，同时一定要在指数平滑平均线下不远处设置止损单。这样，如果资产价格重新提振，我们即可获利；若市场反转，则我们的损失会很小。所以，在指数平滑线附近做单，可以使我们的收益最大化、风险最小化。

图5-6　价值交易理论与博傻交易理论之辨

如图5-6所示：当你在靠近一条上升的移动平均线的位置做多，你的买单具有（内在）价值（D点和F点）；而等待这些合理价位出现的时机，需要的是耐心，但这种方法一定比追涨的做法安全得多。而在指数平滑平均线之上以高价做买单的交易者，他们所支付的价格高于（相关资产的）价值，他们希望出现更为愚蠢的交易者以更高价格“做多”来为他们埋单。可是，心情急躁的交易者如果在靠近顶部（C点和E点）的位置做买单，他们会被（市场的变化）震荡出局，或者他们在焦急地等待着盈亏平衡之时而平仓离场。

很多股票与期货产品都有其特有的行为模式，你应该尽力去辨明和利用这些模式。在我著书之时，eBay公司的股价走势呈现出状如袋鼠之尾的形态（A点、B点、C点和E点）；其中，C点所呈现的特征最为典型，其他各点的特征也很明显。对资产价格的波动模式进行预期可以使你在其出现之前较早地予以认知。

图5-6最右端显示：eBay公司股价的上升趋势已经结束，股价开始震荡，牛市即将结束——如果你是追踪趋势的交易者，你要转做其他顺势运动的热点股票；同时，你要关注eBay公司股票，等待下一波行情的到来。

如果我们在指数平滑平均线以上做多单，并且希望：市场上会有一个更为愚蠢的交易者，他在更高的价位做多单，从而弥补由于我的错误所造成的损失。这种博傻理论是非常错误的——金融市场上几乎不存在傻瓜，而市场本身也不会吸纳愚蠢的交易者，指望他们（赚钱）是一个伪命题。

有时，一些股票疯狂的涨势似乎能够验证博傻理论的合理性。一些看似无收益的股票的价格涨得很高，甚至形成“天价”，这时，一个根据内在价值理论进行交易的投资者会发现他错过了很多投机的机会。如此，他会面临两种抉择：一是严格遵守以往的交易理念，同时认可自己并不能将市场上所有的财富装进口袋；二是他觉得在金融市场上与其他投资者进行交易好比是“与狼共舞”，那么自己也要像一匹狼，于是，他会在股票价格上涨突破阻力位之后买进。如果你也这样操作，记住，你现在所遵循的就是博傻交易理论，而唯一能将你与其他狂躁的交易者区分开来的“财富”是你的风险控制及防范的方法——止损与资金管理。

上述的规则同样适用于降势中的空单。在呈下降趋势的资产价格回调至指数均线附近时所做的空单，在市场行情反转破位之前，具有正面价值。一个根据博傻理论进行交易的投资者会在指数平滑平均线之下很远的位置继续做空——距离越远，他就越愚蠢！

那么，如何运用二元均线系统来辨明资产价格的走势以及入场的点位呢？我们可以用一条指数平滑平均线很好地把握市场的行情，但市场变动太过急躁，以至于市场上相关资产的价格几乎从来没有在指数平滑平均线附近浮动，如此，你就没有机会按照内在价值交易理论进行操作。要解决这个问题，你可以加入第二条移动平均线——用较长的慢线标明资产价格的走势，用较短的快线寻找入场的点位。

如果你发现一条22日指数平滑平均线能够在市场上较好地反映你所交易产品的价格趋势，那么将此线勾出，但将其时间步长缩短一半，在同一台电脑上用另外一种颜色勾画出11日指数平滑平均线。这样，你可继续参考22日线，以判明当前是牛市还是熊市，同时也可根据短线（11日线）发现入场点位。

移动平均线有助于我们判明相关资产价格的走势，从而决定做多或做空，同时，不同种类的均线也可帮助我们发现入场交易的价值空间。而寻找离场点位的任务就要交给我们要讲的下一个分析工具：围绕在移动平均线上下的产品价格通道。

价格通道

金融市场就像一头狂躁的野兽，要么疯涨，要么狂跌。某只股票一天上升20点，第二天又下跌24点，从而引起公众的关注，使他们产生了海市蜃楼般的幻想。那么，是什么因素能引起资产价格的上下波动呢？我们知道：决定价格的相关资产的内在基础价值的变化很慢，但在金融市场中，交易者的贪婪、恐惧、乐观和绝望等各种心理的“竞合”在推升和打压资产价格的方面，起到了推波助澜的作用。

那么，你又如何辨别当前市场价格是被低估还是被高估、价格区间是适合做多还是做空呢？市场技术分析人士可以用价格通道指标（见图5-7）来发现相关的特征。一条通道，或者说一条轨道，包括两条线：一条在移动平均线之上，一条在均线之下。而通道本身又有两种形式：一种是直行的轨道，一种是布林带线中的标准差轨道。

布林带线上轨与下轨间的点差是根据相关资产价格的波动而变化的。当波动上升，布林带线的带幅就会变宽；而当市场变化不大的时候，上下两条线就会向中央的移动平均线收敛。由于期权产品的价格受波动率的驱动，所以布林带线所具有的这些特征使之更适合于期权产品的交易者。一言以蔽之：当布林带线变窄，意味着波动不大，这时你可做多期权；而一旦其带幅变宽，表明波动很高，你就可以做空期权了。而股票和期货的交易者最好参考直行价格通道。这些通道上下轨线与中央的均线保持着等长的距离，指示着比较稳定的价格目标。我们可以在指数平滑平均线的上下勾画出两条等比例的平行线。如果你使用的是二元移动均线，你应在较长期均线的上下标注相应的平行轨道线。

一条移动平均线反映的是对相关金融资产价值的平均认知，那么，相应的价格通道又意味着什么呢？其中，上轨线反映的是将相关资产价格从平均的价值认知水平向上推起的多头力量，它形成了正态分布以内的市场乐观情绪的上限；而下轨线反映的则是将该价格从平均的价值认知水平向下推落的空头力量，它形成了正态分布内的市场悲观情绪的下限。所以一条较完美的通道有助于控制市场中的狂热与沮丧的情绪。具体来说，绝大多数的软件程序根据下面的公式来编制价格轨道线：

上轨线的值=EMA值+EMA值×轨道系数

下轨线的值=EMA值－EMA值×轨道系数

一条较好的通道能够涵盖绝大部分的价格点位，只有少数的边际价格溢出在外。我们一般需要不断调整相关系数，从而使通道的上下轨线涵盖以往几个月95%的价格点位。数学家们将此种理念称之为“两倍的标准差”——大部分软件包能够很轻松地进行这些调整。

图5-7　价格通道与获利出场的点位

如图5-7所示：当指数平滑平均线上扬时，根据股票近期的状况在均线附近稍微偏上或偏下的位置做多是一个不错的选择。

在点A处，指数均线的价位是35美元，而价格柱子显示的价格是33美元，穿透均线，下浮2个点；在点C处，价格下穿均线1个点；点D处，2.25个点；点F处，4个点；点H处，0.75个点；点J处，4个点。这些短期形成的底部轮流地对均线进行穿透，其深浅不一，而如果你要设置买单的话，这些点位则提供了很重要的信息。如果当前价格对均线的穿透程度很浅，那么，预计下一次穿透程度会很深；反之亦然。如此，你就可以根据实际情况设置相应的买单。

在指数均线附近买入的股票要在通道上轨的附近卖出平仓。图5-7中，如果向前看，买入并持有TARO公司的股票自然很好，但在图形的右端对未来的预测恐怕就不会那么清晰了。所以，在均线附近买入的股票，在其超出内在价值之上、靠近上轨的地方平仓出场是比较安全可靠的。因此，点A处买入的股票要在点B处平仓；点C或点D处买入的股票要在点E处卖出；如此，等等。

一个交易者可以将通道上下轨道间的距离划定若干比例来评估其交易成果，并以此方法获得收益。图5-7的右端，上轨的价格指标是97美元，下轨为69美元，上下轨距为28个点，那么，点A处入场的多头，可获利30%，即8.4个点；点B处做多的交易者可获利20%，即5.6个点；在点C处有买单的交易者获利10%，即2.8个点。

图5-7的右端显示：股价正在冲击通道的上轨，在靠近均线的点J处买入的股票应该获利平仓了；接下来，我们要等待是相关股价的均值回归。

对于任何相关的市场行情，确定合理的轨道系数要经过多次的验证，不断地纠正误差；同时，要不停地对其加以调整，直至相应的通道涵盖95%的数据，只留出极值顶部和底部延伸在外。描绘一条价格通道就像试穿一件衬衫，这件衬衫需要用合适的尺寸将你的身体非常舒服地包裹在内，只将腕部、颈部露出来。

不同的金融交易工具及不同的时间跨需要不同的轨道宽度。波动性大的市场交易品种需要更宽广的价格通道以及更大的轨道系数；同时，时间跨越长，通道的宽度也就越大，一条周线图上呈现的通道宽度一般是日线图上的两倍左右，而股票图形的价格通道要比期货图形的通道更宽。对期货来说，基础资产的初始合约接近到期，新的交易循环即将开始之际是验证和调整相关通道的最佳时机。另外，在升势中，价格通道里的相关价位一般要向顶部收敛，行情上扬的气势远远强过下降的势头，而且相关价格的底部很少触碰通道的下轨；在降势中，通道中的相关价格走势都要向底部伸展，其向上反弹的力量太弱，形成的顶部很难触碰到上轨的位置。我们没有必要为升势中的顶部与降势的底部描绘两条相互独立的价格通道，我们所要做的是：根据市场中占主导地位的交易人群的行为，预期在平稳的市场当中，使通道内相关价位的各个顶点与底点触碰相应的上轨及下轨。[9]

因此，当我们看涨做多时，就希望在靠近呈上升趋势的指数均线附近买入相关产品，在相关价格被高估时，即在价格通道的上轨附近或其上的位置获利平仓；当我们看跌做空时，我们则期望在呈下行状态的指数均线附近做卖单，当价格逐渐被低估时，即在通道的下轨附近或其下的位置平仓出场。

如果我们真的在上扬的移动平均线附近的价位植入买单，那我们确实要在价格通道的上轨区平仓获利；如果我们在下行的移动平均线附近做空，那我们就要在通道的下轨附近平仓离场。价格通道能够捕捉相关价格围绕其价值上下波动的区间，但它不能把握主要趋势。而价格围绕价值的这种波动就能为你提供丰厚的回报：如果你能把握债券期货价格的指数均线和相关通道上下轨道之间的运行规律，那你就可以用2000美元保证金赚回2000美元的纯利润；如果你按此方法一年操作几回，你会发现你比许多职业交易人做得还好。

一个初学者在通道上轨做空几个星期之后，可能就会后悔，因为在牛市中，今天看上去被高估的价格，下个月可能会是一个很低的点位。专业人士不会受此种情绪的困扰，他们是在交易，不是在投资。他们也知道过往的图形容易判断，但是，在图形的右端做出决定就困难了；所以，他们拥有自己的交易体系，并按此系统的指示进行操作。

当价格跳出通道以外，然后又返回均线的位置，我们则应该按照此移动平均线倾斜的方向做单，同时沿着通道的上轨或者下轨设定获利的目标价位。其实，相关金融工具的价格只有在最强大的趋势之下方能突破相应的通道，当它们被拉回通道内以后，因行情破位而形成的极值点位经常会被再次验证，我们也会由此而增强信心，按照相应的轨迹再次进行交易。一旦相关的行情失控，价格运行突破相应的通道，同时很长时间没有向指数均线的方向回归，在认清此种波动的性质之后，你可以选择离场旁观，或者，开启相关系统为在这种“冲动式”的行情波动之下如何进行交易指明方向。然而，无论是何种情况，专业的交易人士一旦发现合适的技术分析工具，都倾向于一直使用，他们宁可错过一次交易，也不愿意采用陌生的工具。

如果价格通道中的移动平均线很平坦，我们要在下轨附近做多，在上轨附近做空，在价格回归均线时获利出场。在此情况下，通道的上轨是超买区，如果长期的图形显示相关行情相对平稳，一旦价格上扬至通道上轨附近，那么，这就给你提供了一个做空的机会；反之，价格降至下轨则提供给你一个做多的时机。专业人士一般根据价格与均线的偏离程度，同时根据其常态回归的特点进行交易；而不成熟的交易者总是以为：一旦价格突破通道的上下限，就会伴随着一次大规模的行情变化，即使万中有一被他们猜中，从长期来看，其概率之低与赌博无异——这些业余人士总是喜欢用价格通道来判断相关行情何时超越界限，何时发生反转。

如何评估你的交易　试想一下：两个朋友在同一所大学上课，二人能力、背景相当，其中一个每周有一次考试，而另一个只有一次期末考试。在其他条件相同的情况下，他们两个人哪个会在期末考试中拿高分呢？

大部分教育机构一般都要定期地对学生进行考核，其目的是及时纠正学生们在学习中的认知偏差。在一个学年当中一直被不断考核的学生，期末考试的成绩会更好一些。这就是说，频繁的测验能够相应地提高学习效果。

金融市场的行情变化就是在不断检验我们的交易成绩，只是大多数交易者对此并不关心，他们为获得收益而沾沾自喜，为交易失败而垂头丧气，然而一个成功的交易者应该是胜不骄、败不馁。其实，市场变化本身已经给每一笔交易都“打了分”，成绩就像张贴在墙上那样明显，只是大多数交易者不知道发现线索罢了。一些人只计算资金的增减，这种人是肤浅的，因为资金不能够衡量各类市场行情及各种价位项下的交易成果。在一个拥有大趋势的市场中随便做一单，都要比在很难判断且行情窄幅波动的市场上快进快出挣得多。赚钱或赔钱当然很重要，但资金的多寡并不能为评估交易是否成功提供一个计量模式。那么，是什么要素才能揭示分析水平的更高境界呢？我们说，产品价格通道就能帮助我们对自己的交易做出更好的评估。

当你入场交易时，你要测量价格通道上轨至下轨之间的垂直距离，注意：如果你使用日线图做单，你要参看日线图上的通道；如果是10分钟图，你要参看10分钟图上的价格通道；其他的时间图同理。当你要平仓出场时，你要计算你赚到几个点，这几点在轨距间所占的百分比是多少，由此得到的数据就是你的交易成果。

例如：如果一只股票的交易价格是80美元，与通道上下轨道的间隔比例为10%，那么，上轨的价位在88美元，下轨的价位则在72美元，此价格通道的轨距为16个点。如果你在80美元买进，在84美元卖出，你可获得4个点的收益，你的交易成绩是4/16，或者说25%，那你的等级排名是多少呢？

任何一个交易者，如果能够在通道之中取得30%以上的收益，那他就属于A级；利润在20%～30%之间，属于B级；10%～20%之间的，属于C级；收益低于10%或发生损失的，属于D级。

优秀的交易者能够保持良好的交易记录。所以，对你来说，最为重要的是为你所有的交易制作一张电子数据表（我们将在第8章中进一步验证）；然后，在表中添加两栏——第一栏，用于记录入场时相关价格通道的轨距；第二栏，用于计算离场时你所获利的点数在轨距中所占的百分比。你要对你的交易成果保持掌控，从中探索你的交易水平是提高还是下降，你的收益是平稳还是飘忽不定。若此，你就可以运用相关价格通道检验你的交易成绩，从而使自己成为比较优秀的投资者，就像在学校取得好成绩一样。

交易品种的选择　价格通道能够为我们决定交易什么样的股票或者期货以及不触碰哪类金融产品提供帮助。某只股票看上去可能有很雄厚的交易基础，很完美的技术信号，但是在交易之前，你要测量一下相关通道的宽幅，因为通道的形态可以让你清楚相关股价的腾落区间，从而验证此股票是否值得买入或卖出。

如果一只股票的波动性很大，其轨距长度达到30个点，如果你是A级的交易者，你可以赚到9个点，获利30%，这样，再除去支付给金融中介的佣金、利息或点差等损耗的基础上，你还能够剩一些利润；而如果你的股票价格通道的宽幅只有5个点，即使你是A级交易者，也不过赚到微不足道的1.5个点，减去佣金与损耗，你什么也没赚到，所以，无论这只股票看上去多么有吸引力，也不要碰它。

那么，如果你的交易稍微比预想的赔了一点儿，或者市场行情变化与预期略有不符，也就是说，你的交易级别降至C级，你只能获取相关轨距10%的收益。以上述两只股票为例会是一个什么情况呢？第一只股票的相关价格通道的轨距是30个点，那你会赚到3个点，足以支付交易费用；而第二只股票的轨道宽度只有5个点，那你只能拿到区区0.5个点，扣除交易费用，你是赔钱的！一般来说，初学者经常被廉价的、具有显著技术特征的股票所引诱，他们不明白为什么这些股票总是使其赔钱。其实原因在于：当股价的运行没有一个升降空间时，交易者是不能够获利的。一个好的技术分析师，但做单总是赔钱，他曾经向我咨询其中缘由，我让他把自己做过的股票的相关图形传真给我，从图形上我发现：这个分析师做了两只股票，价格分别是10美元和15美元，而各自通道的轨距长度分别是2美元和4美元，基本没有价格腾落的区间，扣除佣金、损耗及一些费用，其资产已没有回旋的余地。这就好比钓鱼，你只有在宽广的水域中才能发现大鱼。

当你对一只新股票产生兴趣的时候，为它描绘一条价格通道，从其宽幅来判断它值不值得做。我们如果将自己定位在A级交易者或极品交易人群之中，而你只获得了C级别的成绩，也就是说，你只能获得相关通道轨距长度10%的收益，那么，此通道项下的金融工具值得交易吗？一般情况下，初入市的交易者不应触碰相关通道宽幅小于10个点的股票，因为对C级交易者来说，他们只能获利1个点。一些交易者对我说：价格通道相对狭窄的股票也可以操作，方法是扩大交易规模——如果相关通道轨距只有3个点，那么，交易10000股该通道项下的股票和交易1000股通道宽幅为30个点的股票的效果是一样的。这是错误的，因为在狭窄的价格通道之中进行交易，其损耗是特别大的，获利的门槛也相当之高。所以，那些通道宽广、价格低廉的股票才是优良的投资品种。

彼得·林奇，一个著名的资金管理人，曾握有一只廉价的股票，但其价格向上翻了10倍。一只股票从5美元上涨10倍至50美元要比80美元翻至800美元容易得多。不过，这种情况是投资，不是交易。作为一个交易者，你还是要利用并且发掘相关价格短期波动的优势，不要恋战。因此，你就更没有必要将精力浪费在相关通道比较狭窄的股票之上了。

日间交易的回报　不留隔夜单的当天完成的交易看上去简单易行，很多初入市者飞蛾扑火般地汇聚于下，注入他们的买单或卖单，然后在日内清算。这些外行们通过参看日内的柱形图形发现：一天当中，相关的行情走势同样是升势磅礴，降势迅猛，对于任何一个思维敏捷的人来说，似乎从事此类交易就像“捡钱”一样容易，只要给他配备一台电脑、一个调制解调器、一个数据库就可以了。同时，从事日间交易的金融机构也因此从中获得了可观的佣金收入。这些机构为了填补因大量的客户亏损离场而留下的空白，不断地推销可当日交易的产品，并且向社会隐瞒了相关客户从事此类交易的统计资料。但是，在2000年，马萨诸塞州监察委员通过传讯当事人取得了相关的交易记录。这些资料显示：6个月间，在从事当日交易产品的交易者中，只有16%的人赚到钱。正如俄语中的一句老话说的那样：你的肘尖儿离你很近，但你的牙齿就是咬不到它。不信你就试一下：伸长脖子，弯曲手臂，用嘴去咬你的肘尖儿——很近，就是够不着！从事当日交易的情况与此同理：利润似乎就在眼前，但只差那么几点，你就是拿不到。为什么当日交易会使那么多人损失那么多资金呢？很简单，因为一日之中相关产品的价格通道没有足够的宽幅，即轨距使你获取收益，而利用价格通道选择交易类别的模式，会给从事当日交易的参与者们传递一个强大的、有启发性的信息。

让我们来看几只比较活跃的股票：雅虎公司股票、亚马逊公司股票和美国在线公司股票（见表5-1）。这些股票在我写这部书的时候，正受到公众的瞩目，相关数据可能随着时间的推进而有所改变，但是我从它们的日线图和5分钟图上得到的相应价格通道的轨距点数还是很重要的。

从表5-1可知：一个使用日线图通道的交易者如果顺应趋势，购入这三家公司的股票，放上几天，他的收益会很好。如果他是A级交易者，他已经可以获利平仓了；即使是C级交易者，他也可以从通道当中获得10%的点数收益——就当是学习锻炼了，但他也不会赔钱。然而，对于那些参看5分钟图、当天清算上述3只股票的交易者来说，即使他的交易成绩完全属于A级，他的收益与亏损也只能是勉强持平；如果发生任何意外，他的头寸将被各种交易费用、佣金以及损耗所吞没。

有很多人对我的看法并不认同，他们当中有依赖当日交易谋生的经纪人、软件经销商、系统贩卖者等。这些人翻出当日交易的很多成功案例，试图说服我，但这些能说明什么呢？我承认，确实有将当日交易做得很好的精英，同时，我也有很多朋友从事此类交易，只是他们当中赚钱的太少！

使你成为比较成功的日间交易者的几率很低，因为日间柱形图上的价格通道的宽幅不够大。如果从事日间交易，你就必须是一个纯粹的A级交易者——你要在相关价格的窄幅波动中获利；稍有分心，市场中稍微存在一点儿噪声，交易稍有不顺，或者其他从事此类交易的参与者稍微对冲你一下，都会使你前功尽弃。

不过，日间交易倒是可以提供一些消遣，具有娱乐的性质。对运动员来说，通过娱乐恢复体力，对体育竞技有用。但消遣、娱乐对赚钱没什么帮助。那些希望通过此种交易获取收益的交易者就像相信自己的牙齿可以咬到自己的肘尖儿一样，真是自欺欺人。

MACD柱形图

MACD线（见图5-8）是平滑异同移动平均线的简称，该项技术指标为吉拉尔德·阿普鲁所开发，他将三条移动平均线融入两条MACD线当中。我们可以将MACD指标演化为柱形图，而此图反映的是线与线之间的距离——以此方法可以帮助我们辨明趋势，比较多空双方的力量强弱。在技术分析中，这项指标是判断趋势反转的最佳工具之一。

在使用任何技术指标进行分析之前，我们首先要理解它的构成以及它所要衡量的内容。如前所述，每一个价格点位所反映的是市场参与者对相关价值的瞬时认知。一条移动平均线展示的是一个特定的时间序列当中交易者群体对相关产品价值的平均认知水平：其中，一条快速移动的平均线反映的是短时间内的平均认知情况，一条缓慢移动的平均线反映的则是较长期的时间跨度项下相关市场对相关价值的平均认知水平。MACD柱形图则是通过快线与慢线之间的点差来衡量相关交易者群体的认知变化情况的。

阿普鲁用三条指数平滑平均线来设计MACD指标：

（1）设计12日收盘价的指数平滑均值EMA（12）。

（2）计算26日收盘价的指数平滑均值EMA（26）。

（3）EMA（12）的值-EMA（26）的值=MACD线的值，我们称之为快线值[10]。

（4）计算快线的9日指数平滑平均数，我们称之为慢线值或信号线值[11]。

注意，12、26和9这3个数字已经成为标准化的参数值，在大部分电脑软件中已被设为默认程序。我的研究显示：改变参数值对MACD指标所展示的信号价值没有多大影响，除非你不考虑参数之间的关系，将其中一个数值单独放大两倍以上，不过，这样做太冒险。如果你交易几个品种，并且没有时间量身定做各项指标的程序与格式，那你就使用这种默认的MACD指标的参数值；如果你交易的品种不多，你可以尝试着抬高或降低相关的参数数值，使之尽可能地有效接近你所经营的股票或期货价格的拐点位置。如果你的软件系统不包括MACD程序设计，你可以采用两条指数均线（如12日均线和26日均线）取代MACD中的快线和慢线，然后，利用MACD柱形图的公式，在下一个页面计算两线之间的点差值。

MACD指标中的快线反映了一种短期的价值认知水平；而慢线，即信号线则代表了交易群体的一种较长期的对相关价值进行认知的思维模式。快线位于慢线之上反映了市场中大部分交易者都在看涨，此时，适合做多；反之，快线位于慢线之下则表示市场参与者都在看跌，空方逐渐变得强势，此时适合做空。MACD指标主要用于追踪趋势，而快线与慢线之间的交叉则代表了一种行情的反转。和所有的追踪趋势的指标一样，在行情波动频繁，市场中多空双方进行拉锯战的时候，参看MACD线则最有效果。

为了使MACD指标更为直观，我们将它融入MACD柱形图中。

柱形图数值=MACD快线-MACD信号慢线

此柱形图衡量的是短期均线与长期均线之间的差值，在电脑屏幕上被刻画成直方图的形状。从本质上说，此图反映的是交易群体对相关价值长期的认知水平与短期的认知水平之间的偏离程度。一些软件里有MACD线，但没有MACD柱形图，不用着急，你可以让MACD线运行，然后返回菜单区，驱动计算点差的指标项。如此，利用快线、慢线的差值，你可自行绘制柱形图。

当你参看MACD线时，你会发现：快、慢线之间的差值可能很小，但柱形图可以将它重新放大，几乎占满整个屏幕。而MACD柱形图的斜率则反映出多头、空头哪方占优。柱形图的斜率由其项下最接近当期的两条条形线相比得出，当柱形图中的条形线上扬（好似小写的g变成大写的G），表明交易人群之中多方占优，此时可以做多；当MACD柱形图向下倾斜（好像大写的Q变成小写的q），说明空方占优，应适时做空。

总之，市场行情在多空双方形成的二元系统中运行，当柱形图上指，说明场中多方强势；下指则表明空方占优。所以MACD柱形图（见图5-9）可以帮助你在市场中立于不败之地。

图5-8　MACD线

如图5-8所示：入场信号和离场信号大多是不对称的，相关指标给出的入场提示并不是最佳的离场信号，其他的分析工具可能做得更好。MACD线根据快线与慢线的交叉情况，给出了一个进场的技术信号。如果快线在上方，那它给出的是做多的信号；快线在下方，就是一个卖空的信号。但是，等待两线反向交叉时再结清头寸、获利出场是不可取的，因为到那时大部分利润已经蒸发掉了。

图5-8的交易系统当中，MACD线的交叉形态向你展示了入场的信号，但你决定何时离场呢？我们要用什么工具来分析相关的行情趋势是否已经结束，你是否应该获利出场呢？图5-8的右端显示：由于快线位于慢线之上，且两线同时上指，MACD指标给出了一个买入的信号；而在上半部的柱形图中，欧元的当前价格在指数均线之上很远的位置，由是观之，该工具的价格似被高估了。根据图5-8右端的情况做买单是博傻理论在作怪。从价值理论的角度出发，我们要在靠近呈上升趋势的指数均线附近设置我们的买单。

图5-9　MACD柱形图

如图5-9所示：在日线图之上，一个强大的MACD柱形图交易信号一年中也就出现一两次，这个信号显示了柱形图的顶部或底部与极值价格点位的背离情况。A区域的情况表明：欧元价格降至一个新低，84美分；而下半部的柱形图也呈现出一个底部形态。当价格从A区域上扬至B区域后，柱形图也达至几个月来的新高，此形态表明在熊市的大背景下，多方的势力正在增强。价格在B区域形成了一个双顶的形态，而在与之相对应的MACD柱形图上，第二顶比第一顶略低一些，如此则预示着一个急速的降势即将到来。A区域伊始，到B区域第二顶形成为止，指标系统与价格的运行是同步的，但在形成B区域第二顶的时间节点之后，柱图形态与价格走势开始出现背离。在C区域，欧元价格又降至一个更低的底点，而在相应的柱形图上，降势却止于中心线之下不远的多方，其所形成的底部比之于以前跌势当中形成的底部要“浅”很多。随着柱形图从底部开始上扬，它完全地显示出当前是一个“底背离”的状态——空方势力殆尽，多头即将控制市场。

如果再有两三个分析背离情况的技术分析工具（如相对强弱指标、乖离率指标等）显示的信息一致，那我们就可以确认了。注意：欧元价格在C区域出现了一个向下的假破行为。这个假破穿透了买单的止损盘，吸引了大量狂热的空头植入卖单。不成熟的多头基本被振动离场，而晚入市的空方已被牢牢地套住，这时，向上反转的行情开始了。此时，被套的空方将平仓离场，这些人惊魂未定，一般是不会调头做多的。

图5-9的右端显示：欧元价格已从底背离的状态大幅上扬，这一波行情持续的时间至少也得几个星期。

最强大的信号输出功能　MACD柱形图提供的交易信号有两类：一种是普通的，如图5-9所示。每一条代表斜率的条形线，我们都会找到相应的信号。如果呈现的是一个上升趋势，那说明在相应的条形线上，多方的势力比前面相邻的条形线所展现的要强一些；而如果是斜率向下，则说明空方目前占优。这种升降运动提供了一些买卖的信号，不过意义不大，没有必要过分解读，因为市场行情的波动不是一条直线，柱形图的上下运动是很自然的。而另一种信号出现的次数很少，在许多交易工具的日线图上，一年也就出现几回。但它值得等待，因为它提供了技术分析当中一种最强大的交易信号，这个信号所展示的是，相关产品价格走势柱形图中的顶部与底部，和相对应的MACD柱形图中的顶部与底部之间的背离状况——当价格的高点和低点所展现的趋势方向与对应的柱形图中的顶部和底部指示的方向相反，就会出现背离的情况，而背离之后形成的行情与趋势从日线图上看，会持续几个星期甚至一个月。

底背离的情况出现时，相关产品的价格经历了筑底、上扬、再创新低的一个过程。而相对应的柱形图的变化模式却不尽相同，当价格从第一个底部上扬时，柱形图中的条形线也“站在”零线之上，当价格达至新的低点之时，柱形图所形成的第二个底部则比第一个底部要高，从此处开始，价格会更低，而柱形图的斜率却呈现上扬的态势，这表明空方势力减弱，降势即将结束，MACD柱形图中的条形线从第二个底部上扬开始，就向我们给出了一个买入的信号。但是，柱形图中的第二个较浅的底部形成以后，偶尔也会再出现第三个底部，因此，我们入场做多之后，要设置止损单，要对资金进行合理的管控。记住！在金融市场中，只有可能性，没有确定性。即使可信度像MACD柱形图的背离信号那样高的分析工具偶尔也会失效，所以一旦价格从新低点继续下行的话，为了保存我们的入市资金，要果断离场，同时，在柱形图从第三个底部开始上扬时，我们要重新入场做多，但前提是：柱形图中第三个底部的位置也要比第一个底部的高。

顶背离出现时，交易工具的价格经历了一个筑顶、下跌、再创新高的过程。而MACD柱形图中的条形线在价格下跌时位于零线之下，当价格反弹至更高的新顶时，相对应的柱形图的第二顶却比第一顶要低，这表明：多方势力殆尽，价格的上涨只是受惯性的驱动所致，一波反转的熊市行情即将到来。

侦探小说《巴斯克维尔的猎犬》提供的信号　MACD柱形图提供给交易者的信息就像大夫们手中拿的X光片，其上展示的是皮肤表层以下骨质的强弱程度。多头或者空头在价格达至一个新的极值点时，显得很强势；但是，一个背离的MACD柱形图的形态表明市场中占主导地位的一方的势力正在弱化，行情即将反转，如图5-10所示。因此我们要把握以下几点：

（1）相关价格柱形图中的行情出现新低，而柱形图指标系统中的条形线却从一个跌幅相对较浅的底部上扬时，呈现的是一个底背离的状态，我们此时要入场做多。而做多时要注意的是：相关柱形图中的条形线是在第二个底部向上反弹的，而且该指标中的这第二个底部的图上位置要高于前一个底部，如此则表明：空方势力渐弱，多方即将控制市场。另外，此时入场的买单需要用一个止损盘来保护，止损价位要设置在价格柱形图中最接近当期底部之下。其原因是：底背离的形态一旦形成，相关价格的上扬会非常强劲，但你要设置止损单来保护你的资金，防止相关信号失效。

一个积极的交易者能够使买单的止损点成为反向做空的指示信号。当柱形图展示的超强买入信号并不真实，就意味着市场行情发生了根本性变化。也就是说，你根据信号做多，但你的止损点被穿透，那么市场中的空方势力超强，此时你要调头做空。由做多转向做空自然不是一个最佳的选择，但当MACD柱形图失效时，此种行为则不可避免。

图5-10　《巴斯克维尔猎犬》所提供的信号

如图5-10所示：民用燃料油以及各种复合油的价格在2000年9月达至一个历史新高；接下来，由于需求下降，供货增加，牛市行情被打破，相关油价开始下滑，到当年12月，跌至85美分（A点）。下方对应的MACD柱形图条形线也经历了一个深层次的下跌，表明熊市强劲。再看价格柱形图：在大跌之后，油价重新升至指数均线附近，而柱形图指标系统中的条形线亦升至零线以上（表明降势受阻）。随后，价格柱子呈现袋鼠尾形态，油价降至75美分，然后上升；与之相对应，柱形图中条形线也呈下降态势，但跌幅较浅（B点），其呈现的是底背离的状态——伴随着价格柱形图中的袋鼠尾形态，指标系统给出了一个买入的信号。记住：无论信号多么强大，谨慎的交易者都会设置止损。

图5-10中上部显示：油价继续下降至C区域的B底处，给出了一个卖出的信号，它表明空方势力强大，而相关油价最终跌破68美分——这个底背离形态失效所给出的是典型的“巴斯克维尔猎犬”所提供的信号。此信号说明：相关基础资产的行情走势超级强劲，背离状态不复存在，我们在自己设置的止损点被穿透之后，应该沿着价格破位所指示的方向调头做空。

在底背离信号失效之后，如果你遵守交易纪律，设置止损，同时调头做空以后，要是再次出现底背离的情况，不要害怕！D～E点处就是一个新的底背离形态，你可以利用相同的纪律和原则继续做多。

图5-10右端呈现的是：一个微弱的底背离状态正在成形，价格在穿透3～4月形成的底部之后已开始上扬，一轮假破已经完成，做多的信号已经出现，指数均线已停止下跌，渐渐变得平坦。从此，我们应做多“燃料油”，但不要忘记在近期底部之下设止损。

我将上述情况称之为“巴斯克维尔的猎犬”，与阿瑟·柯南道尔的一部侦探小说同名。小说中，侦探福尔摩斯调查一宗发生在伦敦郊外沼泽地的谋杀案。他发现，在案发时，巴斯克维尔庄园的猎犬并没有出声，由此，福尔摩斯断定这只猎犬认识罪犯，此案件系庄园内部人所为。福尔摩斯正是从预期的行为没有发生当中得到了相关的线索。当MACD柱形图提供的底背离信号失效，那么，这种情况给出的指示与“猎犬未吠”所提供的线索是一样的。

（2）相关价格达至新高，而MACD柱形图中的条形线却从一个升幅较小的顶部下降时，呈现的是一个顶背离的状态时，此时我们要进场做空。

当市场当中的交易人群失去理智，“闭眼”做多时，让他们保持冷静是很困难的；而有经验的交易者此时关注的是顶背离的情况。如果价格经历的过程是上涨、下跌，然后升至一个新高点；而相应的柱形图所经历的过程是：先行向上倾斜，然后下倾至零线以下，从而使涨势受阻，随后图中条形线再度上指，但新顶的图中位置低于前一个顶部，这就是一个顶背离的形态——它表明多方势力渐弱，相关价格上升是由惯性驱动的，但由惯性而产生的动力将尽，熊市即将开始。

当MACD柱形图线从第二顶向下倾斜时，那它就提供了一个做空的信号。一旦做空，不要忘记在最接近当期的价格顶部之上设置止损，如此操作其实很困难，因为价格的波动性太大。因此，你做的单数不易太多，这样，你可以将你的止损价位拉得高一些。注意：日线图之上的相关价格与MACD柱形图的背离信号大多是值得关注的；而周线图上的背离状态往往揭示的是相关市场当中多空易位的局面。

（3）当MACD柱形图的条形线达至几个月以来的新高，这种情况表明多头的力量超强，相应的价格图中的柱形所达至的顶点一般会被再次验证或被超越；而当柱形图线跌至几个月以来的新低，它表明空方的力量极其强大，而相应价格的底点一般会被重试或被穿透。

当柱形图的上升趋势创下一个新的纪录，它表明多方的热情已高涨至可怕的程度，即使多方有时停下来“喘口气”，但因价格上升而形成的惯性依然强大，当多方“歇息”过后，相关价格的行情会继续保持上扬的态势；当MACD柱形图的条形线创下一个新低，它表明空头的力量超强，即使多方试图将行情“拉回”，但强劲的降势所形成的下跌惯性会使相关价格的底点将被再次印证或直接被穿透，价格因而继续下行。

MACD柱形图就像汽车的前灯一样，在夜晚它可以为你照亮前行的道路，虽然它不能将你直接带回家中，但它照射的范围足可以使你在打方向盘转弯之前保持一个合理的车速。

强力指数

强力指数，或称强力指标，为笔者所开发，在我的《以交易为生》中第一次被提出。揭示此项指标的过程很艰难，我也确实不愿意把我个人的秘密“武器”显露出来，但是，在我之前阅读的一些相关著作当中，作者们常说：“你不要指望我告诉你每一件事情。”这种故弄玄虚、犹抱琵琶半遮面的做法使我很气愤。所以，我决定在我的书中要么将相关内容全部写出来，要么什么都不写，因此我决定将压力指标系统展现在读者面前。

对强力指标的揭示没有给我造成任何伤害，这个系统像以前一样在继续为我工作。有几家软件公司已经将此项指标纳入到他们设计的程序之中，而此项指标在我自己参看的图形上所具备的功能亦未改变。这使我想起了我过去在船上工作时认识的一位朋友，他是我所见过的最大的走私犯，但他从来不把任何一样东西藏在远处，他可以在海关缉私官员的眼皮底下将违禁品直接放到自己的桌子上。所以我们说，保守秘密的最好方法是把它放在光天化日之下，所谓“大隐隐于朝，中隐隐于市”就是这个道理。

强力指标有助于判断在任意市场行情中的拐点位置，它把三种关键信息，即价格移动的方向、趋势的强度以及相关交易量的大小联系在了一起。价格反映了市场参与者对相关产品价值的认知水平；而交易量反映的是交易者的行为能力、资金水平以及他们的情绪变化，也就是说，价格展示的是交易者在思考什么，交易量所研究的是交易者的感觉是怎样的。因此，强力指标通过三个疑问将市场当中大量交易者的情绪变化以及他们对相关行情的看法联系在一起。这三个问题是：价格是升还是降？价格升降的幅度有多大？多大规模的交易量可以驱动这种升降变化？

衡量趋势运行的强度是很有用的，因为某一特定的行情趋势的推动力越强，该行情运行的时间就会越长久。因此，价格的顶背离与底背离状态与压力指标联在一起则更有助于锁定相关行情的拐点位置，而强力指标的测试信号则可以单独判明交易者群体非理性行为所生成的价格区间，同时给出相关趋势即将完结的提示。以下是强力指标的相关公式：

强力指标数值=（当日收盘价－前一日收盘价）×当日交易量

根据上式，如果相关交易工具当日的收盘价高于前一日收盘价，指标值是正数；反之，为负。两日收盘价的差值越大，压力指标数值就越大；而交易量水平越高，相关趋势的运行强度就越大。

总之，当行情升跌幅度较大，且伴随着很大的交易规模，强力指标数值会很高；反之，交易量不大，价格升降幅度也不大，该指标数值则会很小；而在相关交易工具的价格没有变化的情况下，强力指标数值则趋近于零。

平滑处理相关指标的益处　我们可以将强力指标描绘成柱形图的形态，其中，正数条形线在零线以上，负数条形线在零线以下。原始的强力指标图形看上去有些凸凹不平，今天上升，明天又下降。如果我们用指数平滑平均线使强力指标相对平坦，同时将其各个值点连成一线，即进行线性化处理，那么此项指标的效果会更好。如果我们使用13日或更长期的指数均线对强力指标进行平滑处理，那该指标就可以衡量多空双方长期的此消彼长的力量角逐情况；如果想精准地确定进场和离场的点位，我们就应使用短期的指数均线，如2日指数平滑平均线均线，对强力指标进行平滑处理——如此，若我们交易的股票或期货呈现上扬趋势，而强力指标的2日指数均线（见图5-11）在零线之下，那么，所给出的就是一个买入的信号；反之，如果相关行情下跌，而强力指标的2日指数均线在零线以上，所给出的就是一个卖出的信号。

使用较短期强力指标的关键问题是，其与相应的趋势追踪指标能否很好地结合在一起。例如：当产品价格的22日指数均线上扬，而强力指标的2日均线在零线之下，那它所揭示的状况是：在升势之中，空方在短时间内偶然占优，那这就是一个做多的机会。而一旦做多，你有几种离场策略：如果你是做短线交易的，那你要在强力指标值转为正数的第二日离场；但如果你是做长线的，那你可以保留手中的多单，直至价格点位靠近相关通道的上轨或价格的指数平滑平均线做横盘运动之时。

图5-11　强力指标的2日指数平滑平均线

图5-11所示：如果基于两条强力指标线而形成的指数均线提供出一个短期的背离信号，其所在的区域表明相关的行情走势即将结束。图中A区域的下降形态显示出通用电气的股票价格由56美元降至43美元以后，降势已接近尾声，果然降势之后伴随着一个上升形态，强力指标2日均线升至区域B，A、B两个相邻形态所形成的模式展现出两个相反的方向，它反映出市场当中交易者对相关价格走势判断不清，因此，相应股价在其后出现了将近两个月时间的横盘调整。

当各种技术分析的模式给出近似的信息，那么，相关模式之间是可以彼此印证的。图5-11中C区域的形态显示出相应的价格下跌的行情即将结束——股价虽然连探新低，但强力指标2日指数均线的底部在不断升高，一个价格与强力指标系统间的底背离形态给出了一个做多的信号；从传统的意义上讲，股价的走势也呈现出一个古老的“倒头肩形（即头肩底）”的状态。最后，在价格柱形图中的最低价位点，一个袋鼠尾的形态展现出来。结合各种形态模式，我们看出通用电气公司股票的跌势即将结束，上升的“号角”已经吹响了！但在D区域，价格由37美元向53美元挺进的途中，强力指标显示出顶背离的状态，预示着多头的力量即将耗尽，果然在5月，股票价格的指数均线调头向下，此一轮升势结束。而此时的行情向多头提供的是最后一次获利的机会，你要平掉多单，反向做空。

在图5-11右端的上半部，价格指数均线呈下降趋势，通用电气公司股价也降至新低，但强力指标系统却呈现底背离的形态，你要赶快平掉手中的空单！

反之，若22日价格指数均线下指，强力指标2日指数均线上扬至零线以上，那它所揭示的是：降势当中，多方偶尔得势，这就是一个做空的时机。如果你做短线，当强力指标值转为负数的第二天，你要平仓离场；如果你做长线交易，你要将相关价格通道的下轨所指的点位作为你获利的目标。

当强力指标的2日指数均线上下跳动，且超越其正常范围内的顶部与底部达数倍之多，那么，相对应的价格行情波动的趋势即将结束，此种状态所提供的是根据当时的实际情况获取收益的一个强大的交易信号。

当价格趋势上扬时，相对应的强力指标2日指数均线也在同时急速上升，且超过其过往两个月间正常平均高度8倍以上，它表明市场中的多方处于一种狂热的状态，他们像赶火车一样，就怕错过这一轮行情；而空方害怕被套，也在不停地平掉他们的卖单。这种情况一般发生在上升趋势即将结束之际，此时你要平掉多单，获利离场。反观价格的走势，一般你会发现它在继续上扬，且重新验证日内高点，这时，你要对此升势有一个清醒的认识，指标系统会显示出顶背离的状态，一个反转的行情恐怕要出现了。

如果强力指标2日均线在相应的降势之中急速下滑，其下跌水平与过往两个月正常平均高度相比达4倍以上，那它反映的是一种疯狂的下降趋势。在此趋势中，多方惊恐万分，无论价格多么低，他们都要平掉手中的多单，逃离市场。而此种情况大都发生在熊市的末期，你最好平掉空单，获利出场。此时，相应价格有时可能再次验证日内低点，但大多数指标系统显示出的是底背离的形态，它说明一轮向上反弹的行情即将到来。

强力指标线上尖点所呈现出的相关形态，与之前我们讨论的所谓“袋鼠尾形态”类似。它们的区别是：袋鼠尾线的出现纯粹是基于相关金融工具价格的变化，而强力指标线所反映的是交易量与价格的共同变化。但两者都可用于判明金融市场中的弱势群体的恐惧心理，而一旦这些弱势交易者离场，相关趋势就要发生反转变化了。

反转行情的判断　行情趋势的反转不足为怪，强力指标与价格走势的背离使之然也。如果行情上扬，而相应的强力指标线的顶部在被拉低，那么，这是一个多方的弱势信号；而如果相关的股票或者期货价格正在下降，但相应的强力指标线上的跌幅不大，下沉很浅，那么，这是空方力竭的一个信号。

总之，当强力指标的指数均线和价格出现背离的情况时，相对应的趋势行情将会发生反转的变化。具体地说，强力指标与价格走势之间的顶背离与底背离的形态表明相关趋势渐弱，而这种背离信号的强弱则取决于强力指标的指数平滑平均线的时间结构。如果我们采用短期的强力指标指数均线，如2日均线，那么，它所能确认的是一个星期的短期价格走势的反转情况；如果我们采用13日或更长期的强力指数均线（见图5-12），那它展现的是数月之间的长期价格走势的反转情形。

图5-12　强力指标的13日指数平滑平均线

图5-12所示：以13日指数均线进行平滑处理的强力指标能够判明多空双方力量角逐的长期变化过程。当指标线在零线以下，它说明空方主导市场；当它位于零线之上，则表明多方占优。指标线顶部与价格线中的顶部一旦发生背离的情况，那么相关行情运行的顶部价位区将会在市场中形成；反之，如果两线的底部发生背离，那么一个极为重要的市场行情的底部区域也就形成了。

图5-12中A区域的压力指标线的顶部较前顶略低，而相应的标准普尔500指数却达至最高价位点，如此则显示多方势力渐弱，此工具的顶部价位区开始形成，果然几天以后，相关产品价格的指数均线下指，确认了一轮降势已经开始。在B区域，一个镜像效应呈现出来：当标普500指数的收盘价创下新低，而强力指标的底部却被拉高，如此几天之后，标普500的指数均线开始上扬，确认了一轮上涨的行情。注意B区域的双底形态——先是一个袋鼠尾形态形成价格的底部，然后这个底部被重新验证，这是各种模型与指标系统彼此证实的典型案例之一。在C区域，强力指标呈现顶背离的状态，预示了升势即将结束，几天以后，该产品价格的指数平滑平均线开始下降，自此，标准普尔500指数开启了新一轮下跌的行情走势。对于这些市场传递的信息，我们要认真地解读。

图5-12右端显示相关产品价格正处于下降的趋势之中，价格的指数均线也在下垂，而强力指标系统却开始呈现底背离的形态，此时你要抓紧时间平掉空单。

如果你在升势之中做多，一旦你发现价格还在升高，而2日强力指数均线的顶部却被拉低，那它就是一个顶背离的形态，此时你要获利出场；如果你做空，当你发现价格还在下降，而2日强力指标的指数均线的底部却被拉高，同样，此时你也要获利平仓。总而言之，当行情发生反转变化时，获利离场、同时再行入市、顺势而为总比被套之后一直挺着要强。因此，你要根据多空情势的变迁把握行情，获取收益。

另外，将强力指标与追踪趋势指标联系在一起使用是一个关键性问题。如果你单独使用这个振动指标，由于它非常敏感，所以很可能导致过度交易，这只会使你的经纪人赚到钱。短期震荡指标的信号必须用长期的趋势追踪指标进行过滤，这是电脑屏幕当中三重滤网交易系统的核心法则。

弹夹中的第五发子弹

老式军用来复枪的弹夹只能装五发子弹，在行动当中配备此种武器将迫使使用者一定要瞄准目标再扣动扳机，而不能胡乱射击，此种理念对我们进行金融产品交易很有借鉴意义。

到目前为止，我们已经探讨了四发子弹，即四项技术指标的功效，它们是：指数平滑移动平均线、价格通道、MACD柱形图以及压力指标——其中，移动平均线和平滑异同移动平均线属于追踪趋势性指标；价格通道、强力指标和MACD柱形图属于震荡测试指标。那么，这第五发子弹，即第五项技术指标是什么呢？

为了帮助你很好地使用这发“子弹”，或者说是分析工具，我们不妨排列出几种技术分析工具供你任意地选择，不过，你要对每一种技术指标的构成以及它所要衡量的内容有一个很充分的理解，同时，你要对各种指标进行认真的检验，从而为你准确地并且信心十足地使用各种指标所传输的信号做出贡献。

在《以交易为生》这部书中，我列举的技术指标超过12种；而在其他的书中，技术分析的工具达几十种之多。其实，技术指标本身的质量以及你对它的理解程度比指标的数量重要得多。业余交易者在即将倾覆之际，把技术分析视为救命稻草，他们不停地对各种各样的指标系统进行反复的研究；而成熟的交易者只选取几种有效的指标进行分析，他们所学习的是如何准确地使用这几种有效的分析工具，同时，他们会集中精力进行相关的系统开发以及创建合理的资金管理模式。

我们要清晰地认识到：没有哪个分析工具是绝对完美的，也没有哪个指标是万能的，只不过，专注于指标分析的交易者能够在收益递减之时提前离场。对相关分析工具的选择取决于你的交易风格，而正确的选择方法以及快速获利的诀窍是相关系统的开发以及你的风险管理意识。

埃尔德线　埃尔德线（见图5-13）作为一个分析指标，是笔者开发的，其功效与X光片类似，展示的是市场大环境之下多空双方力量角逐的结构性变化。埃尔德线将追踪趋势的移动平均线与两个震荡指标联系在一起，其所要指示的是：何时进场、何时离场、应该做多还是做空。大多数软件开发商没有将此项指标纳入其文件包中，不过，你倒是可以自己简单地编辑一下相关的程序。

图5-13　埃尔德线

“低价买、高价卖”听上去很动人，但实际上，交易者和投资者们所倾向的大都是“追涨杀跌”，如图5-13所示：朗讯科技公司的股票在70美元以上都有人购进，而在7美元以下却好像无人问津——可能相关投资者不如那些尊奉有效市场理论的学者们更有理性，但这种说法能让我们信服吗？其实，埃尔德线本身就是为理性的投资者如何在复杂的市场环境当中自处提供的一点建议。

图5-13上方，22日指数均线呈现出下降的行情与趋势，多头的买盘随着价格的下降已然呈现倾覆之势，此时若股价回调至指数均线附近，那它所提供的是做空的机遇（如箭头A、箭头B所示）。在C区域，价格走势呈现出一个袋鼠尾的形态，接着，股价从5.5美元快速升至11.5美元，不过，这倒没什么大惊小怪的，毕竟价格偏低的股票收益率相对较大一些。在D区域，相关股价再创新低，然而相对应的表示空方强度的条形线所形成的底部较前底稍浅，呈现出一个底背离的形态，相关股价的一轮假破的行情将空方套牢。随着升势的延续，空方强度指标逐渐转为正值，相应柱图上的条形线全部“站在”零线之上，此时出现的就是一个买入的信号。

要描绘埃尔德线，你要将电脑屏幕分割成三个平行的可视区间：在屏幕的上方，你要将相关股票的价格走势的柱形图置于其上，同时绘出相应的指数平滑移动平均线；在屏幕的中央及下方，你要以柱形图的形式分别描绘出多方强度和空方强度各自的分布区间。以下是确定埃尔德线值的数学模型：

多方强度值=相应柱形的最高价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）

空方强度值=相应柱形的最低价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）

屏幕上方的移动平均线反映的是市场当中的交易者群体对相关产品价值的平均认知水平；每一根价格柱子所展示出的最高价位表明了在该线之上多方力量的极限值；每一根价格柱子标示的最低价则显示了空方力量在该线上的极限值。而埃尔德线则是将每条价格柱子之上多空双方的力量变化与对相关价值的平均认知水平联系在一起——其中，多方强度值反映的是与市场平均的认知水平相比，买单的力量所能达到的顶级状态；空方强度值则是展现比之平均的市场认知水平，空方势力所能达至的巅峰。

我们在电脑屏幕的中央以柱形图的形态绘出多方强度条形线，其高度显示的是相应柱形的最高价位点与指数平滑平均数的差值，反映的是多头力量的极限值；同时，我们在下方以同样的方法绘出空方强度的条形线，它的深度显示的是相应柱形的最低价位点与指数平滑平均值之差，反映的是空头势力的极限值。

当价格柱子的高点在指数均线之上，多方强度值为正，如果下跌的趋势很猛，则相应的柱形均在指数均线以下，那么，多方强度值就是负的；当相应柱形上的最低价位点在指数均线以下，空方强度值为负，如果升势强烈，则所有的柱形均在指数均线以上，空方强度值则变为正数。移动平均线的倾斜方向可以辨明相关交易工具的行情与趋势——若其上指，表明交易人群做多的情绪高涨，此时你要填入买单；若均线下指，表明相关交易群体之中空方占优，此时你要做空。而相关产品价格的运行轨迹是：不断地与移动平均线发生偏离，但又不时向移动均线附近靠拢，就像橡皮筋一样。而多方强度值与空方强度值就是要衡量这条橡皮筋的时间跨度，其正常的高度所揭示的是相关价格在反转运行之前与相应的移动平均线的偏离程度有多大。同时，埃尔德线无疑是确定获利点位的最佳方法之一，即当价格与指数平滑平均数的差值等于多方强度均值或空方强度均值时，你要平仓出场。

如果在升势之中，空方强度值先是负数，然后上升，这时埃尔德线给出的是买入的信号。当空方强度值为负时，价格柱子已然下穿其指数均线，其低点位于相关价值认知的平均水平以下，你如果在空方强度值为负之后做多，那你只是在平均价值的附近进行博弈，不能很好地追踪且把握相关的行情变化。只有在空方强度值向上跳动时，其所给出的买入信号才具有实际意义，因为此时空方才真正失势，升势业已恢复。做多之后，你要在价格运行至相关通道的上轨附近或趋势跟踪指标停止上扬之时平仓获利。自然，当升势结束之时离场，你可能获利更多，但在上轨附近平仓则更加安全可靠一些。

反之，在降势中，当多方强度值先行为正，然后下跌，此时埃尔德线给出的是卖出的信号。我们通过日线图或周线图上的向下倾斜的指数均线来判明一个降势的发生，而多方强度值为正表明相关价格已上穿指数均线，位在平均价值认知水平以上；在强度值为正时做空，同样是在价值的上下赌运气，不能抓住真正的下跌行情。只有当多方强度值下跌之后，卖出信号才真实地呈现于眼前，因为强度值为负说明多头力尽，降势已然恢复了。一旦做空，在相关通道的下轨附近或追踪趋势的相关指标停止下倾的时候，你要平仓获利。自然，在降势当中一直持有空单会赚到更多的钱，而在价格通道下轨处平仓则更稳妥一些。一个初入市的交易者最好是做短线，挣“快钱”。他应该对相关指标研发一段时间，自身变得成熟之后，再去把握长期的趋势。

随机指标　随机指标（见图5-14）属于震荡指标体系，它有助于我们判明当前市场行情到底是处于超买还是超卖的状态；它帮助我们在交易相关金融工具时，能够在低价买入，在高价卖出；自然，它可以规避在高价位买入或在低价位卖出相关金融产品的风险。随机指标由乔治·雷恩在几十年以前推广开来，如今已被大部分软件系统纳入其中。

随机指标主要的功能是：衡量截止到当日收盘的一段时间内，且在一定的价格波动的范围里，多方的买单将相关价格向顶部推动的能力有多大；同时，检测在相同条件下空头的卖单将相关价格推向底部的力量有多强。该指标将代表多头势力极限的一定范围内的相关金融工具的最高价与代表空头力量极限的最低价联系在一起，同时，代表精明投资者行为的、反映多空双方角力平衡点的当日收盘价也被纳入其考察之中。

图5-14　随机指标

如图5-14所示：与我们平常熟悉的价格上扬时买入、价格下降时卖出的做法不同，随机指标可以帮助我们在低价位买进、在高价位卖出。当相应的指标参照线降至低值区域时，表明市场处于超卖的状态，给出的是买入的信号（B点、C点、F点）。无论你做多与否，在相关价格跌至新低时，随机指标都会显示出禁止做空的信号。

当随机指标参照线上扬至高值区域时，它给出的是做空的信号（A点、D点、G点、H点）。可能这个卖出信号在一个强大的升势之中显得并不成熟，但无论你对它相信与否，随机指标都会告诉你现在进场做多为时已晚，从而使你免受趋势的诱惑。

随机指标的背离状态能够给出强大的交易信号。在E点，埃克森美孚公司的股价形成双顶的态势，而相应指标系统的参照线所形成的顶部较前为低，这种顶背离的形态给出一个强大的做空信号——该股票价格自3月开始上扬，而在5月出现顶背离形态，这说明多方势力殆尽。在I点处，顶背离形态已是第三次出现了，这会使你再一次有机会做空，从此，股价开始一路下滑了。

图5-14中右端显示该公司的股票价格正在下跌，价格的指数平滑平均线也在下指的方向之上，相应随机指标系统形成的第二个底部与前底的深度基本一样，这说明空方依旧势力强大，相关股价的下跌行情还要维持一段时间。

一日之间，多单可以将相关价格打得更高，而空单则可能把价格拉得较低，而随机指标则是在金融市场之中一个关键的时间节点，当天收盘之时，对多空双方角力的结果进行统一清算——如果一日之间多方的买单已将相关价格抬高，但在当天收盘之时，价格却没能处于较高的位置，随机指标便随之下降，表明场中升势乏力，如此则给出一个做空的信号；如果当天空方也曾将价格推低，然而收盘时价格并没有靠近底部，那么，随机指标就会呈上升趋势，如此则说明升势强劲，做多的信号也就同时出现了。

随机指标具有两种形式：快速随机指标与缓速随机指标——快速指标被绘制成快线，以K%来表示；缓速指标被描成慢线，以D%来表示。两种指标系统形成的过程如下：

（1）计算快线，得到K%的值。

式中C——当日的收盘价；

Ln——被选取的一定数量柱形之内最低价位点；

Hn——被选取的一定数量柱形之内最高价位点；

n——被随机指标选取的柱形的数量（交易者可自行决定）。

为了计算随机指标，我们要选取几天，即几条柱形，来确定参数n的值。如果数值不大，比如参数小于10，随机指标所侧重把握的是近期价格在柱形图中的走势，捕捉到的反转行情变化不大；如果把参数放大，将时间窗口扩宽一些，随机指标可以融入更多的数据，抓住主要的反转行情，但有可能错过一些短期的、细微的反转变化。

那么，随机指标系统中的时间窗口跨度以多大为好呢？因为震荡指标是用来捕捉反转行情变化的，所以较短期的时间跨度更好一些，我们将较长期的时间跨度留给趋势追踪性指标为宜。因此，5～7天的时间跨度是我们在确定随机快线时所选取的合理参数。不过，根据交易品种的实际情况，你也可以将参数放大并加以验证，达到最优化。

（2）计算慢线，得到D%的值。

我们可以通过一定数量的柱形对快线K%进行平滑处理来得到慢线D%的值，注意：起平滑作用的柱形数量要少于计算快线K%所选取的柱形数量——例如：如果我们试图描绘5日随机指标，那么，在计算快线K%的过程中，我们选择的参数值就是5，或以上；同时，我们要用三条或三条以下的柱形为参数来计算慢线D%的值，计算过程与模型[12]如下：

快速随机指标对价格的变化非常敏感，因此快线不时地上下波动，显得凹凸不平。因此，我们需要用缓速随机指标的慢线对它进行平滑处理，当然，这些任务计算机都能够自动完成。

（3）将快速随机指标转化为缓速随机指标。

我们将快线进行平滑处理之后，它就变成了快速随机指标的慢线，而它同时又是缓速随机指标的快线，按照上述第二个过程反复进行平滑处理，我们就最终得到缓速随机指标的慢线即D%的值。

随机指标在0～100之间取值，低值区域表明相关市场行情处于超卖的状态，而高值区域则显示出一个超买的状态。超买意味着相关产品的价格过高，即将下跌；超卖意味着价格过低，即将反弹。在勾画随机指标参照线时，我们要从15以下的低值区和85以上的高值区开始画起，使其尽量覆盖过往的价格底部和顶部，以便我们一目了然地进行判断。

当随机指标靠近参照线的低值区域时，一个做多的信号就会出现；而当它贴近高值区域时，做空的指示就会产生。但是，随机指标处于低值时做多有时在心理上难以接受，因为此时相关金融工具的相应价格正在迅猛地下跌，即使是明显的买入点位，但仍令人恐惧而不敢做多；同样，当随机指标接近参照线的高值区域时，相关价格正在疯狂地上涨，即使是做卖单的大好时机，但是，市场中高涨的牛市情结使你不敢做空。

在我们的分析系统当中，随机指标不能被单独地使用。当一轮强劲的升势展开以后，随机指标很快就会显示出超买的信息，同时发出做空的信号；同样，在迅猛的降势当中，随机指标很快就会显示出超卖的状态，同时给出并不成熟的买入信号。所以，你要结合趋势追踪性指标来把握随机指标的使用原则，同时，你要将随机指标显示的信号放到大的行情走势的方向上进行测量。

那么，一个交易者是否要等到随机指标上升再做多，或是等到其下降再做空呢？当然不是，因为随机指标反转之后，一轮新的行情就会出现，所以，只有在随机指标达到极值区域时才能给你一个交易的信号。因此我们要把握以下几个原则：

（1）当价格达至一个新低，但相应的随机指标的新低点较前底浅，如此则呈现一个底背离的状态，你要做多；反之，当价格达至一个新高，而随机指标的新高点较前一顶部低一些，那这就是一个顶背离的状态，这时你要做空。一个理想的做多区域是：随机指标的第一个底在指标参照线低值区域以下，第二个底则在低值参照线以上；而一个最好的做空区域是：随机指标第一个顶部在高值参照线以上，第二个顶则在此指标参照线高值区域以下。

（2）当随机指标参照线位于高值区域以上时，不要做多；反之，当参照线位于低值区域以下时，不要做空。这些禁止操作的原则与信号是随机指标最具价值之处。

总之，与随机指标相比，移动平均线更善于把握趋势，MACD柱形图更善于判明行情的反转，价格通道更善于确定获利的目标价位，而压力指标则更善于捕捉进场与离场的点位——但是这4项指标的缺陷是：它们在不停地给出交易的信号，使你有些应接不暇。随机指标判明的是哪个区域具有危险性，就像在滑雪场的斜坡上用红旗连线作为危险区标志一样，它能在你受不住诱惑而去追踪趋势的时候显示潜在的风险之所在。

准备出击　你可以根据个人的偏好选择技术指标，就像选车一样。但是，你要将追踪趋势性指标和判定反转行情的震荡指标联系在一起。除了前面讲过的几项指标，你还要关注一下其他相关指标。例如：定向指标对确认相关的行情趋势有一定好处，这项指标包含如下内容，其中之一被称为ADX指标，主要是判明升势行情的产生和发展的过程；而与前面研究的随机指标有密切关系的、具有震荡性质的威廉指标（WMS%）在确定是否对所持头寸进行“金字塔式”的加码方面非常有用；至于相对强弱指标（RSI）同样也是震荡性指标，它将注意力完全集中在收盘价上，这对于研究市场中的职业交易者在收盘时为主导相关市场行情而采取的行为模式很有益处。所有这些技术分析指标在我的《以交易为生》中都有过详细的论述。

记住！没有一个指标可以在交易当中单独使用。比追踪趋势性指标，如移动平均线，能够捕捉相关的行情与趋势，但它却有一定的滞后性；震荡指标可以在价格的波动范围内判明相关的顶部和底部，但在行情走行的过程中，此类指标会经常出现并不成熟的转势信号。同时，交易信号在图形的中央很容易辨认，但在图形的右端就很难判断了。

总而言之，没有一个技术指标是万能的，因此，我们要创建一个大容量的交易系统，将相关的指标体系融入其中。一个良好的交易系统一般只选取几个比较有效的分析工具，但通过相关体系内部的运行，各个指标之间相互取长补短，且没有干扰。

[1]比如外汇波动一般要在10点以上。——译者注

[2]×代表上升的价格；○代表下降的价格。——译者注

[3]即当期底部高于前期底部。——译者注

[4]一顶比一顶低。——译者注

[5]在短时间内，逢低买入，逢高卖出。——译者注

[6]此处，作者所要说明的是：一旦价格下跌打破这个尾部形态，那么，重新呈现的下降通道的中央或者尾部与新的目标“底点”垂直连线的1/2处，是设置止损的地方。——译者注

[7]即投资者交易的单数不多。——译者注

[8]本书已由机械工业出版社出版。

[9]这种预期是符合均值回归与风险中性原则的。——译者注

[10]此数值一般缩写为DIF值。——译者注

[11]此数值一般缩写为DEM值。——译者注

[12]式中的"i"代表所选取的柱形参数是“3”；另外，为使读者更加明了随机公式，现介绍相对简单的算法：计算K、D的随机值，一般要先行计算威廉指标（WMS%）的值，而WMS%=K%，然后，用K值对威廉指标进行平滑处理，即Kt%=WMS%×α+Kt-1%×(1-α)继续对K值进行指数平滑，得到D值Dt%= Kt%×α+Dt-1%×(1-α)式中，α 是平滑系数，一般取1/3，K、D的初值为50。——译者注