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6%规则——防食人鱼
机构交易者的整体表现远比个人交易者好得多，这一点常常让我迷惑不解。一般来说，个人交易者年纪在50岁左右，已婚，受过大学教育，通常有自己的公司，或者是某个领域的专家。你会认为这些思维缜密、能熟练使用计算机，整日读书的人的表现会远胜那些年纪在25岁上下、只知道打闹的年轻人，他们只接受过最低程度的培训的，在大学时只会打球，从大三开始后就没怎么读过书。实际上，大多数个人交易者的交易生涯也就是个把月，而机构交易者则年复一年地为他们的公司赚大钱。这是因为他们反应灵敏吗？并非如此，因为年轻的个人交易者被淘汰的速度和年老的交易者一样快；机构交易者能赚钱，也和培训机会无关，因为大多数公司都不怎么提供培训机会。
那些为公司赚了大笔钱的机构交易者有时会决定自立门户。他们从公司辞职，租用同样的交易设备，使用同样的交易系统进行交易，他们还与同行保持着密切联系——最后却以失败告终。几个月之后，这些一时冲动的人大多数又会回到猎头公司的办公室，寻求一份操盘的工作。为什么他们在公司干的时候能赚钱，自己出去单干的时候却赚不到钱呢？
当一个机构交易员离开了公司，他也就离开了他的经理，离开了那个帮他掌握纪律和控制风险的人。经理为每个交易员的每笔交易设定了最大风险，这类似于某个个人交易者可以采用的2%规则。公司掌管的资金规模巨大，从绝对美元的数量上来看，其风险上限显得非常的高，但其占总资本的百分比却很小。如果机构交易员超过这一风险上限，他就会被辞退。个人交易者可以违反2%规则，并将其隐瞒起来，但投资公司的经理却会像鹰一样一直盯着这些交易员。个人交易者可以将交易确认单扔进鞋盒里，但经理很快就会把那些容易冲动的交易员开掉，他使这些交易员免于灾难性的损失，而正是这种灾难性的损失使许多个人账户遭受灭顶之灾。
此外，经理还为每个交易员设置了每个月的最大允许亏损额。当某个交易员达到这一亏损水平时，他会在那个月的剩余时间内被暂停交易权利。我们总会经历周期性波动，有时，我们的表现与市场完全同步，交易一笔成功一笔，似乎有着点石成金的魔力；在另一些时候，我们的表现与市场完全不同步，交易一笔就失败一笔。你可能认为你的手热得发烫，但当你持续亏损时，其实是市场在用它的语言告诉你，你的运气已经没了。
许多交易连连失败的个人交易者试图通过不断的交易来挽回败局。失败者认为下一笔成功的交易指日可待，他就要转运了。他不断增加交易次数，并扩大其交易仓位，而他所有的行为只不过是在自掘坟墓。明智的做法应该是，减小交易仓位，并停下来检验一下自己的交易系统。投资公司的经理在其交易员达到当月最大亏损限额时会强迫他们停止交易。想象一下，在办公室里，你的同事们都在不停地交易，而你不是在削铅笔，就是跑出去帮他们买三明治。交易者们会想尽一切办法来避免这种情况的出现。这种社会性的压力形成了一种强大的防亏损激励机制。
我有一个朋友曾经在伦敦管理过一个交易部门，他的团队中有一个非常棒的女交易员。有一次，她连连受挫，刚到月中就迫近了亏损的上限。我的朋友知道，他必须取消这位交易员的交易权利，但因为她极度敏感，所以我的朋友不想伤及她的面子。他为她在华盛顿找了一门资金管理的课程，然后派她在这个月剩下的时间里去学习。大多数经理可没这么温柔。温柔也好，严苛也好，月度亏损限额使得交易员们免受食人鱼的撕咬——一连串的小损失加在一起，就是一场灾难。
食人鱼是一种热带淡水鱼，比人的手掌稍大一点，生有一排锋利的牙齿。它看起来没啥危险，但如果有一个人或一只猴子无意中跌入河里，成群的食人鱼就会聚集上来，对受害者不停地撕咬，直到其粉身碎骨为止。如果一头牛走到河里，它会受到食人鱼的攻击，几分钟后，河里就只剩下一副牛骨架了。交易者用2%规则抵挡鲨鱼的攻击，但他还需要用6%规则来保护自己免受食人鱼的撕咬。
无论何时，只要你账户上的资金余额相比上个月月末价值下跌6%，在当月剩余时间里，你应该停止交易 你应该每天计算资金总额，这些资金包括账户中的现金、现金等价物以及全部敞口当前市值。只要你的资金相比上个月最后一天资金余额下跌6%，你应该马上停止交易。平掉所有的仓位，并在当月剩余的时间里作壁上观。但你应该对市场继续进行监控，跟踪你中意的股票和指标，如果你愿意的话，还可以做些模拟交易。检查你的交易系统，要弄清楚，你这一连串的损失只是一次意外呢，还是你的交易系统本身有缺陷呢？
那些离开公司的交易者知道怎么交易，但他们的纪律来自于外部，而不是内部。一旦离开了经理，他们很快就开始赔钱。个人交易者没有经理。这就是你需要有自己的自律系统的原因。2%规则使你免于灾难性亏损，而6%规则会让你避免遭受连续的亏损。6%规则可以强迫你做那些大多数人自己做不到的事情——避免连败。
把6%规则和2%规则结合起来使用，就像你有一个自己的交易经理一样。让我们来看一个应用这些规则的例子。尽管我们在现实中会尽量冒更小的风险，为方便起见，假设我们每次只拿资金的2%去冒险。
在月末，某个交易者对他账户上的资金进行计算，发现他有100000美元，而且没有敞口仓位。他写下下个月所能承受的最大风险数额：对每笔交易来说，这笔数额是100000美元的2%，2000美元，对整个账户来说，是100000美元的6%，6000美元。
几天之后，这个交易者发现一只极其诱人的股票A，在确定在何处设置止损之后，他做了一笔多头头寸，拿出了2000美元（或资金总额的2%）来承受风险。
几天以后，他又看上了股票B，并做了一笔类似的交易，拿出另外的2000美元来冒险。
到了周末，他又看好了股票C并买进，又承受了2000美元的风险。
下一周，他又看上了股票D，它看起来比上面说到的三只股票更诱人。他应该买进吗？不，因为他的账户已经承担了6%的风险了。他已经持有三个仓位，每个仓位都承受了2%的风险。也就是说，如果市场对他不利的话，他将亏损6%。6%规则会禁止他在这个时候承受更多的风险。
几天之后，股票A开始上涨，交易者把止损点移动到盈亏平衡点之上。而股票D，这只在几天前还不允许交易的股票，现在看起依旧诱人。他现在可以买进这只股票了吗？是的，可以了，因为他现在承受的风险只占账户资金的4%。2%的风险在股票B上，而另外2%的风险在股票C上，但股票A现在没有风险，因为其止损点在盈亏平衡点之上。交易者买入股票D，又承担了2000美元的风险。
在这周的晚些时候，交易者发现了股票E，它看起来极有可能上涨。他应该买进这只股票吗？按照6%规则，他不应该买进该股票，因为他的资金账户已经在股票B、股票C和股票D上承受了6%的风险（他在股票A上不承受任何风险），他必须放弃股票E。
几天后股票B下跌，触及其止损点。股票E看起来依旧诱人。他应该买进该股票吗？不应该，因为他已经在股票B上亏损了2%，而他在股票C和D上还承受着4%的风险，此时再增持一个仓位的话，他本月承受的风险将超过其资金账户的6%。
6%规则将保护你不受食人鱼的伤害。当它们开始撕咬你的时候，你一定要从水里出来，不要让那些凶残的家伙将你慢慢地咬死。如果你每笔交易所冒风险少于2%的话，你可能同时持有三个以上的仓位。如果你每笔交易的风险只占资金账户的1%，在达到6%的最大限额前，你可以持有6个仓位。6%规则会保护你账户上的资金。其依据是你的账户在上个月月末的资金余额，但不应考虑本月所获得的额外利润。
如果你带着一笔较大的浮动盈利进入一个新的月份时，你就必须重新设置你的止损和交易规模，以确保每一笔交易的风险敞口不超过新资金总额的2%，而整个交易账户的全部风险敞口不超过新资金总额的6%。无论何时，只要你的交易一帆风顺，你账户上的资金价值在月底有所上升，6%规则让你在接下来的一个月里可以交易规模更大的仓位。如果你的表现不佳，你账户上的资金规模会缩小，这会削减你在下个月的交易规模。当你的交易连续赢利时，6%规则会鼓励你增加交易仓位，而当你出现连续亏损时，6%将使你停止交易。如果市场走势对你有利，你将把止损点移动到盈亏平衡点之上，然后增持更多的仓位。如果你的股票或期货的走势对你不利并触及止损点，你将会亏损掉当月最大的可亏损限额并停止交易，你账户上大部分资金得以保全，可以在下个月进行交易。
2%规则和6%规则为金字塔式加仓法（增加正在赢利的仓位）提供了指南。如果你买入了一只股票，它开始上涨，然后你将止损点移动到盈亏平衡点之上，只要新仓位的风险不超过你账户上资金的2%，而且整个账户的风险小于6%，你就可以购进更多的同一只股票。将每一次加仓看成一次独立的交易。
大多数交易者都会经历情绪的波动，在行情高涨时，他们会得意忘形；在行情走低时，他们会感到情绪低落。如果你想成为一名有纪律的交易者，2%与6%规则会将你的美好意愿转换为安全交易的现实。