走进我的交易室

金融交易是基于价格变化的一场赌博，你可以通过低买高卖来赚取真金白银。因此，对于我们这些从事金融交易的人来说，价格是一个核心要素，很少有人去思考价格的本质是什么。那么，我们到底要分析什么呢？

金融市场中的交易者有在交易所做单的，有通过电话“叫单”的，也有在互联网上交易的，我们把他们分成三类：买方、卖方以及观望者。作为多头的买方想以尽可能便宜的价格拿到多单；而做空的卖方想以最昂贵的价格出售卖单。买卖双方如此这般地进行着交易与角力。但是，金融市场中的多空双方都要承受来自观望者的压力，他们要在大量的观望者进场之前迅速完成交易，否则，他们的预期收益会被夺走。那些在金融市场中徘徊、逡巡、决心在适当时刻参与交易且拥有足够资金的观望者，是使金融市场交易加速的一个动力来源。在市场交易中，每成交一单，买卖双方都要承受这种无形的压力。所以，市场中的每一笔交易都能反映出全体参与者在当时的复杂情绪。如此看来，相关金融产品的价格其实就是全体市场参与者在交易时所表现出的对产品价值的一种认知与共识。

很多交易者并不知道他们该分析什么：是相关企业的利润表？美联储的声明？大豆主产区的天气预报？还是江恩的有序波动理论？而每一个图形都能把握相关市场运行的脉搏，图上每一个价格点位都是市场中全体参与者对相关产品价值的瞬时认知。价格的高点与低点、每条柱线的长度、趋势线的角度以及每个模式所持续的时间长短都是市场交易人群行为的一种反射，把这些问题搞清楚会帮助我们对相关行情有所了解。

在美国的选战期间，一些民意测试机构会对大量的选民进行调研，其中，有些通过精心计算的调查结果是很具有预见性的，政治家们为此要向这些机构支付一定的酬劳。而金融市场在多头与空头之间运行，与此同时，大批缄默的观望者随时准备将他们的资金“砸向”其中的一方，那么，技术分析实际就是对市场上所有的参与者所进行的民意测验——如果是买方占优的牛市，我们就要平掉空单去做多；反之，在熊市当中，我们就要做空；如果买、卖双方实力相当，多空方向不明，一个聪明的交易者就会选择不做单。有时“不做单”也是在市场中的一种正确选择，因为这是保证你不赔钱的唯一方法。

一般来说，个人的行为是很难判定与预测的，而交易群体中大多数人的头脑比较简单且朴素，他们的行为比较有代表性，也比较容易预测。我们不是要与这些人争论什么是理性的，什么是非理性的；我们要做的是辨明相关交易群体的行为，并且判定其行为所形成的态势将会如何持续。如果趋势向上，这就意味着市场中的交易人群对相关产品所持的态度是乐观的，那么，我们就要从多方的角度进行交易；而一旦我们发现市场中的交易群体的乐观情绪正在减弱，那我们就要做空相关的产品；如果交易人群比较迷茫，我们就要出场旁观，等待市场做出决定。

价格的含义

如果想靠近真相，你必须明白你要研究什么。我们知道，金融产品的价格在每一天、每一周的区间之内不停地波动、摇摆乃至徘徊，从而形成最高价、最低价，开盘价和收盘价，这些价格所反映的是市场交易人群的行为模式，而我们的图表、技术指标以及相关的分析工具所揭示的正是市场交易人群的心理活动规律。

许多市场的交易者具有理科和工程学的背景，他们往往试图用物理学的原理来分析市场，解读行情。比方说，这些专业人士可以对交易场中的噪声因素进行过滤，从而获取一个明确的趋势信号。这些方法有一定的用处，但它不能转化为一个自动的交易系统，因为各类市场行情的波动不是一个物理变化的过程，它所展现的是相关交易人群心理变化的过程，而这个心理变化过程所遵循的是各种不同的法则，是无法精确计算的。你不可能用物理的方法来计算金融市场的行情变化，预测其未来的发展趋势，因为市场上交易人群的行为可以让你所勾画的曲线图一文不值。在这个市场中，你不得不在一种不确定的环境中从事交易，这就要求你必须用良好的资金管理方法来保护你自己。

开盘价　开盘价被标注在每一根价格柱子的左侧，它是相关产品在一天当中的第一个价格，它的出现反映了隔夜单的汇集状况。那么，都是哪些人做了这些隔夜单呢？其实，他可以是吃完晚饭之后阅读杂志图片的一个牙科医生；他也可以是一个通过代理人做单的教师，只不过他做单需要他太太的批准；他同样可以是一个决策迟缓的金融机构的官员，开了一天会，等待着他的建议被委员会采纳。总之，这些人都是在第一日收盘以后、第二天开盘之前提交订单的。

本质上讲，各类开盘价反映了缺乏“对称信息”的交易者对价格的一种认知。当这些外行做多或做空之后，专业人士就会进场和他们做“对冲”。比方说，场内的交易商们看到大批买单即将入场，他们会让相关市场略微“高开”，这样，提交买单的交易者就会被要求在更高的价位成交，从而支付更多的资金；接着，这些专业的交易商就会做空，相关产品的价格就会稍微下调，于是交易商们就会赚到一笔“快钱”。反之，如果交易者们提交了大批的卖单，那么，交易商们就会让市场“低开”，这样，他们自己就会在较低的价位拿到买单，而随之而来的微弱反弹同样会使他们挣到瞬时的利润。因此，开盘价就是市场交易者当中的内行、外行、业余以及专业人士之间在一天里所形成的第一个“角力均衡点”。如果你是做快单的，你就要关注开盘之后15～30分钟之内形成的高价点和低价点，而因之形成的价位区间在大多数情况下是要被打破的——注意！这种“破位”很重要：它可以显示一日之中多、空之间哪方占优，而数日间的交易系统就是建立在这种“初始”破位的基础之上的。

当开盘时，如果相关市场上的产品价格与你所预期的方向相反且呈现一个缺口，这是你做单的最好时机。例如：如果前一天夜晚你对相关市场进行分析，得出的结论是要做多某一只股票，而当晚传出一些坏消息，进而一批卖单进场，那么，该只股票的开盘价会相对地降低很多。而在开盘之后的“初始”时刻，一旦该股价稳定在一定的区间之内，且此区间位于你预设的止损点之上，如果你继续看好这只股票，那么，在此区间上限再高出几个点的位置上，你就可以置入你的买单，同时在其下设置止损点，这样就等于你买到了“便宜货”！

最高价　金融产品的价格为什么上涨呢？标准的答案是：因为买方人数多于卖方人数。这句话等于没说。因为每笔交易都存在着一个买方、一个卖方！其实，相关金融市场行情的上扬是指，相对于卖方而言，买方拥有更多的资金、更高的热情。

买方因相关产品价格的上涨而获利。每上升一点，买方的利润就会增加。这样，他们会为其成功而自鸣得意，于是这些人会继续“做多”，同时他们会招来亲朋好友一起提交买单——如此一来，随着多单的增加，相关产品的价格就会持续上扬。而当价格上涨至一定水平，多方的资金告罄，其中一些人就会获利平仓；与此同时，空头看到相关市场行情被高估，于是他们开始提交卖单，则相应的涨势就会停顿，市场调头向下，最后，相关产品的价格就会以下降的方式离开一日之中的最高点。那么，这个最高价位点就是一天当中多方实力的极限值。

每一根价格柱子的最高点反映了一天当中多方实力的上限，显示了他们在相应的时间段能够将市场向上托起的程度——日线图的最高价位点反映了当天多头的实力上限；周线图的最高点反映的是买方在当周的力量极限；而5分钟图的最高点展示了该5分钟内多头的实力极限。

最低价　当相应的产品价格下降时，卖方就会获利，每下降一点，他们的利润就会增加；而价格下跌时，多方则变得越来越胆怯，他们会“砍掉”买单，出场“观瞧”，盘算着以后在更低的价位再行购进。而当买方退缩时，空方则更容易将价格推低，如此，产品价格的跌势就会持续。

卖方做空股票同样需要动用资金，而当空头开始获利平仓时，价格的降势就会放缓，这时，抄底的多方就会陆续入场。一般来说，有经验的交易者此时能够意识到这种变化，他们会平掉空单，转向做多。这样的话，产品价格就会在一天当中的最低点位“筑底”，然后调头向上了。

每一根价格柱子的最低点显示了空方力量的极限值——日线图的最低点反映了当天空方的实力极限；周线图的最低价位点显示了当周空方力量的上限；而5分钟图的最低点表现的是，该5分钟内空方力量的极限值。几年前，我设计了一个指标，被称为“埃尔德线”，这条线通过衡量最高价位和最低价位与移动平均线的距离来对比多空双方力量的强度。

收盘价　收盘价格是标注在每一根价格柱子右侧的一条价位点线，它反映了一天当中交易者对相关产品价值的最后认知水平，大部分人都是在当天的报纸上看到这些价格的，其对未来的市场非常重要，因为对相关交易账户的安排都是基于收盘价格来进行的。

职业交易商在一天当中自始至终地控制着市场：早上，他们利用在开盘价上的优势，“逢高卖、遇低买”，然后释放其头寸，平仓获利。这些交易商所进行的正常操作实际上冲抵了金融市场中的一些过激的行为，并使之回复至正常交易状态——当产品价格达至一个新的高点并呈现停滞状态，专业交易商们就会做卖单，将相关市场向下轻推；而当价格下降之后并呈现一定程度的稳定状态时，专业交易商们就会做买单，从而使相关市场稍微提振。

在开盘时，大批业余交易者所做的买单与卖单对市场会产生一定的冲击，但这些冲击随着时间的推移会渐渐地平息下来。随着这些外行按其既定的方针做单了事，在接近收盘时，相关市场将逐步地被专业的交易商控制。

综上所述，收盘价反映了专业人士对相关市场的认知水平。在参看任意一个图表时，你会发现开盘价格点线和收盘价格点线常常位于价格柱子的两侧，这是因为专业人士和业余交易者在金融交易中往往是处在“相互对冲”的位置之上的。

蜡烛图和点数图　在标注相关金融产品价格运行的轨迹时，柱形图的使用最为广泛，但同时也有其他的表示方法，20世纪90年代，蜡烛图在西方逐渐流行起来。每一根蜡烛代表了每一天的交易，它由一个实体和上下两条影线构成：实体反映的是开盘价与收盘价的点差；上影线的顶部代表的是当天的最高价；下影线的底部展示的是当天的最低价。蜡烛图的信奉者认为开盘价与收盘价的关系指标是一天当中最为重要的数据，如果收盘价高于开盘价，蜡烛的实体呈白色；反之，蜡烛的实体就是黑色的。这些人认为：一根蜡烛实体的高度以及上下影线的长短反映了多空双方的较量与角逐；蜡烛自身的形态以及与相邻几支蜡烛所共同生成的形态能够帮助我们更加深刻地了解相关市场当中各方力量的比拼，同时也能帮助我们对做多还是做空做出决定。

蜡烛图的缺点是过于宽大。在电脑屏幕上，随意看一眼柱形图，不需要压缩它的宽幅，就能获得五六个月中每一天的数据。如果在相同的屏幕空间放置一幅蜡烛图，即使幸运的话，你所得到的也不过是两个月的数据；还有，从最终的结果来看，与柱形图相比，蜡烛图不会揭示更多的内容。如果你勾画一条价格柱子，同时关注开盘价与收盘价的相互关联情况，再配以几个相关的技术指标，你就能够对市场行情进行解读，其效果对比蜡烛图而言有过之而无不及。总之，蜡烛图对某些特定人群可能有用，但它不是对所有的交易者都适用。如果你偏好蜡烛图，那你就用它；如果不，你就集中精力研究柱形图，不用担心你会漏掉什么关键的东西。

点数图纯粹用价格作为唯一的参考来判断市场走势，它并不关注成交量。它与蜡烛图的区别在于：在点数图上，没有表示时间的横轴。当相关市场行情波动并不活跃的时候，点数图是画不出来的，因为只有在价格的变化超出正常范围的时候[1]，才能在表示价位的格子中标注符号“×”和“○”[2]。点数图能够使价格密集分布的区域外延，从而帮助交易者发现支撑位、阻力位，同时它也能为确定趋势反转以及“止盈”的目标价位提供参考。点数图比柱形图古老得多，在当时，场内的职业交易人都是在他们交易板的背面描绘这些图形的。

其实，选择什么样的图形是交易者个人的事情，你可以选择一个最适合你的、你感觉最舒服的图形作为参考。我比较偏好柱形图，但我也知道很多交易者喜欢用点数图或蜡烛图进行分析。

图形的现实意义

价格的点位连接成价格柱子，而相关的一组柱子会形成一些特有的曲线模型，这些模型就好比是相关交易人群在电脑屏幕上书写的情感日记，而一些成功的交易者都在试图确认这些特定的模型，并以此为基础做单。我们知道，垂钓者日复一日所做的是，在岸边耐心地等待鱼儿咬钩，而成功的交易者就像这些捕鱼人一样等待着一个常见的、特定的形态呈现在眼前。

一般情况下，很多不成熟的交易者经常不停地更换交易品种；而专业人士往往要在同一产品市场中从事交易很多年，他们要通过长期交易捕捉相关市场的个性，摸索交易习惯，同时，还要掌握市场潜在的诡谲之处。例如：当这些职业操盘手经过确认，发现其长期经营的股票呈现出一个短暂的底部，他们就会做多，而他们的买单就会使该只股票的价格止跌反升，当股票价格上涨后，这些专业人士就会相应地减少买单；但此时，一些没有经验的交易者被该只股票的利好消息所吸引，急忙向场中注入买盘。而当此股票被高估之时，职业交易人开始“出货”，他们的卖单会使股价止升回落；此时，外行们会变得很恐慌，于是他们会抛售其所持股份，这样，该只股票的价格会加速下跌。一旦所有的“弱势”持仓者被震荡出场，股价会下滑至一定的点位，而这个点位又会成为职业操盘手做多的“新底”。金融市场就是如此这般循环往复的。

上述的循环机制不能机械地以数理的模式进行理解，同样，对技术指标的使用也需要一定的判断能力。因此，在观察特定的图表形态之前，我们要确定一些基本的原则：首先，在一个上升的形态中，绝大部分的情况是相关产品的价格所达到的每一个高点都要高于前一个升势的顶点，同时，其向下回调的低点也要高于前一波升势回调的底点；反之，在一个下降的形态中，价格下跌所达至的低点大多低于前一波降势所达到的底点，其向上回调的高点基本上也要低于前一波降势回调的高点。其次，一条上升趋势线要包含两个及两个以上相邻的底部，同时向上倾斜[3]，如果我们透过相关的顶部描绘一条平行线，就会得到一个向上的价格通道；反之，一条下降趋势线要连接两个及两个以上的顶部，同时向下倾斜[4]，如果透过相关的底部描绘一条平行线，这样就会呈现出一个向下的价格通道。再者，所谓的“支撑位”就体现在连接两个及两个以上相邻底部的横线之上，透过对应的顶部画出一条平行线，则一个交易区间就会呈现出来；反之，所谓的“阻力位”则位于两个及两个以上相邻顶部的横线之上，透过对应的底部勾画一条平行线，则我们同样也会得到一个交易区间。

顶部与底部　相关产品价格上扬的顶部是多方力量最强的区域，这些做买单的交易者总喜欢把价格拉升至前所未有的高度而攫取利润，但在顶部，多方的买盘将被来自空方的压力所阻滞；另一方面，降市中所形成的底部是空方力量最强的地方，做卖单的空头总是希望把价格打到最低而从中获利，但在底部，空方的卖单会被来自多方的阻力所压倒。

我们用计算机或格尺勾画一条线，以之连接相邻的几个顶部。如果此线向上倾斜，那就意味着多方的力量走强，你就不妨做多；反之，如果该线向下倾斜，则显示多方势力趋弱，那么，多单就不是一个好的选择。

同样，如果把在市场中交易的相关产品价格所形成的底部连接成一条趋势线，我们就可以辨明空方力量的变化——若此线下倾，则表明空方实力渐强，那我们就做多；而如果该线上指，则显示空方力量不足，那我们就不应偏好空单。

当几个顶部的连线与相应的几个底部的连线各自趋向平坦，则相关产品的价格波动就被锁定在一个交易区间之内。我们既可以等待当前的行情被“突破”，也可以在此区间范围内做“短线”[5]。

上升趋势线与下降趋势线　金融产品价格升降所遵循的轨迹是无形的，当其连创新高，则该产品价格处于升势；反之，当价格连创新低，则相应的行情便处于下降的趋势之中。

在辨明升势的过程中，我们要将价格数度回调所形成的各个底部连接成相应的趋势线。之所以用几个底部判断升势是因为：价格上涨的过程中存在一些无常的、不测的因素，其上扬的顶点究竟在何处不好确定。而通过观察价格回撤来分析升势的方法就显得比较成熟，其历史也比较悠久，如果我们将各趋势线连成一体，那么，一个比较真实的上升趋势的画面就会展现出来。

同理，在判定下降趋势的过程中，我们也要将相关产品价格反转上扬所形成的顶点连接成相应的趋势线。在降势当中，相关产品的市场价格连创新低，于是，新底则更低于前底，但由于弱势持仓者恐慌情绪的蔓延，降势中价格下跌所形成的各个“尖底”是不规则的，所以，透过相关价格反弹上扬所形成的顶部描绘一条下降趋势线，就能更加准确地反映价格下行的状态。

趋势线最重要的特征是它倾斜的方向，若其高抬，则多方占优；若其下指，则空方占优。趋势线期限越长，连接的价格点位越多，它就越有效。趋势线的角度反映了市场交易人群情绪的变化：当市场安静的时候，平淡的态势会持续很长时间；如果某种趋势运行加速，那相应的趋势线就要被重新描绘成比较陡峭的形态。当相应的趋势线上扬或下指的角度超过60°，那当前的趋势会被“打破”，同时会出现大的反转，这种情况有时出现在柱形图尾部形态的末端，此处有大批的交易者平仓出场。我们用电脑或格尺描绘趋势线的时候，最好透过相关价格密集区的边缘同时勾画相应的支持线与阻力线，因为这些价格密集分布的区域反映了交易群体中大多数人的行为；而对那些意志最薄弱的交易人群因恐慌而做单所导致的极端价格点位，我们不必在意。

袋鼠尾形态　趋势要花很长时间才能形成，而生成几个尾部形态（以下简称尾线）只需要几天就够了。通过观察尾线我们可以洞悉市场的心理活动，发现价格反转的区间，并因之找寻交易的时机。在测试价格走势的过程中，一条尾线能够为当天提供一个反转的信号。在一定时间序列的柱形图的初始和结尾处，我们需要用至少3根柱子生成一条尾线，这条尾线应由几条相对狭窄的柱子构成，自然，我们也要同时关注中央广阔区域里的柱子图形。中部的柱形图自然也生成尾线，但在第二天到来之前你是无法确定的；而其间若有一根柱子的底边突然收窄，你一定要盯紧它——尾线形状从紧密编织的价格网络之中脱颖而出，由它所提供的信号是不可以错过的！

如上所述让我们联想到一种动物——袋鼠。与马和狗不同，袋鼠是用尾巴“后挺”来推动身体向前跳跃的。你可以根据这种动物尾巴所指的方向来判断其前进的方向。若袋鼠尾向北，那它就往南跳；反之，这只袋鼠就往北跳。而在市场当中，袋鼠尾形态往往出现在相关行情的拐点之处，相关产品价格走势的反转就好比是袋鼠所做的一个与其尾部指向相反的跳跃，而一个袋鼠尾部形态的出现虽然不能预测一波行情的上下界限，但这“第一跳”经常要持续几天，如此则会提供给我们一个交易的机会。如果确认这种袋鼠尾形态并据此做单，相信你会做得很好。

在你依据任意一个模型做单之前，你必须理解这个模型形态究竟要反映什么样的市场情况。那么，相关市场行情为什么像袋鼠一样做“反跳”呢？

其实，交易所的操控者是通过扩大交易量而不是通过判断相关产品的价格走势来获利的。市场行情上下的波动、交易者对价格点位不停的追逐都会带来最大数量的交易订单。其实，这些做市商并不知道相关产品的价格会升、降到一个什么样的水平，他们所做的就是把价格推到更高或更低的点位。而一个“袋鼠尾”形态则显示了市场已经检验并且否定了某种特定的价格水平。

如果相关市场行情跌势过猛且出现反弹，这种状况表明：相关产品价格即使继续下行，它也不会再吸引订单了，接下来，市场要做的是使相关价格上扬，并以此来检测稍高一些的价位能否扩大交易量。反之，如果某种产品的价格上涨过高且向下反转，如此则会在柱形图上留下一个“上指”的袋鼠尾形态，这种情况表明：相关价格的“高腾”已不合时宜，做市商们要在市场中做空来拉低价格，并以此吸引更多的订单，从而扩大交易量。总之，袋鼠尾形态的生成是金融市场操控者为使其收益最大化而“运作”的结果。

无论何时，当你发现在当前的趋势中存在一条很高的价格柱子（其价位是近几个月来价格平均值的数倍），你就要警惕：一个袋鼠尾形态有可能形成，而一旦第二天的柱形图收至此“高线”的底边且变得很窄小，那它就完全是一个袋鼠尾形态。这时，你要在这一波行情结束之前，根据此形态置入你的交易订单。

综上所述，我们可以得到这样一个结论：

（1）当相关产品的行情呈现一个下指的袋鼠尾形态时，你要在靠近“此尾”底部之处做买单。而一旦做多，你要把握的原则是：在此尾部形态下方大约1/2处设置止损单，如果市场要吞噬这个袋鼠尾形态，你要毫不犹豫地出场[6]；至于“止赢”点位的设置，你最好参考“移动平均线”“价格通道”等相关的技术指标。

（2）反之，当产品价格呈现一个上指的袋鼠尾形态，你就要在靠近此尾部形态底部的区域内做卖单。而一旦做空，你要以同样的方法在此尾部形态之上设置止损单，如果行情继续上扬，你要毅然离场，不要等到市场将此形态完全淹没之时；同样，止盈价位的设置也要参考移动平均线和价格通道等指标。

你可以在任意的时间框架内根据袋鼠尾形态进行交易。在此情况下，我们普遍参看的是日线图（以每一天为时间节点），你当然可以根据一天以内的柱形图或者是周线图来做单。我们要了解的是：在金融市场中，产品价格波动的强度与其时间结构密不可分，周线图上的袋鼠尾形态所引发的波动效应要远远大于5分钟图上的。

趋势线和袋鼠尾形态如图5-1所示。

图5-1　趋势线和袋鼠尾形态

如图5-1所示：透过底部描绘的上升趋势线反映的是上涨的态势，而透过顶部所刻画的下降趋势线表明了价格下跌的情况。注意：各个趋势相关通道内的价格点位可以轻易地穿透趋势线，但并不打破此趋势的结构及相关通道，这些价格点位就像橡胶条一样附着在趋势线上，并在既定的趋势结构当中上下延伸。如果你要根据趋势线倾斜的方向做单，你要在靠近它的地方理性地寻找入场点位。而一旦趋势线达到一个新的高点或低点，若再按此趋势做单就显得过时了，这就好比一条年长的老狗所剩的时光已经不多了。图5-1右端表明：自2001年5月以来，该公司股价一直呈下降趋势，但相关价格的低点离对应的趋势线越来越远，因此，如果你是做空该只股票的，那你此时应该考虑的是平仓获利的问题。

请注意2000年5月、11月以及2001年4月所形成的底部上的几根柱子，同时还要注意2001年5月形成的最接近当前时刻的顶部上的柱子组，你会发现：这些柱子所生成的就是袋鼠尾形态。而这些形态形成后，市场行情即出现拐点。这说明：在当期的时间序列之内，相关市场行情以一根柱子的形式验证了一个既“空前”又“绝后”的新高或新低，之后，相关价格就会告别极端的点位而反转运行。你可以根据此种情况判定一个袋鼠尾形态，并以此为基础做单。

支撑位、阻力位和假突破　大部分投资者所做的交易其实就是他们以买单与卖单的形式，在金融市场中做出的具有感情色彩的金融承诺，交易者情绪的变化能够推动相关市场呈现出这样或那样的行情与趋势，同时也能使这些趋势发生相应的反转变化。

产品价格在一个特定的水平停留时间越长，在此价位做单的人就越多。例如：一只股票从80美元降到70美元并在此价位徘徊了几个星期，很多人就会相信这个价格已降到底部，相应的点位是一个支撑位，于是大家在此“做多”。那么，如果大量的卖单入场，将股价打至60美元，如此会发生什么情况呢？聪明的多头在股价降至69美元或68美元的时候就会出场；而那些在场坚持、做买单的交易者就要经历一个很“痛苦”的下跌过程，而一旦该股价反弹回70美元，如果这些多头手中的买单还在，那他们会“如遇大赦”般、迅速地抛出这些多单，而他们用以平仓的空单又会、最起码暂时会“封住”该股价的上涨行情。多方这种痛苦的抉择使得之前的支撑位被打破以后，在行情反弹时就会变成阻力位；反之亦然。

投资者心理认知上的后悔情绪也是形成支持位和阻力位的一个动因。例如：如果一只股票在80美元的价位停了一下，然后上升至95美元，那些在80美元没有买入的交易者感觉就像没赶上火车一样难受；如果该股票又降回80美元，这些感觉以前丧失机会的交易者就会在此价位买进。因此，由于投资者长期心理上的认可，某些特定的支持位和阻力位会持续存在几个月，甚至几年。当价格达至这些长期存在的点位时，一些人会抓住机会入场，而另一些人则会适时地平仓出场。

当你参看图形做单时，你务必要透过近期的几个底部与顶部描绘相应的支持线和阻力线；同时，你要对在相关区间内逐步形成的某种趋势有一个恰当的预期，然后以此在区间内做单获利。你要记住：支撑位和阻力位不是一成不变的，是要做弹性波动的——它们不是玻璃墙，它们好像牧场周围用金属线编织围成的篱笆。玻璃墙坚硬但易碎，而即使牛群冲击篱笆墙，用口鼻撞它，这个墙可能会倾斜，但不会倒下。

市场行情经常在支持位以下、阻力位之上出现“虚假破位”的情况，相关价格在做了短暂的突破之后，又返回以往的波动区间内运行。比如：上升式假破出现在上涨的行情之中，价格一旦突破至阻力位以上，就会吸引大批多头入场，然后它再反转向下，套牢买单；而下降式假破则出现在下跌的行情当中，当价格跌至支撑位以下，就会引诱大批空头进场，然后它再调头上扬，套牢空单。

上述的假破方式为那些职业交易商提供了最佳的交易机会。这些人很熟悉袋鼠尾形态，而在此形态中，只有一根宽大的价格柱子。但假破在柱形图上的形状是同时出现几根柱子，你找不到任何一根是特别高大的。那么，是什么情况引起假破的现象，而你又要如何应对呢？

一般来说，在一个长期的升势即将结束的时候，相关产品价格升至阻力位，停顿一下，然后猛烈冲击该价位。这时，职业操盘手看到在阻力位之上有大量买单存在，这些买单有些是希望通过价格破位上涨而获利的交易者设置的预约单，另一些是在阻力位附近做空单的交易者所设置的止损单。而这些操盘手本身就是做市商，因此他们知道场内交易者所设的止损点基本在什么位置上。

在做市商要穿透场内交易者及投资者止损的时候，就会出现假破的情况。比如：当一只股票价格即将达至其相应的阻力位60美元时，交易商们可能在58.85美元附近植入买单，当相对的空方势力稍减，股价就会达到60美元以上，于是空头的止损就会被穿透；接着，交易商们在60.50美元的价位以空单平掉多单；当看到买单即将枯竭以后，交易商们又会将该股票卖回60美元以下。这时，柱形图在60美元以上就会呈现一个假破的形态。

标准普尔500指数期货就是以假破而臭名昭著的。该指数的当前价格总是比前一天的最高点或最低点高出或降低几个点位（“一点”是交易所内金融工具价格变化的最小“呼值单位”）。因此，标普指数很难做，但它却能使很多“初入市者”蜂拥而进，而他们的订单却成了场内交易商的“美餐”。

我们要知道：假破之后会出现最好的交易时机。当上升式假破形成以后，相关价格会跌回以往的区间运行，那么，你可以非常放心地做空，同时在假破形态的顶部设置止损单；反之，在下降式假破完成之后，产品价格会反弹回至应有的波动空间运行，这时，你完全可以做多，并在此形态的低端设置止损。总之，如果你还没有平仓，为了防止假破的情况发生，你要尽量压缩交易规模，同时把止损点设置的远一些。如果你的止损点被穿透，你要准备重新再进场。

在你“仓轻”[7]的时候，你可以更加大胆地做单，即可以把止损点放得更远一些；如果某种金融产品价格的波动性很大，你要用空单为你的买单来保驾，用多单为你的卖单来护航；最后，如果你的止损单被穿透，不要气馁，要重新振作再来。一般情况下，金融交易的初学者往往在相关的价格点位只做一次交易，一旦止损盘被穿透，就不再进场；而专业人士往往在事前就制订计划，要在相关金融工具的市场中几进几出，直至将其钉牢。

支撑位、阻力位和假破如图5-2所示。

图5-2　支撑位、阻力位和假破

如图5-2所示：2000年9月，Ciena公司的股票价格达至140美元，形成一个顶部，然后上下徘徊，在当年10月份上扬至150美元以上，几天后又跌回前期顶部（140美元）以下。在150美元以上做买单的投资者会变得很可怜，难道他们真的需要这只股票吗？而此图所呈现的上升型的假破形态表明该股票牛市已经结束了。

2000年12月，市场的空方在65美元附近筑底，但过去做多的投资者因绝望而抛售手中的股票，于是该股价在2001年1月份跌至60美元附近。在图5-2的右端我们可以看到：Ciena公司的股价在2001年1月份后一个月的时间上涨了50%，远远地离开了前期的底部，而在靠近前一底部附近做空的投资者已被死死地套住了！其实，类似这种情况，我们可以很轻松地运用技术指标来发现相关的转势信号。至于如何运用，我们会在后面内容中要做详细的探讨。

双顶和双底　多头因市场行情上扬而获利，而在价格上涨的过程中，确实会有一些人平仓获利；但由于又有一批做多的交易者陆续进场，相关产品的价格就会持续上升。每一波上涨的行情都会把价格推至一个特定的点位——在此处，总会有相应的多方因价格上涨而欣慰，且对未来做出更加乐观的预期。但这些做买盘的交易者为了规避风险，要将盈利的头寸变现；而当平仓获利的多单数量足够大，且新入市的买单不足以维系价格的升势，那么，上涨行情的顶部就会浮现出来。当行情转头向下的时候，已平仓获利的多头是最轻松的。而那些没有“出场”的做多的投资者，特别是稍晚入市的多头就会感觉“被套”，其头寸的收益会渐渐消失，甚至出现亏损，那他们是继续持有还是平掉多单呢？

如果多头所持的资金足够多，同时他们判断相应的降势其实是被夸大了的，那他们会继续进场做买单；随着相关价格止跌反升，会有更多的多单被投入场中，当价格重新触碰前期顶部，这个价位就是你所预期的，在此处，你可平掉多单、冲击市场；同时，之前被套的交易者面对市场恩赐的第二次“生机”，会奋不顾身地平仓离场。随着行情上扬推动相关价格接近前期顶部，一个问题就会浮出水面：此番行情是继续上涨将价格推至一个新高点，还是在形成“双顶”之后反转向下呢？对于这个疑问，技术指标给出的答案会很有帮助：如果行情继续上涨，指标会让你继续持有相关产品；如果即将发生反转，指标会指示你在第二顶处平仓获利。

如镜像一般，相同的情形会发生在行情下跌而形成的价格底部区间。当行情下调至一个“新低”，如果平仓获利的空单数量足够多，价格就会向上反弹。一旦升势枯竭，价格重新回落，场中所有人都会关注前期的底部能否“撑住”此一轮下跌——如果空方强、多方弱，相关产品价格会破位下行，此番跌势将再创“新低”；反之，若多方强、空方弱，则此番降势中的相关价位将停在前期底部附近，并与之形成双底。关于这些问题，运用相关技术指标能够帮助我们对此加以更加清晰的辨认。

双顶、双底和交易量如图5-3所示。

三角形　三角形态呈现于多空双方势力犬牙交错的、价格密集分布的一个特定区域之中。在此区间，由于获利方平仓套现，同时新的追踪趋势的投资者订单也在逐步展开，而对手方对既定趋势的对冲也在同步地进行当中，因此，相关行情会出现一个短暂的“间歇”——它就像一个火车站，在这里，有一批乘客要下车，而新的乘客要登车。它的特殊性在于：此站常常是该列车做出继续前行还是调头回转决定之前的最后一站。

具体来说，一个三角形态的上缘显示了空方势力大于多方势力，因此上升的行情被遏制；而三角形态的下缘表明多方力量优于空方，如此则下跌的行情被阻滞；一旦三角形的上、下两边趋于收敛，则行情的突破就即将来临。一般来说，关注三角形态呈现的趋势对我们无疑是有用的。因为某个三角形态上下两边收敛而成的角度反映了多空双方力量的对比，同时提示了相关行情有可能向哪个方向突破。

图5-3　双顶、双底和交易量

如图5-3所示：卡罗韦高尔夫（ELY）公司股票在3月达至一个高点，27.18美元，即点A，然后在此附近经过多、空几番争夺；4月，该股价被打至26.95美元，即点B。几天后，股价自B点上扬，与A点价位接近，形成清晰的双顶形态。此时，通过研究相关技术指标（如何研究在后面探讨），我们发现：相关行情即将反转向下。

6月，该公司的创始人，Big Bertha 高尔夫俱乐部的投资者因病逝世，而相应的股价呈现出大跌的趋势。基于一种完全程式化的、感性的因素，投资者大量抛售该公司的股票，他们并不考虑：因某个人的逝世，一个大型的、根深蒂固的企业是否也随之毁灭。

6月伊始的跌势到后来变成了股票自身价格的下滑，因为在“超低”的价位，大多数的交易者是不敢做空该只股票的。我们注意一下图形下方相应的交易量指标，6月的成交数量大得惊人，这反映了市场中极度的恐慌情绪。

股价走势图中的C点附近呈现出一个近似的袋鼠尾形态，虽然它不是传统意义上的标准形态，但这并不影响我们的判断。果然，股价反弹至D点，价格超过17元，只不过，此番反弹是一种正常的回调，并不能表明多方势力增强，因此，此种情况通常被称为跌势的“回光返照”。

在ELY公司股价图形的右端，该股票的价格渐渐跌至“距离”最近的前期底部的点位，且交易量不大。如果股价自此上扬，那么，双底的形态就形成了。

图形右端的模式是一个标准的、程式化的降势形态，即股价先行下降，随后出现昙花一现式的反弹，然后继续下跌，形成双底；一旦股价自“第二底”重新反转上扬，那么，一个持续的升势就会展现出来。

一个上升三角形的上缘是平坦的，下缘是向上倾斜的。平坦的上缘表明空方已连成一线，当价格抵近上缘时，他们会毫不犹豫地做卖单，这些空头力量强大，他们静静地等待价格到位，然后沽出；与此同时，多方势力也在集中，他们将相关金融产品的价格底限不断抬高，接近上缘。那么，在此情况下，你要如何“选边”站队呢？其实，没有人知道此番较量谁会胜出。但聪明的交易者会在上升形态三角形顶边之上不远的地方设置买单，因为在此形态中，空方处于守势，而一旦多方进攻得胜，那么，行情破位之后会急速上升，因此，在上升三角形向上破位成功之后，我们要做多。

反之，一个下降的三角形的下缘是平坦的，上缘则是向下倾斜的。下缘的横边是多方确定的、且待机而动的一个做多的点位。同时，空方势力也变得越发的集中，他们持续地抛售卖单，将相关行情推得越来越低，产品价格的上限逐渐接近下缘，向多方所设置的“防线”靠近。那么，作为一个交易者，在此状态下，你要如何选择做多还是做空呢？一个有经验的交易者一般要在下降三角形下缘之下不远处设置空单。如此，下缘所支撑的点位能否保得住，就要看相关多头的力量如何，而一旦被多方长期维持的下缘被空方“击穿”，则相关行情会急速地下跌，由此而得到的结论是：下降三角形向下破位以后，我们要做空。

一个对称的三角形表明：多头、空头各自信心满满，双方力量均衡。在此状态下，多方持续向场中注入买单，空方持续植入卖单，两边互不退让，他们之间的“战斗”在相关价格点位达至三角形的顶端（即上下缘收敛之处）之前，是非常激烈的。而对称三角形态被打破之后的价格走向一般要延续此种形态形成之前的行情与趋势。

三角形、旗形与矩形如图5-4所示。

图5-4　三角形、旗形与矩形

如图5-4所示：图形形态好比是多空双方的足迹。形态A与形态D被称为旗形——在一个价格密集分布的区域形成后，突然出现快速上升或急速下降的柱形，就好像一根旗杆挑着一面旗帜。当旗形按着形态A所呈现的趋势延展，那么，一个急速反转的行情就会出现；而当它的运行轨迹与形态D所展现的趋势相对冲，那此种旗形生成之前相邻的那一波趋势会被强化，并得以延续。于是，在相关旗形的边际之上下，你可以植入相应的买单或者卖单。

形态B是一个对称三角形，形态C是一个上升的三角形——破位之后，行情基本延续了该三角形形成以前与之相邻的那一波行情走势，特别是那些排列紧密的、只包含几根柱形的三角形，呈现的此种特征尤为明显；形态E被称为矩形模式——在此形态下，要注意多空双方是如何冲击此矩形的上下边际的，同时，要关注因之而出现的“假破”；矩形形态出现后，你不要过早地入场做单，当价格点位决定性地突破矩形以后，一个反转的行情一定会出现。

图形右端显示：相关价位已处于矩形下缘几个关键的支持位以下，它就像一个在浮冰之下即将溺死的落水者——如此，可判断趋势向下，价格如果上扬，那就给你提供了一个做空的机会。

交易量　每个单位的交易量都代表了一个多头和一个空头的行为，它可以用几个计量数据来表示，即一定数量的股份、一定规模的合约或者是一定金额的换手资金。交易量指标在柱形图中位于价格图以下，以直方图的形式表现出来，其重要性在于提供了多空双方如何行动的线索。交易量上升是对已形成的趋势的确认；而交易量下降则表明其对既定的趋势产生出一种疑问。

交易量指标反映了市场参与者之间彼此承受损失的能力和水平。因为在每一笔交易中，必然是一方盈利，另一方亏损。市场行情之所以波动，是由于：在此“零和游戏”当中，亏损一方的新成员向盈利一方提供了足够多的收益。如果行情下降，一些大胆的、鲁莽的多方就会进场做买单，如果没有他们，交易量就不会增加；反之，一旦相关趋势上扬，就会有一批勇敢的、同时也是莽撞的空方入场做卖单。所以，交易量上升表明亏损一方不断有订单入市，这样，相关的行情就会持续；而一旦亏损方“砍单”离场，交易量就会下降，相关的行情趋势也就消失于无形了。如此，交易量指标能够为交易者提供一些有意义的启示：

（1）在图形上，伴随着过往的交易区间被突破，单日交易量指标如果达至一个非同寻常的高点，那表明某种行情趋势已经开始；而如果波动的行情已习以为常，根深蒂固，此时如果单日交易量指标呈现高点，那就意味着相关走势即将结束了。

超过平均水平两三倍的交易量指标反映了相关市场的一种忙乱不堪的状态：当紧张的多方最终确认升势已成，他们会快速入场做多；同样，绷紧神经的空方突然发现降势无底，他们也会毫不犹豫地入场抛售卖单。

（2）交易量与相关产品价格一般在行情拐点处分道扬镳。

当价格上升至一个新的高点，而交易量却相对萎缩，这说明此升势没有吸引力；同样，当价格降至新低而交易量下降，也表明此降势缺乏动力，那么，一个向上的反转可能会出现。自然，相关产品的价格点位要比交易量指标重要，但是，成熟的交易者要通过对交易量的衡量来判断市场中的投资者对参与交易某种产品的热情与态度。为了更加客观地对交易量指标进行定位，我们一般以“强力指数”为指标进行分析（参看下一个部分），该指标所反映的交易量的变化能够给交易者提供一些重要的信息。