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分析与交易
市场会产生海量信息：年报和季报、盈利预测、公司内部人士报告、行业集团研报、技术预测、周线图、日线图、日间交易图表、技术指标、交易量、聊天室的各种观点看法、互联网上永无休止的讨论。当面临如此之多的数据时，你很快就会认识到，你的分析永远无法做到面面俱到，尽善尽美。
某些亏钱的交易者陷入了过度分析的怪圈。他们得出这样一种奇怪的想法：如果分析了更多的数据，他们就不会再赔钱，从而成为赢家。从他们所绘制的美丽图表及满柜子的股票分析报告中，你会很容易发现这类人。他们会向你展示每张图表所发出的指标信号，但是，一旦你问他们现在应该怎么办时，他们就开始支支吾吾了，因为他们并未进行真正的交易。
分析师靠提供正确的信息获得收入，而交易者依靠盈利来获得收入。这是两种不同的目标，要求的素质也截然不同。在机构中，交易者和分析师分属于不同的部门，个体交易者则享受不到这么好的条件。
依靠分析所得到的收益呈现快速递减的状态。分析的目的不在于面面俱到，而在于开发出一套决策程序，并以资金管理为保证。你需要开发出几套分析屏幕，从而将海量的市场信息精简到可管理的程度。
基本面分析
基本面分析就是利用供求状况来预测价格的运动。股票的基本面分析研究的是公司产品的供求状况。期货的基本面分析研究的是商品的供求状况。
公司是否宣布实现了一项新的技术性突破？是否有海外扩张的计划？是否建立了一种新的战略合作伙伴关系？是否任命了一位新的执行总裁？公司发生的任何事情都有可能影响产品的供给及其成本，而社会上发生的任何事件都会对公司的需求产生影响。
基本面分析难度很大，因为随着时间的推移，各种因素的重要性也在变化。比方说，在经济扩张期，基本面分析师主要关注增长率；但在萧条期，他们关注的是公司股息发放的安全性。在一个欣欣向荣的牛市中，发放股息的行为就像是一件不合时宜的老古董；但市场一旦进入熊市期，检验股票价值的标准最终就转向了它的收入能力。基本面分析师必须关注大众的行为，因为大众的注意力会不断转换，从市场份额到技术创新，再转到其他一些当下流行的东西。基本面分析师研究的是价值，但是价值和价格之间不存在直接联系，价格与价值之间的关系就像一根能拉长一英里的皮筋一样，弹性十足。
期货市场上基本面分析师的工作也绝不轻松。你是怎样解读对利率和经济产生主导作用的美联储的行动呢？你又会怎样分析谷物在关键生长期的天气预报呢？你将如何分析结转库存量与南北半球的天气关系呢？这两个半球间的天气循环差异达6个月之久。你需要穷极一生的精力来研究基本面，或者从相关的专业人士那里购买研究报告。
基本面分析的应用范围远比技术面分析窄得多。不管是大豆期货还是IBM的股票，不管是周线图、日线图还是日内图表，一条移动平均线所反映的信息都是类似的。无论是用在政府债券还是英特尔公司的股票上，MACD柱形图所表达的信息也是类似的。我们是不是应该放弃基本面，而专注于技术面分析呢？很多交易者都喜欢选择一条最好走的路，但我认为这是不对的。
对那些想抓住长达几个月或数年的大趋势的长线交易者来说，基本面的因素极其重要。如果基本面是向好的，我们就应该看多市场；如果基本面因素是看跌的，我们就应该做空市场。对那些短线交易者或者日间交易者来说，基本面分析意义不大。
在基本面分析中，你不需要精通每只股票及每种商品。有一些非常聪明的人专门精于此道，他们会发布相关的研究报告。当然，也有很多基本面分析师会捶胸顿足，万分遗憾，因为他们实在不明白为什么自己非常了解市场，但却无法通过交易来赚钱。
如果我们可以借鉴基本面分析师的思路，再使用技术分析进一步筛选，我们就会远远地领先那些单纯的基本派和技术流。牛市的基本面必须得到上升的技术指标的确认，否则就值得怀疑。熊市的基本面必须得到下跌的技术指标的确认。而如果基本面分析和技术面分析所得到的结论是一致的话，一个聪明的交易者就可以大显身手了。
接下来该怎么做？ 对股票进行基本面分析的书主要是格雷厄姆和多德所著的《证券分析》（Security Analysis）。这两位作者早已去世多年，但是他们的追随者一直在对书的内容进行更新。如果你决定研究这本书，你就要购买最新版本。格雷厄姆有一个学生，就是沃伦·巴菲特，他成为世界首富。有一本书通俗易懂地解释了巴菲特的基本面分析方法——由罗伯特G.哈格斯特罗姆（Robert G.Hagstrom）所著的《巴菲特之路》（The Buffett Way）。与期货的基本面分析有关的最好的书是由特维莱斯和琼斯写的《期货交易实用指南》。这部经典著作大约每10年被更新再版一次（务必购买最新版本）。这本书有一章专门分析了各期货市场的基本面。无论你交易的是大豆还是瑞士法郎，你都可以迅速地找到驱动市场的关键因素。
技术分析
金融市场就是牛熊共舞的舞台。牛将价格顶上去，熊则将价格压下来，而图表可以显示牛熊的足迹。技术分析师通过研究图表来发现他们在何时具有压倒性的力量。他们试图寻找出重复出现的价格形态，尽早确认出上涨趋势或是下跌趋势，并发出买卖信号。
随着时间的推移，技术分析在华尔街的作用也在不断发生变化。它在20世纪早期一度十分流行，技术分析是查尔斯·道（Charles Dow）引进的，他是《华尔街日报》的创办人，也是道·琼斯平均指数的发明者。一些著名的分析师，比如罗杰·巴布森（Roger Babson），准确地预测出1929年的顶部。在其后的25年间，技术分析开始走下坡路，为了保住他们的饭碗，机构分析师不得不把他们的图表藏起来。从20世纪80年代开始，技术分析再次卷土重来。个人电脑的普及使得交易者很容易利用技术分析软件进行分析。
近年来，股票市场开始流行短线交易。在过去，人们习惯买入那些能够长期投资的“好股票”，将其束之高阁，坐等分红；如今，“买入并持有”的策略不再受青睐。经济变化的速度越来越快，股价变动的速度也越来越快，新的行业不断涌现，老的行业不断湮灭，许多股票的波动幅度远甚于商品，技术分析则非常适应这种快节奏的变化。
技术分析主要有两种类型：经典技术分析方法及计算机分析方法。经典的技术分析方法建立在图表分析的基础之上，它的操作一点都不复杂，用笔和尺即可轻松完成。经典技术分析师寻找上涨趋势和下跌趋势、支撑区与阻力区、重复出现的形态，如三角形和矩形等。这一领域的进入门槛不高，主要的缺点是比较主观。当某个经典技术分析师感觉股市要上涨了，他的尺子会不由自主地抬高一些；如果他感觉股市要跌，他的尺子会略微下移。
现代的技术分析依赖于计算机指标，其信号更为客观。这些指标的类型主要有两种：趋势跟踪指标和振荡指标。趋势跟踪指标的作用在于帮助我们对趋势进行确认，这类指标主要包括移动平均线、趋向系统（directional system）及MACD（指数平滑移动平均线）。而振荡指标的作用在于帮助我们对反转趋势进行确认，这类指标包括随机指标、强力指数及相对强弱指标（RSI）等。使用这些指标的重要之处在于：从这两组指标中各选择几个指标、设定它们的参数，并长期使用之。业余玩家经常会误用指标，他们想让指标显示自己希望看到的东西。
不管是铅笔，还是电脑，都不是技术分析的主要工具，每个分析者两耳之间的器官——大脑才是最重要的。当然，如果两个技术分析人士的水平相同的话，使用电脑的会更占优势。
技术分析既是科学也是艺术，它部分是客观的，部分是主观的。它既依靠于电脑化的方法，同时也跟踪大众心理，而这一部分永远也达不到完全客观。技术分析的最佳模板是民意测验。民意测验专家使用科学的方法，但也需要足够的心理学资质，以便设计调查问卷，并选择测验技巧。在我们的电脑屏幕上显示的价格形态是大众行为的反映。技术分析也要利用社会心理学，它也是一门通过分析大众行为来赚钱的技术。
很多新手被海量数据所折服，掉入自动交易系统的陷阱。这些交易系统的经销商宣称：这些最好的交易工具已经过回溯测试，而且被整合进保证赚钱的交易系统。每当某个新手激动万分地告诉我他要去买一套自动交易系统时，我就问他：你以什么为生，如果我也买了一套自动决策系统和他竞争的话，事情又会怎样。人们总愿意相信某种魔法，如果这种魔法既不用他们干活，也不用他们自己思考的话，他们就会乖乖地掏出钱包来。
成功的交易，建立在3个M的基础之上——理智、方法及资金管理。无论你所使用的技术分析方法有多精确，它对你的成功只能起到三分之一的作用。你还需要过硬的交易心理与正确的资金管理，本书后面将对此加以讨论。
接下来该怎么做？ 《股市趋势技术分析》（Technical Analysis of Stock Trends）[3]被认为是经典图表分析的扛鼎之作。1955年之后的任一版本均可，因为那是该书所经历的最后一次重大修订。约翰·墨菲（John Murphy）所著的《金融市场技术分析》（Technical Analysis of the Financial Markets）则对现代及经典的技术分析方法做了全面的回顾。我的第一本书《以交易为生》用大量的篇幅讨论了经典及现代的技术分析。
何时买卖
交易的秘诀在于没有秘诀。世界上也没有成功的密码。新手总是在孜孜不倦地寻找赚钱的窍门，同时也有无数的人在大肆兜售这一秘诀。实际上，交易需要努力工作，还需要一点天分。这与人类的其他事业没有什么差别。不管你是做外科手术，教授微积分，还是开飞机，要想成功，你都需要懂规则，守纪律，努力工作，还要有一点天分。
一个聪明的交易者会关注基本面，他会明白经济中的决定因素，他会将大多数时间花在技术分析上，致力于确认趋势及反转点。在本书后面的章节中，我将分析一些关键的技术分析工具，并据此制定一份交易计划。
市场一直在变化，保持灵活性是交易成功的最重要因素。某个天才程序设计师最近告诉我他一直在赔钱，但只要有人在他斩仓的地方接盘，就一定能赚钱，因为他的止损单总是十分接近下跌的底部。我问他，为什么不在他设置止损点的位置下单买入呢？他不愿意，因为他非常死板，对他来说，买单就是买单，止损点就是止损点。高学历可以说是交易的一个障碍。布莱恩·莫尼尔森（Brian Monieson）是芝加哥的一位著名的交易者，在一次采访中，他这样说道：“我有一个数学博士学位，也有控制论的背景，但我能在交易中克服这些不利因素并赚钱。”
许多专业人士总想做到尽善尽美，从不出错。工程师认为，万事皆可计算；医生认为，只要实验的次数足够多，他们就能够做出正确的诊断，给出正确的治疗方案。但治疗一个病人所需要的东西太多，远远不是精确性就能解决的。有个众人皆知的笑话，有很多医生和律师在市场中赔了钱。为什么？当然不是因为他们不够聪明，而是他们过于自大，不知道随机应变。
市场总是处于高低不定的环境中。在图表中所显示的交易信号非常清楚，但是当你开始真刀实枪地交易时，套用著名军事史学家约翰·基冈（John Keegan）的一句话：“你已经走进了战争的迷雾。”在市场中没什么是确定的，只有概率。你有两个目标——赚钱、学习。无论输赢，你都必须从交易中学到东西，从而保证你在未来成为一名成功的交易者。浏览基本面消息，解读技术指标发出的信号，贯彻你的资金管理及风险控制原则。现在，你已经做好一切准备，开始行动吧！
[1]标普存托凭证。——译者注
[2]又称QQQQs，纳斯达克100指数基金。——译者注
[3]由爱德华兹（Edwards）与麦吉（Magee）著于20世纪上半叶。