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6-1 股票投资实务与制胜术
投资目的在于增加个人资产、提高投资回报率。然而，投资者付诸执行时，难免会有盲点，比如买在高点、卖在低点、难以抉择买卖点、无法判断市场多空方向，或是资产配置不当等，以至于投资成效往往不如预期。那么，股票投资究竟有无制胜心法？
其实，任何人在投入股海前，都应先做好研究功课。除了必看四大财务报表之外，也要了解股票投资的基本面、分析面及筹码面等。只要练好这些股票交易必杀技，并做好风险管控，相信股票投资制胜绝非难事。
► 股票投资分析的三大工具
买卖过股票的人，应该都听过基本面、技术面、筹码面等三大投资分析工具。尽管这三种方法在观念及操作策略上迥然不同，但三者的共通点都是针对各种数字进行分析与解读。
所谓基本面，就是深入研究一家企业的内在价值；技术面则是通过分析过去股价走势，来预测未来股价涨跌；至于筹码面，主要是观察并研究主力的动向。在实务操作上，投资者可同时采用此三种分析工具，或依个人投资偏好，仅选择其中一种方式。
基本面分析
基本面分析通常是从“宏观经济、产业趋势、个别公司”这三个层面，来分析一家企业的获利能力，以找出真正的内在价值。因此，拥护基本面分析法的投资者，又称为价值型投资者，最著名的代表就是股神巴菲特。
价值型投资者相信：一家企业的股价终究会回归公司的基本价值。不论“价值投资之父”本杰明·格雷厄姆所虚构的角色“市场先生”（Mr. Market）如何喊贵或便宜，价格始终都围绕在股票的基本价值上下，所以只要懂得善用市场先生的特性，就有机会从中获利。
为追求中长期获利，价值型投资者会先通过企业的财务报表、整体产业的前景等资料，评判出这家公司的内在价值。然后在股价低于内在价值时买进，直到股价高于内在价值时再卖出。此即为所谓的基本面分析。
从事基本面分析的投资者，必读四大财报。分析重点包括：营业收入、每股盈余、市盈率、营业成本、土地资产、毛利率、除息除权、董监事改选、股东会，以及应收账款周转率、存货周转率的趋势变化等。
观察任何一家公司的营运表现，以营收为王。因此，营收、每股盈余的年增率（YoY）、季增率（QoQ）都是重要指标。不过，要特别提醒读者的是，在观察营收（利润表）、应收账款周转率（资产负债表）时，应搭配现金流量表一起解读。唯有如此，才能真正看出该企业是否赚钱，毕竟企业有现金流才是王道，经营才能长久。也许利润表的主营利润可以美化修饰，可是现金流量不容易动手脚，所以如果看到营收增加，应收账款净额却未同步增加，甚至过不久便核销呆账，代表有账目造假嫌疑，应避免投资。
另外，衡量一家公司的偿债能力，有三大指标，分别是流动比率、速动比率及利息保障倍数，在下一章将做详细说明。
投资个股时，还要研究产业趋势，包括智能手机、人工智能、智能机器人、电动车等，以及区块链兴起后所受惠的产业，都是近年来值得关注的焦点。
技术面分析
技术面分析，主要是借由研究过去的股价走势及价量等信息，来决定股票买卖的时机点，以及判断股市未来可能的趋势。技术派认为，所有的数据都是以成交量和股价为基础，没必要再深入研究基本面。因此，技术面分析着重于短期股价变动的预测。
学会看K线图，是一切技术分析的基础。K线图（又称蜡烛图）是根据股价一天走势的4个价位——开盘价、收盘价、最高价、最低价所绘制而成的，如图6-1所示。开盘价与收盘价会构成K线图的实体（或称为蜡烛本身），收盘价与开盘价的差距越大，蜡烛本身就越长，反之则越短。蜡烛两端的烛芯则分别称为上影线及下影线，其顶端、底端则分别由最高价、最低价所决定。如果收盘价高于开盘价，涨了就是红色（或空心图），即为“阳线”；收盘价低于开盘价，跌了就是绿色（或实心图），称为“阴线”。
图6-1 K线图中的“蜡烛”含义
另一个常见的技术指标是移动平均线（又称为均线），代表投资者在一段时间内买入股票的平均成本，可借此判断股价未来的发展趋势。以台股为例，常用的均线包含5日线、10日线、20日线、60日线、120日线、240日线。这6个常用的均线，又可分成短期均线（短线）、中期均线（中线）、长期均线（长线）。
短线为5日线、10日线，表示过去5天、10天收盘价的平均成本，因台股每周交易5天，所以5日线、10日线又分别称为周线、双周线。中线为20日线、60日线，代表过去20天、60天收盘价的平均成本，又分别称为月线、季线。长线为120日线、240日线，代表过去120天、240天收盘价的平均成本，又分别称为半年线、年线。
不过，技术指标也可能有失灵或不适用的时候，有的股市老手会开玩笑说：“千线万线，不如一条内线。”其实，这句话凸显了线图只是历史的轨迹，最重要的是要了解每个指标背后的意义，否则在股市中只靠内幕消息或道听途说，等于是拿自己的钱在开玩笑！
筹码面分析
筹码面分析，即利用三大类机构投资者（外资、基金、自营商）与主力买卖指标，以及融资融券余额的变化，来判断股市未来动向。例如，股市在上升阶段时，外资、基金买超，融资、融券增加，代表是强势股，反之则为弱势股。
筹码派认为，有雄厚资金的人都是缜密布局，不会随意投资。他们甚至相信：“在股市中，大金主可以‘呼风唤雨’，影响股价变动，所以若能搭上主力（大金主）的顺风车，就有机会赚钱！”
价量分析指标中，除了三大类机构投资者买超卖超外，融资融券余额被视为个人投资者观察指标。融资增加或融券减少，代表个人投资者看多；反之，融资减少或融券增加，表示个人投资者看空。
因此，当股价上涨，融资余额减少且融券余额增加时，意味着个人投资者不看好该只股票，股市大户却觉得未来股价会上涨。相反，股价下跌时，融资余额增加或融券余额减少，反映个人投资者认为该只股票将来会大涨，但大户看空，认为未来股价可能大跌。
一般是用“券资比”来推测一只股票的未来走势。券资比的计算公式为：
通常以30%作为分水岭。这项统计数据，可以作为分析股票融券是否偏高、股价未来是否有轧空机会的参考。券资比大，代表该股票被大量放空，也就是市场上有许多投资者以融券卖出此只股票。
三大股票投资分析工具基本面、技术面、筹码面比较如表6-1所示。
表6-1 基本面、技术面、筹码面比较
► 借“金字塔操作法”稳中求胜
若要按进场资金多寡来决定投资策略，可考虑采取“金字塔操作法”，又称为三角形操作法，也就是分批买卖法的变形，针对股价价位的高低来逐步向上减码或向下加码。
金字塔操作法又分为“正金字塔操作法”与“倒金字塔操作法”，两种皆可作为进场策略。所谓正金字塔操作法，即一般大众常听到的“逢高卖出，逢低买入”：在指数或股价低位时增加投资，也就是逢低加码；当指数或股价往上冲时，反而向上减码，甚至逢高卖出，将部分获利结算，再转进其他潜力股。
至于倒金字塔操作法，则是做多时，价格越往上涨，就加码越多；反之若做空，价格越往下跌，也就减码越多。这与当股价越高时要减少持股的正金字塔操作法恰好相反。不过，这种操作方式只适用于机构投资者或主力大户，原因有二：一是需要有大量资金，才有继续往下承接的本钱；二是需要有胆识，才不会在往下承接时认赔杀出。
► 股票投资制胜之道
在茫茫股海中，相信每个人都有一套生存哲学及技能。依我自己多年的投资经验，归纳出以下四大制胜之道。第一，买卖股票，一定要自己分析研究，不论是学习如何看懂财务报表还是参加读书会，都有助于提升自己的判断能力。第二，最好选择自己熟悉与了解的产业。第三，同一时间切勿持有太多只股票。第四，重视风险管控。
很多人觉得财报犹如天书，令人不容易亲近。事实上，财报也可以像故事书一样，用浅显易懂的文字描述一家公司的营运动向与财务状况。不过，故事可不是听懂就好，投资者还得分析当中究竟有几分是真，有几分是假。尽管学会分析财报内容无法立即产生获利，却是投资者想要在股海中安身立命的第一步。
股市老手多半专注在少数几只个股上，如此才能集中火力，长期追踪自己熟悉的企业；当市场出现变化时，也才能做出正确的判断。此外，能在股市中长期屹立不倒的赢家，通常都很重视风险管控，一旦看错趋势或选错股票便立即止损。毕竟“留得青山在，不怕没柴烧”，保全资金，才有机会参与下一波行情。
理财小叮咛
投资未上市公司股票，要承担较大风险，除了买高卖低或易买难卖外，甚至可能因上市遥遥无期，股票变壁纸，最后惨赔收场。因此，建议避免购买未上市公司股票，如有任何疑问，应先向金融管理机构查询，以免血本无归。
如果没时间研究股票，不妨考虑投资指数基金，只要了解整体经济前景及追踪大盘多空方向，就能判断进出场的时间点。例如，台湾50（代号0050）不仅交易成本及手续费较低，而且每年配息，可稳健获利。
一般来说，台湾50的股价乘以125倍至135倍，即为台湾加权股价指数。2003年，台湾50首日挂牌参考价为36.96元，观察其股价走势可发现，当价格落在50～55元区间时，就可以进场。一旦价格高于此区间，最好先观望或趁势减码，待价格回落到55元以下时再买进。目前，台湾50股价已超过80元，显示台股过热，应暂停买进，不宜再追高。