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7-3 通过基金衡量指标选出钻石基金
面对市面上琳琅满目的基金产品，投资新手难免不知从何下手。有些人想要通过基金绩效排行榜挑选适合自己的基金，也有些人参考全球两大基金评级公司晨星（Morningstar）的“星等评级”（Morningstar Rating），以及理柏（Lipper）的“理柏评级”（Lipper Leaders）来简易筛选基金。
除此之外，评估一只基金是否值得投资，还可以看基金净值以及一些重要的参考指标，例如标准偏差、β值、夏普指数、特雷诺指数等。由台湾大学财务金融系教授邱显比、李存修提出的“4433法则”，是台湾地区投资者最常使用的基金评选方式之一。无论使用何种方式挑选基金，投资者应谨记以下两大重点：
第一，使用基金绩效指标及排行榜时，必须与该共同基金的基准投资组合或同类型的基金相互比较，才具有意义。
第二，晨星星等评级或理柏评级，虽然能帮助投资者迅速筛选基金，让人一看到五颗星或“Lipper Leader”标识，便犹如看到官方认可般可靠，但事实上，基金评级并非用于预测基金未来绩效的依据，而是衡量同组别基金过往表现的参考指标。因此，投资者仍应考虑基金特性、基金经理人操作风格及市场环境变化等因素。在层层关卡下筛选出来的基金，才能符合个人的投资需求，构建真正属于投资者自己的“钻石基金组合”。
► 切勿盲目迷信基金绩效排行榜
过去常有投资者按照银行“热销基金排行榜”的名次来决定资产配置组合比例及基金申购。卖得最好的基金，投资比重最多，其他配置则照排名依序降低。但事实上，卖得好的基金多半都是银行柜员、客户经理舌灿莲花，加上大力促销的结果，绩效有时反而平平。
除了银行外，有些媒体或基金公司也会提供“基金绩效排行榜”。在挑选基金时，许多个人投资者坚信此类排行榜中第一名基金的绩效。然而，基金绩效排行榜往往有失真之虞。
依照过往经验来看，不论是台股基金还是其他市场基金，鲜有一只称得上“常胜军”。今年绩效最好的前5只基金，来年不见得能再次跻身前5名。因此，假如投资者每个月都是跟着购买当月第一名的明星基金，等于一直都是只买涨在最高点的价格，很容易就此住进“套房”中。
由于基金难有常胜军，加上基金的绩效排行往往随着市场波动而有很大的变化，更重要的是，排行榜上过去的亮眼表现，并不代表未来趋势或收益保证，因此投资者最好还是回归“基本面”，别再只独钟单一年度的冠军基金，或一味追求排行榜上的明星基金。
正确的做法应该是多比较基金在不同时间的绩效表现。例如，观察3个月期绩效的冠军基金，在6个月期的表现如何，或是1年期、3年期的中长线表现，甚至是5年期、10年期的长线绩效表现等。毕竟，长期稳健绩效，比得第一名更重要。投资者无须过于追捧单一年度的冠军基金，反而更应重视基金绩效的“续航”能力。
至于该怎么做，建议可从中长期绩效与布局策略来筛选基金，以至少6个月、1年、3年绩效排名在前15%～20%为标准。因为基金排名能长期维持在这个区间，代表基金经理人对基本面进行了研究分析，不论多、空都能抓住市场趋势。
除了相信畅销基金外，过度追捧明星经理也可能误踩地雷。由于基金公司人事变动较大，因此多数基金公司每季度都会检视基金经理的绩效表现，如果其表现不佳，很快就会被换掉。如果投资者冲着基金经理的“盛名”而投资某只基金，很可能发生投资没多久，经理人就被换掉的情形。
事实上，基金投资的标的是一篮子股票，绩效来自经理人及其背后研究团队的操盘表现。因此，对市场未来的展望及经理人的投资理念与策略，也都是投资者应纳入考虑的重点。
► 善用四大指针衡量基金投资价值
目前，用来评估一只基金是否值得投资的参考指标，最常见的有标准偏差、β值、夏普指数及特雷诺指数。这些也是用于评估基金风险与回报率的重要指标。
标准偏差
标准偏差用来衡量基金回报率的波动程度，主要是根据基金净值于一段时间内波动的情况所计算而得。标准偏差越大，通常表示净值涨跌越剧烈，波动风险也越大；反之则反。实务上，可进一步运用“单位总风险回报率”（将回报率除以标准偏差）指标衡量投资者每承担一单位风险可得到多少回报。
β值
β值用来衡量单一基金相较于整体市场的波动风险。β值越大，代表风险及获利潜力也越高。由于β值与市场大盘同方向连动，β值大于1，代表大盘上涨10%时，该基金上涨幅度会超过10%。假设β值为2，表示大盘上涨10%时，该基金上涨幅度会达20%；反之，当大盘下跌10%时，该基金会跌20%。一般来说，若市场大盘β值等于1，则股票型基金的β值会大于1，而债券型基金的β值则小于1。
夏普指数
夏普指数用来计算投资组合承担每一单位总风险（标准偏差）所获取的超额回报，也就是投资者每多承担一单位风险，可获得多少高于无风险回报率（如定存利率或国库券利率）的回报。假设夏普指数恰好为零，表示每承担一单位风险所得到的超额回报和银行定存利率相同。夏普指数越高，代表基金在考虑风险因素后所获得的超额回报越高，也就是较佳的基金。一般的风险评估期间，常以3年期为标准。
特雷诺指数
特雷诺指数用来衡量每一单位系统风险（β值）所得到的超额回报。因为其只考虑系统风险，所以适合用来评估已分散风险的投资组合。特雷诺指数越高，代表投资组合绩效越好。通常在评估的投资组合只占投资者庞大投资组合的一小部分的情况下，其更适合使用。
投资者在使用前述这些参考指标时，记得要与同类型基金做比较，结果才会准确。
► 依循4433法则挑选钻石基金
如何在众多基金中挑选出会赚钱的“钻石基金”？由中国台湾大学财务金融系教授邱显比和李存修所提出的“4433法则”，可谓既简单又好用的方法。
所谓“4433法则”，是将同类型基金的绩效拿来做比较。第一位“4”，指一只基金的1年期回报率可排名在同类型基金的“前1/4”。第二位“4”，指该只基金的2年、3年、5年期回报率也排在同类型基金的“前1/4”。第三位“3”，指该只基金的近6个月回报率排在同类型基金的“前1/3”。第四位“3”，指该只基金的近3个月回报率排在同类型基金的“前1/3”。一只基金若符合4433法则，就是较值得信赖的优质基金。
根据4433法则，当一只基金的短、中、长期绩效与同类型基金相比，都能维持在前25%、前33%的话，表示该只基金绩效良好稳健，未来持续创造稳定回报的概率较高。但要记得，在使用4433法则来评估一只基金的短、中、长期绩效时，至少要观察两年，结果才会比较准确。
另外，投资者对已经持有的基金，也可以利用4433法则来追踪其近期表现是否稳定。由于4433法则不仅观察基金过去的中长期绩效，也检视该基金在近3个月、6个月内的短期表现，因此，如果有一只基金在过去表现良好，但近3个月或近半年表现均下滑，在4433法则的排名中将落入后段。此时，投资者应留意基本面的趋势、基金经理人的操作策略等是否有所改变，提高警惕以降低风险。
换句话说，4433法则不但可以用来挑选优质基金，还能作为监控机制，让投资者提早注意已持有的基金是否要放入“警示名单”中。因此，不论是短线投资还是中长期布局，聪明的投资者都可以运用4433法则做出排行榜，借此找出真正会帮自己赚钱的“钻石基金”。
理财小叮咛
基金的成立时间、规模、团队成员组成、年化复合回报率等，也都是投资者在挑选基金时要考虑的因素。首先，基金的成立时间不宜太短，否则无历史绩效可参考。更何况新基金募集时，往往是市场过热之时，投资者选择在此时进场，很容易被套在高点。
其次，基金规模不宜太小，否则“子弹”不足，容易被其他基金并掉；但基金规模也不宜太大，规模太大会让基金经理人在操作上不灵活或难以布局，使得基金绩效受影响。再次，选择的基金公司应该是重团队、轻个人，而且最好要有国际研究团队或顾问，这有益于提升整体绩效。最后，若以年化复合回报率来评估，贝莱德环球资产配置基金、富兰克林坦伯顿成长基金，都是长期获利稳定的优质基金，适合定期定额投资。