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8-3 资产配置工具与实战心法
以向日葵投资法进行资产配置，目的不在于追求资产的最大化，而是希望将整体投资组合的波动风险降至最低。因此，核心资产与卫星资产的比例该如何分配、应如何挑选适当的投资工具，以及个人风险承受能力、可投资时间长短、资金规模和布局等，都是投资者需要关心与注意的重点。
原则上，核心资产的布局应以风险较低、固定收益类产品为主，例如长期绩效稳健的绩优股、债券型基金、ETF、部分共同基金或定存等。属于花瓣的卫星资产，布局上则可以挑选风险较高、回报率较高的积极型产品，比如股票、股票型基金、期货或期权等。
投资者应谨记，唯有通过不同投资工具的配置，来建立整体投资组合计划并实施，在追求回报之际，也严控投资风险，才能逐步实现自己设定的理财目标。
► 核心资产工具：首重固定收益
由于核心资产犹如蛋黄，必须厚实以免破裂，因此核心资产的投资工具，应以能带来固定收益与派息的产品为佳，如国库券、债券、债券型基金、ETF，另外可加上一部分共同基金、定存等。
国库券
在资本市场上，世界各国通常都是以政府公债或国库券的利率作为无风险利率的标准，因为政府公债或国库券的风险几近于零。尤其是世界主要发达经济体，其政府公债或国库券的风险一般都被视为零。
所谓无风险利率，指的是将资金投资于某一项没有任何风险的投资标的而能得到的利息率。这是一种投资收益的理想状况，毕竟并非每个国家的公债都是完全无风险的。举例来说，美国1个月期国库券（也就是短期政府公债）的利率，通常被公认为市场无风险利率，这是因为美国政府的公信力获得市场的认可，不会出现违约的情况。然而，津巴布韦、希腊等国家所发行的国债，即使溢价，也不见得有投资者敢买。
债券
投资债券，最大的风险是一旦债券发行机构发生违约情况，可能导致本金及利息无法获得偿付，因此事前充分了解发债机构的信用评级很重要。债券信用评级越高，表示债券违约概率越低；反之，评级越低，违约概率越高，发债机构必须提供较高的收益率，以吸引投资者认购。
目前，世界三大信用评级机构为：穆迪（Moody’s Corp.）、标准普尔（Standard & Poor’s）、惠誉国际（Fitch Ratings）。它们主要针对企业或经济体的偿债能力进行评级，所发布的数据通常颇具参考价值，尤其受到投资机构的重视。三大信用评级机构评级代表意义如表8-1所示。
表8-1 三大信用评级机构评级代表意义
资料来源：穆迪、标准普尔、惠誉国际。
债券型基金
若要保本保息，投资者可考虑信用评级在BBB（含）以上的债券，也就是可投资等级债券，并以5～7年期债券为优先选择。中国台湾债券市场上，台积电等企业本身信用评级较佳的公司债，一般被公认为可保本保息的投资工具。不过，海外债券如英国汇丰银行（HSBC Bank）的公司债，尽管信用评级佳，但投资门槛至少10万美元起，个人投资者很难直接购买，这时可以通过债券型基金来投资。
债券型基金中，高收益债券（或称垃圾债券）指未经信用评级，或信用评级未达BBB等级的经济体或企业所发行的债券。高收益债券可能面临的主要风险，包括企业倒闭或违约概率高、债券发行者可能被降级、通胀及利率上升、全球经济突然发生流动性风险等。
ETF
ETF即“交易型开放式指数基金”，顾名思义，就是通过购买指数成分股，追踪指数回报率的基金。由于每一只ETF至少由数十只股票组成，不仅具有分散风险的好处，交易成本更比一般的基金及个股低。一般买卖股票的交易税是0.3%，ETF却只要0.1%，而且交易方式与个股一样，可融资融券。
基本上，投资者只需追踪整体经济趋势及判断大盘多、空方向，而无须深入研究每家公司的基本面、技术面等，即可交易ETF，可省下不少时间和心力。因此，ETF很适合一般人作为资产配置的核心投资工具。
台股最具代表性的两只ETF是元大台湾卓越50（代号0050，简称为元大台湾50）和元大台湾高股息（代号0056，简称元大高股息），都是购买一篮子的股票，可大幅降低投资者踩到地雷股的风险。
元大台湾50涵盖台湾证券市场中市值最大的前50家上市公司，代表蓝筹股的绩效表现，其股价与大盘走势亦步亦趋，投资者无须自己选股，省时省力。元大高股息以台湾50指数与台湾中型100指数共150只成分股作为采样主体，然后从中挑选未来一年预测现金股利收益率最高的30只股票作为成分股，再以现金股利收益率加权，凸显长期稳定配息公司的绩效表现。
若要投资中国大陆股市，可选择在台湾挂牌的大陆股市ETF，投资的交易所以上海与深圳证券交易所为主。以上海证券交易所为例，主要追踪上证180指数、上证50指数，前者从上海证券交易所选出具代表性的180只A股股票为标的，此180只成分股占总市值的80%，可充分反映上海证券交易所的市场情况。后者从上海证券交易所选取最具有市场影响力的50只股票，代表龙头企业的绩效表现。
共同基金
共同基金是很多投资者耳熟能详的理财产品。但值得注意的是，基金并非保本的投资工具，即使购买基金，也应先做好核心基金与卫星基金的配置。若为了存退休金之用，以核心基金来说，可考虑以人生不同阶段为主题的人生周期基金。
所谓人生周期基金，又称生命周期基金（Lifecycle Funds），强调长期投资与资产配置概念，还可再细分为目标日期基金（Target Date Funds）及目标风险基金（Target Risk Funds）。
目标日期基金通常设计不同的到期年限，有5年到15年不等，逐年调整股票、债券、固定收益类证券及现金的比例，越接近到期年限，固定收益类产品的比重越高。投资者可选择与自己投资期限接近的目标日期基金，投资比例交由专业经理人灵活配置，在一定时间内调整股债投资比重，以追求稳定获利。
至于目标风险基金，在设计之初，已按成长、稳健、保守等属性，确定股票、债券及其他固定收益类证券的投资比例，比如股债比为7 : 3，或是6 : 4。由于投资比重不易变动，投资者应自行衡量风险承受能力，选择适合自己的基金。
原则上，挑选核心基金，应符合长期投资、获利稳健、风险波动小三大标准。因此，除了生命周期基金外，全球股票型或区域股票型基金、平衡型基金、收益型基金等，也可作为核心资产配置的选项。
定存
定存虽然保本保息，却无法抗通胀。从历史经验来看，通货膨胀的概率要大于通货紧缩。当前中国台湾地区通胀率约为1.8%～2%，但台湾银行目前1年期定期存款固定利率仅为1.07%，加上金融监管机构于2017年10月公布的统计数据，台湾银行“滥头寸”高达10万亿元，为史上头一遭。如今对银行来说，利息是成本负担，以至于部分银行已传出拒收大额存款的消息。
因此，在核心资产的配置中，建议定存（含外币定存）占3%～5%，其余以定存概念股如台积电，元大台湾50这样的ETF以及债券型基金等为主，全部基金只数以5只为宜。
► 卫星资产工具：提高投资回报率
卫星资产以投资时间较短、风险较高、回报率较高的投资工具为主，包括股票、股票型基金、期权、期货等。如果想把卫星资产的期望回报率设定得更高一点，那么核心资产的类别最好规划得更保守一点。核心资产与卫星资产的比较如表8-2所示。
表8-2 核心资产与卫星资产比较
期权、期货属于高风险、高杠杆的投资产品，在卫星资产中的占比不宜超过10%。值得注意的是，在投资时，千万不要当期权卖方，尤其是用裸卖的投资策略，以免踏上破产的不归路。
► 随年龄调整资产配置的投资比重
资产配置强调的是将资金依不同比例分散于各种投资工具上，从而降低整体投资组合的波动风险，以期获得资产的稳健成长。投资者若不知该如何分配核心资产及卫星资产的比重，最简单的方法是用100减去自己当前的年龄，得出的就是卫星资产的占比。比如，40岁的投资者，其核心资产应占总资产的40%，卫星资产则占60%，他们可以接受较高比重的高风险性资产；若是70岁的投资者，其核心资产应占70%，卫星资产则占30%甚至更低一点，以便稳稳守住财富，使老后生活无优。
从资产配置的基本原则可知，核心资产与卫星资产的配置，以及股债的投资比重，都应随着年龄增长而调整。当年纪越大时，核心资产的部分也应越大。
金融市场瞬息万变，构建好整体投资组合后，仍须定期进行资产再平衡，包括适时调整股债比例、投资标的、币别等，以管控整体投资组合的风险，提高资产回报率，确保理财目标能早日实现。
理财小叮咛
投资时间的长或短，要视投资的目标而定。如果目标是2～3个月内就要投资变现，这样根本无法做资产配置。基本上，短期投资的定义为1年，中期投资是3～5年，长期投资是5年甚至10年以上。想要追求中长期稳健获利，就必须把投资时间拉长。这种投资方式虽然无法立即赚到大钱，但可取得细水长流、源源不断的收益，就像以密集安打创造出大胜局，比只击出一次全垒打来得更好。