驾驭交易（原书第2版）

只有傻瓜才会同时用两只脚试水深浅。

——非洲谚语

应认识到人有所短，客观条件不会对你网开一面。

——瑞典谚语

婚礼和葬礼上可以有情绪，为什么在交易和投资中不能有情绪

交易这一行布满陷阱。不经培训便走入机场，走进驾驶室，操作满载乘客的大型喷气式客机起飞的人，你大概没见过。可是不经过任何指导就去开户交易的却大有人在，而且被视作理所当然。两者同样荒谬。他们不知道的是，当交易所的开市钟声响起，情绪和大脑的自然功能就开始造反。他们成了待宰的羔羊。

就像一个喋喋不休的按摩师是做SPA放松时的大敌一样，情绪是成功交易的敌人。记住，市场天生设定为利用人类本性、以人类本性为食，只有当足够多的人落入交易错误一方的陷阱时，它才会迅猛行动。它裹挟着恐惧、挫折和愤怒在市场中爆发——也给有准备的交易者制造了绝佳的交易机会。如果一头扎进这个叫作交易的冒险里（注意是叫作交易，而不是保证收益），却没有牢牢把握住人类情绪如何驱动市场，以及人类情绪如何破坏你自己的交易，就像雷雨天想在曼哈顿招手打到出租车一样。换句话说，赔率对你有压倒性的不利。

本章的整体思想是为我们本书后面讨论的诸多定式奠定基础。有了这个基础，交易者就能够理解在面对交易时如何控制他们的“心魔”。正是这个怪物，一旦交易者处于交易中，就从心理上阻止他们遵从特定定式的参数。这和导言中讨论过的激流中发生漂流事故时出现的大脑一片空白非常类似，也和交易者乔在TASR交易中的例子一样。同样重要的是要牢记，每一个交易者都有不同的占主导地位的个性特征，他们以此来吸收信息，与周围的世界建立联系。一些交易者属于视觉型，另外一些属于听觉型，还有一些人属于动觉型——他们根据事件对内心产生的感受来和世界建立联系。这三种特征将对一个人的交易产生重大影响。以动觉型为主导的交易者，厄运从一开始就注定了——除非他们认识到那就是他们和世界联系的方式，认识到它对他们交易的影响。如果你仅仅在对一只股票感觉良好的时候才买它，那么你就是一个动觉型交易者。让你觉得紧张害怕的时候才是最好的入市时机。如果你只在感觉良好的时候才买进，股票极有可能已经运动到了顶点附近。好好考虑一下。本书接近结尾有一章，介绍了当交易“对你不起作用”时的一些建议。这一章里有一个个性测试，帮助确定你属于哪种个性类型，以及每种个性特征的优点和缺点。缺点甚至会在交易者毫无觉察的情况下阻碍他（她），除非他（她）了解自己的缺点，并意识到发生了什么事情。

此外，交易者需要认识到对每个定式使用一套特定方法的重要性，因为每个定式利用的是人类情绪的不同侧面。交易者不能把同一套交易规则全面应用到所有定式上。这是我看到的交易新手所犯的最大错误之一。两个点的止损可能在E迷你标准普尔（E-mini S&P）里对一个定式效果良好，但用在另一个定式却几乎导致每笔交易都被止损出局。每5万美元交易5手可能用于一个定式效果良好，但对另一个定式却是灾难性的。只有理解了交易背后的心理学，个人交易者才能理解对每个定式应该使用的正确参数和正确场合。每个定式的确都是独一无二的，必须对它们区别对待。

本章的最终结果是让你建立一种被我称之为“职业交易心态”的东西。尽管本书的大多数篇幅我们都在讨论定式，但交易者必须明确掌握交易心理学，否则他们的交易经历将是短暂而痛苦的。当然，另一种选择是使用一套完全机械的系统，让电脑为你交易。这听起来也许像是个好主意，但我发现不懂心理学的交易者每次一开始调整系统，他们的交易就亏损。这种人为调整恰恰使自动交易系统的整个构思落空。归根结底，一旦你理解交易的大脑思维，你将会对两个群体拥有异乎寻常的优势：①那些不懂交易心理学的个人交易者和②被大规模头寸拖累的大型基金，它们结清一个头寸也至少要花费数日时间。

为什么一个懂得自动下注策略的人在赌场中总是大受欢迎

这是拉斯维加斯的一句老格言，同样适用于金融市场。有一套自动下注策略会给人们一种安全感——一切尽在掌握中。每次我走进拉斯维加斯的曼德勒海湾酒店或贝拉吉奥酒店，我就提醒自己，这些富丽堂皇的建筑都是由那些自认为能战胜赌场的人买单建造的。金字塔酒店的主人贷款5.5亿美元，耗时20年营造了自己的地盘。不到三年，他们就可以清偿债务。告诉前台你有一套自动下注策略，你很可能得到一间总统套房和一张私人牌桌。

这些策略为什么在拉斯维加斯失灵了？其中有两个原因：赌场有几个百分点的优势，自动下注策略一旦栽了几个跟头，人的大脑就开始盘算，试图调整策略让它尽善尽美。结果适得其反。赌场和交易一样，一着不慎满盘皆输。赌场经营者心知肚明，所以他们在场地里兜售赌博策略书籍，将其摆放在礼品店的显眼位置。这是黄鼠狼给鸡拜年的全新升华。

双骰子赌博很适合用来研究交易心态。其玩法倾向于怂恿更多的“愚蠢下注”。玩家们不是专注于更高概率的“赌过关”和“赌不过关”，而是被赌局卷入，开始赌“难注”和其他刺激的小概率赌法。这正是呈现在你眼前的从众心理典型案例。猜猜是谁一直赢到最后？知道为什么赌场里的酒水免费了吧。

对市场来说这是一个道理。交易者之所以难以幸免，是因为市场有一个优势：它没有任何情绪。就像江河流入大海，市场涨落起伏，全然不顾攀附在它身上的人们有什么目的。人们有一种倾向，把自己的意愿强加给市场。这就像企图单凭大喊就让龙卷风改变路线；或者企图说服妻子，让她相信回到百货商店买东西不是为了省钱一样。

什么是进入市场的正确心态，为什么不具备正确心态就不应打开电脑

隐瞒疾病的人不能指望治愈。

——埃塞俄比亚谚语

被昨日的成功麻痹而洋洋自得，是失败的祸根。

——奥格·曼狄诺

首先，交易者必须了解心理学，然后才可以学习定式。这就像一个谜题的两半，而这两半必须紧密地咬合在一起，交易者才能指望用交易谋生，而不是一遍又一遍地重复着同样的错误。我向许多交易者展示了定式的有效性。掌握不了心理学部分的人总是会失败。这通常在他们第一次交易亏损后就会发生：“我想知道，假如我增加一个MACD（指数平滑异同移动平均线）过滤器，而且修改这个移动平均线的设置，结果会如何。我打赌如果我那样做，我就不会被止损出局了。”于是随着交易者重回老路——没完没了地调整，好端端的一个定式匆匆夭折。

我在职业生涯中花费了大量时间关注交易者心理，不仅是我自己分析，还和其他数百位交易者一起研究。在许多宽敞的交易室中，我跟对冲基金交易员和自营交易员长时间待在一起，就在其他数百交易员旁边执行指令。我观察到恐惧、得意和贪婪像疾病一样蔓延到交易室和一群交易员中。由于每组交易员注意力集中在不同的定式和参数上，我真切地看到了钱从交易室一侧的账户流入交易室另一侧的账户。另外，数百名交易者曾经来到我的办公室和我一起工作，坐在我旁边，观察我交易，他们交易时也让我监督。首先声明，我不是心理医生，但不妨认为我的经验给我留下一份清晰的流程图，这个流程是大多数交易者刚开始交易时都要经历的。每个人都独一无二，但涉及钱，差异很快就被抹平了。医生、律师、冲浪者或者工程师——都无所谓。一群干渴的牛会马上扔掉所有伪装，朝着水飞奔过去。

除了跟其他交易者共事的经验外，在市场里，我毫不意外地遇到了最好的良师益友——深重的痛苦和折磨。我向它们学到了许多第一手经验。

上高中三年级时，我已经攒了1000美元，在本地商场里做一份烤蛋糕和卖汽水的活，每小时4美元，开展了自己的小型邮购业务，还买卖稀有硬币。

我的继父兰斯注意到我藏起来的现金和我的创业精神，对我说：“你有没有想过让你的资本运作起来？”

我不清楚他的意思，但他是摩根士丹利的一个经纪人，我看见他每个周日晚上和朋友们碰头，制订周一早上的买入策略。当他们告诉我准备买入英特尔公司（Intel）的看涨期权时，问我要不要加入，我说“当然”，虽然我不知道“看涨期权”是什么鬼东西。但我一直以来都是个冒险者，所以第二天我用尽全部积蓄1000美元买入10张英特尔看涨期权合约，价格为每股期权1美元。四天以后，继父告诉我卖出，我照做了……价位是每股期权1.5美元，赚到了50%的利润500美元。我再也没有作为一个烤蛋糕的伙计回到那间糕点店，一天拿32美元，还要扣税。我迷上了把自己的资金投入运作的想法。

在8年时间里，大学4年和大学毕业后4年，我的习惯是保持1万美元的本金，用来买卖低价股和期权，直到我的总资产增长为12万~13万美元。在那8年里，每当我把账户增长到那个金额，我总是先做一件明智的事情，接着做一件傻事。明智的事情是：当我建立账户时，我会取出收益中的2万~3万美元投资房地产（当然，这是在信贷泡沫崩盘之前，当时房地产正处于上行趋势）。

明尼苏达州傻瓜

我做的傻事是向后仰坐着念叨：“哇，我已经设法让1万美元变成了10万美元。我应该马上试试把剩下的10万美元变成100万美元。就这么办！”

第一次我这样尝试，实验很快就结束了，如同快刀斩乱麻。仅仅6个星期，我的资金从10万美元被损耗到1万美元左右。当然，我大吃一惊，但把这归为运气不好。我卷起袖子，回去继续工作。大约一年以后，我的账户积累到刚刚超过6位数，我暂停一下，又做了同样的事情。首先，我将钱用于房地产交易。然后，我决定再次试试把10万美元变成100万美元。这一次我撑了四个月，但结果一样：回到了1万美元左右。嗯，事不过三，没准下次就有好运？

大学毕业数年后，我订婚了。当时我处于良好的波段交易节奏中。我交易账户里的小资金重新积累至15万美元。到月底我从账户中提出可观的赢利。我也逐渐接近自己的目标：辞去金融分析师工作，成为全职交易者。那时，未婚妻和我居住在得克萨斯州的奥斯汀，但我们正考虑移居韩国教英语，试试不同的生活。

而当时我所在的公司给了我一个升职机会，调我到明尼苏达州明尼阿波利斯市。我们考虑要不要去，以我们那时年轻的“智慧”看来，明尼苏达州应该和韩国非常类似——都很冷。我们在20世纪90年代中期搬到明尼阿波利斯市，当时正值这个城市有史以来最寒冷的两个冬天。公寓外面，气温突破零下40℃，我们的汽车无法启动。公寓里面，从未见过下雪的未婚妻静静坐着。她很苦恼。

我乘出租车上下班，回到家，发现她在客厅戴着口罩，正在第二次给公寓磨墙。连我都能看出来，她待在屋里快要被逼疯了。接着她发出最后通牒：“找一个带车库能让汽车启动的房子，我们要离开这个鬼地方。”

这花了几个月时间，但到了5月，积雪已经融化的时候，我们找到了一个带“加热车库”的房子。我从来没听说过这种东西，但听起来值得拥有。我打算结算时拿出3万美元。大约在结算前一周，我注视着自己的15万美元账户，想知道把账户削减到12万美元，在心理上会对我有什么影响。我正处于一个舒适的节奏中。从账户中提取出来的钱多数投入打算长期持有的稀有硬币里。所以除了交易账户外，我并没有多少流动资产。我对自己的账户规模很满意，不想改变。结算之前只有一周时间让我决定该做什么。

深入考虑后，我决定只做一笔足够挣3万美元的大交易，这样我可以提取首付后仍然保持15万美元的交易账户。这合乎逻辑，我真的认为这想法很天才。我准备用自己正常的定式之一，只是大大提高交易规模。而我会像鹰一样监视它。我开始翻阅浏览图表。找到了，日线图上，OEX 100（标准普尔100指数）正在上探一条严重的下降趋势线。

第二天在办公室，我准备好笔记本电脑，给自己倒了杯咖啡，盯着图表看（那时我升职后已经有了自己的办公室，上班时做点波段交易不难）。市场开始止跌反弹，接触到大型下降趋势线。我的心跳加快了。我打电话给经纪人，以每股期权8美元价格买入100份OEX看跌期权合约。马上，市场回落了，20分钟内我账面上就多了1万美元。

我想，哇，这比我原本希望的还要更快见效！接下来我看到，一个小反弹回升把股指带到新高，看跌期权价格跌到每股7美元。我相信这是我在本世纪做的最大交易。我的意思是，我多希望它们的价格还是8美元！我给我的经纪人打电话，在每股期权7美元价位又多买入100份看跌期权合约，这样我的全部15万美元都投入了交易。我推掉了会议，也不去吃午饭。一刻不停地盯着屏幕。当天结束的时候，市场逐渐离开高点，我回家时未结头寸大约赢利1.2万美元左右。我不打算亏着钱回家，所以让一个“赢利”的未结头寸在家里待一晚上符合我的计划。实际上，我想明天一开盘就可以结清这次交易，实现我的目标，然后幸福地生活下去。

但第二天早上我醒来，打开CNBC（美国全国广播公司财经频道），我看到绿色箭头显示道琼斯指数期货上涨了130点。我关掉电视，摇了几下遥控器，再把电视重新打开。绿箭头还在那里。哎哟！我像被泼了一盆冷水。这时候，长期的交易经历足以使我意识到几件事。首先，我再也不能在这次交易中赚3万美元。其次，现在我的主要目标是控制损失。我知道这个开盘缺口很有可能回调一半（回到道琼斯指数期货上涨65点位置）。我计算假如在那个点位卖出看跌期权，我将以2万美元亏损结束交易。

我去到自己的办公室，打开图表，看了又看，等了又等，但回调一直没有出现。我盯着账户一直看到头昏眼花。第二天市场又跳空高开上涨。接连着随后的两天市场还是这样。这时我什么也记不得了。我只记得，到我们应该给房子付款的前一天，我必须卖光所有头寸才有钱去买房子。我甚至不知道期权交易是为了什么（我没心情看）。我只是让经纪人清仓。尘埃落定以后，我收拾心情查看账户余额，发现我的15万美元交易账户已经蒸发成8000美元。这时候我做了任何头脑清醒的男人都会做的决定——这件事绝对不能告诉我的未婚妻。接着，我又盯着图表看了一会。可能我只是在做梦，随时都会醒来。

最后我终于站起来，去到银行，为付首付款刷爆信用卡。我来到结算处，交出3万美元支票。这时候房屋信贷员说：“等等。我以为这钱应该来自投资账户。我们需要弄清这钱从哪来的。”

我装作什么都不知道。“哼，你说什么？钱就在这里，在你面前。”我的房地产经纪人对信贷员发起大火（他不了解发生的事）。一小时以后，结算处最终允许我们支付房款。我吻别了我的未婚妻（她完全不知道发生了什么事情），沿路开车到高尔夫球场，想打一轮9洞高尔夫。我驾驶球车，打低飞球，用推杆推球，然后呕吐起来，有5个洞都是这样。我神经焦虑得要崩溃，觉得糟透了。等我冷静下来以后，我问自己：“我想得到什么？”我知道自己可以筹集另一笔交易本金。需要做的只是卖出我持有的房产之一。但我还要在这条不确定的路上走下去吗？如果我总是做这样的傻事，如何才能辞掉工作依靠交易收入来维持生活？

从过去到现在，我一直热爱分析市场，热爱规划和管理交易。它是个智力挑战，同时也是个情绪挑战——让你的情绪真实地快速向下，顺着手臂流到指尖和键盘上。而最重要的是，这是我的激情所在，从我第一次交易开始就深深扎下根来。

不过，我还是决定，在弄清楚我行事的对错之前不再进行交易。我知道自己可以通过交易来赚钱——但我为什么守不住？为了下一年，我思考、学习并与其他成功的交易者交流，还有阅读。

这期间我偶然读到一本由马克·道格拉斯写的《自律的交易者》。这是一本真正让人大开眼界的书，马克展示了如何把每天紧张的交易情境变成“正常”的交易行为。他的另一本书《交易心理分析》也同样出色。他的著作对我影响巨大，我要求和我一起工作的每个人都读这些书。马克的洞察力，以及我长期的探索，终于带给我答案：只要是在关注定式而不是关注结果的时候，我都会做得很好。但是，只要是关注结果而不是定式，我就会被干掉。为什么会这样？一旦我着手有一定规模的交易账户，我就开始想这样的事情：“我要把这个账户变成100万美元。”或者甚至这样：“我只要赚一笔3万美元的快钱，给房子付首付。”

我没有把注意力集中在定式上，而是关注赚100万美元，或者在房子这个例子中，关注3万美元首付。这导致我跳进陷阱，它是葬送所有交易者的交易习惯：孤注一掷，不使用止损，因为这次交易“必须成功”，注意力集中在赚100万美元，而不是耐心等待高概率的交易定式。这些习惯最终让交易注定失败。的确，如果我还是个小孩子，把过错归咎于母亲用木制汤勺把我打傻了会更容易一些，但总会有些时候，我们必须走上前对自己的行为负责。把注意力集中在“赚钱”上，一个交易者仿佛会看到很多机会，其实那里一无所有。

获得这个启示后，我就开始做两件非同以往的事情。首先，我开始每个周末从交易账户划出所有赢利。这让我保持专注于产生小的、稳定的收入，而不是想着一夜暴富。后来我改进了这一点，今天称为“现金流交易”，很快我会进一步谈到这套交易方法的细节（在交易中，有为了现金流的交易，也有为了创造财富的交易——两者差别很大）。

我还发现把钱划出是一个保护赢利的好办法——如果把它们安全地藏起来，市场的手就伸不到它们那里。这些赢利我多数用来进行长期投资，比如土地和黄金，但我同样会留出一些钱来休闲娱乐——据我所知，我们毕竟只能活一次。还有我从另一个成功的交易者身上学到的重要一点是，不需要每天都交易。我开始注意到，有些日子我一个交易也没有，不是我不想交易，只不过是因为我等待的定式没有出现。

第二件事情是，我让自己使用的不同定式相互间展开竞争。这样我可以在每个月的月底衡量每一个定式的表现。那些赚钱的定式，我继续使用；那些赔钱的定式，我抛弃。这对我的交易来说至关重要。我维持竞争进行的唯一方法是，每次都使用同样的方式执行我的交易定式。我用包含25个交易的组合来完成交易。这样做的额外好处是，可以削弱我当时正在进行的交易在一系列交易中的权重。这只是“25局13胜”——没什么大不了的。哪次我偏离了标准的定式，我就会在交易日志里将其记录下来，标记为“冲动交易”。我也跟踪观察这种交易的表现。经过我对冲动交易（哇喔，这个市场还要上涨，我必须加入）将近6个月的跟踪观察，我认识到，它们没为我赚到什么钱，而且实际上还阻止我以交易来谋生。的确，它们很有意思，但却没什么用。

在同其他交易者一起工作的过程中，我发现冲动交易是人们断送身家最普遍的原因之一。这些交易者没有计划。这些交易者只是感觉做多正确就做多；感觉做空正确就做空。要不就是觉得太无聊了该做点交易。我的办公室里确实有过这样的交易者，他们是过来专门进行冲动交易的，当我没在看着的时候，他们偷偷地下单交易。想投身进去参与市场活动的欲望是那样的强烈。就像依赖药物成瘾一样，它从来不会长期有效。我治疗他们的方法就是干脆坐在他们身边，看着他们交易，然后做和他们正好相反的交易。在一天结束，或者周末的时候，我们比较大家的盈亏结算单，这通常都能说明问题。这是一种双赢局面，因为这给冲动交易者一个很好的教训——做着和他们正好相反的事情而且赚了钱的人就近在眼前——这对我也是非常有利润的操练。

治愈冲动交易的良药是耐心。还要理解诚信——一个我们很快就会逐渐谈到的话题。无论是在学习哪些定式对你最有用，还是在等待那些定式出现时，耐心都是对交易者至关重要的品质。不能正视冲动是魔鬼的交易者，请停止交易，前往拉斯维加斯。结果完全相同——他们会输光所有钱。但至少拉斯维加斯的酒水是免费的。

如果你和一个人产生感情纠葛，而他（她）贬损你努力付出的心血，破灭你的梦想，那么是时候离开这个人继续前进了。正是出于这种想法，我和冲动交易“分手”了。我曾经喜欢过冲动交易，它有趣，它让我感觉良好，它激情四射。但最后的结局是冲动交易正在毁灭我的潜力，阻止我实现成为全职交易者的梦想。形成这个认识以后，我立即采取行动，从我的生命中切除这个毒瘤。这包括一个奖励和惩罚机制，我在本书后面、制订商业计划的章节里将要谈论到。

最后，我坚守着那些信任我的朋友们——那些定式，只要给它们一点点机会，它们就能发挥作用。一旦我能够每次都用完全一样的方式、前后一致地遵循我的定式，我就能完成向全职交易的转变。我的转变大部分是心理上的，发展出一种我所谓的“职业的心理状态”。

对了，顺便说一下，直到多年以后，我在拉斯维加斯的交易者博览会上发表演讲，讲述“明尼苏达州愚蠢买房”故事时，我的妻子才真正知道这件事情。她当时正坐在听众席上，而我完全忘记了我还从来没有告诉过她。她周围的每个人都开始发问：“哇，你是怎么样看待这件事的？！”后来，她朝我走来，带着甜甜的微笑，眨了几下眼睛，说：“那你还有什么其他事情没向我坦白？”

为什么大多数交易者总要爆一次仓才会长记性

交易者心理学是这样一门学问：在它真正决定大局之前，似乎无关大局。就像你换掉一个漏气的车胎，或者你三岁的女儿在堵车的时候大吵着：“不，爸爸，我现在就要上厕所！”你认为永远不会出问题，至少不会发生在你身上，或者在决定性时刻到来之前你就能解决掉。然而，决定性时刻往往在最不合适的时机出现，恰似屋漏偏逢连夜雨。你的女儿说她憋不住要拉在车上是一回事，但当她真的做了，那就完全是另一回事了。

交易者心理学这个词本身，随着交易者逐渐接近在市场上成功进行交易的目标，会越来越频繁地被挂在嘴边，因为交易者变得越接近前后一致，他就能越明显看出他最大的敌人不是和他交易方向相反的个人。和生活中方方面面的例子一样，我们最大的敌人往往就是每天早上我们对着镜子看到的人。不幸的是，大多数交易者，包括我自己，在把账户爆仓以前从来没有认识到这一点。“哇，”他们叫道，“我从来没想过这事会发生在我身上。”交易老手把这称为学费。

交易者发现他们面对的第一个心理问题是上瘾。当人们听到交易者谈论上瘾时，通常想到的有赌博、对仓促进行交易上瘾、交易者建立头寸后幻想着股票按照他（她）的想法运行然后赚大钱、因为期待而激动得浑身发抖。但所有这些瘾和一种瘾比起来都相形见绌，那就是，总想证明自己是对的，或者更糟的是，总想证明自己不会错。它驱使人类行为进入荒诞的境界。

举个例子，只要市场不会一夜间崩盘，进行交易就可能赚钱，这是个合理的定式，也是个合理假设。止损可能会用到。风险可以评估。1995年1月17日清晨，一场地震袭击日本，导致日本股市大盘跳水。一个特别的交易员看到了事情的演变，观察到他的损失在增加，然后开始双倍数量和三倍数量买入，为了摊薄他的平均成本，希望挽回损失然后在这个交易上赚钱。股市未能实现反弹，这个交易者，尼克·里森，夺门而出，留下一个字条上面写道，“对不起。”这个交易损失了13亿美元，使巴林银行破产。尽管这是个极端的例子，但全世界各种小得多的账户每天都发生这样的事情。也许对比起来5000美元似乎不算什么，但如果那是你的全部交易本金，损失掉这个数额就和损失掉13亿美元一样产生灾难性的后果。好吧，也许程度还算不上灾难性，不过你应该明白我的意思。

在职业生涯的许多方面，坚持认为自己正确继而成瘾是一种力量。这迫使我们更努力地工作去实现我们的目标，向自己和其他人证明我们能让理想变成现实。它可以让我们把一次本来是灾难性的挫折仅仅当成是一个学习的经验，继续前进，抖落身上的灰尘，翻身上马重新启程。每一个交易日都像电影《洛奇》一样。他是一个没上过学但心地善良、为高利贷工作的讨债人，没有人相信他能获取世界重量级拳击比赛冠军。但是他相信，他可以证明其他所有人都是错的，向所有人证明他才是对的，这成就了一部伟大的电影。这对于坚持不懈、追求梦想的人是一堂精彩的生活课程。但如果你试图在交易中这样做——试图在亏损的交易中坚持直到反败为胜，这样就能对所有人证明你没有错——你将会被彻底打败。也许眼下这次交易没有发生，也许下次交易也没有发生，但一定会出现，最终将导致账户爆仓。的确，我们中的多数人永远不会搞垮一家银行，但抹杀掉你一生的积蓄其实几乎同样严重。交易是唯一通过剥夺你的金钱来对顽强不屈进行惩罚的职业。应该顽强不屈地学习如何做一个更好的交易者，而不是证明在眼前这一次交易中你是对的。

不仅仅是人类证明正确的需求使交易者心理进行了一场复杂的斗争，还有人类心灵的其他力量——使行为合理化的力量。这个话题我在前文已经触及，但值得从另一个稍微不同的视角快速观察一下。

电影《山水又相逢》中，杰夫·高布伦（Jeff Goldblum）扮演的角色用一种尤为突出的方式谈论了这个话题。

迈克尔：不要批判借口。离开借口我们怎么活？我不认识谁可以不编造两三个动听的借口就能熬过一天。它们比性更重要。

山姆：啊，得了吧。没什么比性更重要。

迈克尔：哦，是么？你有过一星期不找一个借口吗？

把你视野中的事情合理化意味着重写故事，用一种让你感觉舒服的方式改写真实发生的事情，让你的头寸看起来像是正确的选择。“这次交易不会一直和我作对，”交易者乔认为。“他们不能把我振出局！”如果交易成功了，交易者乔就会赞美自己真是一个天才。他就知道会成功，尤其在这次特定的交易上，我们估且称之为一种直觉吧。当然，因为交易成功了，这就证明了他的分析完全正确。“你懂的，”他一边考虑一边自言自语，“我觉得时候到了，下次交易可以提高我的交易规模。”

一个人可以在他生活的所有领域粉饰现实，重塑他对于每件事情的解释，使他站在最有利于自己的位置上，让初始形象保持不变。毕竟，如果你有非常重要的事情要在电脑上完成，那么忽略你的孩子们也没有什么关系，就这样产生了合理化借口。我们没有人会承认自己是不合格的父母。

然而，在交易中，交易日结束时，成绩就这样呈现在你的结算单上。无论你说服自己是多么的“正确”，在你企图证明自己正确的时候产生的损失始终是一个损失，你的故事对于中性思维的市场来说什么也不是。结算单面前人人平等。它向你揭露出你到底是什么人，很多时候真实的写照并不美丽。遗憾的是，大多数人宁愿做其他任何事情也不愿意面对自我，不敢与他们理想中的形象当面对质。这毫无乐趣。相信我，在我分析我的交易人格以前，作为一个人，我有更好的品质。而这就是交易会有这么高失败率的原因。缺点将在结算单上爆发。它们必须集中解决——不能仅仅在理论上，不能只依靠交易日志上的一些记录，而是要在实践中，在每一个交易中。当我每一次交易都全心全意要成为更好的交易者，而不是找理由证明自己交易正确的时候，比赛就因我而改变了。

交易者心态：交易时如何全神贯注？困难时如何气定神闲

伟大的交易是一种平衡行为。每一笔交易都要求我们把自己分成两半：谨慎和勇敢。我们需要谨慎来维持耐心，要有勇气去参与交易，还要有勇气停留在成功的交易中，一旦获得赢利需要谨慎地保护——但不能太过度，这样就不会因为小幅波动止损出局。最重要的是有勇气承认我们的交易错了，及时出逃。所有这些因素构成伟大的交易，所以伟大的交易者才会这么罕见。这种平衡行为就是这么多A类型个性在市场中表现差的原因。他们可能大胆、勇敢、果断，但他们通常缺乏谨慎、耐心，以及承认他们第一印象错误的性格。或者，更简单地说，他们没有能力承认，虽然他们的定式可能像一名瑞典互惠生那样迷人，但交易的进展却出乎意料。市场不在乎一个定式是不是好定式。市场依然我行我素。

交易一开始，一场心理斗争就展开了。这是一场一边肩膀上是恶魔，另一边肩膀上是天使的经典剧目。一个叫你使尽浑身解数坚持，不管证据显示什么，事情最终将按你预计的发展下去；而另一个在你耳边惊声尖叫，让你保护本金、离场、接受微小的赢利或者微小的损失，马上离场！这是一种强烈的感觉，尤其是对交易初学者而言，因此一个清晰的交易策略至关重要。一个可以让你完全信任的交易计划就像是一对消声耳塞，屏蔽掉那些嘈杂的噪声。离开行动计划去交易，就如同你在腰上绑几块生牛排，然后到亚马逊河里游泳。锻炼效果也许不错，但在水里的时间越长，你越有可能血腥收场。

恐惧会在你不按照计划交易时占据你的内心，恐惧扎根以后，你很容易失去主见、过早退出，与赢利机会失之交臂。恐惧甚至能导致交易者做一些看起来和恐惧完全相反的事情。它让交易者的心高高悬起，危险信号出现很久以后他们还停留在交易中。也就是说，恐惧触发了不理智的大胆。在交易中停留需要勇气，这一点是肯定的，但太多的交易者太晚才学到的教训是，退出一个明显失败的交易需要同样、甚至更多的勇气。交易者的反应越迟钝，他毁灭的可能性就越大。

我经常想起一位著名的将军说的话：“撤退是完全合理的军事战术。”在战争与交易的所有共同点中，没有什么比这一点更真实。接受一个小损失并不是耻辱。实际上，如果接受小额亏损可以防止你的损失扩大，这应该被视为一个胜利。如果事情没有按照你希望的方式发展，那么保住你的本金，活下来改日再战是明智的选择。永远记住，重新入市只不过是多交一份佣金而已。清仓，散散步，清醒一下头脑。市场跑不到哪儿去。

这听起来很简单，似乎你可以在每次交易开始就轻易解决，退出得不会太早也不会太晚，在正确的时间拥有恰到好处的勇气，但对大多数交易者来说，这其实是巨大的思想转变。对着图表，我们都是事后诸葛亮。但成就或者毁灭一个交易者的是，在不能清楚知道接下来会发生什么事情的时候进行实时决策。任何人都能告诉你，本来你应该怎么做。

关注市场需要极大的灵活性。最伟大的交易者达到了某种禅的境界。实际上，这是交易世界中精彩的、有时候令人捧腹的悖论之一：严肃的交易者们穿着极其昂贵的正装碰面，在他们关于熊市和牛市日常肉搏战的谈话中用一些禅语点缀。“鲜花的意义在于盛开。”或者可能更切题的，“无我，无苦。”吸取到这些经验的人在市场中赚钱，因为他们已经学到，当你对市场形成自己的看法时，你所做的只不过是：形成一种看法。你必须对其他可能性留有余地。而当你知道自己的看法错误时，必须有勇气离场，有信心接受另一个艰难事实：机遇总会再度光临。同样，市场跑不到哪儿去。

一旦交易者认同市场永恒波动、新机会无穷无尽，他就能明白，没必要在半信半疑的时候进入市场。干脆袖手旁观，等待定式自己清晰地呈现在面前。不是“可能”也不是“差不多”，它就出现在面前。与此同时，交易者的主要任务是和无聊做斗争，保持空仓。出于无聊而买卖头寸的交易者，在花时间处理平庸交易时，好的交易与他们擦肩而过。太早进入、太迟退出就意味着别人抢了你当天的饭碗。你的止损是另一个交易者的第一目标。

市场每天变化。照字面理解，从一天到另一天，指令组合及交易者行为永远不会完全相同。当你一天又一天地看到同一类型的定式，或者期待市场同类运动时，这一事实的重要性可能难以把握。但千真万确的是，市场不停变化持续形成新的组合。每一天每一分钟都有无数的可能。你知道每次给一副扑克洗牌的时候，历史上曾经出现过相同排列顺序的概率有多么微小吗？实际上，扑克全排列的结果像天文数字一样，顺序不同才是正常。想象一下这对于市场来说意味着什么，相比起来市场上的变量何其巨大。出于这个原因，对你至关重要的是，每天都用新眼光考虑各种可能性，不是仅仅观察今天和昨天、前天有什么联系，而是单独地考虑今天、现在这一刻。你必须始终追问自己：“现在，市场正在告诉我什么？”不要把自己的任何预想或者企图摆上台面。

树立长胜心态最简单的方法是什么

正如一位职业赌博者对连胜或连败都毫不在意一样，伟大的交易者懂得从容应对沉重打击（因为他们太习惯于受打击了），同时管理他们的资金不至于因一场失败就让他们破产。

一个树立正确心态的策略是：别把你的钱当钱。少年时期打过工的人肯定都记得这样的思考方式：每一个小时的工作都可以转化为现实生活中的心愿。一小时的工作可以换成汽车里的一点汽油，一个电影之夜，或者和女朋友共进晚餐。交易中也存在着完全相同的诱惑，比方说，“我刚刚赚了买车的钱”，或者，“那笔亏损本来可以用来买个新的家庭娱乐中心”。不要把它看作钱。在交易世界里，记住，钱只不过是游戏的工具，一种记录分数的手段。

虽然剥离掉金钱本来的价值肯定对现实生活存在风险，但这是在交易日中排除情绪因素的良好习惯。在你忘记钱是游戏工具并重新用购买力来考虑钱的那一时刻，你就等于宣判自己更情绪化而不是依赖技术，而这对任何交易者都是致命毒药。

个人诚信与成功交易有什么关系

在人生这场游戏中，一切都在发挥作用：时间、资金、关系、社会地位。日常生活的每一个因素都在你的掌握中，你通过在每个类别中明智地投资来保护生活的方方面面。其实，你的生活质量完全取决于你驾驭这些投资的方式。对健康的投资是有规律地善待自己的身体，并合理地索取。对关系的投资是培养它们，尊敬地对待和照顾它们。你为了美好人生而进行投资的方式可以归结为一个词：诚信。

诚信通常被认为是你对其他人言行一致、说到做到。如果你说过要出席一个会议，你就在约好的时间准时出现。如果你答应过拿垃圾出去倒，你就在垃圾清理工到来之前把垃圾放好。每次你信守承诺，其他人对你的信心就增强。没有人会认真对待不遵守承诺的人。如果你有机会成立一家新的风险企业，而你需要找一个合伙人，你会选谁呢？肯定不找那些在小事情上都不能遵守承诺的人。诚信在世界上自成一种货币。我们通过诚信来告诉其他人，我们没有辜负他们的尊重、爱，以及他们对我们辛勤工作的报答。

如果我们不能同样诚实地对待自己，问题就来了。在买定离手、即将开牌的关键时刻，我们确实要依赖一种自我意识。在不同情况下，我们对自己有不同程度的信心，取决于过去我们如何应对那些情况。在交易中至关重要的是，我们相信自己能够做到：按照计划行动，保存本金，进展突然很不顺利时也不会惊慌失措。如何培养诚实地面对自我呢？很简单：信守诺言。如果我们写下来，下午3点要去健身房，那么哪怕洪水泛滥天翻地覆，我们也要在下午3点去到健身房。同样，如果我们告诉自己：“今天我不吃任何甜点。”那么就坚持计划，尊重承诺，对甜点视而不见。每次说去锻炼却逃避，每次忍不住吃一小片奶酪蛋糕，就有一小部分诚信离我们而去。自我意识就这样逐步瓦解，越来越感觉自己靠不住。最终的结果是什么？对交易者来说，就是害怕进行交易，因为你不知道能不能相信自己，在交易中按照计划执行。而一个不相信自己的交易者注定走向毁灭。

如何树立这种自我意识和这种对自己的信任感？非常简单：对他人、对自己都信守诺言，从今天开始。更重要的是，学会拒绝，这样你就不会过度承诺。而一旦答应了某件事情，不管是与别人碰面喝一杯，还是准时去健身房，都要拼命让它成为现实。必要的时候，即使被认为不可理喻也要去做——毕竟，你是在营造最重要的交易工具，那就是对自己的信心，你能按照交易计划执行，你能信守诺言。

没有人能帮你做到这一点。你只能依靠自己，而且你要绝对相信，你就是那个值得信赖的人。

作为交易者，我们每一刻都面对着可以违背计划的机会。每一根新的柱状线或者K线都是一个让我们失去原则的机会。不管结果是赚是赔，情急之下玩弄你的原则不仅仅是一个坏主意；它还给了你一个信息：你是不可靠的，你的行动没有诚信。最终，你对自己的诚信会被侵蚀到你甚至不再相信自己的地步。“天哪，希望我不要再搞砸了。”交易者乔想道。

交易中的诚信是交易计划最关键的组成部分。树立诚信是很容易做到的。从下一个交易开始。按照你的计划执行，信守你的诺言，你的交易技巧将会增强。

现在你的交易之旅走到哪儿了

交易者了解这个过程并认识到他们处于旅途中什么位置是非常关键的。这对交易者自身的发展很重要，但为什么掌握这个概念十分必要，还有一个更微妙的原因——这样交易者就能知道其他交易者正在犯的错误，以及如何从那些错误中获利。你会明白流入你账户中的钱看起来也不再像是被魔法变出来的。这些钱来自某个还在学习市场如何运作的人，他很可能一时心血来潮而被诱惑加入了交易错误的一方。

不管相信与否，今天做交易的每个人都有大致相等的机会在他的下一笔交易中赚钱。仅仅一笔交易赚钱根本要不了多少技巧。差距出现在60笔交易、100笔交易或者1000笔交易的过程中。谁有能力通过这么多笔交易的过程产生向上的资产曲线？那一定是已经从下列四个基本交易阶段毕业的人：

·阶段一：注定失败——6个月到1年

·阶段二：战战兢兢交易——2个月到6个月

·阶段三：寻找圣杯——6个月到死亡

·阶段四：学会如何不亏损

我发现大多数交易者以这样或那样的方式经历这些阶段。遗憾的是，到他们走完阶段三的时候，他们通常已经耗尽了资金，再也不能继续前进，或者掌握“学会如何不亏损。”

阶段五，当然是代表交易者已经变得可以持续赢利。这不是指每次交易都赚钱——它是指创造一个整体向上倾斜的资产曲线。它意味着你能严格自律，有能力从市场获得持续的收入。这意味着相信你自己，不会再破坏原则把事情搞砸。记住，交易者放弃计划之日，就是市场准备进攻之时。市场总是耐心等待，随时滋养情绪，随时准备引诱交易者重蹈覆辙……只要一次就够了！而交易甚至可能成功。如果交易成功了，也并不重要。那不是重点。只要你破坏原则一次，而交易反而成功了，那么你就会再次破坏原则。在某个时候，它会回过头来困扰你和你的交易账户。一句话，纪律和耐心务必贯穿于每一笔交易。你开始明白这是决定胜局的战斗了吗？

交易阶段一：注定失败——让一个人在生活中成功的品质，往往会在市场中害死他们

以希望为生的人将被饿死。

——本杰明·富兰克林

有人说过，通往地狱的道路是由良好的意愿铺成的。这在交易世界中是最明显的了（当你开始雇用亲戚来帮忙经营企业时，这也很明显，但那是留给另一本书的故事）。我还没见过什么人是以亏损为目标进行交易的。每个人的意愿都恰恰相反，是想赚钱。而且，人们进入交易世界做的第一件事情就是借鉴他们过去行之有效的经验。问题在于，日常生活中让一个人实现目标的策略对交易没用；实际上，这些策略正是交易失败的主要原因之一。虽然良好的判断力对于一个人在公司内爬升晋级或者开展业务非常重要，但我们已经见识到了，在TASR交易里“良好的判断力”没有起作用。这也许是有史以来发生在人类乐观天性上的最惨痛的教训，我们得出这样的结论：日常生活中一个人实现梦想达成目标的策略对交易没用；实际上，这些策略正是交易失败的主要原因之一。坚定、勇敢、正向思维、不屈不挠等让人们在生活中某个领域成功的品质，只不过使他们成为市场中的鱼肉。正是这类交易者，顽固地坚守亏损的头寸，在情况不断恶化时还不停增加头寸，使用正向思维技巧幻想着这次交易最终能反败为胜。不管安然公司的职员听过多少托尼·罗宾斯（Tony Robbins）的励志录音，也不可能让他们的股票再回到每股90美元。意识不到这个现象的交易者从一开始就注定失败。这并不是说，一个人不应该对自己最终成为一名成功交易者抱有正面想法，完全不是这样。然而，如果交易者假设自己做的每一笔交易都可能会失败，那么结果会好得多。这样，交易者学会集中注意保护下行空间，最小化风险。上行空间可以自己照顾好自己，不用你操心。最容易失控的是下行空间。请积极对待生活，消极对待你的下次交易。

交易者如果认同外部社会对“好”“坏”行为的奖惩标准，依照以外部社会为导向的心态“玩市场游戏”，那么从第一天起就注定失败。举例来说，当市场有希望回到盈亏平衡点时，“斩仓”很困难。在盈亏平衡点，交易者就不是“输家”。因此，根据社会标准，如果交易者结清头寸后能有赢利，他们就是“成功者”。这导致“偶尔”撤销止损指令，期望能扳平离场，成为大家眼中的赢家。这可能连续10次甚至连续100次都奏效，但只要有一次行不通，这一次就能让交易者一败涂地。意外发生的这一天，这些交易者们成为引起市场“支离破碎波动”的众人中的一员，他们恼怒地猛敲键盘，要摆脱这笔毁掉他们账户的交易。这种撤销止损的习惯，即使只是偶尔为之，也是由于定义赢家输家的社会观念造成的。没有什么能比这种习惯更快地毁掉交易者账户了，而且账户越小，被消灭得就越快。通过使用限价止损，并坚持执行，散户交易者至少还有拼搏机会去争取用交易谋生。一句话，如果连这一点都做不到，就别想做一个交易者。

一开始就发生在交易者身上的情况是，他们很自然地陷入一个循环中：在他们赚钱的日子里，把自己归为好的交易者；在他们亏钱的日子里，把自己归为差的交易者。根据适用于一般社会的原则，这是潜移默化进入他们身心的日常反应。毕竟，学习成绩全优说明一个学生是成功的，而不及格则说明他失败，不是吗？如果我在本书中只能强调一点，那就是：交易与一般社会毫无关系。实际上，市场下套的办法是，拿大多数人内心最挚爱的东西，作为利用他们的手段。市场通过这样的方式欣欣向荣：攫取控制一般社会的社会规则和社会理想，随意把它们捏扁掐圆，付之一炬，再强人所难地向新交易者灌输。任何不清楚这个现象的交易者，从开盘起就注定是“人为刀俎，我为鱼肉”。

一般社会准则告诉我们，亏钱等于失败，赚钱等于成功。度过了亏损的一天后，交易者下意识地想：“我亏了钱。我不该这样做。如果我把止损单撤掉，市场会反弹而且让我扳平离场，那样我就仍然可以角逐成功。”因此出现的情况是，交易者开始寻找机会撤销他的止损单，力图不要以亏损的交易收场。当然不是每次交易都这样，仅仅在有些交易上。那么，交易者怎样决定什么时候这样做？很简单，当他们在交易中时，只好使用自己的“判断力”，而这正是职业交易者进场猎杀的时候。

社会对金钱的这种关注，诱使交易者养成这类导致他们毁灭的习惯。撤销止损指令，希望能够扳平离场，这是交易者可能养成的最坏的习惯之一。确实，这样做有时候是可行的，但只要一次失手就会变成一场灾难，账户里一半或者更多的资金将被一扫而空。尽管世界上其他人把亏损看作坏事情，但在交易里，小额的亏损是成功的最佳标志。在交易之外没有人能够理解这一点，所以不要浪费时间跟你的亲家解释昨天只亏损了2000美元为什么竟然是你成功计划的一部分。是的，这表明你在做自己的本职工作，只要太阳照常从东方升起，就永远会有人不理解。理解交易者的人只能是其他交易者。就个人而言，别人在鸡尾酒会上问起我是做什么工作时，我发觉说自己是个慈善工作者要容易得多。至少人们听得明白，还能引起共鸣。

对交易新手来说，最大的问题就是调整他们的思考方式，认识到在交易里，亏损就是胜利。职业交易者的工作就是接受小额亏损。大多数交易者没有认识到，每个月里只有几天能赚到大钱。其余的时间里，交易者的本职工作是活下去，免受灭顶之灾。核心思想在于为大行情的降临而保持交易账户完好。如果星期一交易者连续三次小额亏损，到全天结束时亏损，那么他们就完成了本职工作，而且有机会成为成功的职业交易者，因为他们保住了账户的主体完好，可以在市场真正运动起来的那几天使用。这就是交易的含义。交易就是交易者忠于自己设置的参数，忠于他们决定遵循的定式。交易不是本能反应，不是追逐CNBC（美国全国广播公司财经频道）播放的最新访谈。那是交易的破灭之路。

我记得在2003年曾接到一个家伙的电话，他为家族运营1000万美元的对冲基金。我一直不明白他怎么可以胜任这个角色，虽然他好像提到过知道怎样使用互联网。他给我发了一封关于YHOO（雅虎公司）的电子邮件，征求我的意见。我看了下图表。这只股票正沿着趋势走高，成交量配合很好，于是我告诉他几个不同的定式，说我会用它们来做多这只股票。显然，这不是他想要的答案，因为第二天他又打电话来告诉我，我对图表的解读有错误。在听着他对网页浏览量和市盈率（P/E）夸夸其谈时，我恍然大悟。我打断了他，问道：“你在什么价位卖空这只股票？”短暂的沉默过后，传来一声咳嗽，真相浮出水面。他根据一份新闻邮件的建议，在12.00美元卖空。股票反弹时，新闻邮件提示卖空更多，他也照做了。到我和他谈话的时候，他已经卖空了400000股，均价16.25美元，总共动用650万美元。

我问他新闻邮件是不是还说要卖空，他回答说没有。我查看了报价屏幕，看到YHOO（雅虎公司）在22.50美元价位交易，而且刚刚突破52周新高。他问我，是不是应该再进一步卖空，提高卖空的平均价，“那样股票不用下跌多少就可以让我扳平离场了”。

此时，他这笔交易浮亏250万美元，他的家族还没有看到结算单，而他竭力想挽救自己作为家族金融大师的前程。他的思想已经完全失去理性。我告诉他，他需要了结交易，或者至少买进看涨期权来对冲。我甚至告诉他，YHOO（雅虎公司）会一直上涨，直到所有卖空的人都认输、回补。显然，这也不是他要的建议。结果他又卖空100000股。最后在YHOO（雅虎公司）涨到30美元时投降了，亏损625万美元。这是一个极其悲惨的故事，但是在所有类型、各种不同规模的账户中，这样的故事一直在上演。这个人不想接受小额亏损，因为他不想被家族看成是一个失败者。他的座右铭变成：“只要我坚持住头寸，就不是真正的亏损。”这就像你任由内脏出血，而选择不去看病一样。“只要我不去看病，就没有人知道我快死了。”相信我，一旦你死了，人们一定会发现真相。

在亏损的头寸上摊低成本，就像往下沉的船上倒灌更多的水。这位家族基金经理在YHOO（雅虎公司）创出新高的过程中不断卖空，其实他还不如对着《蒙娜丽莎》钉钉子。两者都是故意的破坏行为。金融策划师总在谈论平均成本法，我称之为平均亏损法。在赢利的交易上加码，可以；但在亏损的交易上加码，那就是有病（除非分批建仓直至足额头寸是你交易计划的一部分）。如果你发现一些员工偷东西，你是给他们升职呢？还是解雇他们，然后另找他人？这个做YHOO（雅虎公司）交易的人会给他们升职，提供住房补贴，还有充裕的退休金。

当交易者临近阶段一的终点时，假如他们还或多或少有点资金剩余，那他们就获得了宝贵的经验。但是，他们还不太清楚为什么会倍受市场打击。不是因为他们好像每次交易都亏钱。实际上，他们做过一些很棒的交易。不幸的是，他们也好多次被沉重地击倒，账户岌岌可危。他们启程时雄心勃勃，而现在他们只想更小心一点。归根到底，他们不想再亏什么钱了。欢迎进入阶段二。

交易阶段二：战战兢兢交易，或者，“碰什么都赔钱”

许多交易者认为，只要更小心谨慎，交易就会改善。他们错了。

当交易者决定自己不想再继续亏钱的时候，他们不知不觉地变成交易世界里“不要太早入市”的拥护者。他们等了又等，反复确认，直到交易看起来很好以后，才进行交易。在这样的行动方案下，如果市场开始反弹，到交易者绝对确信这是一次真正的上涨时才进入交易，此时的价位已经离这轮行情的最高点不远了。他和其他这样做的交易者一样，只不过是给市场补充了开始下跌所需要的燃料。为什么呢？因为市场突然多出了大量设置在当前价格下方的止损单，就像森林大火中风助火势，这些止损单将点燃一场抛售。这种安全、谨慎的入市很快变成亏损。这一次的不同在于，谨慎的交易者虔诚地坚持他们的止损。问题是这种过分谨慎的行为导致他们的入市点极差，他们被止损出局的几率极高。是的，小额亏损是对的，但如果几乎每次交易结果都是小额亏损，账户最终也会被消耗殆尽。

阶段二通常不会持续太长时间。这个阶段的交易者一般不会亏很多钱，但他们失败得够多了。一旦交易者知道自己可以坚持止损，但入市点却令人痛苦，他们就达到了酒鬼所说的一种“清醒时刻”。如果交易者的入市点很差，那么显然他们的指标很差，因此他们去寻找一些更好的指标。于是开始了寻找圣杯。

交易阶段三：为什么寻找圣杯必定会制约你成为成功的交易者和投资者

寻找那个几乎每次都生效的万能指标，使交易者走上了一条尸横遍野、梦想破碎、目瞪口呆之路。许多交易者耗尽余生，荒废在这段寻找过程中。具有讽刺意味的是，人们在这个阶段认为自己作为交易者在成长，而事实是他们作为交易者的成长已经无以为继，要遭遇比莫妮卡·莱温斯基（Monica Lewinsky）在政府里的前程更顽固、更剧烈的阻挠。处于阶段三的交易者在失败的游戏中泥足深陷、不能自拔，可能持续几年、几十年甚至更久。最终结果是交易者耗费时间一次又一次重复同样的错误，或者幸福地找到可以去犯的新错误。

发生的这个循环，是永远寻找下一个最好东西的循环。而将来带给交易者诱人回报的，是对那个“如此特别的”指标或系统的寻找过程。在典型的场景里，这表示一头扎进几个不同的交易程序或思想中，无休止地调整它们，直到它们展现魔力。一个典型的场景是，交易者开发出一套简单的机械交易规则，当然，这些规则是保密的，它们将帮助交易者每年赚取丰厚的利润，几乎没有风险，而且只需要少量的资金。当他们看到，这些方法在选好的历史数据上精心地进行模拟大获成功时，他们激动万分。那些效果不好的方法可以很容易被“过滤掉”。这种类型的交易者离开人世的时候，一般带着关于交易有多么成功的一页纸总结，和一叠几十页纸的文件解释什么时候不要进行交易。

其他困在阶段三的交易者，会去参加研讨会、学习趋势，以及学习永远不要逆势而为的重要性。他们发现了移动平均线的魔力，还有趋势改变时它们如何交叉。太神奇了！当市场依照趋势运行时，这些方法的表现很漂亮。然而，最终这些交易者垂头丧气，他们发现市场在75%的时间里是横向走势。

这可能把交易者引向期权交易的世界，他们开始关注价差套利来控制风险，或者发售期权获得权利金来产生每月收入。在市场振荡的时间里，这样做效果很好，但是，当市场再次趋势运行时，这些头寸可能而且确实也经常被宰割。

这样的例子不胜枚举。在贯穿这个旅程的不同阶段，在交易者学习了大量的系统、策略和指标以后，有一天他们坐下来创造自己认为完美的图表和指标。然后他们开始使用它。在开始的几天里，它可能运转正常，甚至在开始的几周里都这样，但接下来被认为完美的定式却让交易者引火烧身。于是，他们不再使用参数设置为12、26、9的MACD，他们从什么地方读到，12、17、10的参数设置更灵敏。他们继续行动，使用新的设置重新格式化所有图表，热切地期待下一个交易日。他们的定式只管用了几天或者几个星期，然后一些交易定式不灵了。交易者回到网络世界里。他们坚定不移，全神贯注。他们忽略了家庭，错过了女儿的垒球比赛，不觉时间流逝。但这一切都是值得的，因为7天后，在凌晨3：45，他们找到了他们一直在寻找的东西。在随机指标上，他们一直使用的参数是14、3、3，但他们本来应该使用的是15、3、1！他们把它键入图表，应用到历史数据上。这样效果好多了。交易者再一次重新格式化所有图表，然后再一次，热切地期待着下一个交易日。

当这样没有用时，他们从15分钟图切换到13分钟图。那样也不起作用时，他们又从交易E迷你标准普尔（E-mini S&P）转战到E迷你纳斯达克（E-mini Nasdaq）。而那样还不起作用时，他们听说欧元是个好去处。那样仍旧没有用时，他们变成黄金痴迷者，因为，难道你不知道黄金才是唯一真实的货币？永远、永远、永远都有下一个最好的东西。这个循环周而复始、永续不断，直到交易者对这种过山车感到恶心，在下一站跳下车。大多数人从来没有认识到这一点，沉溺在其中，耗尽他们交易生涯的剩余时光。他们的孩子从嗷嗷待哺到长大成人，他们却几乎没有察觉，因为他们还在迷失，还在调整着下一个最好的东西，从来没有意识到自己是调整策略的白痴，是任何赌场都乐意张开双臂欢迎的人。就像2月明尼苏达州的德卢斯，待在那里实在是太糟了。

整个处境可以简洁地用本·麦兹里奇（Ben Mezrich）风趣的著作《丑陋的美国人：为巨额利润而操纵亚洲市场的艾维里格牛仔们》中一个对冲基金从业者的话来概括：“套利的整个游戏就在于找出谁是傻瓜。如果你找不出傻瓜——嗯，那么你就是傻瓜。”

交易者被困在阶段一、二或三的迹象

这里有另外一些轶事和情景，可以让交易者知道他们还陷在交易的这些初级阶段里。

接近前有效

波段交易者使用的一个流行的指令类型叫作GTC指令，或者叫“撤销前有效”。顾名思义，“保持我的指令下达到位，直到触及我的目标价或者直到我撤销该指令为止”。我和我的合伙人，还有很多经纪人，把GTC叫作“接近前有效”。这是因为许多交易者会保持他们的“撤销前有效”指令下达到位，一直到价格行动“接近”他们的指令为止。经常出现的情况是：他们买入的股票强劲反弹，逐渐靠近他们的GTC卖出指令价位。他们开始看着股票想：“这只股票的表现太棒了！我不想卖出它，因为它还要继续冲高。”于是，他们给经纪人打电话，撤销了自己的GTC卖出指令。股票上涨，冲高穿过那个指令的价格水平，然后终于开始大幅回落。交易者没有离场策略，而股票持续下跌，变成赔钱的买卖。从贪婪的剧目开始，演变成恐惧的剧目。当这样的事情反复在交易者身上发生以后，他们就开始真的对赔钱害怕起来。

大小确实有影响

当交易者变得胆怯，并开始把多数注意力集中在不要犯错上时，各种各样坏事情开始发生。最普遍的是交易者建立新的头寸后，只要一看到很小的赢利，他们就平仓。他们在10100点买入迷你道琼斯指数期货（mini-sized Dow），道指涨到10104。尽管这时出现了绝佳的买入信号，没有任何卖出信号，但不可思议的是，他们竟然获利了结，大概他们觉得如果让市场把利润从自己手里夺走会遭天谴吧。所以他们把道指4个点的赢利装进口袋，等于每张合约20美元，或者扣除手续费后大概14美元。他们也不去理会指数在给出离场信号前，又继续上涨了40点。

发生的情况是，这些交易者拿到一个4点的赢利、一个3点的赢利、一个6点的赢利，然后在这天的最后一笔交易上，拿到一个30点损失。这样，在4次交易中胜利了3次，但他们当天是亏损的。这就是可能发生在交易者身上的一种比较典型的情况，他们的心态是，不想经历那种眼睁睁地看着赢利头寸一路回调直到亏损的痛苦。

许多经纪商真正地分析客户账户，以期预测他们什么时候会爆仓。这样，在亏损实际发生之前，他们可以和这些交易者对冲，本质上就是和客户做反向交易。一个交易账户将要爆仓的第一重要指标是交易频率的提高，并结合着市价指令使用的增多，而不是使用限价指令。进行对冲的公司对此冷眼旁观，开始舔食他们的血肉，和客户账户对赌，每笔交易都进行反向交易。一般来说，突然开始只赢取小额利润的交易者，也会比他们以前交易要频繁得多。重要的是要认识到，一些公司会看出这种行为，并采取有针对性的行动，因为在90%的时间里这意味着交易者马上就要爆掉他的账户了。不要成为那些作为对冲候选人出现在经纪商的雷达屏幕上的交易者。

是的，大小确实有影响。较大的亏损比小额赢利要糟糕得多。然而，交易者因为恐惧而小赢即止同样是不按照计划执行。一个不遵循计划、只对内心情绪起反应的交易者，注定要遭受失败。不是也许，不是很可能，而是注定。

贪婪是大脑的劣质营养品

交易者有无数方法去破坏自己的账户，但贪婪是特别好的一个。发生的情况是交易者形成一种舒适的惯例。也许他们用一个5万美元的账户交易迷你道琼斯指数期货（mini-sized Dow），平均每天赢利250美元。对交易者来说，按照他们的交易资本金，这是个合理的目标。一天晚上，这样一个交易者和他的妻子正在晚餐，妻子问起交易进展得怎么样。交易者回答说一切顺利。妻子很开心，说了类似这样的话：“好啊，我一直都想告诉你，我真的很喜欢BMW（宝马汽车），既然你的交易一切顺利，我们可以去买一辆吗？”

于是，第二天交易者醒来，想到：“如果我准备买辆BMW，我必须加快交易进度，开始每天赚750美元。这样我就可以攒下一大笔首付金，在接下来的6~8个星期内我就可以拿到车了。”在交易者说出这些话的一瞬间，在他头脑中遥远的最深处，扳机扣动了，而他浑然不觉地进入了一个阶段——在那里，他无法做好任何事情。他不再坚持最初设定的参数，他准备开始攫取更多。过去在迷你道指上看起来完美的20点赢利，现在显得微不足道——它当然对购买BMW没有多大影响。所以头寸没有卖出，交易者按兵不动，等待市场给他更多钱。市场不可避免地扭转，交易者最终被止损出局，亏损离场。在这种心态下，过去曾经看起来可观的赢利变得太渺小，而整套交易计划被扔出窗外。

我记得曾经和一个交易者一起工作过，他处于几乎与上面所述完全一样的处境。他是个好交易者，但最近出现了一连串的亏损，而他想不明白是为什么。我问他是否突然努力交易赚钱，准备购买什么的大的、具体的东西。果然如此。他打算给妻子买件什么东西。我们对这个现象交谈了一会儿，也谈到了毛皮大衣的故事，这个故事是《股票大作手利弗莫尔回忆录》 [1]里描写的，而这本埃德温·勒菲弗（Edwin Lefevre）的著作是所有交易者的必读书。我的朋友停顿了一下，摸了摸下巴。“好吧，我想我知道怎么解决这个问题了，”他说，“我干脆和老婆离婚。”

这是孤注一掷的心态，这也是所有交易者的陷阱。重要的是，交易者要记住，市场跑不到哪儿去。就像拉斯维加斯的无限量自助餐一样，它一直都会在那里。没有理由在第一趟往返自助取餐台时就努力把盘子堆到满。你可以端着盘子，慢悠悠地走向取餐台，夹起几只虾，再从容漫步回到自己的桌位尽情享用。接着，吃完以后，你可以过去拿上几片布里白奶酪。没有必要满载而归像一头猪一样狼吞虎咽。自助餐一直都会在那里开放。一个人可以一整天坐在那里，全天都小口享用自助取食。记住，在市场里，牛（牛市、多头）可以赢，熊（熊市、空头）也可以赢，但是猪会被屠宰。

说说杰西·利弗莫尔

很多交易者知道，埃德温·勒菲弗写的《股票大作手利弗莫尔回忆录》是一本关于杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）的书。利弗莫尔是个著名的交易者，他在1929年股市大崩盘中赚了1亿美元（大约是今天的10亿美元）。很多人不知道的是，1934年3月5日，他申请破产；1940年11月28日，他在一家酒店的浴室隔间里，用手枪对自己做了了结。虽然这听起来不像是对这本书的有力认可，但它确实是任何严肃交易者的必读书。这本书谈论的是给他造就财富的交易策略。而另一本书，由理查德·斯密特恩（Richard Smitten）写的《杰西·利弗莫尔：世界最伟大的股票交易者》（Jesse Livermore，World’Greatest Stock Trader）则详细地描述了导致他自杀的那段岁月。

我主修过历史，接受过专业训练，采撷过历史数据的碎片，以事实为基础形成观点，还原过去究竟发生了什么事情。根据我阅读到的关于杰西·利弗莫尔的一生和最终死亡的资料，我的观点是，1929年大崩盘后，他患上了欣快症（euphoria）。这种欣快症导致他肆无忌惮地交易，而且交易规模巨大，而这导致他在不到5年的时间里输光了所有财产。虽然他之前曾经三次破产然后东山再起，但这次亏损的规模造成了永久的心理伤害，而“努力全部赚回来”的沉重压力是最终害死他的原因。让我们来看一下欣快症可能对交易者产生什么影响。

欣快症：再定义愚蠢

欣快症是交易者为之屈服的最坏的情绪，甚至比贪婪更恶劣。欣快症的情况是，交易者在市场上经历了美好的一天，他们自称为交易世界之王。假设他们通常交易10张合约。好吧，既然他们现在是“王”，他们准备开始交易50张合约，而且还可以比这个规模更大，只要他们觉得喜欢。毕竟，他们现在是“世界上最伟大的交易者”，不可能做错什么。

这经常发生在交易者身上，最后这种疯狂的行为就像轮盘赌时每一次都加倍下注。人们可以一直押红色，每次都加倍下注直到赌赢。这一招很有效，直到他们豁出全部的资金都押红，而抽中的还是黑色为止。仅仅因为交易者感觉自信就双倍或者三倍对头寸加码，同样也是一场骗局。更糟糕的是，这种策略总会导致交易者全部拱手奉还那些最初让他们患上欣快症的美妙的赢利。这给他们增添了额外的压力——现在他们被迫交易，以求回到原来的样子。这当然诱导出大量的坏习惯。

仅仅因为自己感觉交易很了不起而加大交易规模，就如同身处于一桩梦寐以求的幸福婚姻中。交流心有灵犀，生活相敬如宾，夫妻鱼水交融。心中充满了幸福。你还能如何改善？双倍加码！来一场婚外恋。理论上听起来似乎是个好主意，但这样做只有一个下场——非常、非常不堪。

模拟交易——为什么它比伊拉克的第纳尔更不值钱

我在2005年写下这个题目时，没有想到推销伊拉克的第纳尔纸币作为投资品的公司，广告会做得越来越流行。诚然，广告听起来很有吸引力。只需要花几千美元，你就可以买到价值100万美元的第纳尔（“当第纳尔与美元等值的时候”，它的价值将是100万美元）。而毫无疑问推销这些第纳尔的公司是唯一的做市商。更不用说这个汇率就是个骗局，在黑市上美元兑换第纳尔的汇率是广告宣传的许多倍（也就是说，伊拉克的第纳尔比广告上更不值钱，因为人们想持有美元）。希望我不是第一个提出警告的人——这种情况正属于：“如果这看起来好得不像是真的，那就不要自欺欺人，因为它只是看起来很美。”确实，在某个时间，第纳尔可能会与美元挂钩，但这与和美元“等值”一点都不沾边。而且假设第纳尔真的和美元等值了，猜猜这是怎样办到的？它的币值将被重估。伊拉克的第纳尔可以随心所欲地印发。它不能产生稀缺性和价值。你被诱惑投入几千美元，希望变成几百万，还不如把钱用来度假或者投资于白银这样的有形资产。而且即使你想卖出第纳尔，谁会买呢？它没有市场。啊，有一个！上eBay卖给相信第纳尔会和美元等值的某人。但要在把戏被拆穿以前赶紧脱手。如果你还半信半疑，这样想一想——假如这是个正当机会的话，那么索罗斯早就已经垄断这个市场了。关于货币他比你我懂得多一点。

这让我想起大约10年前袭击得克萨斯州的“鸵鸟骗局”。鸵鸟5万美元一只，因为鸵鸟肉营养价值很高。不幸的是，没有人买这种肉，所以饲养员只能不停地把存货卖给其他想养鸵鸟的人，这样下去，直到每一个想养鸵鸟的人都有鸵鸟为止。自那以后，毫不夸张地说，你再也无法把这些大鸟送走，而直到今天还有一些鸵鸟在得克萨斯平原上自由漫步。现在我们可以回头看看模拟交易。

人们做模拟交易有不多的几个好理由。模拟交易可以帮助交易者了解一个新的执行平台。这样他可以通过一个模拟账户掌握怎样使用软件，避免使用自己不熟悉的系统下达指令时可能出现的代价高昂的错误。另外，在对系统或策略进行前瞻性测试时，模拟交易也很有好处，可以在拿出真金白银以前，检验它们的效果到底如何。但是，模拟交易存在一个明显缺陷——从某种程度上来说，它可能毫无价值，因为它没有考虑当真正的钱命悬一线时，交易者将会如何行动。那是成就或者毁灭一个交易者的关键。交易规模较小没有关系，但如果不是用真正的钱来承担风险，交易者就不会明白如何承受压力。小规模交易也是交易者用来检验自己思想上“模拟交易与真实交易”之间距离有多远的好办法。一个交易者在用真正的钱做交易时，应该与做模拟交易时感觉相同，或者至少尽可能接近。当他在做真实的交易而不是模拟交易时，他体验到情绪的极端程度给他提供了一条线索，告诉自己在交易心理的天平上正处于什么位置。换句话说，当他用真钱实际交易时，他的心理有多慌乱？交易者在真实交易时心理异常，就是一个危险信号，说明相对于他的账户大小来说，他交易的规模太大了。在这种情况下，交易者应该保持交易较小的规模，直到情绪上感觉和在做模拟交易时一样。

逐步提高交易规模与锻炼肌肉时增加负重非常类似。一个人第一次去健身房，他也许只能卧推140磅，重复10次。一个月以后，他能推140磅15次，到那时他把重量增加到150磅，重复10次。这个过程持续几年循环下去，最后，他能卧推200磅，重复10次。然而假如他一开始就试图卧推200磅的话，毫不夸张地说，他是在自杀。交易也是一样。第一次损失1000美元时，我呕吐了。第二次，我只是恶心反胃。到第10次，我的身体已经可以应付自如。那个时候，我意识到提高交易规模的时机到了，我可以一次交易用1500美元来冒险，情绪上也不会“太剧烈”。随着岁月流逝，对于美元在记分牌上的波动，我在心理、情绪上都逐渐习惯，交易数额增加得越来越大。而且必须这样看待它——一个记分牌。一旦你开始用购买力来思考，想着如果赢了能买什么东西，或者这次交易损失本来可以用来买什么，你就失去了一切。那一刻的情绪是全天的决定因素，而那样的想法对交易者只有害处没有好处。有一件事我已经研究了多年，而且我们提供了无可辩驳的证明，那就是——拼命盯着屏幕并不能让市场俯首称臣。如果你发现自己紧张地盯着屏幕，这就是个警告信号，说明对于你的账户大小来说，你的交易规模太大了。

在这方面，我看到的最生动的例子是在亚洲和交易者一起工作的时候，特别是在中国台北、中国香港、东京和上海。亚洲人愿意用巨大的金额冒险。这可能对交易形成威胁，而只需要一次糟糕的交易就能毁掉一个账户。和我工作过的一个家伙，用10万美元的账户同时交易100手（显然最大限度地利用了日内交易保证金）。在标准普尔上一个点的变动代表5000美元。第一天他赚了5个点（2.5万美元），而第二天他亏了7个点（3.5万美元）。这些对他来说是正常的波动，看得出来是这样的。他这么激动、这么活跃，我觉得他就快要爆炸了。我让他把规模降到10手。起初他很无聊，但随后奇怪的事情发生了。他不再兴奋，而是客观地交易……然后他赚钱了。我们让他在交易的时候保持与模拟交易一样的心态，结果迥然不同。能和海外交易者一起工作对我来说是一个极好的双赢机会，我可以了解到其他国家的人们如何看待美国市场，也可以看到美国的消息如何经过过滤逐渐传播到外地的新闻频道上。能够让自己站在别人的立场上看问题，可以更好地理解世界如何真实地运转。虽然这不一定能帮助你决定是否采用下一个出现在你面前的交易定式，但确实有助于你形成对世界的宏观见解——而它确实让生活更有趣。

“阶段四——一个人怎样才能学会如何不亏钱”涉及什么内容

这是交易者需要掌握的最棘手的部分。学习如何不亏损？在交易中，先亏损，然后你学习如何不亏损，再然后，只有到那时你才能踏上产生持续收入之路。“学习如何不亏损”是一个简单的途径，用来总结到目前为止我们谈论过的一切。它涉及等待的耐心、离场的勇气和遵循计划的诚信——这一切都指向学习如何不亏损。它涉及专心限制风险，不必强求正确，还有限制跌幅，这样就不用为涨幅操心。当你了解并且心平气和地“学习如何不亏损”后，只有到那时你才能完成从交易中产生持续收入的过渡。具有讽刺意味的是，虽然我们都认为自己是不同的、独一无二的人类，但随着时间的推移，在市场中总是亏损的人们做的都是完全相同的事情。他们①过度交易，或者交易过于频繁，②止损设置得窄（他们强烈地畏惧亏损，甚至不敢给交易一个发展的机会），③交易杠杆过高（他们的交易规模小一些就会好得多），或者④出现一次重大损失，抹去了账户的主要资金。失败的交易者不停地做至少这四件事情中一件——如果不是全部的话。我看过成百上千的经纪账户，它们都讲述着同一个故事。其实，我认识一些交易者只简单地做相反的事情就可以巩固交易。他们①减少交易，或者每天交易一两个可靠的定式，②止损设置得很宽，处于市场噪声之外，③适当的杠杆交易，这也是他们能使用较宽松止损的原因，以及④从来不会一次交易亏损太大。真的就这么简单。

为什么平台期资金管理法有效

到目前为止，我还没有谈论过具体的资金管理办法，但现在有一个方法我想谈一谈。我惊讶地发现并没有多少交易者好好考虑过它。通常的心态是，“找一些定式，按照定式执行，然后赚些钱”。然而一旦交易者的心理被局限，下一个要解决的问题就是资金管理。在资金管理方面有无数的方法和思想学派。它们中的许多都有效，至少在一定程度上。

许多资金管理系统不承认的是，随着交易者在赢利的阶梯上艰难爬升，他们经常达到心理平台期。也许交易者可以从一个2.5万美元的账户开始，运营到4万美元，但之后，他们不是勇攀高峰，让账户达到新的水平，而是在平台达到了心理停滞，并一切都开始分崩离析。这个4万美元平台成为束缚交易者的无形障碍，阻止他向新的高度前进。平台期很容易变成非常现实的绊脚石。它能诱发坏习惯，通常基于交易者这种想法：现在账户中有了“舒适的现金缓冲”在起作用。他松懈下来，更容易打破自己的原则。每个人达到平台期的金额都不同。也许你有一个5000美元的账户，你做得很好，运营到7500美元，但到了那个数额，你开始连连亏损。或者也许你有7500美元，而每次你达到1万美元时，你开始觉得这是一笔“横财”，交易越来越激进，很快你会发现自己又回到了7500美元。

我自己在交易生涯中一直和这个问题做斗争，虽然随着时间推移我的平台一直在成长。这大概和举重一样。你必须一直提高水平，不只是在交易技巧上，而是要明白如何完全领会具体数额资金的运用。你必须适应逐渐变得越来越大的资金量。

我解决这个问题的办法是采取一个特别的策略，被称之为“平台法”，用来管理我的日内交易账户。需要强调的是，这个方法应用于交易短期、高杠杆的账户，比如期货、外汇和期权。对于波段交易和头寸交易，我不使用这种方法。

让我们假设从一个1万美元的账户开始。你的初始目标是把账户增值到原资金量的2.5倍，也就是2.5万美元（这只是个例子，你要达到的数额可能会有所不同）。在这个方法下，当你实现了预期目标后（本例中是2.5万美元），你提取出原先的1万美元，加上2500美元的赢利，交易账户留下12500美元余额。

现在调整你的目标。不再是25000美元，你的目标是把账户运营到新的起点资金的2.5倍，等于31250美元（12500美元×2.5）。

一旦你达到31250美元目标，提取出账户的一半（15625美元），然后重新设定目标。

现在你的目标是把15625美元再次增值到2.5倍，让它变成39062.5美元。当你实现这个目标以后，取出一半，然后继续。

做这些事情所花费的时间不是关键。你不用全力以赴在一周内、一个月内或者一个季度内实现目标。你只需要按照你的计划采用定式，当你触及平台的时候，你就把钱取出，然后确立新的目标。如果你使用杠杆工具交易，一次可靠的较大行情就可以对账户产生很大的影响，因此确保损失很小非常重要。

关键在这里：你不是用所有资金进行交易。假如你有5万美元可以交易，那么只拿出1万美元作为你开始交易的筹码。这让你拥有承担更大风险的自由，因为那只不过是5万美元中的1万美元。而如果你这1万美元被耗光，你还有能力投入另一个1万美元再试一次，直到你掌握窍门为止。

当然，不是任何人都会有5万美元的起始资本。如果你能运作的所有资金就是5000美元或者1万美元，那也没关系。只要小心别把资金挥霍在不值得的风险和交易上，进行这些交易通常是出于无聊。等待“保时捷定式”，放弃“斑马汽车定式”，后文我会解释这两者，同时建立一个计划，坚持只做最有可能赢利的交易。而且现在你应该知道，你会信守诺言、遵循计划，因为你承诺诚信交易，还记得吗？

平台法能起作用是因为，它假定你已经走过了交易之旅的前几个阶段，而你现在愿意只等待和你计划配合的最佳定式。对任何交易，你都想要在不止一个时间段内考察市场，总是“推远镜头”纵观全局，这帮助你最大化头寸的发挥空间（后面将详细讨论）。还要记住，有些日子你没有可用的定式。那些日子来来去去，当它们告一段落时，回顾你的图表，认真、冷静地看一下被困在阶段二的那些可怜的倒霉蛋做的所有拙劣的交易，然后奖励一下自己，因为他们亏了钱而你却守住了（因为你已经学会如何不亏损）。最好的交易往往是不交易。

过度交易或者没有资金管理计划而交易的人们，交易系统不完善，而且属于我们都希望尽力避免的一类人——90%的交易者将把他们的账户输给那些安排好交易计划的人，我们的交易计划包括了可以量化的、具体的资金管理方案。

在少数几个可靠的、验证过的定式上进行小额交易，最理想的是仅仅交易总资本的一部分，将会给超凡的业绩打开机会的大门。当你进一步使用平台法管理赢利时，你的额外收益就是可以守住辛辛苦苦挣来的资金。当你把注意力集中在工作方法上时，你就不会只顾着寻找下一个赚钱的交易。个别的交易当然也很重要，但从全局的视角来看，每一笔交易只不过是你建造的财富之墙上的一块砖。确实，一些砖会从墙上脱落，但你作为建造者可以替换掉那些砖，继续建设。

在交易和投资时，需要牢记的最好的主意是什么

交易者和市场的关系真的很像跳舞，最好让市场来领舞。重要的是不要抱着大牛市或者大熊市的观点进入市场。交易者对某个观点相信得越强烈，就越容易被诱导到交易的错误一方。在接下来的一章里，我将讨论如何解读市场内部指标，这是解读市场里正在发生什么事情的一个很好的方法。我不是像愤怒的牛或者咆哮的熊一样闯进市场，而是作为一个感兴趣的观察者。我观察的“雷达屏幕”能时时刷新消息让我紧跟市场，让我有机会走上阻力最小的道路。只要我们一起跳舞，我就想知道，我的舞伴什么时候会突然把我放低、让我倾斜。

现实的情况是，市场的确在周期运转。在这一点上，历史研究对我产生了巨大的影响。我可以清楚地看到，从现代文明开始，世界已经反复经历了一系列类似的事件，都是由人类决策驱动的。这种领悟完全改变了我关注的焦点以及我寻找市场机会的方式。我停止寻找下一个优秀指标，开始寻找基于人类本性的可重复市场模式。

关于这个主题有一本极好的作品是菲利普·安德森（Phillip J.Anderson）写的《房地产和银行的秘密生活》。这个枯燥的标题不能真实地反映出这本书。这是一本扣人心弦、引人入胜的著作，作者对这个题材有难以想象的热情。通过精彩的故事和案例，他用文献证明了从美国建国时开始，以18年为一个周期的房地产价格循环怎样如期在2008年达到顶点。更吸引人的是投机者、银行家和政客的举动，他们所有人对房地产价格变化的反应，在这22个周期中的每一个周期几乎都完全相同。换句话说，你今天在电视上看到的东西早已屡见不鲜。政客、银行和投机者们的人生和策略在如期而至、可预测的18年周期中反复轮回。这个知识对财务规划和房地产投资是无价的，更不用说它对于保持头条新闻正确的重要性。

有一句简短的格言，我希望永远记住，叫作“美景当前，牢记纪律”。我最早从彼得·波利什（Peter Borish）那里听到这句话，他是保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）研究部的前主管。也许我认为今天市场会暴跌，但我还是要把止损设置到位，以防万一判断错误。在暴跌时卖空的景象让人赏心悦目，而认定市场有大变动的想法让交易者做出愚蠢的举动，比如双倍加码和对亏损的头寸加码。自律的投资者会留得青山在。2004~2005年的大多数时间里，我听说很多交易者正在“为下一次、不可避免的恐怖袭击做准备”。“9·11”事件后，他们看到了事件如何影响市场，于是他们想要建立好头寸等待下一次袭击（是的，以这种方式看待灾难很可怕，但这就是交易者的思考方式。如果佛罗里达州遭遇飓风，那就是做多木材的时机，因为人们必须重建大量房屋）。滑稽的是，这种建仓迎接暴跌的思想，完全蒙蔽了他们的判断。市场唯一憎恨的是不确定性。“9·11”事件无法预料，所以市场被摧毁了。然而，恐怖活动现在确定会发生。它不再是一个意料之外的事件，因此市场定价中已经包含了对未来恐怖袭击的预期。这听起来荒谬吗？在2005年7月7日，美国人民醒来听到伦敦爆炸的消息。一时间，道指在市场开盘前下跌超过200点。所有这些人都大量建好了空头。可是，市场反弹，当天收涨，而这些“等待下一次灾难的投资者”被打垮了。美景当前，牢记纪律。

这也关系到本章的主要议题之一：你是想要证明自己是对的，还是想赚钱？试着想想，如果一个交易日市场闪电崩盘，你还不停“逢低买入”。你肯定被扫地出局。

“美景当前，牢记纪律”的另一个原因是，股票或市场走势不需要任何理由。它不需要具有逻辑或理性。可能由于世界事件：中东战争、脆弱的欧洲经济或者政客拒绝一起任职。但也可能出于完全不同的原因——玛丽亚·巴蒂罗姆（Maria Bartiromo）也不能告诉你，不能预测，不能理解。

举个例子，有一天当我登录交易账户设置一些买单时，被告知购买力已经用尽。我心里一直很清楚自己的股票和期货持仓，我知道应该有充足的购买力。我检查了自己的记录，确信我应该是空仓。但我从电脑上看到的是，全部资金买入了6万股IAG——一个黄金公司的股票。我打电话去确认，被告知确实完成了这个交易。但我知道，自己没有做过。

这时，一个叫亨利·甘伯尔（Henry Gambell）的新员工给我发来一条即时通信消息。他最近开设了一个模拟交易账户，亨利告诉我说，“模拟”账户中他购买的6万股IAG股票涨势良好。

真的吗？

我开始观察所有的黄金股。每只黄金股都在下跌，只有IAG上涨了50美分。

我看着市场，不明白为什么IAG会上涨。有什么新闻吗？没有。于是我回过头去看一分钟图，发现就在一开盘时IAG的成交量突然巨额放大。亨利以为自己登录的是我的模拟账户，而实际上登录的是我的真实账户，他在一开盘时以市价买入了6万股IAG股票。时至今日，我都确信其他黑箱系统看到了这个“成交量放大”，并基于“反常活动”开始买入这只股票。亨利，一个只有两周模拟账户交易经验的交易者，在其他所有黄金股都在下跌的时候，无意中单枪匹马地驱动了IAG的股票上涨。我把亨利领进办公室，解释发生的事情。很快，他脸色变得和纸一样惨白，非常紧张。我告诉他，他需要处理掉这笔交易清仓离场。他开始用市价卖出全部6万股，但我阻止了。我解释了分批卖出的必要性，每次交易1000股，每次卖单之间等几分钟。接下来的一小时里，他这样做了，最终所有头寸全部清仓，利润可观——足以支付他全年的工资。

这给了我一个很好的教训——监控模拟账户的登录。这对亨利也是生动的一堂课——市场走势没有理性，所以每一笔交易都要控制风险。

这一天快结束的时候，他问道：“那么这次交易的赢利我能留一点吗？”我的答复是：“假如交易亏了这么多钱，你能一直帮助弥补损失吗？”我们扯平了。

由于市场走势可能是非理性的，一个人需要关注的是在每笔交易上限制风险，而不要在为什么股票价格会涨或者会跌的问题上执迷不悟。同样重要的是要记住，没必要荒废几年时间寻找复杂的定式或者下一座圣杯。可供使用的简单定式随处可见、唾手可得。我知道的一些最好的交易者，他们20年来针对相同时间段，在同一市场一直在交易同一个定式。他们不关心其他任何事情，他们也不想知道其他任何事情。这对他们行之有效，而他们是这个定式的大师。他们不让其他任何事情来干扰他们的专注。如果一个定式当天没有出现，那他们就不做交易。

我知道的另一些成功交易者学会了一旦违反自己的止损原则，就惩罚自己。我认识的一个交易者会跳进他的芝加哥室外游泳池里……在1月份。这发生了两次，但从此以后他再也没有违反自己的止损原则。另一个交易者是给一家他不支持的慈善机构开出支票。

在杰西·利弗莫尔创造财富的过程中，他最喜欢说的一句话：“如果我买进了股票，而它的走势对我不利，我会马上卖掉它。你不可能停下来企图弄清楚股票为什么朝着错误的方向走。它正在朝着错误的方向走，这是一个事实，对一个经验丰富的投机者来说，这已经是足够的证据，可以了结交易了。”保持每次亏损较小将使一切大不相同，交易者必须学会因为做好了这方面该做的工作而奖励自己。

重要的是要记住，交易者不是在交易股票、期货或者期权，而是在交易其他交易者。和你交易方向相反的另一个交易者或系统远在天边近在眼前。结果总是有人欢喜有人愁。在交易中，谁有更好的心理学视野以及安排到位的资金管理办法，谁就会笑到最后。站在交易对手方的交易者是外行还是专家？那个交易者也对你有同样的疑问。下一次你屈服于贪婪去追逐一笔交易时，记住在世界的其他地方，有一位职业交易者一直在耐心地等待着这个定式，而且交易方向刚好与你相反。

我发现，要成为一名成功的交易者，最重要的一步就是学习如何接受亏损。不要生气，不要沮丧，也不要觉得丢脸。这只是交易的一部分。没什么大不了的。我每天都有亏损，而且所有时间我都是当着人们的面现场执行的。这只是过程的一部分。好吧，这笔交易刚好被止损出局了。继续。就像汤姆·汉克斯（Tom Hanks）在电影《红粉联盟》里扮演的角色，他对女队员高声呵斥，把她吓哭了。“你哭了吗？”他震惊地问道，“在棒球运动中没有哭泣！”

在交易中也没有哭泣。亏损和错过的交易都只不过是买卖的一部分。有时候，强扭的瓜就是不甜。如果我使用一个定式一连被止损出局两次，那么在当天剩下的时间里，我就干脆停止使用那个定式。不管出于什么原因，在那个特定的交易日它就是和市场不合拍。没什么大不了的。没必要重新格式化MACD。这只是交易的一部分。

关键是要有两套具体的准则。第一，需要有一套交易方法。针对这个定式，交易者是一次性入市还是分批入市？是分批离场还是在特定目标位一次性离场？是跟进移动止损还是保持止损价位不变？相对于目标价，止损应该设置在什么地方？在交易指令下达之前，这些都要确定为板上钉钉的事情。交易指令一旦发出，理性思考就没有了空间。定式必须每一次都按照相同的方式执行，否则交易者就永远无法衡量这个定式在他们的交易里是会帮助自己还是伤害自己。否则，交易者就只是在做冲动交易而已，而那都是失败的交易。第二，必须有一套资金管理原则。交易者对这个定式分配多少股股票或者多少张合约？在一天、一周、一个月或者一年的过程中，交易者在这个定式上愿意用多少资产承担风险？交易者在这样做了一段时间以后，就会养成遵守自己原则的习惯，并且最终学会相信自己。

一旦交易者学会相信自己，他们就可以解放思想，去关注呈现在他们面前的市场机会，而不是完全沉浸在恐惧、沮丧和怀疑的情绪中。这是交易者跳出前三个阶段的转折点，开始真正有机会以交易为生。这个转折包括把注意力集中在培养他们自己的交易技巧上，而不是关注金钱。这些技巧也很容易——控制你的情绪，有纪律地遵循定式执行。不要把目光放在赚1000美元上。那是新手做的事情。把注意力集中在培养技巧和每一次都用同样的方式执行定式上。这听起来很简单，但我和很多交易者一起工作过，知道他们中的大多数都不能长期坚持。他们会变得不耐烦，不愿意错过市场走势，于是在没有清晰定式的情况下投身追逐行情。一旦这样行事，他们就退回到了新手的行列。

大多数交易包含了等待。首先，它包含了对定式的等待。一旦定式出现，职业交易者毫不犹豫地采取行动。技巧在于，等待它发展成型，而不屈服于冲动交易。然后，一旦进入定式，交易者就必须遵守纪律，等待离场参数被触及，而不要过早退缩或放弃。等待，对很多交易者来说是最难做到的事情，但正是等待让成功者从失败者中脱颖而出。即使是日内交易，在一个定式发生或者一个参数被触及之前，也可能要等待几个小时。这就是全部关键所在：保持耐心并且等待。追赶四只兔子的人，一只也抓不到。

还有，职业交易者并不参与每一次行情，认识到这一点也很重要。市场离开站台而你没赶上也没有关系。捕捉每次行情是不可能的，而追逐每次行情是新手的标志。这就是为什么交易者一定要建立一套包括入市和离场的准则来遵守，而不是依靠自己的本能感觉来管理头寸。发展一套准则，遵守纪律去执行它们；它们为了保护你而存在。

对我而言，交易上最大的变化出现在，我学会忽略自己的头脑、只关注几个好的定式。一旦学到定式，接下来的挑战就在于遵守纪律去执行它们。不胡思乱想，不叽叽歪歪。我做到这一点，是通过记录我的交易行为和对我执行每个定式的情况打分，而不是看我赚了或者亏了多少。把注意力集中在结算单上会自动助长毁掉众多交易者的坏习惯，而以定式为基础的方法培养出好习惯，推动交易者进入稳定赢利的境界。

最后，职业交易者注重限制风险和保护资本。业余交易者关心的是每笔交易他们可以赚到多少钱。职业交易者总是从业余者身上把钱赚走。只要停止寻找下一个优秀的技术指标，业余交易者就开始变成职业交易者，开始控制自己每笔交易的风险。

关于交易心理学的其他信息，可以访问www.tradethemarkets.com/psych，获取最新的免费视频，了解如何培养交易的正确心态。

你不能在大事上守纪律而在小事上无纪律。

勇敢但是没有纪律的人，没有机会对抗别人的纪律和英勇。

你有没有看过几个警察对付一群人？

——巴顿将军

每天我都假设自己所有头寸都是错的。

失败者才在亏损股上摊低成本。

培训、课程或其他途径都不能为交易最后三分之一行情做准备，无论是牛市末期还是熊市末期。

适应、进化、竞争，否则死亡。

交易是竞争激烈的，你必须能面对沉重打击。

失败是我人生旅途的重要组成部分。

你需要始终掌控局面，绝不许愿，始终交易，而且第一要务永远是保护好自己。

交易日结束时，最重要的事情是你的风险控制做得怎么样。

——保罗·都铎·琼斯

[1] 本书已由机械工业出版社出版。