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第16章 乒乓交易：一整天来回对市场打乒乓
运动并适应市场的实时交易通道
乒乓交易（Ping-Pong play）是一种变通的通道交易方法：这个通道一直存在，而且不断根据市场运动来调整自己。没有任何必要画出几组平行线，等待两次高点测试和两次低点测试来证实通道的存在。这个通道一直近在眼前，等待着交易的出现。
这个定式是赫伯特·森特斯偶然发现的，他和我是超过10年的商业合伙人、好朋友。他花了几年时间在2分钟图和5分钟图上观察科磊公司（KLAC）。他注意到，当KLAC在2分钟图上向上突破200周期的简单移动平均线（SMA）时，它会直接朝5分钟图上200周期的SMA位置上涨。为了让生活更轻松，他最后发现通过设置一幅新的2分钟图，上面同时包括200周期的SMA和500周期的SMA，就可以在一幅图上观察所有指标。2分钟图上500周期的SMA绘制方式恰好与5分钟图上200周期的SMA相同。当这种交易转化到单独一幅图上时，很容易看到存在一个活生生的、移动的通道，因为200周期的SMA和500周期的SMA以优雅的舞步一起移动。
赫伯特几乎只在KLAC股票上使用这个定式。我们也发现，它在其他高波动性、高成交量股票上的效果也很好，这些股票往往能吸引大量的日内交易人群，例如GOOG（谷歌）、PCLN（Priceline）、AAPL（苹果）、AMZN（亚马逊）等。虽然本章中的例子集中在KLAC上，但它们同样适用于其他股票。对于高价股，止损价格的计算为每50美元设置50美分。所以像AMZN这样交易在200美元的股票，需要使用2美元的止损。我们来看一看。
买进的交易规则（卖出与之相对）
乒乓交易既可以是动量交易，也可以是对赌交易，取决于相对两条移动平均线之一所做的最初运动。当价格交易在通道内部时，是一个对赌交易；当价格从外部突破进入通道时，转变成一个动量交易。
（1）我设置一幅2分钟图，使用24小时的时间设置。我需要把市场前和市场后的活动包括进移动平均线的计算中。
（2）我喜欢在这种交易上使用K线图，但这不是关键，因为我没有寻找任何特定的K线形态，比如十字、锤头、流星等。如果你不熟悉K线形态的话，有本很出色的书，叫作《日本蜡烛图》（Japanese Candlestick Charting），是由史蒂夫·尼森（Steve Nison）写的。我个人并不使用K线形态做日内交易，但是我确实希望知道日线K线现在是什么样子，以便更好地感觉谁在掌握市场——是多头还是空头。
（3）我在2分钟图上设置一条200周期的SMA（案例的图中用粗线来表示）和一条500周期的SMA（案例的图中用细线来表示）。
（4）当市场在两条移动平均线下方交易时，我在第一根2分钟棒线收盘在移动平均线通道内部后做多。
（5）当市场在两条移动平均线内部交易时，我在离开通道底部的反弹上做多。我会等待一根反弹离开通道底部的2分钟棒线收盘，然后再下达市价指令做多。
（6）我使用50美分的止损。如果两条移动平均线交易的空间比50美分要宽，那么当我的交易浮动赢利上涨50美分后，我会把止损移动到触发我入市交易的移动平均线上。如果两条移动平均线交易的空间比50美分窄，那么我会把最初的止损维持在原先的位置，而不会跟进移动。
（7）我的目标是“另一条移动平均线”。
（8）我一般在KLAC股票上使用这个交易，和赫伯特一样。但是，它在其他波动剧烈的股票上也同样有效。
KLAC，2004年10月4日
（1）2004年10月4日，KLAC向下突破200周期的SMA（见图16-1 [1]）。在第一根收盘的K线后，我以市价卖空，在43.83美元成交。我在44.33美元设置了50美分的止损，我的目标是下方的500周期SMA线。大约45分钟后，我的交易浮动赢利50美分，所以我把止损向下移动到200周期的SMA位置，此时价格为43.91美元。
（2）KLAC反弹，走到距离我的止损只有10美分的地方。它最终翻转下跌，在点2处43.11达到我的目标，我退出交易赢利72美分。KLAC的流动性很好，在这种交易中可以支持很大数量的股数。对于1000股，那就是720美元的利润；对于10000股，那就是7200美元的利润。当以市价进出10000股时，会出现一些价位滑动。这种情况发生时，我就取平均价格，并以此来确定50美分止损设置在哪里。我也会对KLAC单只股票的期货做这种交易（KLAC1C）。如果你不熟悉单只股票期货的话，它们很不错，因为杠杆率是5：1，也没有任何保证金利息成本。它们可以通过信托账户在个人退休账户（IRA）中交易（这意味着你可以在自己的IRA里卖空），而且账户中只要几千美元就可以做这些日内交易，不同于日内交易股票，后者最少需要25000美元。一张单只股票期货（SSF）合约代表100股股票。做单只股票期货，我会使用限价指令而不是市价指令，因为它们不像标的股票那样有很好的流动性。但是，SSF中目前呈现的低成交量会有误导作用，因为流动性主要以标的股票的成交量为基础。我在后面会进一步讨论，在第22章使用8/21指数移动平均线进行入市和交易管理。我在单只股票期货上的经验一直是非常正面的，我也会继续把更多这些合约添加到自己的交易计划中。
图 16-1
KLAC，2004年9月23日
（1）2004年9月23日，KLAC上涨穿过其200周期SMA（见图16-2）。当第一根2分钟棒线在这个水平上方收盘后，我以市价做多，在40.76美元成交。我在40.26美元设置了50美分的止损。我的目标是在上方交易的500周期移动平均线。对这个特定的交易，两条移动平均线之间的距离没有超过50美分，所以我不跟进移动止损。
图 16-2
（2）KLAC缓慢上涨，以触及500周期SMA的形式实现我的目标，我在41.07美元离场，赢利31美分。
KLAC，2004年8月30日
（1）2004年8月30日，KLAC上涨穿过200周期SMA（见图16-3）。当第一根棒线收盘低于这条移动平均线的时候，我以市价卖空，在38.24美元成交，我在38.74美元设置了50美分的止损。两条移动平均线相距小于50美分，所以我在这笔交易上不使用跟进止损。
图 16-3
（2）KLAC几乎直线下跌，40多分钟以后，我在500周期SMA上回补了空头，在37.82美元成交，赢利42美分。
KLAC，2004年8月25日
（1）2004年8月25日，KLAC在这个移动平均线通道内交易时，下行测试200周期SMA（见图16-4）。在测试结束后的第一根2分钟棒线收在200周期SMA上方时，我以市价做多。我在37.10美元成交，并在36.60设置了50美分的止损。这个案例中两条移动平均线的距离不到50美分，所以我在这笔交易上不使用任何跟进止损。
图 16-4
（2）KLAC朝500周期SMA上涨，我在37.58美元退出交易，赢利48美分。这就是典型的抢帽子交易，虽然这些交易不大，但无疑有些人可以证明这样做比烤汉堡包赚得多。
KLAC，2004年8月23日
（1）2004年8月23日，KLAC下跌，有力地突入了200周期SMA（见图16-5）。它深入到通道中，但是第一根棒线刚一收盘，我就卖空了。我在37.94美元成交，在38.44美元设置了50美分的止损。500周期SMA距离并不很远，所以我根本没有机会使用跟进止损。
（2）这笔交易达到目标所花的时间比我预料的要长，但最终还是触及了500周期SMA，我在37.61美元退出交易，赢利33美分。
KLAC，2004年8月19日
（1）2004年8月19日，KLAC猛烈跌穿200周期SMA（见图16-6）。当第一根突入的棒线刚收盘在这个水平的下方，我就以市价卖空。我的平均成交价格为37.44美元，并在37.94美元设置了50美分的止损。这两条移动平均线的距离不到50美分，所以这笔交易上没有跟进止损。
图 16-5
图 16-6
（2）市场振荡了一段时间，KLAC没有完全跌到500周期SMA，而500周期SMA上涨到了当前的价格水平。这种情况一发生，我就以市价退出交易。我在37.15美元成交，赢利29美分。这是一个好例子，说明了“活生生的、会呼吸的移动水平通道”在行动。这些定式中没有静止的直线。这些线条像婴儿一样爬动，随着市场潮起潮落。
KLAC，2004年8月18日
（1）2004年8月18日，KLAC跳空下跌进入500周期SMA（见图16-7）。我一看到一根2分钟K线收盘回到500周期SMA上方（从点1处过来的第三根K线），就以市价做多，在36.32美元成交。再一次，两条移动平均线相距小于50美分，所以我不使用任何跟进止损。
图 16-7
（2）KLAC迅速冲高，8分钟后我在36.76美元退出交易，赢利44美分。
KLAC，2004年8月10日
（1）2004年8月10日，KLAC下跌，到达通道底部的200周期SMA（见图16-8）。KLAC跌穿了这个水平，我准备好在第一根2分钟棒线收盘回到通道内部后就做多。这很快就发生了，于是我以市价做多，在38.53美元成交。又一次，两条移动平均线距离小于50美分，所以我不用考虑跟进止损。
图 16-8
（2）KLAC辗转上涨，一段时间以后，触及500周期SMA。一旦发生，我就在38.80美元获利离场，赢利27美分。为目标下达限价指令也是可以的，但是因为2分钟图移动得很快，移动平均线的价格每几根棒线就会发生波动和变化，所以你必须不停地注意它，或者可以通过交易系统自动调整离场操作。
KLAC，2004年7月21日
（1）2004年7月21日，KLAC跌回到通道内部，穿透了200周期SMA，我在第一根棒线刚在通道内部收盘时就卖空（见图16-9）。我在41.23美元成交，设置了50美分的止损。我快速查看了一下，发现两条移动平均线的距离没有超过50美分，当然，这就意味着我不需要跟进止损了。
图 16-9
（2）KLAC下滑，接触到了500周期SMA。我在40.81美元回补空头离场，赢利42美分。
KLAC，2004年7月12日
（1）2004年7月12日，KLAC冲高穿过200周期SMA，涨回通道内部（见图16-10）。当第一根2分钟棒线刚收进这个通道时，我就做多，在44.39美元成交。我在43.89美元设置了50美分的止损。我及时注意到两条移动平均线的距离超过了50美分。所以，如果这笔交易有了50美分的浮动赢利，我就要把止损向上移动到200周期SMA。
（2）KLAC冲高，一超过44.89美元我就把止损上移到200周期SMA，此时价格为44.23美元。KLAC继续直线上涨，直接冲到500周期SMA。这时，我以市价了结多头头寸，在45.23美元成交，赢利84美分。
图 16-10
KLAC，2004年7月1日
（1）2004年7月1日，KLAC跳空下跌，触及200周期SMA（见图16-11）。它一收盘穿过这个水平，我就做空，在49.01美元成交。我马上在50美分以外的49.51美元设置了止损。两条移动平均线的距离超过了50美分，所以一旦交易浮动赢利达到50美分，我就要把止损向下移动到200周期SMA。KLAC最后快速下跌，一穿过48.51美元我就把止损下移到48.99美元，这是200周期SMA当时的价位。
图 16-11
（2）KLAC继续下跌；它刚触及500周期SMA，我就开始回补空头，在48.44美元退出交易，赢利57美分。
KLAC，2004年5月9日
（1）2004年5月19日，KLAC下跌进入移动平均线通道内部（见图16-12）。当第一根2分钟棒线收盘在通道内部时，我就卖空，在45.78美元成交，我在46.28美元设置了50美分的止损。由于两条移动平均线的距离大于50美分，在浮动赢利达到50美分时我需要跟进移动止损。KLAC下滑，价格走势一跌穿45.28美元，我就把止损下移到45.89美元。
图 16-12
（2）KLAC继续下跌，一接触500周期SMA，我就在44.94美元退出交易，赢利84美分。
当你与市场共舞时，最好让它领舞
我喜欢这种交易的一个原因是，它能优雅地跟上市场的潮起潮落。我所需要做的只是袖手旁观，“让市场领舞”。试图强迫市场做你想要它做的事情，真的不能让你拥有一段欢乐时光。这个定式是对上述事实的提醒，而我所要做的只是休息、放松、跟上我的舞伴。
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[1] 原书是图12-1，应该是图16-1。——译者注