驾驭交易（原书第2版）

为了现金流而交易更好，还是为了创造财富而交易更好

上一章我们讨论了均值回归（RTM）交易，以及在“没有挤牌”的情况下它如何成为最好的交易类型。而这确实是交易的精髓——交易均值回归，利用类似于轴心、极端跳动读数，或市场到均值通道边界的试探，抑或根据类似挤牌的信号搭上新释放动量的顺风车。总有适合利用的条件。你只需要保持耐心，选择你的头寸。

我对挤牌定式的应用无处不在：日内交易、波段交易和头寸交易。我发现它是为长期运动做准备的最佳指标，尤其是在较大的日线、周线和月线时间段上。实际上，我观察图表时很难离开这个指标。一眼扫过去它就能给我大量关于当前市场本质和时间段的信息。我们谈论的不是“超买或超卖”，它们像大多数推特（twitter）更新一样，是自利和无用的。我们谈论的是市场是否处于中性（在中性情况下我们关注均值回归交易），或者，如果市场不是中性的，那么它是在积蓄能量，还是马上要释放能量，又或者即将耗尽能量。这对于决定在什么时间、在哪里分配交易资金，以及决定对这部分资金采用什么类型的交易策略来说是非常有用的信息。想知道这种信息该怎样利用？你可能会认为，一笔交易在什么时间“即将耗尽能量”，这仅仅是一个了结当前头寸的信号。没错，确实如此，但它还有更深的内涵。当一个挤牌耗尽能量的时候，这也是开始卖出期权权利金的最佳时机之一。首先，我们需要谈谈挤牌究竟代表了什么。

简而言之，我喜欢使用均值回归交易来创造收入（从账户中取出利润），而挤牌型动量交易则在较大的时间段上创造财富（随着时间的推移逐步建立账户价值）。但是，交易者可以把挤牌应用于较小的时间段，比如日内交易和5分钟图上吗？绝对可以，我会介绍这个定式应用在日内交易较小时间段上的具体例子。但这个定式真正的亮点是在较大的时间段上。小时图、两小时图、日线、周线、月线……没有任何理由不去了解更大的时间段上正在发生什么事情，而且，假如挤牌在这些更大的时间段上出现，没有任何理由在较小的时间段上和它对抗。例如，如果标准普尔500指数60分钟图出现一个多头挤牌，那么当这个时间段内的5分钟图上出现空头信号时，只有不知情的人才会急不可耐地入市做空。“天哪，”他们会说，“这玩意儿一个劲地往上涨啊！”。

即使一个周线挤牌对你的交易计划来说在时间维度上过长，但最起码你注意到不要在较小的时间段上“和它对抗”，这已经是大有所获了。也就是说，如果苹果公司（AAPL）股票上的周线挤牌发出空头信号（嘿，这是有可能的），那么何必浪费时间在日线下探的时候买进？在周线挤牌空头信号结束之前，这些多头买进很可能都会被止损出局。就好像一个人出价8美元1小时让你烤汉堡包，而另一个人出价100美元1小时让你做完全相同的工作。你愿意接受谁的工作？对抗周线挤牌就像接受8美元1小时的工作，而你完全可以“与挤牌同行”接受100美元1小时的工作。跟随较大的时间段，交易者就可以一直在阻力最小的路径上前进——根据较大时间段来对齐方向进行交易。知识就是力量。

平均而言，一个挤牌信号大概延续6根柱状线。这表示月线图上的信号可以持续6个月，而一幅1分钟图上的信号可以持续6分钟。不管时间段有多长，信号是一样的；区别的只是“处于交易中”的时间。

何苦做波段交易和留下隔夜敞口头寸呢？我知道一些交易者如果留下隔夜敞口头寸就会焦虑不安，这也是正常的。但我是那些如果没有头寸就睡不着觉的人里的一员。这种波段交易的好处在于，交易者已经“进入”了市场，已经为即将开始的行情准备好头寸。虽然日内交易者可以到处捕捉几个点的行情，但是捕捉到数日甚至数周大行情的是波段交易者。你喜欢做哪种类型的交易都可以，只要注意交易的关键在于找到让你大放异彩的位置。

市场在交易区间里花费大量时间，为下一次重大行情积蓄能量。行情爆发的时候，往往出人意料、异常猛烈，把很多日内交易者甩在后面。这也包括市场跳空开盘，然后在狭窄区间里度过一天剩余时间的情况，完全不管日内交易者。这就是我们把这样的行情叫作“跳空和垃圾”的原因。通过保留一些波段类型的敞口头寸，我经常可以参与一些较大的行情，而这些行情会被很多日内交易者错过。波段交易的秘密在于认识到“预先建立头寸是成功的一半”，而且不要因为头寸没有马上获利而觉得压力太大。市场从来没有因为被人期待而进行突破，市场只会在准备就绪以后才突破，而这个时候大多数人往往始料未及。预先建立头寸有时候意味着要花费数周时间等待行情最后展开。这要求有耐心，放得下，不整天着魔地紧盯着图表。这对大多数交易者来说是一个大问题。他们休息，看看图表，变得情绪激动，然后他们上当受骗平仓离场。一般而言，一旦这个过程结束——欺骗到尽可能多的交易者——市场行情就会真正开始。如果每个人都预料到行情，那么每个人都已经为它预先建立了头寸。如果每个人都为一个大的下跌行情预先建立了头寸，那么每个人都已经卖空了，没有人留下来继续抛售。这是个了不起的系统。这也是为什么市场总是对的，而且还会永远对下去。

我读过的在控制“波段交易者焦虑”方面最好的书籍，是由尼古拉斯·达瓦斯（Nicolas Darvas）写的《我如何在股市赚了200万》。这本书是在几十年前写成的，至今仍是我最爱读的书之一。这是一本简单易懂的书，而且非常有趣。对所有坚持波段头寸有困难而过早离场的人来说，这本书都是一本必读书。

正确地为波段交易确定头寸规模很重要。一般来说，如果交易者因为担心自己的隔夜头寸而无法入睡，那就说明相对于他们的账户规模，他们的交易太大了。波段交易有更大的止损，所以头寸规模必须相应缩减。可以用一个非常简单的方法来安排这一点——设定一个金额止损，然后回溯计算。例如，如果交易者不愿意在一笔交易中亏损超过500美元，那么他所需要做的就是检查定式的参数，然后通过数学运算算出头寸规模。用500美元作为基准，在迷你道指期货上，一笔日内交易要求20个点的止损就等于5张合约的头寸规模。但是，在迷你道指上，如果一笔波段交易要求100个点的止损，那么同样的交易者就只能交易一张合约。在资金数额上，这些止损是相等的，因为缩减了波段交易上的头寸规模。

交易者如何重新定义波动性以及如何利用它来增强自己的优势

挤牌利用的是市场的平静期，这个时候波动性显著减弱，市场正在为接下来的巨大上涨或者下跌积蓄能量。我和妻子有3个年幼的孩子，最近她让我星期六在家负责照顾他们。她离开后，我要确认所有通向室外和卧室的门都已经关好锁紧，这样我就能掌握孩子们的行动。很快我发现，如果他们吵吵嚷嚷，那么就一切正常。但如果突然间变得非常安静，那么肯定有什么不好的事情要发生。这时候我可能走过墙角就看到两个大点的孩子正在努力把最小的那个塞进盆栽植物里。能量，一旦积蓄起来，就要被释放掉。

对于布林通道的学生们来说，低波动性时期的标志是布林线“并拢移动”。这相当于“孩子们安静地在墙角”。也就是说，这个特定的市场已经变得“过于安静”了，满载的能量马上就要释放。

从事后来看，这一直都是很英明的，但是在实时当中，交易者怎么知道布林通道当前的狭窄是否已经足够，有资格被认为是低波动性和“马上就要释放大量能量”了呢？这个定式通过添加肯特纳通道和动量指数摆动指标回答了这个问题。

对那些不清楚这些指标工作原理的交易者，我在这里花点时间解释一下。布林通道（Bollinger Bands）是一种包容线，绘制在移动平均线上方和下方的标准差水平上。这产生了一个效果，通道在波动性较高的时期变宽，在波动性较低的时期收缩。在低波动性时期，在横向运动的市场中，通道向移动平均线收缩。肯特纳通道（Keltner Channels）建立在标准移动平均线的基础上。实际的通道线由偏离中央移动平均线一个正标准差和一个负标准差的上下两条线形成，构成上通道线和下通道线。布林通道随着市场在高、低波动性时期之间变化而扩张或收缩，但是肯特纳通道维持在更稳定的区间内。动量指数摆动指标被用来评估市场运动的方向、速度和转折点。这些细节记不住也不要紧。换句话说，我虽然不了解电流怎样工作，但是我知道，当电脑连接上电源插座时，我就可以打开电脑。现在我们看一下，我是如何利用这些指标建立定式的。

我寻找平静时期确立的标志是，布林通道的宽度真正地收窄到位于肯特纳通道的内部。这是波动性减小阶段的标志，预示着市场正在做深呼吸，为它的下一次运动积蓄动力。交易信号出现在布林通道从肯特纳通道里面走出来的时候。我使用一个12周期的动量指数摆动指标来决定是做多还是做空。当交易信号出现时，如果摆动指标在零值上方，我就做多；如果在零值下方，我就做空。大多数图表软件包都有全部预装的研究。关于参数，我简单地使用TradeStation的默认设置。这些参数的读数为，肯特纳通道是20和1.5，布林通道是20和2。我们还采取了一个额外步骤，把所有这些条件都集成到一个指标里，这样在图表上更容易读取，我很快就会谈到这一点。

正好在大行情启动前入市的最佳方法是什么

我在多种不同的时间段内使用挤牌信号，在日内交易和波段交易里我都喜欢使用它。例如，对于迷你道指，一个挤牌可以使市场在2分钟图或377分笔成交图（tick chart）上运动10~20个点，在15分钟图上运动30~50个点，而在日线图上可以运动几百个点。当然，不便之处在于，时间段越短，信号出现得越频繁。一幅2分钟图一天可能发出3~5次信号，而日线图在一整年的过程中才发出6~7次信号。

虽然大部分交易日我都在关注E迷你标准普尔和迷你道指，但是也有很多时候这两个指数风平浪静。当这两个指数的交易区间比唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政治野心还要狭窄时，我转而观察外汇、黄金、债券、原油和股票个股，寻找我的下一个定式。在外汇市场，我最喜欢的两个定式是挤牌交易和我称为箱子交易的定式——这个定式在后面的章节里会介绍。对于外汇，我在前面提到过的8个货币对上执行这些定式，而且，可能的话，我也更喜欢在期货市场里执行这些定式。下面我们来看一下定式。

什么是买进的交易规则

（1）设置一幅24小时图，这样隔夜活动可以包括进这个指标定式里。

（2）这个指标的“警示”就是第一个黑点。这不是交易信号，而是一个警示，提醒交易信号正在形成。这表明布林通道正在肯特纳通道内部运行。

（3）这个指标的信号是一系列黑点后的第一个灰点。这表明布林通道已经退出到肯特纳通道外面来了。这在后面的图表里有详细演示。

（4）一旦第一个灰点在一系列黑点后出现，如果柱状图在零线上方，我就做多。一旦信号发出，我直接下达市价指令。这是一种动量交易，所以我不想用限价指令浪费时间，那样有可能不会成交。注意：虽然在一些不常见情况下，当信号出现时，动量在零线下方，但它正在上升。这同样构成多头信号。

（5）对于日内交易（5分钟图或更短时间），我设置下面这些最小金额管理止损。如果止损接近一个关键的价格支撑水平，我会考虑这个因素，并做出相应调整。例如，如果我的入市点是标准普尔上的1104.00，而日线轴心是1101.75，我会把止损移动到刚好低于轴心水平的位置，即1101.50，这时止损为2.50个点，而不是2.00个点。我发现一般来说只需要简单地使用默认的止损。还要记住，如果你不能确定使用什么止损，那么你可以在自己的图表上设置14周期的真实波动幅度均值（ATR），把当前值乘以2，得出的结果用作止损。

·迷你道指（YM）：20个点

·E迷你标准普尔（ES）：2个点

·E迷你纳斯达克（NQ）：4个点

·E迷你罗素（TF）：1.50个点

·欧元外汇（EC）：20个跳动点

·欧元美元（EURUSD）：20个小点

·完整规模30年长期债券（US）：7个跳动点

·黄金（Gold）：1.50

·股票（stocks）：50美分

（6）对于波段交易和头寸交易（根据日线图做出的），我设置下面这些止损。我会考虑第5 [1]点中谈到的同样的关键水平，当然，在日线图上观察14周期的ATR是非常有益的，因为这个时间段上的区间会随着波动性的增加和减少而扩张或收缩。这里的要点是，如果你试图在ES上捕捉较大的行情，那么使用2个ES点的止损是毫无意义的，因为被止损出局的概率太高了。

·迷你道指（YM）：150个点

·E迷你标准普尔（ES）：15个点

·E迷你纳斯达克（NQ）：25个点

·E迷你罗素（TF）：8个点

·欧元外汇（EC）：100个跳动点

·欧元美元（EURUSD）：100个小点

·完整规模30年长期债券（US）：35个跳动点

·黄金（Gold）：20.00

·股票（stocks）：2.50美元

（7）我的目标纯粹根据交易的动量来确定。一旦动量指标信号开始衰减，我以市价退出交易。

（8）我不会跟进移动止损。

我们先看一些本书第一版的例子，然后再看一些新例子。

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月18日

（1）图11-1演示了怎样设置这种交易的要素，不管交易者希望观察的是多长的时间段。对于日内交易，我喜欢看5分钟图。1分钟、2分钟图对抢帽子很合适，虽然也可以用于交易，但这些信号不像5分钟图那样有力。肯特纳通道是那一对粗的黑线，设置成TradeStation的默认参数20和1.5。布林通道是较细的灰色线，设置成默认参数20和2.0。图的底部是12个周期（以周期结束时的价格计算）的动量指数摆动指标。点1处，布林通道已经走进肯特纳通道内部。这是一个警示，表明市场正在进入一个平静的阶段。这不是一个信号——它只是一个预警，提醒当布林通道突然退出的时候，就是进行交易的时机。

图　11-1

（2）点2处，布林通道已经退出到肯特纳通道的外面。这是进行交易的时机。

（3）如果点2处对应的动量指数摆动指标在零线上方，我做多；如果这时它在零线下方，我做空。我不用限价指令浪费时间。我只以市价入市，接受当前报价。这只是一个例子，说明什么触发入市和离场。我马上就分析具体的交易。

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月18日

（1）我们所做的就是把图11-1中的所有要素整合成一个简单易读的指标，也就是我现在在自己图表上使用的指标，如图11-2所示。我们在TradeStation、eSignal、thinkorswim、Infinity Futures、Ninja Trader以及其他平台上都开发了这个指标。当布林通道进入肯特纳通道时，下面的点就会变成黑色。这是市场进入平静阶段的预警信号。

（2）点2处，布林通道退回到肯特纳通道外部。

（3）因为点3处的动量指数摆动指标在零线上方，所以这是个多头信号。

（4）关于指标自身，是在图的底部由圆点从黑色变回灰色来衡量的。这发生在点4处。黑点提醒的是市场已经“进入平静”，准备要释放满载的能量。在一系列黑点后第一个灰点出现时，我知道这就是进行交易的时机。如果柱状图在零线上方，我做多，如果它在零线下方，我做空。再次说明，这仅仅是向你演示这个指标如何工作。在下面的例子里，我会介绍一些实际的交易。我更喜欢去除价格图表上所有的“零碎”，只使用这个指标。不过现在你知道这个指标是怎样工作的了。

图　11-2

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月20日

（1）在这幅迷你道指2分钟图上，我们在东部时间上午10：00后不久得到一个黑点（见图11-3）。这是一个信号，表明布林通道已经收窄，并且在肯特纳通道内部交易。我知道，当我得到下一个灰色圆点时，我就得到一个交易信号。在这个例子中，灰点立刻出现了。一般情况下黑点数量会多于一个，不过偶尔也会出现只有单独一个黑点的情况，这也是正常的。常识表明，黑点的数量越多，潜在的运动就越有力量。但根据我的经验，这是不正确的，因为我在大量的实例中看到1个点的信号比20个点的信号有更大的行情。我觉得信号一出现就根据它交易会有最好的结果。人们试图对自己的头寸深思熟虑却往往过犹不及，弄得一团糟。当后面的灰点出现时，柱状图在零线上方，所以我下达指令以市价买进YM，在10164成交。我在10144设置了20点的止损。我的目标是开放的，因为我等待着动量指标的衰弱作为离场信号。

图　11-3

（2）市场冲高，我在观察着柱状图。只要它创出的最高点在不停上升，我就会停留在交易中。当它的最高点第一次降低时，我就会离场。在东部时间上午10：30，我们在柱状图上得到一个降低的最高点，于是我以市价退出。我在10198离场，赢利34个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年6月28日

（1）2004年6月28日，市场整个上午都在狭窄的区间里交易，在YM的5分钟图上产生了一长串的黑点（见图11-4）。记住，这些黑点表明在这个时间段内，布林通道交易在肯特纳通道内部，造就了波动率非常低的一个时段。东部时间下午1：30之后不久，序列中第一个灰点出现了。柱状图在零线以下，所以我以市价卖空，在10426成交，并在10446设置了20点的止损。

（2）我的目标是，只要柱状图创出更低的低点（在做多的例子里是更高的高点），我就停留在交易中。大约2小时以后，它出现了第一个升高的低点（如果你只观察动量指标，你应该在低点开始上升时离场）。我在10325离场，赢利101个点，或者每张合约505美元——一次非常顺利、没有压力的赢利交易。这是一个很好的交易案例，说明在给出清晰的离场信号前按兵不动会获得回报。实际上，我的回报系统集中关注的不是利润——它关注的是我从入市到离场遵守定式的能力。每一个交易者都应该有这样的一套回报系统：不是为了赚钱，而是坚持立场和遵守定式，留在交易中，直到你得到具体的离场信号。赚一些蝇头小利很容易，大多数交易者也是这么做的。而这正是这些交易者失败的原因：他们总是无法抗拒诱惑轻易离场，这正是市场本能地怂恿和培养的坏习惯。当交易正在朝着对你有利的方向运行时，请把你的双手压在屁股下面。

图　11-4

迷你道指——2004年9月合约，2004年9月10日

（1）2004年9月10日，YM的5分钟图上发出了挤牌信号（见图11-5）。大约1小时之前，有一个孤立的灰点，我在那里做多。但是，紧接着下一个圆点又变回黑色。这意味着布林通道从肯特纳通道走出来，然后马上又回到了里面。这是很罕见的一种情况，但是一旦这样的情况发生，我会退出交易并等待一个可靠的信号。在这个例子中，我进出交易亏损6个点。大约50分钟后，我们再次得到定式，圆点变成了灰色。在这笔交易中，由于柱状图在零线上方，所以我做多并设置了20点的止损。我在10263入市，止损设在10243。

（2）柱状图继续上涨，直到东部时间下午3：30 [2]，这时它开始丧失动量。我在10309脱离头寸，赢利46个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年7月1日

（1）2004年7月1日，在东部时间上午10：00后不久，YM的5分钟图上出现了第一个灰点（见图11-6）。柱状图在零线下方，所以我以市价做空。我的入市点在10402。

图　11-5

图　11-6

（2）市场下滑，柱状图开始走平。市场继续创出更低的低点，然后卖盘突然加速，把柱状图推低到区间的深处。柱状图大约在东部时间上午11：20离开底部，我以市价回补空头，在10312离场，赢利90个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年9月2日

（1）2004年9月2日，YM的5分钟图在东部时间下午大约1：15进入警戒状态（见图11-7）。6个黑点出现，表明布林通道正在肯特纳通道内部交易。当紧邻的第一个灰点在下午1：50出现时，柱状图在零线上方，于是我以市价做多，在10183成交。我在10163设置了20点的止损。

图　11-7

（2）市场快速稳步推高，柱状图在东部时间下午3：30最高点开始降低。我以市价离场，在10278退出交易，赢利95个点。不是每一个5分钟挤牌最后都出现这样的大行情，但是我发现当大行情出现的时候，一般都是从5分钟图上的挤牌信号开始的。我有一条交易规则：“绝对不要对抗5分钟挤牌信号的方向！”这条规则的优先级高于其他日内交易规则和其他定式。还记得我说过的这些定式互相配合发挥作用的情况吗？如果已经有一个5分钟多头挤牌信号，而市场上涨到一个轴心水平，那么我不会在这个轴心水平下达卖空指令。永远不要和5分钟挤牌信号作对。

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月25日

（1）2004年8月25日，5分钟挤牌在东部时间上午大约11：45进入警戒状态，第一个黑点就是证据（见图11-8）。大约20分钟后，黑点变成灰色。柱状图在零线上方，于是我以市价做多，在10113成交。我马上在10093设置止损，让目标保持开放。

图　11-8

（2）大约1个半小时以后，柱状图的高点开始降低，我以市价退出交易。我在10149离场，赢利36个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月20日

（1）我喜欢这个案例，因为它清楚地说明了日内盘整行情的力量（见图11-9）。就像《末路狂花》（Thelma and Louise）里吉娜·戴维斯（Geena Davis）扮演的年轻妻子的生活图。生命能量在狭窄的区间里盘整了一段时间，然后塞尔玛（Thelma）冲了出来，没有什么可以阻挡她。她的个性爆发了，而她终于体验到了生命——就像挤牌一样。第一个灰点在东部时间下午2：00后不久出现，柱状图在零线上方，所以我以市价做多。我在10172成交，并设置了20点的止损。

图　11-9

（2）市场突然上涨，过了将近1小时，动量开始下滑。我在10221离场，赢利49个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年8月18日

（1）2004年8月18日，市场在盘整中度过几乎整个上午，当波动性从市场消失时，布林通道收缩，并开始在肯特纳通道内部交易（见图11-10）。这以黑点的形式表现出来。我得到第一个灰点时，柱状图在零线上方，于是我以市价做多，在10003成交，并立刻在9983设置了20点的止损。

图　11-10

（2）市场冲高并开始失去动量。我在10034离场，赢利31个点。

（3）几个小时后，我们得到一个孤立的黑点，另一个灰点紧随其后。我接受了这个信号。由于柱状图在零线上方，我以市价做多，在10056成交。我设置了20点的止损。

（4）柱状图强势进入收盘阶段。我留在交易中，直到东部时间下午4：10，才以市价离场。我在10082退出交易，赢利26个点。

迷你道指——2004年9月合约，2004年7月28日

（1）2004年7月28日，市场在当天大多数时间里都在缓慢爬高，然后在东部时间下午2：00后不久，我得到一个黑点（见图11-11）。此后不久，黑点变回了灰点，由于柱状图在零线上方，所以我做多。我在10028成交，在10008设置了20点的止损，并让目标保持开放状态。

图　11-11

（2）1小时多一点之后，柱状图的高点降低。我以市价离场，在10103成交，赢利75个点。

30年长期债券——2004年9月合约，2004年8月18日

（1）我喜欢把5分钟挤牌用在YM上，但它在其他市场上也发挥着良好的作用。图11-12是一幅30年长期债券图。在东部时间上午11：30左右，圆点变成黑色，表示市场正在进入波动率很低的一段时间。大约90分钟后，我们在点1处得到一个灰色圆点，由于柱状图在零线上方，所以我以市价做多。我在 成交，在 设置了7个跳动点的止损（债券的1个跳动点是31.25美元。如果你亏损7个跳动点，那就等于218.75美元，或者大致相当于44个YM点）。

（2）动量在大约40分钟以后开始逐渐消失，点2处当柱状图高点降低时，我以市价退出交易。我在 离场，赢利2个跳动点。有一个时间我在这笔交易上浮动赢利10个跳动点（相当于63个YM点），但市场迅速翻转，这种情况是有可能发生的。所以这叫作钓鱼，并不能保证会抓到鱼。成功交易的关键在于停留在交易中，直到信号结束。这样，当大的行情真的来临时，交易者就能够留在交易里，让利润尽情发挥。请在培养良好的成功习惯上下工夫，不要紧盯着盈亏结算单。

图　11-12

30年长期债券——2004年9月合约，2004年8月10日

（1）在债券的这幅5分钟图上，我们在东部时间大约上午10：45进入黑点区域，我按兵不动，等待后面的灰点出现（见图11-13）。这发生在点1处，中午12点后不久，由于柱状图在零线下方，所以我以市价卖空。我在 成交，止损设在 。记住，债券里的一个整点由32个跳动点组成。当它走到32/32时，就变成一个新点。例如，当债券在 时，再上涨一个跳动点就是 ，即111。

（2）下跌的动量形成，债券下跌。柱状图在点2处创出上升的最低点，我以市价回补空头头寸。我在 退出交易，赢利4个跳动点。

（3）东部时间下午1：30左右，我们重新进入黑点状态，我为下一笔交易做着准备。大约45分钟后，我们在点3处得到第一个灰点，因为柱状图在零线下方，我以市价卖空。我在 入市，止损设在 。

（4）债券下跌进入收盘。我在点4处第一个上升的低点回补头寸，于 离场，赢利5个跳动点。在那以后，市场很快再次翻转下跌，在最低点附近收盘。

30年长期债券——2003年6月合约，2003年4月30日

（1）在这幅债券日线图上，我们可以看到市场在2003年4月将近一个月的大部分时间里都在沉重地盘整（见图11-14）。当第一个灰点出现在这次盘整后的点1处时，我做多，并在 成交。因为这是日线图，所以我给了交易更大的空间，使用35个跳动点的止损，设置在 。债券整个5月里都在一路上涨，终于在6月失去动量。

图　11-13

图　11-14

（2）债券涨到接近122，然后在点2处因为经济消息而暴跌。这时柱状图上产生了一个降低的读数，我在这天结束时以市价退出交易，在 离场，赢利 ，或者每张合约6562.50美元。这等于在YM上捕捉到一次1312个点的行情。

E迷你标准普尔——2003年12月合约，2003年12月2日

（1）在这幅E迷你标准普尔日线图上，市场在临近2004年11月底的时候开始盘整（见图11-15）。12月1日，我们得到一个灰点。柱状图在零线上方，所以第二天我做多。在入市公式上并没有魔法。起床以后我看着图表，如果它告诉我采取行动，我就采取行动。我简单地以非常接近开盘价的市价接受交易。我在1062.50（点3）入市，在1047.50设置了15点的止损。

图　11-15

（2）市场在1月的第一个星期见顶并开始出现降低的高点 [3]。我在1月9日于1129.50（点4）退出交易，赢利67个点，或者每张合约3350美元。市场又继续上涨了30个点。这就是市场在准备出现大行情时“预先建立头寸”的情况。注意，这个合约会在12月的第三个星期到期，所以我了结了12月合约上的头寸，在2004年3月合约上再建头寸，也就是紧接着的即月合约。换句话说，我卖掉了12月期货，然后换了一下手，买进3月期货，以便继续留在交易里，因为这时信号仍然有效。这叫作把头寸“展期”。

E迷你标准普尔——2004年9月合约，2004年7月8日

（1）在这幅ES日线图上，市场在2004年6月底进入盘整期，一直延续到7月的前几个交易日（见图11-16）。7月8日，我们得到一个灰点，由于柱状图在零线下方，所以我在正常交易时段开盘大约15分钟后卖空。我在1118.25成交（点3右边两根线），在1133.25设置了15个点的止损。

图　11-16

（2）市场走低，在接近7月底时开始耗尽动量。点2处，我在开盘附近1092.25离场，赢利26个点（点4）。

迷你道指——2003年12月合约，2003年12月1日

（1）我们已经看了很多YM的5分钟挤牌，所以我也想看一下这个合约的日线挤牌。2003年11月底，日线YM进入黑点状态，我等待着接下来的灰点（见图11-17）。我们在12月1日得到灰点，由于柱状图在零线上方，所以我在开盘后不久做多，于9804成交。我在9654设置了止损，入市点下方150个点的位置。

（2）YM上涨进入1月初，然后在新年的第二个星期开始失去动量。我在1月9日开盘后不久离场，在10506退出交易，赢利702个点，或者每张合约3510美元。

外汇市场——欧元美元，2004年8月23日

（1）我也喜欢在外汇市场的各种货币对上使用挤牌。我一般喜欢用60分钟图和5分钟图，但在日线图上它也同样生效。2004年8月23日，我起床后发现欧元在60分钟图上刚刚发出卖空挤牌信号（见图11-18）。我以市价卖空入市，在1.2252成交，我在1.2272设置了20个小点的止损（记住，这个货币对上1个小点等于1美分的1/100，等于盈亏结算单上的10美元）。

图　11-17

图　11-18

（2）市场下跌得相当猛烈，柱状图上的动量也毫不让步。我全天留在交易里，在东部时间下午4：00的点2处退出交易，这是美国股票市场收盘时间。我这样做的主要原因是，这笔交易是作为日内交易开始的，我一般在股票市场收盘后要走出办公室，清醒一下头脑。我以市价离场，在1.2146成交，赢利106个小点，或者每张合约1060美元。这就如同在YM上赢利212个点一样。

外汇市场——欧元美元，2004年9月8日

（1）在这幅欧元外汇5分钟图上，我们在2004年9月8日东部时间上午10：00前进入黑点区域。25分钟后，我们在点1处得到第一个灰点（见图11-19）。柱状图在零线上方，所以我以市价做多，在1.2054成交，止损设置在1.2034。

（2）市场在接下来的90分钟里稳步上涨，然后刚好在中午12点以前开始失去动量，点2处。我以市价离场，在1.2153成交，赢利99 [4]个点。

图　11-19

GOOG（谷歌公司），2004年9月9日

（1）我同样喜欢在各种股票上观察挤牌信号，尤其是日线这个时间长度，因为我的大部分股票交易都属于波段交易。我也在股票个股上的实值期权交易中使用日线挤牌。我在“8/21 EMA波段”定式的章节里会更详细地介绍怎样做期权交易。不过，在波动较大的股票上，我会使用5分钟挤牌作为潜在的日内交易定式。图11-20显示的是谷歌（GOOG）的一幅5分钟图，在这幅图上我们可以看到它在IPO（首次公开募股）后不久的价格表现。2004年9月9日，股票在当天尾市进入挤牌定式，而且延续到第二天开始。开盘后很快我们就得到第一个灰点，由于柱状图在零线上方，我以市价做多。我在102.33成交，并在101.83设置了止损。

（2）动量迅速聚集，然后在临近东部时间上午11：00开始减弱。我在105.45离场，赢利3.12美元。另一个挤牌信号在中午形成，中午12点刚过就发出信号。在这笔交易上，柱状图位于零线下方，所以一般情况下我会卖空，但是由于它是IPO，这个时候一般大众还得不到用来卖空的股票，所以我放弃了这笔交易。

图　11-20

新手交易者犯的最大错误是什么

挤牌告诉我市场什么时候进入平静状态。市场进入平静状态的唯一原因是它们在为下一次重大行情积蓄能量。很多新手交易者犯的典型错误是，早上醒来以后“寻找有行情的市场”。他们看到AAPL上涨了5个点然后就买进股票，或者，更糟糕的是，他们购买虚值看涨期权。又或者他们看到欧元下跌了40个跳动点，于是争先恐后地去卖空。他们追逐走势，却总是无法获利，他们最有可能从像我这样的人手里买走头寸，而我此时正根据动量减弱退出挤牌交易。追逐市场的交易者，就像追逐汽车的狗，终究被市场的大车碾压。

我喜欢在市场平静时悄悄潜入，这时其他人还不知道发生了什么事情。使用挤牌，我就有了明确的指示，知道在什么时间进行交易。而一旦入市，我不会自乱阵营。市场开始失去动量时，它表现得相当明显，这也是我用来退出交易的信号。

很多日内交易者向我询问波段交易的智慧。他们遇到的最大问题在于隔夜头寸的风险敞口。“万一又发生恐怖袭击怎么办？”在市场上交易了将近20年之后，有一件事情我绝对相信——总有一些人知道即将到来的市场行情，而这些人正在预先建立头寸迎接行情。在“9·11”事件后，政府追踪恐怖组织的途径之一是检查所有异常的经纪账户，这些账户在恐怖袭击前几个星期显示了大量卖空抛售记录，尤其是卖空保险公司和航空公司的股票。这导致多人被逮捕，因为知道袭击即将来临的人都已经激烈地卖空了这些股票。突如其来吗？我们来看几个市场崩溃的例子，看看它们究竟是多么地“突如其来”。

有可能在市场崩溃前预先部署头寸吗

我并不是要亵渎“9·11”事件，也不是只把它看作一个“交易定式”。我失去了朋友，很多人也在那次袭击中失去了朋友和心爱的人。我的意思是这个事件不应该吓倒我们，不应该让我们畏缩躲到一个角落里。它不应该让我们远离承担风险，不管是乘坐飞机、到其他国家旅游、拥抱来自其他文化的人们，还是在隔夜头寸上留下风险敞口。恐惧中的生活不是真正的生活。

道琼斯现货指数——2001年9月11日

（1）这是道琼斯工业指数日线图在2001年9月11日世界贸易中心遭受恐怖袭击前后的走势（见图11-21）。点1处，我们可以看到日线挤牌在8月30日发出卖空信号。这是市场上存在大量坚决、暗中抛售的第一个信号。没有任何理由在这样的市场中做多。如果你用退休账户或401（k）投资了股票，那么这就是把它们100%转换成现金或债券的良机。虽然当你致电提出这样的要求时，你的“顾问”会试图说服你不要这么做。为什么他会阻止你？因为如果你在股票中有投资，他就可以收取更多的费用。一旦挤牌失去下跌的动量，你可以重新投资股票。

图　11-21

（2）就在第二天，市场突破下降楔形的支撑。现在已经有了两个可靠的卖空信号。

（3）6个交易日后，此时是9月10日。市场创出日内新低，挤牌上的动量依然强劲。我们知道迫在眉睫的恐怖袭击和即将来临的市场崩盘吗？不，我不知道，但无所谓，这个星球上99.99%的人也不知道。然而，作为一个交易者和投资者，我知道的是，首先，在当前的市场条件下，没有理由做多，在这种情况下我可以选择卖出所有持股，坐拥退休账户现金，其次，作为一个交易者，此时有大量卖出信号和充足的时间来做空。对于这样的交易，我可以买进SPY和DIA上到期日至少还有6周的略微实值的看跌期权，然后坐拥这些期权，静待挤牌的发展。

“9·11”事件后，市场闭市，直到9月17日才重新开盘。9月10日道指收盘在9605，在接下来一个交易日后收盘在8920.70，下跌将近700点。在这之前，没有理由在这种市场上做多。虽然我们当时不知道将要发生什么，但是有些人知道。图表不会撒谎。这也正是听新闻毫无意义的原因——它所做的只是告诉你已经发生的事情，因为它也不知道接下来会发生什么事情，而在新闻播放期间，还插播广告让人不停向你推销东西。

道琼斯现货指数——1987年10月19日

（1）还有一次大崩盘出现在1987年10月19日（见图11-22）。这一年我刚从高中毕业，我最珍爱的交易回忆之一就是在崩盘期间持有IBM的看跌期权。我真希望可以宣称自己预见了崩盘来临，但事实上那纯粹是运气。我有一些看涨期权，读了一些关于对冲保值的资料，于是购买了IBM看跌期权。这个看跌期权帮了我大忙，虽然由于隐含波动率的上升，我的看涨期权跌得也不是太厉害——再次说明，当时我也不懂什么是隐含波动率（见第5章）。如果那个时候我明白挤牌信号，我就会注意到日线挤牌在10月9日发出卖空信号，距离崩盘还有整整10天，那么我就不会再持有任何看涨期权。信号如何告诉我，我就如何按照信号交易；不应该对冲自己的多头，而应该干脆卖空。当然了，我们都是事后诸葛亮！

（2）然后在10月14日，市场跌破下降楔形。这样就有两个理由不在市场里做多。有很多时候可以逢低买进，但也有很多时候要避免逢低买进。当挤牌发出卖空信号时，避免逢低买进。

图　11-22

10月19日，市场崩盘。那些已经预先建好头寸迎接行情的人度过了美好的一个交易日。那些没有挤牌指引方向的人则对痛苦的含义有了新的体会。

道琼斯现货指数——1929年崩盘

1929年股灾也非同小可。我和一位亲身经历了那场灾难的交易者交谈过。他已经年过九旬，现在依然是一位积极的交易者。对他来说，什么也没有改变，这还是完全一样的游戏。还记得我在第1章里提到过，市场进退并非随心所欲，而是身不由己吗？我们在那里介绍了TASR的例子。沿着相同的主线，这里是关于1929年股灾的简要叙述。

1929年10月21日星期一的夜晚，催缴保证金的程度很严重，海外连夜发来荷兰和德国的追加保证金通知，要在星期二早上开盘抛售隔夜的头寸（见图11-23）。星期二早上，境外银行和公司注入1.5亿美元短期贷款，华尔街在纽约证券交易所开盘前已经陷入恐慌。卖盘很重，但是流入的现金延缓了崩溃的发生。

不幸的是，1929年10月24日星期四，更多追加保证金通知杀到，人们开始竭尽全力地快速卖出自己的股票。卖单在交易所泛滥，报价器不停跳动，但是比实际报价落后超过1个小时，市场猛烈地下跌，但是还不足以被称为崩盘。交易所调动所有职员下到场内，因为有无数的追加保证金通知，和无数隔夜下达的抛售指令要在下一个交易日执行。额外的电话接线员也被安排到交易池周围的会员工作间内。道琼斯平均指数当天收盘在299。

图　11-23

1929年10月29日星期二，崩盘开始。在最初的几个小时里，价格下跌得如此猛烈，甚至消灭了前面整整一年取得的上涨空间。这一天，道琼斯平均指数在230收盘。这相当于今天的道指在一天内损失2400点。在10月29日到11月13日之间，超过300亿美元从美国经济中消失——这还是1929年的美元。很多股票需要将近25年才能回到原来价位。

道指最后在1932年7月在40附近触底。这相当于2005年的道指从10000下跌到1100。

话说回来，需要注意到，在1929年崩盘前，日线图上发出了空头挤牌信号。没错，恐怖袭击和崩盘是可怕的事情，但挤牌被设计用来给交易者发布预警，指出市场将会朝哪个方向突破，这样他们就不会措手不及。

对于我们这些有工作、不能全职交易的人，最佳交易策略是什么

日线图或周线图上的挤牌是我所知道的兼职交易的最佳方法之一。它可以用在股票交易上，没有理由去扫描几千张图表。《投资者商业日报》（IBD）是一个很好的资源，可以积极地交易IBD 50排行榜列出的“稳健股票”。我只对这些股票进行排序，一旦其中某只股票发出挤牌信号，我就会下达指令交易真实的股票，或者交易对冲值0.70的期权。这种交易不需要安排成日内交易。尽管我全部时间都在观察市场，但我不会观察一天之内的波段交易。这样做没有意义。我的参数已经各就各位，而我观察头寸的唯一意图不外是希望让它表现更好，尽管从长期来看这并没有效果。除了股票，这个方法也适用于行业板块、ETFs和商品期货。这个方法还有另一个好处。如果你有一份全职工作，不能观察日内市场，那么其实你拥有一个优势。在这种情况下，我在第2章中谈到过的很多心理障碍根本没有出现的机会。安排好交易，设置好参数，去上班，晚些时候再登录查看交易进展。这种做法饱含智慧。

2008年金融危机及其后的最新案例

在面临极大不确定性的时期，正如2008年金融危机冲击世界之后，挤牌指标的重要性显得更为突出。它让交易者和投资者保持冷静、清醒决策，不会深陷在到处散落的牛粪一样的错误信息里。我们先通过几个例子看看它是怎样发挥作用的。还要记住我在第6章中谈到过的澳元日元货币对。它在理解当今金融市场“到底是怎么回事”上扮演了重要的角色。知道对冲基金什么时候买进和什么时候开始卖出总是一件好事。这样，你可以避开朝你驶来的失控货车。

图11-24是一幅白银周线图。这是挤牌的一个经典案例。点2处，白银市场已经在15~20美元盘整了超过1年时间。在20美元买进的人焦虑不安，而在15美元买进的人感觉放心一点。对于银条的长期持有者，那些想要持有白银到永远的人来说，价格根本不是一个问题。但对于交易者而言，关键在于知道“在什么时候把资金投入到哪里”。有可能过早在20美元价位买进白银，然后一年半的时间没什么变化。从交易的角度来看，投入白银的这笔钱实际上是“死钱”，因为它本来可以在其他地方发挥作用。

点2处，我们可以看到挤牌已经酝酿了几个星期。这意味着白银市场已经准备就绪，可能要释放出满载的能量。在这个例子里，它启动的行情最终让白银飞涨到50美元/盎司。正是在这段“挤牌期间”内，交易者才需要考虑在白银市场建立头寸。这可以通过多种途径来完成：买进白银ETF（SLV），买进SLV上的看涨期权，买进白银期货，买进白银期货上的看涨期权，买进白银矿业公司股票，甚至买进实物银条。交易者还可以更进一步，在SLV上建立可以从SLV的上涨中获利的期权头寸——出售裸看跌期权等。关键在于拥有信号、理解信号（这个例子中指的是看出白银即将上涨），然后根据信号在各种交易策略中选择最适合自己个性和交易目标的途径。

图　11-24

点1处，挤牌也在白银市场发出卖空信号。你可以从图上看到，虽然白银确实从20美元回落到15美元水平，但这次行情并不持久。下一节我会介绍一个挤牌过滤器，用来滤除这种没有多少可信度的定式。

图11-25显示的是标准普尔500期货的周线图。点1处的挤牌引起了一次连续数月幅度达到20%的突然上涨，当时由于欧洲救助计划导致市场被极端的熊市情绪所笼罩。然而，市场没有理会新闻消息，义无反顾地上涨。点2处，欧洲情况持续恶化，股票市场曾经有过一些认真的抛售，从1200一路下跌回到950。人们焦虑不安。点2处，挤牌形成，发出多头信号，标准普尔500开始了一次幅度达到35%的上涨，这似乎是近来最凶猛的一次。日复一日，周复一周，空头在这次上涨中受到沉重打击，因为随着市场一路上涨，他们一直在奋力抵抗。为什么不抵抗呢？每天都有负面新闻！但是跟随挤牌信号的交易者不会去抵抗。他们只是多头入市，等待离场信号退出交易，而不管金融媒体怎样大放厥词宣扬负面评论。点3处，2011年7月，标准普尔开始准备另一个挤牌，这次发出的是卖空信号。再次声明，一旦信号发出，没有理由对股票做多。不要理会新闻正在报道什么，激进的交易者可以更进一步卖空。这不是更简单么？不需要每天几个小时地扫描新闻，想方设法弄明白接下来究竟会发生什么事情。当然，如果标准普尔500上发出挤牌信号，股票也会跟随。如果我在标准普尔500上看到一个信号，我会同时考虑在关键股票上建立头寸，比如AAPL（苹果）、BIDU（百度）、PCLN（Priceline）以及可能从标准普尔行情中获益的其他股票。

图　11-25

挤牌图中的王者是月线图。虽然挤牌信号不经常在月线图上出现，但每隔数年出现一次的时候，它们的力量无以伦比。图11-26是黄金月线图。黄金一般稳步运动，然后盘整12~18个月，然后再次稳步运动。这些路径和时间都可以根据挤牌确定。点1显示了2002年年中一次多头挤牌。点2显示了2005年年末一次多头挤牌。下一次挤牌出现在2年后临近2007年年底的点3处。接着，2年后，临近2009年年底，又一次月线挤牌信号出现，把黄金从900美元1盎司送到超过1800美元1盎司。2011年10月写到这里时，是黄金再次“进入平静期”的时间，在下一个重大月线挤牌信号出现前，将持续12~18个月。和白银交易一样，使用这个信息有很多种方法，可以通过股票、期权和期货来贯彻交易策略。

图　11-26

另一个需要观察的关键图表是美元指数周线图，美元指数代码为DXY（也叫作Dixie）。美元的基本面广为人知，而且我们心爱的货币总是指向更低的价格（不必太较真）。虽然如此，但没有任何市场行情是直上直下的，即使美元指数有一段伤心的历史，但它也有过闪耀的时刻，将来也还会光芒四射。在过去那些美好的日子里，美元会上涨是因为相对于其他主要经济体，我们的经济非常强劲。如今，美元会在全球经济动荡期间上涨。认识到这一点很重要，因为美元的价格对世界上几乎所有其他资产都有某种程度的影响。美元上涨，原油、黄金、谷物和其他商品，甚至很多股票，价格都会下跌，因为它们都用美元标价（美元的价值越高，购买同等数量黄金、原油和其他资产所需要的美元数量就越少）。

量化宽松政策（QE）又会产生什么结果呢？没错，这在转眼之间就创造出大量新货币，而理论上将推动美元下跌。假如这么多美元没有被房地产通货紧缩压力摧毁掉的话，理论就会变成现实。例如，2009年，量化宽松政策创造出1.1万亿的新美元。但是下跌的房地产价格也摧毁了1.6万亿美元的债务。这意味着在2009年间，虽然存在量化宽松政策，但是美元的供给实际上减少了5000亿美元，这使得留下的美元数额更少价值更高。幸运的是，人们没必要理解这些内容，甚至不需要知道。只需要观察图表，跟随挤牌信号就可以了。

如今，驱使美元走高的两大要素是利差交易的解除（见第6章澳元/日元的分析）和全球经济衰退。在全球经济衰退中，当一切增长都在放缓时，美元相对于其他法定货币开始显得优质。可以把这想象成是从矮子里拔将军。

图11-27是一幅美元指数$DXY的周线图。2010年年初，多头挤牌信号出现，美元指数出现了美妙的上涨。在这段时间内，每盎司黄金的价格从1200美元跌到1000美元，标准普尔500从1215跌到1000，欧元/美元从1.50猛跌到1.19——这样的例子不胜枚举。即使是像原油这样的强劲市场在这段时间内也只能勉强横盘。强势美元真实地影响到一切资产，弱势美元也同样如此。关键在于不能对现实视而不见，不能盲目相信美元会沿着直线向下持续贬值。点2处有一个空头挤牌，在这段时间内，随着美元的下跌，几乎所有其他资产都在上涨。股票、黄金、原油、欧元——凡是你能想到的都在上涨。我在2011年10月8日写到这里时，美元发出了另一个多头挤牌信号（出于对全球经济衰退的担忧——当然，原因其实并不重要，跟随信号就可以了），美元又开始上涨。这一直是一个强大的信号，因为黄金、白银、股票等资产的价格将持续土崩瓦解。

周线图挤牌对穿越噪声信息的包围同样非常有帮助，这些噪声往往自相矛盾让人迷惑不解。2010年9月，RAX（Rackspace）——一家托管服务提供商，被大量负面新闻困扰。股票过于昂贵，市盈率过高，空头兴趣持续攀升，对冲基金因为预期大幅下跌而卖空了这只股票。

图　11-27

图11-28显示了RAX的周线图。这段时间媒体关于“这只股票价值已经严重高估”的负面报道甚嚣尘上，但周线挤牌正慢慢地、不动声色地开始发展。点2处它发出信号，股票开始上涨，这次上涨行情让股票价格达到原来股价的两倍以上。根据周线挤牌，交易者可以直接买进股票，也可以买进几个月后才到期的实值看涨期权。对RAX这只股票来说，那些听信媒体负面报道的人卖出了股票，或者更糟糕的，卖空股票。而那些观察周线挤牌并无脑跟随信号的人则享受着股价的惊人上涨。

图　11-28

关于挤牌还有一个要点，其实它不关心你观察的是什么市场。图11-29是一幅大豆周线图。如果交易者在点1处入市做多大豆期货，这笔交易的利润将高得让人难以置信。这种挤牌信息还有其他用途。对于一个农场主来说，如果他拿不定主意是否在10.00美元对大豆做套期保值（卖空大豆期货），挤牌无疑是非常有用的信息。“还不到套期保值的时候，”信号大叫着提醒，“至少等到挤牌结束”。挤牌信号结束后，大豆接近13.50美元。农场主这时可以对现货农作物套期保值，锁定13.50美元的价格获取利润。这个过程也可以在实物金条和银条上完成。卖出实物黄金和金条是一件劳心劳力的事情。但是，如果你懂得怎样解读挤牌，那么对实际持有物的对冲保值就会变得超级简单。

图　11-29

怎样滤除可能无效的挤牌

在图11-24的白银周线图上，我们看到点1处的挤牌信号有气无力。它有效果，但效果并不好。还有一些时候挤牌干脆就无效。在周线图和月线图挤牌上这种情况不常见，但在日内图上这会成为一个问题，比如5分钟图，或者时间长一点的39分钟图（我喜欢对股票个股使用39分钟图，这样图表显示10根相同规格的柱状线，因为现货股票交易时段有390分钟的交易活动）。滤除这些潜在的无效交易的最佳方法是什么？

我在本章前面说过，在更大的时间段上知道正在发生什么事情真的很重要，即使你没有安排交易计划在这些时段上实际交易。图11-30显示的是E迷你标准普尔500期货的周线图。2010年9月末，挤牌发出多头信号，推动指数几乎直线上涨300多个点。这次行情非常凶猛，与这次行情对抗令很多交易者深受重伤。

图　11-30

我们在图11-31中深入分析一下临近2010年11月底的E迷你标准普尔500期货小时图，此时图11-30的周线图处于强势上涨的挤牌中。交易过程现在看来变得极度简单。小时图上是不是出现了一个空头挤牌？是不是与周线图挤牌信号方向相反？就像点1处那样？如果是的话，放弃这次交易。这次交易的成功率很低，因为它在与占据统治地位的大趋势相对抗。另一方面，接下来的挤牌是不是发出了多头信号？是不是与周线图挤牌方向相同？就像点2处和点3处那样？如果是的话，接受这些交易，因为此时信号与周线趋势方向一致，是优秀的信号。所以说重要的是要一直了解市场在更大的时间段上有什么举动。这成为较小时间段上挤牌指标的良好过滤器。

我们还可以使用另一种过滤器。图11-32是一幅AAPL的39分钟图。点1处，发出一个空头挤牌信号，表明在这里卖空AAPL应该是一个好主意。但是，AAPL没有下跌，事实上它开始猛烈上涨。虽然下一个信号在点2处表现优异，但点1处的第1个信号是一个彻底的失败。如果我们不考察更大时间段上的图表，比如日线图或者周线图，有没有办法滤除这个潜在的虚假信号？

办法是有的。这幅图底部描绘的内容叫作“TTM波浪C”，用作定向过滤器。关键在于，如果它在零线上方，就像这幅图上一样，那么你可以忽略空头挤牌。反之亦然。如果图上，TTM波浪C在零线下方，那么你可以忽略所有多头挤牌信号。如果你要观察大量的图表，觉得难以在所有较大时间段上追踪自己的交易，那么这就是一个很实用的工具。下一章我们会深入探讨这个工具。

图　11-31

图　11-32

要获得最新的信息和TTM挤牌定式的案例，以及实时交易，请访问www.tradethemarkets.com/squeeze。

[1] 原书是4，应该是5。——译者注

[2] 原书是1:30，应该是3:30。——译者注

[3] 原书是低点，应该是高点。——译者注

[4] 原书是119，应该是99。——译者注