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固定比率资金管理策略的外汇交易法
图8-7显示的是外汇交易者应用固定比率资金管理的结果。在仔细观察此图之前，我们先看一下固定比率资金管理策略。
图8-7 固定比例资金管理下的外汇交易情形
固定比率法是由赖安·琼斯（Ryan Jones）创立，并在其著作《交易博弈》（The Trading Game）中做了进一步论述。固定比率法要求交易者根据一个“固定比率”调整交易合同数量。“固定比率”被称为增量（delta），与回撤方法论有关。你可以使用下面的公式来计算你增加一个合同所需要的账户金额水平。
下一个账户金额水平=当前的账户金额水平+（当前合同数量×增量）
虽然没有确切的快速方法计算增量，但它却是固定比率资金管理中最重要的变量。增量的变化会影响固定比率法的表现：增量越高，回报和跌幅更趋保守，而更小的、更激进的增量，将会产生更多的利润，但却要付出遭受更大跌幅的代价。这个增量应该与基于单个合同的方法的跌幅相联系。
为保守起见，你应该使你的增量足够大，直至即便单个合同遭受足够大的下跌，仍有充足的资金用于支付保证金，维持继续交易。在这种情况中，增量可以采用以下公式进行计算。
增量=跌幅+初始保证金
在以下示例中，我采用最大跌幅14000美元，并假定初始保证金为4000美元，得出增量为18000美元。固定比率的资金管理策略意味着，只有当你目前的每个合同都能产生18000美元的利润时，你才可以将合同数量增加到下一个水平。一旦达成利润目标，你可以放心增加一个交易合同，此时原先的合同与新合同都必须赚取18000美元，在这之后才能增加另一个合同。较为激进的交易者可以使用一个较小的增量，而较保守的交易者可以使用一个较大的增量。固定比率法适用于所有风险特性不同的交易者，具有很大的灵活性。
图8-8显示了如何使用固定比率公式计算增加合同数量时的账户金额水平。
图8-8 合同数量增加时的账户余额水平变化
这个例子首先假设2万美元的账户余额和采用18000美元的增量。在增加到两个合同之前，需要满足一单位的增量，即每个合同需获得盈利18000美元。一旦利润达到18000美元和38001美元的账户余额水平，那么就可以交易两个合同。针对这两个合同，固定比率法要求获得额外的18000美元利润，以使两个合同可以同时交易。一旦36000美元的额外利润得以获得，并且74001美元的账户余额得以满足，则随后又三份合同可以进行交易，如此等等。
这是固定比率法的关键，即除非现有的每个合同都能获得一个额外的增量利润，否则你不能扩大你的交易合同数。
当然，如果你遭受损失或账户余额水平下降，你必须减小交易的合同数，直到你的账户余额得到恢复为止。当你的合同规模缩小时，你仅能使用以前的账户金额水平进行交易或提高比率。因此，与其在合同规模缩小之前等待亏损达到整一个增量，还不如赶紧采取行动。你可以使用一小部分的增量作为触发点，这样就可以更快速地缩小合同规模。然而，这意味着在不对称杠杆下得到恢复，必须花费时间和精力。你不仅需要达到一个比损失率更大的收益率，也只能利用较少的交易合同获得更大的收益，因此恢复要花较长的时间。
你必须随时做出权衡取舍。如果减少合同数量的速度快于增量的提高，这将有利于你降低风险，保护利润。但是必须付出的代价是，较少合同下的不对称杠杆效应也会更显著。或者在保持同样的增量提高与减少合同数量的情况下，你就会在较长时间内维持相同的合同数量，以保持呈几何级数增长的利润潜力。不利的是，随着持续下跌，维持利润呈几何级数增长，是以高风险和潜在偏低利润为代价的。
固定比率这种方法能否达到盈利时增加合同、失利时减少合同的资金管理目标呢答案是肯定的。一旦你为交易的每笔合同争取到了足够的增量，就可以增加合同数量。如果你正遭受损失或低于先前的水平，就必须减少合同数目。
如图8-7显示的固定比率法能够使得利润呈几何级数增长，利用18000美元增量产生超过150万美元的净利润。虽然没有固定资金法的利润多，但这远远大于单个合同产生的255100美元净利润。另外固定比率法产生的净利润与跌幅之比为10∶1，即每1美元亏损对应10美元的收益。
除了实现其资金管理目标，固定比率法还有其他诱人的特质。与固定风险法和固定资金法一样，固定比率法也为小额交易者量身定制了一个资金管理策略。你可以从一个合适的增量开始交易，随后逐步增加合同数量（或者交易规模）。增量也具有足够的灵活性，可根据保守或激进程度而定。一个较小的增量将使你的账户呈较快增长，同时保持跌幅保持一定的比例。
图8-9所示为当增量减至11000美元时的潜在收益。
图8-9 增量较小时交易绩效
当使用最大跌幅的一半，并且将增量减少到11000美元时，你会发现其中的净利润将增加60%以上。此外，不仅跌幅与高增量变化相一致，而且净利润与跌幅之比也是一致的，即每1美元损失对应10美元的收益。
然而，正如固定资金法一样，固定比率法也难以区分单次交易风险，交易者可能会忽视单次风险，而采纳所有交易信号。