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固定波幅资金管理策略的外汇交易法
图8-21显示了利用固定波幅的资金管理策略时外汇交易者的表现。在讨论它的含义之前，我将先对固定波幅的资金管理方法进行解释。
固定波幅法也可称之为固定波动比例法，因为它旨在将市场波幅限制为账户余额的固定比例。
你将会用到以下公式来计算可交易合同数量：
可交易合同数量=固定比例×账户余额/市场波幅
图8-21 利用固定波幅资金管理策略的外汇交易绩效
市场波幅是指一定时期内的市场波动情况。可以用10天、20天或30天的日波动均值来衡量市场波幅。你可以使用一个星期或一个月的时间作为期限来衡量市场的波动性。最好是将衡量波动幅度的方法与交易时间期限相匹配。短线交易者可以使用“日”作为衡量标准，而长线趋势交易者（大额账户）可以使用“月”作为衡量标准。这里我们采用日衡量标准。
你可以利用每日波动幅度或其真实波动幅度，衡量一个市场的波动性或其最高点和最低点之间的距离。真实波动幅度将考虑前一日收盘价与交易日的最高价或最低价之间的差距。
事实上，如果前一日的收盘价低于交易日的最低价，或高于交易日的最高价，那么它常常被用来测量真实波动幅度（或真实的差距）。所以一旦对首选的波幅进行了界定，就可以选择一个时段计算平均水平了。这个例子中，我将假设用一个10天的波幅均值（ATR）来衡量市场的波动幅度。
固定波幅并未考虑到交易的单次风险。如果市场的波幅低于账户余额的固定比例，那么交易可以接受，无论其风险大小。同样地，如果市场的波动增大并超过了账户余额的固定比例，不论其交易风险是多大，即便只有100美元的风险也不允许交易。
下面是理查德·丹尼斯在著名的海龟培训班上教授的资金管理策略。
让我们先看一个例子。以5万美元为账户余额，并把市场波幅限制在账户余额的2%以内，我会假设货币市场当前10天的日平均真实波幅（ATR）是0.0031点。将其乘以总价值为125000美元可以计算出市场波幅为388美元（=0.0031×125000美元）。也就是说，在之前10天，货币市场平均日波幅为388美元。如果我想将市场波幅固定在账户余额的2%（50000美元×0.02=1000美元），我将只能交易两笔合同（1000美元/388美元=2.6或2.0）。
类似于其他策略，为保守起见，我已舍入取整。
表8-10说明了交易的合同数量如何随着市场的波动情况发生变化。
表8-10 不同市场波幅下的可交易合同数量
如你所见，用10日真实波幅（10日ATR）测量市场波幅，可交易的合同数量会随市场波幅的变化而变化。另外，随着账户余额的增长和市场波幅的下降，交易者将交易更多的合同。同样地，如果账户余额减少，或者市场波幅扩大，交易者将交易更少的合同（如减少头寸）。
图8-22说明了固定波幅法是如何促使合同数量增加的。在这个示例中，10日ATR或者说是市场波幅，将会保持在0.0060点或750美元（=0.0060×25000美元）不变。当然，这是不切实际的想法，就像所有市场一样，这里的市场无时无刻不在变化之中——波幅持续变化，而可交易合同数目取决于市场条件。
图8-22 合同数量不断增加时的账户余额水平
然而，为了便于解释，两个变量（即固定比例和固定波幅）不得不被固定，以便观察随着账户余额的增加，合同数量如何增长。
如同固定资金、固定单位、威廉斯固定风险以及固定百分比等方法，随着合同数量的增加，每个合同要求的利润贡献下降，比较而言，固定波幅法对利润贡献的要求更低。较小的利润贡献使得合同能以平稳的速度增加。
需要指出的是，倘若你的交易策略将10日ATR作为止损点，固定比例法和固定波幅法将产生同样的资金管理效果。
图8-21总结了固定波幅资金管理方法的表现。由一个3万美元的账户开始，将10日ATR波幅限定为账户余额的2%，取整并且最多交易100份合同，这一切将实现超过840万美元的利润，而下跌的最大幅度以美元和百分比衡量分别为1350750美元和21%。固定波幅的资金管理方法要求每损失1美元能赚取6美元，并产生了4.8%的标准差。
固定波幅法无疑实现了资金管理的目标，胜过单个合同255100美元的利润。可能的原因有两个，一是因为不管账户余额下降或者市场波动增大，都将引起合同减少；二是不管账户余额增长或者市场波动减小，通过更多的交易合同能够赚取呈几何级数增长的利润。
固定波幅法能够实现之前的策略都无法实现的目标，即使市场波动，它还是有能力应对账户的风险敞口。当市场波动剧烈，固定波幅法告诉你应减少交易，因为市场充满危险。当市场开始走稳，固定波幅法将引领你增加交易，因为市场正在改善。
固定波幅法所无能为力的是应对你的单次交易风险。无论交易风险存在与否，只要市场波幅在你的账户固定比例限制之内，你都希望接受所有信号。另一个不足之处是，就像威廉斯固定风险法和固定比率法一样，固定波幅法也不支持小额账户交易者进行交易。
图8-23展现了固定波幅法如何应对一个灾难性损失。
你应该铭记试验中的固定波幅法和灾难性损失的限额，因为运用一个固定的真实平均波幅为0.0060或者750美元是不现实的。由于日常信息具有不断影响市场的能力，所以市场波幅不可
图8-23 固定波幅资金管理策略如何应对灾难性损失
能保持不变。考虑到这个限定，固定波幅法确实能够很好地应对灾难性损失。假设当30万美元的账户上交易7个合同时，发生了7万美元的损失，或者下跌23%。如果发生了这样的情形，你仍有继续交易的能力。你需要用30%的盈利率来恢复，因为你只会下降1个合同的水平，所以仍有6个合同可用于交易。
这是反马丁格尔的七种策略（即固定风险、固定资本、固定比率、固定单位、威廉斯固定风险、固定比例和固定波幅）中的最后一种策略，因此关于反马丁格尔策略的探讨到这里就结束了。接下来我要更详细地分析每种策略，从而更好地把握个人策略。