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股价指数的阶段分析
史丹•温斯坦称傲牛熊市的秘密(珍藏版)
股价指数的阶段分析
这第一个指标是显而易见的。现在，你应该对阶段分析毫不陌生了，那么就让我们把它运用到股价指数上来吧。这是一个最简单也是最重要的指数。你无论如何也要掌握它。如果你只能掌握一个长期的指标，那么就掌握它吧。在周线图中观测它或者自己把它绘制出来。
如果你决定自己计算这个指数，那么你可以参考第9章中计算移动平均线的方法。每个星期五在数据表中记下收盘价，然后计算并得出30周移动平均价格。
下一步就要分析操作了。与对单只股票进行阶段分析一样，只要道·琼斯工业平均指数进入了第三阶段，你就要提高警惕了。当道·琼斯指数突破30周均线进入第四阶段时，就要采取保护措施了。即使有某只股票的线图显示出可以买入的信号，你也要对你的投资非常的慎重。要确定在股票的相对强度曲线进入负值区域再卖出股票。在你少数存留的多头部位中，其保护性停损卖单的设定要尽可能地谨慎。最后，开始获取理想的卖空形态。
这个主要的长期指标当然并非总是正确的，有时它也发出错误的信息，但总得来说它还是非常值得信赖的。在过去几十年里的每一次熊市中，这个指标都有正确的显示。从图8-1中你就能看出我在1987年10月前就预言熊市的原因。道·琼斯指数在1984年8月超过30周均线以后，在1985年初进入快速上涨的第二阶段，道·琼斯指数一路飙升。在接下来的两年半中，该指数一直高于30周移动平均线，持续上涨至开始时的两倍以上（唯一一次道·琼斯指数非常短暂的略低于30周移动平均线发生在1986年底，由于移动平均线一直呈上升状态，所以这次并不代表着发出不利的信号。此外，道·琼斯指数从来都没有跌破支撑线）。
图8-1
来源：《专业价格分析者》
但是在1987年底，发生了一些危险的情况。首先，道·琼斯指数在8月底时达到了一个新高点（A点），然后大幅下挫（B点），接下来10月初又出现了一次价格的反弹（C点），但C点未超过A点的水平。A，B，C序列大有明显做头的潜在性，当道·琼斯指数随后跌破先前低点B，至少其中期头部的信号已经出现。
当这些震荡发生时，一些更加危险的问题正在慢慢形成。30周移动平均线没有了上涨的动力而开始走平。这标志着令人担忧的第三阶段的到来。当道·琼斯指数最后在2,450点处突破30周均线时，标志着第四阶段的到来，盛宴结束了，熊市开始了。接下来的一段时间内，市场指数加速下跌，并经历了有史以来单日的最大跌幅！当其他人大叫熊市出乎意料的来临时，现在你的理解可能就完全不同了。
在1929年，情况是极其相似的。很多人对那次股灾进行了分析，但是分析正确的人不多。我看到有些人断言要避免1929年那场灾难的唯一途径就是在1928年股票开始被高估时就卖出所有的股票退出市场。还有一些人称那次股灾是完全无法预测的。这些都是胡说八道的。历史是会重复自己周期循环的，同理，那些不能从历史中吸取教训的人也会重复着遭受损失的周期循环。
你完全没有必要在1928年和1986年开始出现股价的高估时就退出股市。如果你在那时就退出了，那么你至少错过了两次股价上升获利的机会。在这两次中，只是简单的关注第三阶段头部的形成并根据30周移动平均线判断第四阶段的到来，就可以使你在股市中停留到最后安全的一刻，这足以使你在华尔街大家抛售（见图8-2中1929年股灾示意图）之前安全离开股市。
图8-2
来源：道氏理论
现在我们来研究一下图8-3，在这张图中显示了在几次熊市中道·琼斯指数的第三阶段的头部和最后进入第四阶段的情况。在每一个例子中，情况都是相同的。一旦第三阶段的头部形成，并且移动平均线停止上升，就要开始小心了。最后的不利信号就是股价显著突破30周均线。从那以后，一旦移动平均线开始下跌，你就要规避在熊市中的风险，直到移动平均线再次出现上行的迹象时再步入股市。记住，如果股价指数还是下降的，如果道·琼斯工业指数只是暂时的高于移动平均线（如1969年）是完全不能说明问题的。
图8-3 熊市的头部
来源：曼斯菲尔德股票图形
另一方面，这个重要的长期指标不只能作为上述情况的判断标准。与其他很多我一直研究的指数不同，阶段分析在预测熊市和牛市开始时是非常有效的。在股市大跌之后，一旦第一阶段的特征开始形成，就是我们要为下一个牛市做准备的时候了（图8-4）。一旦指数向上突破30周移动平均线，就应该准备在你的股票线图中寻找适合投资的股票了。
图8-4 牛市的底部
来源：曼斯菲尔德股票图形