Local EPUB Text
为什么市盈率会被误用
很多华尔街的分析师之所以将某只股票加入推荐“购买”的名单之列，仅仅是因为它的市盈率处于历史较低的范围内。他们会在股价下跌时力荐该股票，因为市盈率会随之下降，从而使其看上去更为“划算”。
1998年，吉列公司公司和可口可乐公司的股票看上去很值得一买，因为它们的股价有所回落，从而使其市盈率看起来更具有吸引力。而实际上，当时这两家公司的收益都在明显下降，因此，对其估价也应该适当下调。很多有关市盈率的分析都是建立在个人观点和理论的基础上，而这些理论则是由分析师、学者和其他相关人士多年传承下来的，说到它们在股市中的应用结果到底如何，却是令人怀疑而又无据可查的。2008年，一些华尔街的分析师还在推荐人们买进一路下跌的美国银行的股票。股市中没有任何保险、确定的事情。我们要么避而远之，要么坚持买卖的准则。
对于市盈率的依赖，往往会使投资者忽略更为基本的趋势。举例来说，大盘可能已经上涨到顶了，也就是说所有的股票都会有所下跌。此时，某只股票的市盈率由22降到15，由此便判断这家公司被低估了，这种做法是非常荒谬和幼稚的。
我有时也会利用市盈率，但我的做法是，在预计未来收益的基础上，用市盈率来估计某只成长股在6～18个月后的潜在价格目标。我会用未来两年收益的估计值乘以最初价格形态买入点时的市盈率，再将这一结果乘上100%或更高一点的值。如果某只成长股的价格有大幅上涨的话，这一计算结果就是市盈率可能出现的平均增幅。这一数值也表明了该股票在牛市中可能达到的卖出价。不过，在一些牛市中，某些成长股的市盈率只会略微增加，有的甚至完全不变。
举例来说，如果嘉信理财集团的股票以每股43.75美元的价格突破了它的第一个价格形态，而在最初买入点时的市盈率为40，再用40乘以130%，就可以得到股价飙升后市盈率可能会上涨到的数值92（40+40×130%=92）。然后，再用潜在的市盈率92乘以对未来两年收益的主流预测值1.45美元。这样，就可以得到你所投资的成长股可能达到的价格目标了（92×1.45=133.40美元）。