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卖出股票的技术性征兆
通过研究那些最为强劲的牛股以及市场本身如何达到最高点，我发现，当某只股票涨至最高点后转而下跌时，会出现以下情况。你可能也注意到了，卖出规则基本不会改变股票最为根本的方面。很多大户会在利润表出现问题之前就赶紧收手。如果这些聪明人已经将股票卖出了，那么你也应该这样做。当机构投资者开始大规模清仓时，个人投资者很可能会吃亏。选择股票时，你看重的是一些基本方面，比如收益、销售额、净利润、股本回报率以及推出的新产品等，但很多股票却在收益上涨100%，而且分析师都预测其会继续创下股价新高时下逆势而下。
1999年，我在嘉信理财集团的股价涨至最高点并出现消耗性缺口时将其抛出。而同一天，一家美国最大的券商却预期该股票能继续上涨50个百分点。实际上，我都是在股价继续上涨而且市场未受任何影响时将自己买入的那些最为成功的股票卖出的。一鸟在手胜过林中双鸟。因此，必须依据不寻常的市场行为（价格以及成交量变化），而不是来自华尔街的个人观点，来做出卖出的决定。千万不要再听从那些个人见解了。由于我从未在华尔街工作过，因此，也不曾被这些不同的声音所影响。
你可以寻觅市场中的很多信号来判别某只股票何时才能达到最高点。这些信号包括最高点附近的价格变化、成交量下滑以及其他一些市场疲软的表现。随着对相关知识的掌握逐渐深入，并不断将其应用到日常的决策制定中，你会更容易发现上述这些征兆。我在股市中所做出的大部分合理决策都归功于这些规则和原则，但投资者刚开始会觉得它们有一定难度。我建议你重新再看一遍第2章中关于线图解读方面的介绍，之后再来研究这些卖出准则。
实际上，我曾在数百次研讨会上看到过很多在投资领域取得巨大成功的《投资者商业日报》订阅者，他们大部分人都将本书至少读过两三遍，因为你可能无法在读第一遍时就理解本书的全部奥秘。而那些容易受到外界意见影响的投资者则说，他们会定期阅读本书以帮助自己回到正确的轨道。
顶峰前最后的疯狂
很多领军股会向着顶峰急速前进，疯狂地上涨到最高点。也就是说，在经过多个月的上升之后，突然以飞快的速度持续上涨一两周。不仅如此，这些领军股最后通常会出现消耗性缺口，也即在成交量规模很大的情况下，股票在前一天收盘价的基础上向上奋力一跃。接下来，我们会具体讨论牛市中这些以及其他相关的股价达到顶点的征兆（见图11-1～图11-11）。
1.最大的每日股价上涨幅度。如果某一股票的价格从其突破合理的价格形态后的买入点开始，持续数月显著提高，并且当日的收盘价比之前上涨阶段中任何一天的收盘价都要高出很多的话，你可就要当心了！这一现象通常发生在接近股价最高峰时。
2.最大的日成交量。股价的最高点可能出现于该只股票开始上涨以来成交量最大的那一天。
3.消耗性缺口（exhaustion gap)。迅速上涨一段时间之后，如果某一股票的价格比多个月前（对于买入时的初始价格形态是该股票所形成的第一个或是第二个价格形态来说，通常为至少18个月；其他情况下则至少为12个月）初始价格形态时要高出很多，并且股价又在前一天收盘价的基础上提高一大截，这一阶段的上扬就已经接近顶点了。比如，长期上涨后，如果某一股票当天以50美元的最高价收盘，并且在次日上午以52美元的价格开盘并能保持整天的上涨势头的话，就出现了2美元的跳空缺口。这就是消耗性缺口的含义。
4.顶峰前最后的疯狂表现（climax top)。如果某一股票近期涨势过于强劲，比如在周线图中已有连续两三周的迅速上涨，或是在日线图上，连续8～10天中有7～8天强势上扬，赶紧将其抛出。这被称为顶峰前最后的疯狂，此时，股票当周的高低价差几乎总是比多个月前涨势开始之后的每一周的价差都要高。在有些情况下，接近价格顶峰时，股票可能会抵消掉前一周的高低价差，虽然成交规模仍然很大，但当日的收盘价仅有小幅上涨。我把这一现象称为“铁路轨道”，因为你会在周线图上看到两根垂直的平行线。这一迹象说明，尽管成交量持续上涨，但当周的股价却没有什么明显提升。
5.出货行为（distribution)的信号。长期上涨后，伴随着巨额成交量，股价却毫无起色，这一迹象表明市场出现了出货行为。在那些对市场仍然抱有坚定信心的买家受到强烈冲击之前，赶紧将股票卖出。你还应该清楚，聪明的投资者何时应该取得长期的资本收益。
6.股票分拆（stock splits)。卖出那些在股票分拆后的一两周内仍能上涨25%～50%的股票。在有些罕见的情况下，比如1999年年底的高通公司，这一涨幅可达到100%。股价趋于在股票分拆后到达顶点。如果某一股票的价格已经比其初始价格形态高出许多，并宣布要进行股票分拆，在很多情况下，你可以选择将其卖出了。
7.连续下跌的天数增加。大多数股票在转升为跌时，相对于股价连续上涨的天数来说，连续下跌的天数会有所增加。与之前的涨四天，跌两三天相比，现在可能是跌四五天，紧接着只涨两三天。
8.上轨道线（upper channel line)。你应该将那些在大涨之后突破上轨道线的股票卖出（在股价图中，用一条直线连接低价点，并用另一条直线将过去四五个月中的3个股价最高点连接起来，由此形成的线被称做轨道线。）研究表明，如果股价向上突破绘制合理的轨道线，投资者则应将其卖出。
9.200天移动平均线（200-day moving average line)。在有些情况下，当股票超出其200天移动平均线70%～100%时则可以进行卖出，但我几乎从未这样做过。
10.当股票从最高点处开始下跌的时候进行抛售。如果你没能趁着股价仍然上涨时进行抛售，那就赶紧在它从最高点处开始下跌时出手。尽管最初下挫后，有些股票可能会再次反弹。
图 11-1 伯利恒钢铁公司周线图
图 11-2 犹他州立安全公司周线图
图 11-3 Food Fair公司周线图
图 11-4 陶普斯口香糖公司周线图
图 11-5 天使冰王公司周线图
图 11-6 CCA公司周线图
图 11-7 亚德诺公司周线图
图 11-8 人类基因组科学公司周线图
图 11-9 QLogic公司周线图
图 11-10 汉森天然饮料公司周线图
图 11-11 汉森天然饮料公司日线图