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每股收益排名和相对价格强度排名都要非常突出
每股收益排名和相对价格强度排名要联系起来,同时加以考虑。到目前为止,你已经能够找出顶尖的每股收益领导者和相对价格强度领导者。而绩优股中的绝大多数在主要的价格运动之前,EPS排名与RS排名均在80以上(包含80)。由于这两者中一个是基础测度,而另一个是市场地位的权衡,在积极的市场环境中坚持在两者表现均优时投资会大大改进你的选择过程。
当然,也不能保证一家过去或是当前表现很差的企业不会在将来的某天突然转好。这就是为何你必须一直应用止损策略,就像我们在第10章和第11章中讨论的卖出法则一样。每天或每周察看股票走势图也是必要而明智的,这样可以看出股价是否位于一个恰当的底部,或是股价超出最近一个调整区域的幅度是不是太大(请参照第2章)。
如同之前所讨论的,整个20世纪表现最好的企业模型有两个最普遍的基本特征,就是前三年收益连续增长和近两三个季度每股收益大幅增加。
当你能够获得这些确凿的数据时,自然不能回避的一个问题就是:为何要把自己辛辛苦苦赚来的钱投入到一只EPS排名30、RS排名40的疲软股票中呢?要知道此时市场中排名比他们高的企业数以千计,其中不乏数百家排名最佳者。
不是说排名差的企业不能够表现好,只是他们中有更大比例的企业是让投资者失望的。即使某只排名较低的股票出现了像样的价格涨幅,你也很可能会发现同行业中排名较高的企业的涨幅更大。
从某种程度来说,综合考虑EPS排名和RS排名就类似于尼尔森公司(A.C.Nielsen)电视节目收视率排名。谁会继续拥护一档排名极差的电视节目呢?
现在假设你是纽约扬基队(New York Yankee,是美国职棒大联盟中有名的棒球队伍之一)的经理,现在正是赛季间歇期,你要考虑为下一年度的队伍吸收新队员。那么你会换入、招募或是签约仅有0.2命中率的击球手吗?或者说你会尽可能多地选择命中率达到0.3的击球手?0.3命中率的击球手更值钱,换成股票的话也就是市盈率(P/E)更高,在接近价格顶点时卖出。0.2命中率的击球手确实价格更低廉,而平均命中率仅有0.2的一行9人,这样的队伍能为你赢几场比赛呢?当比赛进入第九局,比分咬得很紧,你想要谁上垒击球:一个命中率为0.2的击球手还是命中率为0.3的?一位命中率已确认为0.2的击球手有多少次能成为击球冠军啊?
如果以业绩表现来判断的话,挑选管理一个投资组合与经营一支棒球队没什么区别。要在你的赛区中不断获胜并以第一名的成绩结束本赛季的话,你需要所有能够获得最好成绩的运动员—那些拥有经过验证的优异记录的运动员。如果你坚持买入表现较差的股票、“便宜货”或是那些有一点积极特征但同时又具有三四个鲜为人知的缺陷的股票,只怀抱“发现”一只牛股的希望的话,你的投资也不会有起色,每一个小细节都会将赢家与输家区分开来。在股市中,希望这个东西是没用的,除非你开始投资的股票就是高质量的,从而给予你巨大的支持。所谓“支持”,就是在利润、销售额、价格和成交量方面拥有的优势,这才是未来增长的关键先决条件。不要再被那些买便宜货的想法愚弄,或是买入处于下跌趋势的股票(只因它们看上去便宜)。学会运用经过证实和检验的事实来代替你的希望和难免出错的个人观点。
这些实事求是的排名情况,有助于警醒那些浑浑噩噩的董事会成员,并给那些经营状况二流的管理团队施压,发现这个事实也很有趣。持续偏低的IBD相对表现比率,对于每一位高管和董事会成员而言,都是一个重要的警惕信号。