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股市中的“超级悖论”
我们发现，所有的强势股在其初始阶段都有一个非常有趣的现象。我们称之为“大悖论”。在做出具体解释之前，请先看一下图5-1～图5-3中3只典型的股票。
你觉得哪一只股票最值得投资，是A、B还是C呢？哪只股票绝对不会买入呢？我们会在本章末为你解答。
令人惊讶的是，不论是投资新手，还是驰骋沙场的老手，绝大部分个人投资者都很喜欢买入那些从最高点大幅回落的股票，认为这样做很合算。我在20世纪70～90年代，以及21世纪初期做过一些投资方面的讲座，在成百上千的听众中，很多人表示他们不会买入正在创造价格新高的股票。
图 5-1 A股票周线图
图 5-2 B股票周线图
图 5-3 C股票周线图
但是，并非只有个人投资者存在这种偏见。我对超过600家主要的机构投资者的历史投资行为进行了详尽地研究，发现它们很多也都是“抄底者”。它们也认为买进那些看似比较便宜的股票更为保险，因为这些股票不是在价格上有大幅回落，就是正以接近历史最低价进行交易。
我们对股市中的超级赢家所做的研究表明，传统的投资箴言“低买高卖”是完全错误的。事实上，我们的研究结论正好相反。由此，我们得出了令人感到难以置信的股市“超级悖论”：
那些对绝大多数投资者来说价格过高、风险过大的股票，往往会百尺竿头，更进一步；而那些看似低价、便宜的股票却常常会进一步走低。
你是不是觉得这一“高深的悖论”有些难于操作呢？请再看看我们的另外一项研究。在这项研究中，我们分析了很多轮牛市中的两组股票，其中一些创下了股价新高，另外一些则创下了股价新低。研究结论是很具有说服性的：那些创出价格新高的股票往往会继续保持上升势头，而那些创出价格新低的股票则基本是每况愈下。
基于我们的研究，《投资者商业日报》中“价格新低”名单上的股票前景并不被看好，应该避免买入。实际上，早在这些股票被列入该名单之前，果断的投资者就应该将其卖出了。登上价格新高名单的股票，则可能是一只前途光明的潜力股。尤其是那些在熊市中仍能保证大宗成交量并第一次创下历史新高的股票，其前景则更被看好。