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不要总是去预测利率
“预测利率从来都不是我们的工作，查理和我也不知道接下来1年、10年、30年的平均利率是多少。”
——巴菲特
2020年年初，美国10年期国债收益率一度跌至0.398%，这会是一个历史低点，许多人开始担心，美国接下来会和日本、欧洲一样出现超低利率甚至负利率的情况。而当美国出现了超低利率甚至负利率时，这对美国经济以及金融市场必定会产生影响，但是这些影响究竟是什么呢？同其他投资人一样，巴菲特也在思考这个问题。
在接受媒体的采访时，巴菲特谈到了自己对利率的看法，他承认利率非常重要，会对投资产生很大的影响，但是他也坦陈“我的能力无法预测一天后、一年后乃至五年后的利率。我能在不知道这些的情况下进行投资吗？这和预测行业趋势和股市走势是一样的道理。我无法预测利率，但这并不意味着我做不好投资”。这样的表态无疑再次验证了他的一个投资原则，那就是“做不好利率的预测工作，也没有必要去做什么预测”。
不仅如此，巴菲特在2020年给股东的信中表示，自己从来不喜欢对利率做出预测，汇率与利率根本无法预测，他在做分析与选择投资标的时根本不去理会它们的存在。按照巴菲特的理解，一些所谓的专业人士和权威人士会强调利率的重要性，会预测利率的一些变动情况，这些行为往往是出于保护自己利益的需求，他们更喜欢谈论与自己有关的一些情况，而不是真正地对未来做出正确的预估。在巴菲特看来，未来是不确定的，也会出现各种可能性，也许市场会突然暴跌，甚至跌幅达到50%的水准。
利率是指一定时期内利息额与借贷资金额的比率，它是决定企业资金成本高低的主要因素，同时也会影响企业筹资和投资，比如企业经常会从银行贷款，利率为10%时与利率为15%时，企业借贷的成本是不一样的，利率越低的话，企业支付给银行的利息也就越少，也就更加愿意贷款投资。在整个经济学中，利率的变动和债券价格的变化息息相关，如果预期利率将下跌，意味着债券价格将上涨，这个时候人们愿意更少地储存货币以及更多地购买债券，这样做的目的就是等将来债券价格上涨时可以卖出债券获利。反过来说，预期利率如果上升，人们就愿意多存货币和少存债券，此时他们更加愿意把手里的债券卖出去，直接转换为货币，以避免将来债券价格下跌时遭受损失。
利率与债券的变化关系本身就代表了它和投资之间的关联性，如果预期利率会下降，那么人们投资的意愿就会变得更加强烈。利率下调会降低最低资本回报率，一些商界人士、投资者千方百计想要降低利率，因为这样能推升资产价值。利率的确会对投资产生一些影响，但是如果因此而将利率作为一种热切的期盼，那么整个投资容易受到影响，原因很简单，利率基本上很难预测到，尤其是未来很长一段时间的利率更是无法捕捉，那些声称可以预测利率的人，其准确性通常都存疑。一些投资者以及投资机构非常看重汇率、利率，或者税率对企业发展的影响，考虑到未来这些要素可能会发生变化，许多人就会在投资上束手束脚，缺乏果敢的决策。
对于利率，巴菲特提出了一种设想，如果未来几十年内的利率都接近于当前的水平，并且公司税率也基本保持在现有低位水平上，那么在很长一段时间内，股票的表现将比长期的固定利率债务工具更好，但巴菲特并没有对此做出预测，他也根本不需要这么做。人们或许会认为巴菲特的自信在于伯克希尔公司拥有非常多的优秀公司，这些规模庞大、成熟且可以把控的企业都能获得可观的回报，至于汇率以及利率对伯克希尔公司的收益影响并不大。即便变成了零利率，巴菲特也会按照以往的习惯去投资一些优秀的公司，对于伯克希尔公司来说，充足的现金以及非常高效的投资体系都确保了巴菲特可以在利率变化中保持更大的自主性，他用不着像其他投资者一样瞻前顾后。可是如果对巴菲特的投资习惯进行分析，就会意识到“有钱”并不是巴菲特直接忽略利率预测这项工作的原因，巴菲特真正的独到之处在于一贯以来的选股标准，只要标的足够优秀，利率什么的不是问题，也不会对长期持有股票造成实质性的影响。
在巴菲特看来，优秀的投资人会把握住任何一个可能出现的投资机遇，他们并不在乎资本利得税和普通所得税的上涨，不在乎利率和汇率的变化，只要意识到这是一笔好投资，就会想办法把握住机会。他自己能力有限，无法预测利率，其他投资者在这一方面肯定也缺乏把握，如果依据未来10年的利率来做出投资决策，那么任何一笔投资都会变得复杂，投资者对于机会的把握能力会不断下降。很多投资人有着非常好的挖掘能力，能够敏锐地察觉到市场上一些优质的投资项目，可是对于利率或者税率之类的预测，会影响他们的决策，但问题在于很多预测本身就不合理，也不够正确。巴菲特则坚持一个真正的投资者没有必要将注意力放在关注在这件事情上，而应该抓住企业的内在价值，这才是投资能盈利的前提，才是抓住一笔好投资的关键，如果试图让问题变得更加烦琐和复杂，不断加入一些充满不确定性的预测，将会给自己的决策制造麻烦。
按照这种思维，投资者虽然需要注意到利率对投资的影响，但真正最应该关注的还是对优质企业和项目的挖掘，只要项目够好，那么利率的影响其实是可以忽略的，换句话说，投资者应该将精力重点花在寻找优质企业上，因为优质企业的寻找是有一定的评判标准的，而利率的预测本身就很难，让一个充满不确定性的因素来影响个人的投资决策，这显然是一种舍本逐末的做法。