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  • 1

    前言

    谈论巴菲特一直都是不容易的话题,写关于巴菲特的书更是困难,因为人们对他太了解了,无论是崇拜者、研究者、追求者、模仿者、批评者,都可以轻轻松松就说出一个“典型的巴菲特形象”,谁都可以轻易说出他的许多故事。他是一个天才的投资家,是一个伟大的慈善家,是一个掌控着几千亿美元财富的资本巨鳄,是一个喜欢喝可口可乐的另类老头…… 人们可以轻易说出巴菲特将卖报纸积累下来的9

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  • 2

    重点抓住那些高净资产收益率和低市盈率的企业

    “如果非要我用一个指标进行选股,我会选择ROE(净资产收益率),那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司,投资者应当考虑买入。” ——巴菲特 净资产收益率是企业净利润与净资产的比值,许多企业和投资人在评估自己的投资是否合理时,常常以利润作为考核标准,觉得标的投资的利润更高,获得的资产更高,就表明投资越成功,而巴菲特却认为单纯的利润并不能真正反映出

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  • 3

    投资的关键在于找到公司的内在价值

    “如果我们能够洞悉任何企业的未来——比方说——100年或者企业灭亡时在企业和股东之间的现金流入以及现金流出,然后以适当的利率——这个我等会再谈——将其折现到现在,我们就会得到内在价值的数值。” ——巴菲特 伯克希尔公司曾经投资了美国广播公司,这家广播公司旗下拥有很多刊物,但是这些产品根本没有太大的竞争力,在竞争对手面前几乎毫无还手能力。巴菲特和查理·芒格都觉

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  • 4

    对于那些优秀的企业来说,投资价格有时候不是问题

    “以合理的价格投资优异的公司远胜于以优异的价格投资平庸的公司。” ——巴菲特 在早年,巴菲特非常笃信老师格雷厄姆的购买“便宜货”的理念,觉得任何产品只要价格足够低,那么就值得购买。但事实上这样的投资理念被证明是不严谨的,格雷厄姆本人也是因为这种投资理念而破产。老搭档查理·芒格看出了格雷厄姆这一投资理念的狭隘性,并且认为“价格都是具有欺骗性的,它是市场变化的产

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  • 5

    把握住那些具有控制地位的大公司

    “奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡。城堡的主人是一个诚实而高雅的人。城堡最主要的力量源泉是主人天才的大脑;护城河永久地充当着那些试图袭击城堡的敌人的障碍;城堡内的主人制造黄金,但并不都据为己有。粗略地转译一下就是,我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司,这些公司的特许权很难被复制,具有极大或者说永久的持续运作能力。” ——巴菲特 如果对巴菲特的投资项目

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  • 6

    将大部分资金集中在优秀的投资项目上

    “我们认为,如果让投资组合更集中的政策能提高投资者对一家企业的思考强度,也提高他在购买该企业股票之前对其经济特征的满意度,那么这种政策很可能会降低风险。” ——巴菲特 很多人每一年可能都会遇到一些非常不错的投资机会,有的人甚至一次性可以遇到好几个看起来很棒的投资项目,那么他们是否要全部把握住这些机会呢?人们是否应该采取多元化的投资策略呢?在很多时候,人们容易

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  • 7

    寻找那些拥有优秀管理者的企业进行投资

    “能够作为比亚迪与中国人的合作伙伴,我们对此非常兴奋,王传福先生具备独特的管理运营能力和优良记录,我们盼望着与他合作。” ——巴菲特 在投资企业方面,老搭档查理·芒格曾经为巴菲特指出了一个投资原则,那就是看重行业的属性以及企业的优质程度,一家优秀的企业无疑是投资的首选,他甚至告诫他人:“有两件事很重要:如果一家公司资质不错,那它能够承担一位差劲的管理者。但是

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  • 8

    判断一家企业是否优秀的方法要尽量简单

    “投资人必须谨记,你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分,难度高低并不重要,你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的企业所得到的回报,与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的企业可以说是不相上下。” ——巴菲特 巴菲特在2019年5月5日的伯克希尔股东大会上谈到,在过去75年时间里,根本没有见到人们有向价值投资靠拢的迹象,他觉得人们在投资中常常会被一些消极因素

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  • 9

    不要投资那些高负债的公司

    “我们更偏好于并购能‘产生现金’而不是会‘消耗现金’的公司。在通胀加剧的情况下,越来越多的公司会发现仅维持它们当前的营运就需要花光先前所赚的所有的钱,所以不管这些公司的盈余多么吸引眼球,如果这些数字难以兑现为白花花的现金,我们就会心怀疑虑。” ——巴菲特 在评价一家企业是否足够优秀的时候,巴菲特经常会拿“负债”说事,从某种意义上来说,巴菲特不喜欢借钱和负债,

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  • 10

    把握住未来收益性高的企业和项目

    “几乎可以肯定,在股市表现糟糕的年份,公司的账面价值增长会超越标普500指数的增长,但同样在股市表现强劲的年份,公司的账面价值增长会落后于指数。真正的考验是长期表现如何。” ——巴菲特 在最近几年,巴菲特频繁为亚马逊以及亚马逊的创始人贝佐斯点赞,与此同时,他又懊悔自己当初错过了对亚马逊的投资,认为自己当初没有看好亚马逊的发展是非常愚蠢的表现。为什么巴菲特要这

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  • 11

    对于那些拥有长期竞争优势的企业要长期投资

    “查理和我都有非常实际的理由,希望确保伯克希尔在我们退出后的几年里保持繁荣:芒格家族持有的伯克希尔股份,远远超过了家族的其他投资,而我99%的净资产都投在了伯克希尔的股票里。我从未出售过任何股票,也不打算这么做。” ——巴菲特 “真正好的企业非常难找。出售任何你有幸拥有的东西都是毫无理由的。”这是巴菲特给所有股东的忠告,而这种忠告本身也适合巴菲特。作为伯克希

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  • 12

    了解未来会发生什么比何时发生更重要

    “一个杰出的企业可以预计到,将来可能会发生什么,但不一定知道何时会发生。重心需要放在‘什么’上面,而不是‘何时’上。如果对‘什么’的判断是正确的,那么对‘何时’大可不必过虑。” ——巴菲特 在投资之前,巴菲特往往会对自己的投资项目提出一个基本的要求,那就是这家公司或者这个项目在未来会获得非凡的收益。有人曾开玩笑说,巴菲特在相中一只股票时,即便这家公司的股价在

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  • 13

    不要思考明天会不会挣钱

    “你必须在财务方面和心理方面做好充分的准备,以应对股票市场的反复无常,如果你不能眼睁睁地看着你买的股票跌到你买入价格的一半,还能从容地计划你的投资,你就不该玩这个游戏。” ——巴菲特 在巴菲特11岁的时候,跟着姐姐购买了3股城市建设公司的股票(一说是巴菲特说服姐姐进行投资),当时每股价格为38美元,不久之后,这些股票开始下跌,这让姐弟两人感到忧心忡忡,姐姐决

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  • 14

    投资需要借助长坡滚雪球的复利思维

    “人生就像滚雪球,重要的是发现够湿的雪和一道够长的山坡。如果你处在正确的雪中,雪球自然会滚起来,我就是如此。” ——巴菲特 1972年,巴菲特花费2500万美元收购了喜诗糖果公司,之后这家公司的收益不断攀升,市值也不断增长,最终为巴菲特带来了几百倍的收益。这是伯克希尔第一笔重要的收购,之后,伯克希尔相继收购了更多的好公司,并且投资苹果公司、可口可乐公司、好市

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  • 15

    投资那些真正能够持续盈利的公司

    “如果伯克希尔出任何问题我都会感到不快。我们肯定想打造一种有持久力的复合成长,现在也正是在走向这样一个正确的方向。” ——巴菲特 巴菲特认为,一家企业是否优秀,最基本的参考点就是盈利,而且是持续盈利增长,盈利永远是考量一家公司是否优秀的关键因素。而从本质上来说,除了企业真正的利润,股票投资者作为一个整体,不可能从股票市场多赚一分钱。因此在巴菲特看来,一个正确

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  • 16

    不相信也不执着于对市场做出预测

    “预测或许能让你熟悉预测者,但丝毫不能告诉你未来会怎样。” ——巴菲特 联想到巴菲特在投资方面获得的巨大成功,人们自然而然会相信他一定提前做了很多预测工作,对市场的发展进行了精密分析和预测,从而确保自己的投资行动会踩在正确的方向上。但事实并非如此,巴菲特也许会对未来的一些发展情况做出预测,但这种预测在他操作中所占据的比例很小,他不会让自己的预测来左右对投资的

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  • 17

    要学会慢慢积累财富

    “很多时候,人们宁愿得到一张下周可能会赢得大奖的抽奖券,也不愿抓住一个可以慢慢致富的机会。” ——巴菲特 亚马逊的创始人贝佐斯非常敬佩巴菲特,有一次他询问巴菲特:“你的投资理念非常简单,为什么大家不直接复制你的做法呢?”巴菲特有些无奈地笑着回答:“因为没有人愿意慢慢变富。” “没有人愿意慢慢变富”,这句话几乎指出了投资者身上最大的缺点,或许也是人类身上的一个

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  • 18

    别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪

    “我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标,我就会开始贪婪地买入。但我首先会关注任何投资失败的可能性。我的意思是,如果你肯定不会亏钱,你将来就会赚钱。这正是我们一直做得不错的一个原因。这一点是我在20岁时从我的导师格雷厄姆那里学到的。” ——巴菲特 2020年3月10日,美股触发了史上第二次熔断,CBOE波动率指数也创下了2008

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  • 19

    保持独立思考的能力和内心的平静

    “我有一个内部得分牌,如果我做了某些其他人不喜欢,但我感觉良好的事,我会很高兴。如果其他人称赞我所做过的事,但我自己却不满意,我不会高兴的。” ——巴菲特 在几十年的投资生涯中,巴菲特几乎处于一种矛盾的舆论当中,一方面,他在投资生涯中积累了一大批忠实的拥趸,大家都将他的投资理念奉为圭臬;另一方面他的投资伴随着外界的质疑,伴随着否定,很多人觉得巴菲特过于另类,

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  • 20

    主动与顾客交谈,为自己的决策铺路

    “我将如何处置它?我该考虑哪些东西?我该担心什么?谁是我的竞争对手?谁是我的顾客?我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现,与其他企业相比,我这一特定的企业的优势与劣势所在。” ——巴菲特 吉列公司是巴菲特非常看重的一家公司,而在投资吉列公司时,巴菲特就对这家公司的产品非常看好,原因就在于这家公司总是能通过与顾客的交谈来找到迎合市场的产品。如果说吉列公司中的剃

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  • 21

    谨慎且巧妙地运用杠杆

    “查理·芒格和我不会去做,我们目睹过一些智商很高的人因为做杠杆最终把事情搞砸。” ——巴菲特 在巴菲特的投资理念中似乎是没有杠杆的,杠杆通常是投机者才喜欢使用的工具,而巴菲特对它始终不怎么感兴趣,并且告诫其他人不要盲目使用杠杆,尤其是那些非专业人士,但是这并不意味着他就要彻底排斥和完全反对杠杆,在特定的情况下,在特定的行业中,他还是会谨慎且巧妙地使用杠杆来进

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  • 22

    不要总是去预测利率

    “预测利率从来都不是我们的工作,查理和我也不知道接下来1年、10年、30年的平均利率是多少。” ——巴菲特 2020年年初,美国10年期国债收益率一度跌至0.398%,这会是一个历史低点,许多人开始担心,美国接下来会和日本、欧洲一样出现超低利率甚至负利率的情况。而当美国出现了超低利率甚至负利率时,这对美国经济以及金融市场必定会产生影响,但是这些影响究竟是什么

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  • 23

    通过自我监控来保证决策的合理性

    “如果我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司,我会把自己置于想象之中,想象我刚刚继承了那家公司,并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。” ——巴菲特 某一次巴菲特问一些大学生,如果想要拥有一辆车,那么会选择什么牌子的车呢?大家纷纷提出了自己的看法,大多数人都选择那些时尚炫酷的、功能突出的品牌。就在大家议论纷纷的时候,巴菲特补充了一个条件,那就是一生中只能拥有一

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  • 24

    做出好决策的方法就是尝试着经营一家公司

    “持有可口可乐公司的股票是一回事,但你真正开店做决策和定价时又是另一回事。我们从喜诗糖果的经营经验中赚到的钱,比从喜诗糖果本身赚到的钱要多得多。如果不是买了喜诗糖果,我们就不会买可口可乐了。我们有幸买下了整个公司,这教会了我们很多东西。” ——巴菲特 巴菲特在投资方面虽然一直都强调长线操作,但是在具体的操作中,尤其是对优质企业的选择上,并不是一开始就如此成熟

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  • 25

    投资应该是共赢的,而不是零和博弈

    “我们的目标是使我们持股合伙人的利润来自企业,而不是其他共有者的愚蠢行为。” ——巴菲特 2019年11月,《华尔街日报》捅出一个非常劲爆的消息,据说全球第一大对冲基金桥水基金用15亿美元以期权建仓押注美国股市崩溃,而押注的最后到期日正好是2020年3月。许多人觉得这是一个美国式的谣言和笑话,但更多的人则相信桥水基金可能有类似的想法和举动。 通常人们会谈到索

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  • 26

    不要为钱工作,让钱为自己工作

    “一生中能够积累多少财富,不取决于你能够赚多少钱,而取决于你如何投资理财,钱找人胜过人找钱,要懂得让钱为你工作,而不是你为钱工作。” ——巴菲特 在谈到财富的问题时,巴菲特的想法很简单,那就是确保让钱为自己工作,而不是让自己围绕着金钱去奋斗,那样只会让自己被金钱捆绑,而失去对金钱真正的掌控力。关于这一点,巴菲特还特意将自己的财产继承问题拿出来说,“我很害怕到

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  • 27

    对投资进行相应的风险评估

    “假设你递给我一把枪,里面有1000个弹仓、100万个弹仓,其中只有一个弹仓里有一颗子弹,你说:‘把枪对准你的太阳穴,扣一下扳机,你要多少钱?’我不干。你给我多少钱,我都不干。” ——巴菲特 很多人都知道巴菲特在挑选企业进行投资的时候,都会选择一些高回报的标的,而在常规思维中,高回报往往也意味着高风险,因此投资者通常都会在高回报与高风险之中纠结。可是对于巴菲

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  • 28

    做生意的第一条准则是不要赔钱

    “投资的第一条准则就是保证本金安全,永远不要亏损;第二条,请参考第一条。” ——巴菲特 巴菲特在2011年开始投资IBM,可是这只被他看好的股票一直都在下跌,到了2017年,巴菲特决定抛售掉部分IBM的股票,伯克希尔公司在2017年第一季度和第二季度抛售了持有份额约三分之一IBM股票。在整个2016年,巴菲特持有15只股票,其中可口可乐公司在2016年底的市

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  • 29

    在行情不好的时候要坚持止损原则

    “伯克希尔的文化是非常独特的,它可能不会提供最好的一个长期复合利率,跟其他很多的业务比都不会这样。但是它总是会以最安全的一种方式,让你长期来赚钱。” ——巴菲特 1989年,伯克希尔公司购买了美国航空业共3.58亿美元优先股,一年之后,巴菲特发现美国航空业存在定价不规范以及整合运营困难的问题,他觉得手里股票的价值已经比不上自己的收购价了。但是他仍旧对这一行业

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  • 30

    采取合理的方式解套

    “如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。” ——巴菲特 2020年,由于受到新型冠状病毒引起的肺炎疫情肆虐全球以及国际原油价格下跌的影响,巴菲特的投资产生了大约900亿美元的惊人亏损。面对股东的指责以及外界的质疑,巴菲特表现得很淡定,他非常乐观地认为自己依然有机会解套。 虽然不清楚

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  • 31

    永远不要觉得自己什么都懂

    “我们在某些关键之处存在着盲点。亨利·考夫曼曾说:破产的有两种人,一种是什么都不知道的,一种是什么都知道的。” ——巴菲特 1994年,16个富有经验且高智商的人组建了一个投资团队,并且成立了长期资金管理基金,在创立之后的几年时间里,这个基金的年盈利率在40%以上,引起了很多人的关注。可是到了1998年,由于投资和管理不当,这个基金在4个月内就亏损了46亿美

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  • 32

    多样化的资产组合可以创造稳定的现金流

    “伯克希尔没有所谓的核心能力,我们的子公司将会进入开发5G或是世界上任何一个科技发展方面的行业,公共事业、液化天然气、铁路,这一类都包含在内,我们有一些工作人员,他们对方方面面的行业都有所了解,而且独具专业理念。我们现在期待以后这些行业中发生的事情,不见得能给你更多的帮助,我们并没有一个中央集中式的运作的方式。” ——巴菲特 许多人对于巴菲特的投资理念存在误

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  • 33

    投资人不需要做对很多事情,只是不要犯下重大的错误

    “伯克希尔将永远是一个金融堡垒。在管理方面,我会犯下昂贵的交易错误,也会错过很多机会,其中一些对我来说应该是显而易见的。有时,随着投资者逃离股票,我们的股票将会下挫。但我永远不会冒现金短缺的风险。” ——巴菲特 巴菲特曾经说自己最失败的一次投资是买入伯克希尔公司的股票,听起来有些疯狂,但事实正是如此。1962年,巴菲特购入了当时价钱很便宜的伯克希尔公司股票,

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  • 34

    在重大危机面前,躲避它们有时候比解决它们更有效

    “也许是我还没有学习到如何处理难以应付的企业问题。我学会的只是去避开它们。” ——巴菲特 1987年,巴菲特投资了所罗门兄弟公司,而且总的投资资金达到了7亿美元,在那之前,伯克希尔从未有过这么大规模的投资,可以说巴菲特对这笔投资非常看好。可是三个月后,所罗门兄弟公司就遭遇股价暴跌,公司先后裁员以及关闭小业务,客户关系受损让股价继续下跌。此时,公司的薪酬委员会

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  • 35

    找准自己的能力界限

    “我们之所以取得目前的成就,是因为我们关心的是寻找那些我们可以跨越的一英尺障碍,而不是去拥有什么能飞跃七英尺的能力。” ——巴菲特 格兰托尔经纪公司的一位高管曾经回忆了自己与巴菲特共进晚餐的趣事,当时巴菲特点了一份特别的火腿芝士三明治,几天之后,巴菲特与这位高管再次外出就餐,结果巴菲特兴致勃勃地提议继续去这家餐厅享用美食。高管非常疑惑地说:“可我们不久前刚去

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  • 36

    把股东的钱当成自己的钱来投资

    “我们不会无视长期经济规律而用被人为操纵的价格去购买整个公司。在花您的钱时,我们就如同花自己的钱一样小心,并会全面权衡如果您自己直接通过股票市场进行多样化投资所能获得的价值。” ——巴菲特 在谈到巴菲特的投资以及操作模式时,有一个重要的内容是不可忽视的,那就是巴菲特非常善于将别人的钱用于各种投资或者再投资,旗下的保险公司为他提供了低成本的无限现金流,这是巴菲

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  • 37

    每1美元留存收益,至少要为股东创造1美元的市场价值

    ——巴菲特 如果对伯克希尔公司进行分析,就会发现这家投资公司很少进行分红,无论是现金分红还是股票分红,都不是巴菲特常用的手段。很多公司会将分红当成一种激励手段,以此来提高股东的收益,但巴菲特在确保股东利益最大化的时候,采取的却是不分红的方式。如果一些项目非常好的话,巴菲特就不会提供分红,而是将这笔资金用于投资。 最典型的就是伯克希尔旗下的三家能源公司,多年来

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  • 38

    做好资金分配是投资的第一步

    “我碰巧是个分配资金的天才。可我运用才华的能力完全取决于我出生所在的社会。如果生在狩猎为生的部落,我的天分根本一无是处。我跑不了多快,身体不是特别强壮,可能最终会成为某只野兽的晚餐。” ——巴菲特 在2019年的伯克希尔年会上,有人提出了这样一个问题:“现在你们手上持有这么多的现金。你对股票回购和股利分红两者的对比怎么看?另外现在看到伯克希尔的回报已经越来越

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  • 39

    防止内部员工造假,加大监督和惩罚力度

    “在最近几年,还有很多银行,他们里面这些人员行为失职或者操作不当。当然我不能讲只有富国银行一家银行这么做,你读他们的年度报告的时候,他们也讲了一些道德及一些风险,富国银行的股东们也付出了非常大的代价。高盛也付出了几十亿的代价。” ——巴菲特 富国银行是美国最大零售银行,它在小微零售业务、交叉销售模式(对客户进行捆绑销售)领域取得了惊人的成就,并且成为全球银行

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  • 40

    管理人员要保持诚信

    “在评估人时,你要看三种因素:品格、智慧和活力。如果少了品格,另外两项会害了那个人。” ——巴菲特 1991年,所罗门兄弟公司的一位国债交易员在操作中做出了一些违规行为,而当时所罗门兄弟公司的CEO和管理层却没有将这件丑事告知监管方,结果当监管方查到这一笔违规操作时,决定对所罗门兄弟公司处以重罚,当时美国财政部也因此下达了最严的一条禁令,直接剥夺所罗门兄弟公

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  • 41

    只有大胆放手,才能实现管理上的控制

    “我们希望我们的经理人能够做正确的事情,给他们非常大的自由度去大施拳脚。我们不会花更多时间和精力准备这样的报表,或者试图在ESG评价上面取得更好成绩,其他人会做这样的事情。我们相信我们的经理人,也相信我们的绩效就是我们做得最好的一些工作。” ——巴菲特 在伯克希尔公司内部,巴菲特就是一个精神坐标,也是一个实际的控制人,甚至很多人觉得,在整个伯克希尔公司内部,

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  • 42

    把自己当成经营者,才会成为更好的投资人

    “我是个好投资家,因为我是个企业家。我是个好企业家,因为我是投资家。” ——巴菲特 对于巴菲特来说,一个出色的投资人,首先应该是一个出色的经营者,或者说应该将自己定位成一个经营者,他拥有出色的管理理念和强大的判断分析能力,能够看穿一家企业真实的投资价值,能够最大化地进行资源配置,尤其是进行资本配置。当巴菲特巧妙地将企业家的定位和投资人的身份结合起来时,自然就

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  • 43

    打造一个去中心化的管理模式

    “一个公司如果有太多的领导层,反而会分散大家的注意力。公司规模(过大)还会令许多组织变得思维迟钝、不愿改变和自鸣得意。” ——巴菲特 伯克希尔·哈撒韦公司投资了很多项目和许多优秀的公司,但这些投资带来收益并不是最重要的,伯克希尔公司更多地依靠子公司创造的利润,这些利润比投资获得的收益要多得多。如果对这些全资或者准全资拥有的子公司进行分类,就会发现伯克希尔公司

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  • 44

    培养出色的接班人

    “查理和我早就进入‘紧急区域’了。这对我们来说不是什么好消息。但伯克希尔的股东们不用担心:你们的公司已经为我们的离开做好了百分之百的准备。” ——巴菲特 自从20世纪60年代以来,巴菲特一直就是伯克希尔的实际掌控者,伯克希尔的重要投资、投资方向、投资理念、商业模式都是巴菲特打造的,可以说伯克希尔最大的标签就是巴菲特,还有那个隐藏在幕后的重要搭档查理·芒格。可

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  • 45

    整理信息并剔除那些不重要的事情

    “头脑中的东西在未整理分类之前全叫‘垃圾’。” ——巴菲特 许多人都会抱怨自己没有空闲时间,抱怨自己没有太多的私人空间与私人时间,但真正的原因在于人们都已经习惯了将大量时间用在大大小小各类工作当中,他们缺乏那种出色的时间管理理念和能力。而对于巴菲特来说,尽管自己拥有富可敌国的财富,拥有世界上最伟大的公司之一,但是并不会因此获得额外的时间,想要真正拥有空闲时间

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  • 46

    不完全信息博弈下的后发制人

    “那些最好的买卖,刚开始的时候,从数字上看,几乎都会告诉你不要买。” ——巴菲特 1968年的一个晚上,数学天才爱德华·索普在好友的引荐下认识了巴菲特,得知巴菲特喜欢打桥牌,索普就和巴菲特玩了几把。索普善于数学计算,对于概率分析有着非常强大的优势,而巴菲特对于数字也很敏感,因此两个人在计算和博弈中几乎不分上下。 当两个人的兴致越来越高时,巴菲特询问对方是否玩

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  • 47

    要懂得存钱并及早进行投资

    “开始存钱并及早投资,这是最值得养成的习惯。” ——巴菲特 在巴菲特的投资理念中,有一条容易被人忽视,但往往也是最实用的原则,那就是存钱并投资。在巴菲特看来,投资是积累财富最好的方式,而筹集到足够的资金则是进行投资的前提。他建议人们要将存钱当成人生的重要工作来对待,因为存钱是为了积累原始资本,有的人没有钱也会进行投资,巴菲特不喜欢这样,他觉得借贷并不是一个明

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  • 48

    更具针对性地进行阅读

    “现在的确投资环境更加有竞争性,竞争更加激烈。就现在而言,我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务、哪些生意是我有更多专业知识和理解力的。我发现保险业务其实是很容易理解的。” ——巴菲特 在谈到是什么良好习惯帮助自己获得巨额财富时,巴菲特所谈到的那些好习惯中,必定存在阅读,阅读是巴菲特生命中非常重要的一种生活方式,也是帮助巴菲特获得成功和成长的重要保障。

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  • 49

    控制好情绪,才能做好投资

    “有效控制情绪,能够让我的收益再提高30%。” ——巴菲特 巴菲特的导师格雷厄姆曾经这样告诫投资者:“无法控制情绪的人不会从投资中获利。”巴菲特记住了老师的这句话,并且引以为戒。在多年的投资生涯中,巴菲特始终将情绪控制当成投资的重要保障,他认为一个人想要保持理性状态,除了掌握更多的投资知识之外,最重要的就是要保持一个稳定的情绪,只有情绪保持稳定,个人的思维才

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  • 50

    培养逆向思维的习惯

    “如果你发现了一个你明了的局势,其中各种关系你都一清二楚,那么你就行动,不管这种行动是符合常规,还是反常的,也不管别人赞成还是反对。” ——巴菲特 巴菲特的老搭档芒格是一个智者,作为整个伯克希尔公司的另一个灵魂人物,他提出了很多非常有价值的思维模型,觉得一个人了解和建立的思维模型越多,就越是能够处理好生活和工作中的事情,正因为如此,很多投资人都将芒格当成人生

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  • 51

    主动接触并了解那些新事物

    “你必须要做相应的变化,80%的人以前是在农庄、农地里工作,1800年时,80%的农夫在种棉花、玉米等,我们现在欢迎更多的变革,我们这些经理人也是如此。但有些钱必须放在正确的地方。” ——巴菲特 在很多人眼中,巴菲特是一个老顽固,在过去几十年的投资生涯中,他的选股策略、选股标准,以及操作模式基本上都没有变化,尤其是考虑到他在科技股上的投资非常糟糕,很多人由此

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  • 52

    在小事上注意约束自己

    “如果你不能学会在一些小事情上约束自己,那么在那些大事上更加难以受到内心的约束。” ——巴菲特 巴菲特平时喜欢打高尔夫球,但是他的高尔夫技术的确不怎么样,通常情况下,他很难打出什么优异的成绩。有一次,他和球友们一起参加了一场高尔夫比赛,结果在为期3天的比赛中,巴菲特的表现糟糕至极,没有打入过哪怕一次一杆进洞的成绩。球友们都拿他的表现开玩笑,有人甚至起哄要和巴

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    学习并掌握沟通的技巧

    “我的父母告诉过我,如果我对一个人说不出什么美好的话,那就什么也别说。我相信父母的教导。” ——巴菲特 一年一度的伯克希尔股东大会堪称是伯克希尔公司最隆重的活动,来自世界各地的股东、慕名而来的投资人、新闻界的记者,以及巴菲特的崇拜者纷纷聚集到奥马哈这个小镇子,聆听巴菲特和芒格的教诲。作为伯克希尔公司的代表人,巴菲特在会议上会接受来自任何人的提问,其轻松从容、

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    向那些专业人士学习投资之道

    “当我走出校园的时候,我恨不得马上给格雷厄姆白干。他说我要的工资太高了,所以他没有要我。但我总是不停地联系他,同时我自己也卖了3年的证券,其间从不间断地给他写信,聊我的想法,最终他要了我,我在他那儿工作了几年。那几年积累了非常有益的经验。我总是做我热爱的工作。” ——巴菲特 许多人都认为巴菲特是投资方面的大师,是投资领域的天才,其实他的投资能力并不是一天练成

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    后记

    在谈到巴菲特或者巴菲特的投资时,通常人们会更多地关注他操作的技巧以及一些操作理念,却很少有人去思考巴菲特的人生理念与投资理念之间的关联性。其实,对巴菲特来说,投资只是一种乐趣,他不是一个喜欢积累财富的人,也不是一个将数字财富看得很重的人,在多数时候,他的生活都保持简单的本色,住的是60年前购入的老房子,吃的是麦当劳的芝士汉堡,喝的是樱桃味的可口可乐,下班之后

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只有大胆放手,才能实现管理上的控制

“我们希望我们的经理人能够做正确的事情,给他们非常大的自由度去大施拳脚。我们不会花更多时间和精力准备这样的报表,或者试图在ESG评价上面取得更好成绩,其他人会做这样的事情。我们相信我们的经理人,也相信我们的绩效就是我们做得最好的一些工作。”

——巴菲特

在伯克希尔公司内部,巴菲特就是一个精神坐标,也是一个实际的控制人,甚至很多人觉得,在整个伯克希尔公司内部,巴菲特大权在握,亲自负责所有重要的投资,但事实并非如此。在管理伯克希尔公司时,巴菲特更多地显示出了一种“无为而治”的管理智慧,他通常都不会将所有的决策权牢牢掌控在自己手中,让最合适的人去做出最合理的决策永远是他的第一选择。

比如在投资亚马逊这件大事情上,他就没有参与进去,他本身一开始是反对投资亚马逊的,虽然也曾后悔错过了机会,但是始终没有勇气购买亚马逊的股票。可是旗下子公司的两位经理对亚马逊的发展进行分析之后,觉得投资亚马逊还是有利可图的,尽管价格有点高,但是相比于其他一些公司的股票,这样的价格是可以接受的,因为亚马逊的发展前景更加明朗,两个人“开始看的是他们了解哪些是这个公司在发展的时候已在做的调整,以及做的估算,之后得到销售的结果。现在的边际报酬,还有一些有形的资产、更多的现金,所有的方方面面因素都能进行计算,而收集到符合它的抉择而做的决策”,最后将方案交给巴菲特,巴菲特同意了这个投资的决策。

巴菲特多次强调,“这两位经理(投资了亚马逊)是非常非常聪明的,对伯克希尔进行了完全的承诺。所以,我不会猜测他们做的这些决策是不对的,查理也不会猜测说他们做的决策是不对的,或者是有任何疑问”。

在很多时候,巴菲特在伯克希尔公司都是保持一副“清闲”姿态,他将公司的业务和子公司交给那些更专业的经理人打理,他相信他们拥有出色的战略眼光,可以将各项业务打理得当,一般情况下,巴菲特不会对他们的工作进行干涉,甚至很少做出什么指示。这种工作模式源于几个要素:第一个就是巴菲特本人不贪图权势,不独裁管理,他愿意给予其他人更多表现的机会,而不是自认为可以掌控一切。第二个是巴菲特所决定的人选都是一些拥有出色管理能力的人,巴菲特相信他们能够胜任自己的工作,因此不会去进行干涉。第三个是那些相关业务的负责人基本上都打算长期持有伯克希尔公司的股票,他们和巴菲特以及整个伯克希尔公司属于“同呼吸、共命运”的关系,他们基本上会从公司发展的角度出发来做出合理的决策,这一点是巴菲特比较放心的。

试图让将近90岁的巴菲特管理一个5000亿美元资产的商业帝国是不现实的,考虑到这家公司旗下的众多子公司以及众多投资业务,巴菲特如果不安排更多有能力的专业人士去做这一切,那么他一方面会犯下更多的错误,另一方面则会让整个公司的管理陷入困境。当巴菲特采取放权的姿态时,他便可以轻松控制好这个庞大的商业帝国。放权并不意味着什么也不去管,事实上,他在投资一家企业的时候,会努力成为这家公司的最大股东,这样做的目的就是让伯克希尔拥有最大的控制权。巴菲特本人并不喜欢干涉管理层的工作,但是他必须成为公司幕后的推手和策划人,他会寻找到最合适的管理者来负责运营和投资。可以说巴菲特的放权是有一个基本前提的,那就是掌握控制权,如果他觉得某个管理者能力太差,觉得某个领导班子难以带领企业获得长远发展,就会更换人选,只不过在具体事务中,他不会过问,既然选择了理想的人选,就会给予对方足够的管理权限。这是其他投资者无法做到的事情,他们更多时候只是入股,而没有左右一家公司发展的能力。

对于那些享有企业控制权的人来说,放权是一个非常重要的管理策略,也是一个明确的管理信号,它带来的实际意义在于让更多有能力的人参与到企业运营和建设当中来,它有助于推动企业文化的建立,有助于推动管理体系的完善。类似的放权策略是一家公司保持活性的关键,也是企业创造力的来源,更是资源合理配置的前提。乔布斯手底下有9个管理人员分担各部门的管理任务,现任CEO库克曾是供应链和库存管理的专业人士,负责销售;斯科特·福斯特尔负责iOS系统的设计;乔纳森·艾维负责苹果公司内部的产品设计,像MacBook、iPod、iPhone、iMac G3、PowerBook G4、iPad等产品都是出自他手;荣·约翰逊则成功说服乔布斯组建苹果零售店,成为苹果零售店模式的奠基人;鲍勃·曼斯菲尔德负责Mac和iPhone两个部门的工程事务,是苹果电脑和手机研发生产的负责人;彼得·奥本海默主要负责管理公司的财务系统;菲尔·席勒负责广告营销和产品推广;布鲁斯·赛威尔负责苹果公司的法律事务和治理事务;杰夫·威廉姆斯负责产品质检。乔布斯对这9人的放权成就了苹果公司的发展。

在企业管理中,领导者往往习惯于按照自己的意愿行事,但是个人的能力和视野是有很大局限性的,他们需要下放自己手中的部分权力,让一些更专业的人来处理不同部门的事务,这是提高运营效率的保障。那些过度集权的公司,通常都会在管理中产生一种矛盾,那就是当领导者试图掌控更多东西的时候,更多东西反而会偏离轨道运行。对于出色的领导者来说,他要做的是管理人,而安排最合适的人在最合适的岗位上无疑是最重要的管理工作,有人必须站出来负责研发和生产,有人必须在对外事务中发挥更大作用,有人必须在市场营销方面做到更好,有人需要在财务和人事管理方面保持高效。一个人是无法掌控一切的,挑选各部门、各岗位上最有能力的人,才是领导者管理的核心任务。

对于领导者来说,放权的关键在于下放具体事务的管理权限,对于大的方向和总的目标、纲领进行把握,就像巴菲特一样,如果他对管理者的要求是把握那些净资产收益率达到20%的企业,那么具体是哪一家企业,具体该如何运作就属于专业负责人的工作,他不会对相关负责人的决策进行干涉。通常情况下,子公司的负责人会将自己的决策做一个汇报,巴菲特如果觉得这些决策符合伯克希尔公司发展的需要,就会选择同意。

在谈到放权的话题时,其实涉及的一个问题就是企业内部的强制性力量,这种力量在机构中普遍存在,而且当它占据主要位置时,理性就会被压制住。而强制性力量的根源就是战略性规划,战略性规划可能会剥夺管理者的、理性操作和对资金分配的洞察力。这种强制性力量体现在一些强制性的、起到阻碍作用的制度,它可能会打破内部的决策平衡,以至于哪怕它们提出一些不合理的规划,也会赢得下属的支持。

优秀的企业家和管理者拒绝将战略性规划当作一种领导手段,而是采取“资金调拨”的方式来抵制和化解强制性力量,通过一些能够打造主人翁精神理念的企业文化来进行领导,给予下属更多的权限,使他们可以真正形成强大的工作动力。