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在行情不好的时候要坚持止损原则
“伯克希尔的文化是非常独特的，它可能不会提供最好的一个长期复合利率，跟其他很多的业务比都不会这样。但是它总是会以最安全的一种方式，让你长期来赚钱。”
——巴菲特
1989年，伯克希尔公司购买了美国航空业共3.58亿美元优先股，一年之后，巴菲特发现美国航空业存在定价不规范以及整合运营困难的问题，他觉得手里股票的价值已经比不上自己的收购价了。但是他仍旧对这一行业做出了判断，认为只要美国航空业扛过这几年的业务低谷，那么就可以变得越来越好。
就在巴菲特怀抱信心的时候，美国航空业却迎来了一个惊人的破产潮，由于政府的管制，很多破产企业仍旧会运营，甚至出现两次破产、三次破产的不合理现象，这些缺乏竞争力的破产公司由于不断试图通过不正当的定价策略东山再起，反而导致更多的公司被拉下水。
1994年，美国航空暂停向优先股股东支付股息，眼看情况变得越来越糟，伯克希尔决定把其持有的3.58亿美元的优先股资产减持为8950万美元。到了1995年，情况依然很糟糕，巴菲特一整年都试图以美国航空优先股票面价值50%的价格割肉止损，他担心某一天手里的股票会变得一文不值。
退出美国航空业是巴菲特为数不多的败走麦城的案例，但是在这一次失败中，我们还是看到了巴菲特在运用自己的理念和方式止损，确保情况不会变得更加糟糕。如果换成其他投资者，他们是否有勇气以这样的方式止损呢？是否心甘情愿地牺牲掉之前的投资呢？从这一次的退出来看，巴菲特是一个非常具有原则的人，他知道自己应该怎样体面而合理地离开是非之地，懂得如何在投资中把握住进退的尺度。
关于止损，它一直都是投资中非常重要的一种形式，但需不需要止损，如何止损，什么时候开始止损，往往有一定的要求。
假设某人以50元的单价买了某公司的1000股股票，由于股价一直下跌，现在它的价格只有30元，对于持有成本为50000元的投资人来说，现在手里的股票只值30000元，直接损失了20000元。面对这样的情况，无论是立即卖掉股票还是继续持有股票，都已经无法改变亏损的局面。面对这样的情况，投资者需要做出选择：是继续持有股票还是退出。如果继续持有这些股票，那么这些股票很有可能会继续下跌，亏损只会越来越多。如果选择卖掉，那么当前亏损的20000元已经不可挽回，但是某人收回了30000元现金，这笔钱可以投资其他一些更好的股票。
在很多时候，人们会存在侥幸心理，甚至会自欺欺人，认为自己购买的股票会摆脱低谷，很快上升，他们会找出一千个“股价不再下跌而开始上涨”的理由来说服自己，而正是这种心理，往往会将亏损推到更严重的地步。
投资人需要拥有良好的止损意识与方法，在买入一只股票时，投资人需要深入研究其所在行业发展、公司基本面以及投机资金参与程度，并且参考其历史走势、同行对比等，投资人应该通过这些分析来判断手头的股票最多能亏损多少，而不是只考虑还能涨多少。对于亏损多少的考虑，正是出于止损的需要，而常见的止损方式有以下两种：
第一，可以采取定投的方式，将投资分为几次，而且每隔一段时间买入股票；
第二，按价格区间买入，预先估算出最大亏损目标，等到股价每下降一个挡位就及时买入，按照价格区间决定买入份额可以通过计算来获得一个最优值。
对于价值投资者而言，应该掌握股票的估值方法，设置尽量多的安全区间，宁可错过和放弃，也不要轻易犯错。而对于那些趋势投资者来说，最好建立严格的止损机制，一旦趋势发生了改变，就要立即止损出局。
其实，巴菲特为了更好地保证止损工作做到位，会设置一个预期的下跌价位，确定何时止损以及止损幅度。止损的幅度并没有一个明确的要求，尽管巴菲特强调“要做好下跌50%的准备”，但对于其他人来说，更应该按照自己面临的实际情况以及资金情况设定合理的止损幅度。
巴菲特制订了比较科学的止损计划，而且会严格执行下去，这也是他能够及时止损的重要保障。许多人虽然也制订了相应的计划，可是当亏损开始出现的时候，往往会心存侥幸，认为用不了多久，情况就会转危为安，那个时候，自己就可以重新获利了，正是因为如此，他们会想办法寻找各种理由说服自己放弃这个计划，或者推迟实施止损计划。止损计划虽然也会随着行情和环境的变化而变化，但调整止损计划通常应该发生在有利的环境下，比如大环境变好，或者原投资的股价有了一定的上涨，这个时候调整止损计划是有必要的。
巴菲特的止损方式比较多，常见的有三种：
第一种就是卖出那些行情不好的股票，对他来说，这是最简单直接的止损方式，只要公司基本面的变化一直向着不好的方向发展，比如发展前景不乐观，管理层素质下降，又或者出现了一些更好的标的，那么巴菲特就会择机放弃。
第二种是改组公司挽救价值，伯克希尔公司原本是一家纺织企业，整体的发展形势非常糟糕，但是巴菲特进入伯克希尔之后，直接对公司进行改组，最终将这家夕阳企业变成了最伟大的投资公司。
第三种就是分散投资，通常来说，巴菲特的投资比较集中，他只购买和投资少数几个项目，但问题在于巴菲特的资金总量很大，投资的项目再集中，仍旧具有一定的分散性，这也是他强调投资组合的关键原因。当他寻找到其他更好的投资项目时，就会果断放弃那些表现不好的股票。
对于投资者来说，第一种方法和第三种方法比较实用，可以作为止损的常规方式，但重要的还是要抓住两个投资前提：选择优质股，保持长线操作。