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第十三节 船长
迷雾 在伯克希尔，有一个怎样的船与船长的故事？
解析 在伯克希尔，故事的演绎似乎有些不太一样。
伯克希尔旗下有众多的非上市公司，因此也就有了为数众多的管家。关于这些管家的详细情况，后文还会有进一步讨论，本节的任务主要是对这些管家的“角色”给出一个简要的“速描”。不过在做出速描之前，我想先说三句话。
第一句话：平凡的事业创造了不平凡的业绩。
所谓平凡的事业，是指伯克希尔旗下的这些非上市公司大多属于巴菲特笔下的“一般商品事业”，最多也只是“强势的一般商品事业”，它们距离“市场特许经营事业”或者“弱势的特许经营事业”还有不小的距离。然而，伯克希尔正是靠着这些平凡的事业创造出了极为不平凡的业绩：在1965—2014的近50年里，每股收益的年复合增长率达到了20%以上。
第二句话：非凡的业绩源自非凡的管理人。
既然事业是平凡而普通的，那么出色的业绩必然源自出色的管理人。究竟有多么出色？按照巴菲特自己的话说就是：这些人都是“艺术大师”级的人物。
第三句话：非凡的管理人造就了非凡的管理边界。
如何理解这句话？我们还是听听巴菲特自己是怎样说的吧！“在我们不断增加旗下的事业体时，我会被问及我一个人究竟可以应对多少个经理人同时向我报告。我的回答相当简单：如果他是一颗酸柠檬，那么即使我只管理一个人也已太多；如果我管理的部下都像我们旗下已经拥有的那些经理人那样，那么对于我来说这个数目将没有任何限制。”（1995年信）
下面我们借用巴菲特的笔，对伯克希尔旗下那些出色的经理做出简短的“速描”。
内布拉斯加家具大卖场
“我很高兴地跟各位报告，家具店的负责人B太太虽然已有92岁的高龄，但每天仍以任何人都跟不上的步伐在店里忙碌着。她坐在轮椅上，一个礼拜工作7天，我希望当大家造访奥马哈时，能到店里看看她，相信你会与我一样精神为之一振。”（1985年信）
水牛城新闻报
“去年我曾明确表示水牛城新闻1988年的税前利润一定会下滑。这一预测如果指的是其他同等或更大规模的报纸无疑是正确的，但斯坦·利普西在这一年里的所作所为让我的预测看起来很蠢——上帝保佑他！”（1988年信）
喜诗糖果
“查理和我在买下喜诗糖果的5分钟之后，便决定让查克·哈金斯负责这家公司的管理。在看过他这些年的表现之后，你会怀疑为何我们要考虑那么久。”（1988年信）
费区-海默
“在费区-海默，海德曼家族就好像是B太太家族的辛辛那提版。不管是家具业或是服装制造业，它们都不是很有吸引力的产业，只有出色的管理才能让股东们获得好的投资回报。”（1988年信）
寇比吸尘器与史考特飞兹
“所有拉尔夫·斯西所管理的事业，包含世界百科全书、寇比吸尘器与史考特飞兹制造集团（Scott Fetzer Manufacturing Group），在1988年的表现均相当出色。交由拉尔夫打理的资金均取得了不错的回报…………能够拥有拉尔夫这样的经理人，实在是伯克希尔的幸运。”（1988年信）
布朗鞋业
布朗鞋业是北美地区生产工作鞋与工作靴的领军企业，一直以来都有着非常出色的销售和资产利润率。制鞋产业的生意并不好做，全美每年大约10亿双的采购量中差不多有85%是从国外进口的，这个产业中的大部分制造商都可谓是在惨淡经营。由于款式与型号极其繁多，导致这个行业的库存压力很大，同时大量的资金又被绑在应收账款上。这样的经营环境，只有像弗兰克这样出色的经理人以及由海弗南（Heffernan）先生
[1]
所建立的事业，才有可能取得成功。（1991年信）
黑尔斯博格（Helzberg）
[2]
“伯克希尔被要求提出一个报价，我们花了好长一段时间才在价格上达成协议。但以后我再没有针对下列事实有过任何的疑问：（1）黑尔斯博格一定是那种我们想要拥有的事业；（2）Jeff一定是我们喜欢的经理人。事实上如果这项事业不是由Jeff来管理，我们可能就不会买下它。买下一家没有良好管理的零售企业，就好像是买下一座没有电梯的埃菲尔铁塔。”（1995年信）
吉列
“无论怎样强调一个CEO对公司的重要性，都不会过分。在Jim Kilts于2001年进入吉列之前，这家公司正在为其错误的资本配置处于苦苦的挣扎之中。公司对金霸王电池（Duracell）的收购让股东们付出了数十亿美元的代价，而这种代价在传统的会计处理上是根本看不出来的。Jim Kilts入主吉列以后，马上开始严格财务纪律、全面收紧公司业务以及着力推动市场营销的工作。这一系列措施大幅提升了公司的内在价值。”（2005年信）
艾斯卡
“艾斯卡生产小型、消耗性的切割工具，其产品主要是作为一些昂贵大型设备的零配件。这项事业没有任何神奇之处，只有靠优秀的管理才能赋予其价值。而Eitan、Jacob以及他们的团队成员真的就像魔术师一样不断生产出出色的产品，使其下游顾客的生产力得以不断提升。我们的观察结论是：艾斯卡的赚钱之道在于它能帮助顾客赚更多的钱。还有比这更能创造持续成功的方法吗？”（2006年信）
抓要点：在伯克希尔，船长比船重要。
关键词：管理边界。
[1]
注：布朗鞋业的创始人。
[2]
注：是一家美国珠宝零售商。