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2008年：股市大跌
2008年第一季度，尽管我们在西班牙的投资组合中做了很好的准备，而且没有在全球投资组合中投资金融公司，但我们仍然在2008年年初陷入了异常糟糕的处境，西班牙和全球投资组合的资产净值分别下降了6%和12%。净值的下跌发生在我们收到了三个要约收购的情况下（其中最大的是Corporate Express配送中心，占到全球投资组合的3.5%的资产权重，是我们的重要持股），这是一个坏兆头。
2008年第一季度的主要问题并不是基金公布的业绩如何，而是投资者资金的外流。有趣的是，我们的大部分资金都是在这个时候赎回的，而不是在2008年9月雷曼兄弟倒闭之后。这主要是因为前些年购买我们基金的许多投资者显然没有做好承受股票市场波动的准备。事实上，很多人利用银行贷款购买基金，现在发生的情形证明了这些贷款也被少量用于非房地产行业的投资活动。至此，2008年第一季度大量的资金被赎回，占到总资产的20%。
在2008年第一季度的三个月中，赎回的资金为每日2 000万~3 000万欧元，但我们能够在不出重大问题的情况下，处理好这些赎回。由于先前提到的要约收购给我们带来了流动性，我们也卖掉了一些股票。此外，我们还从股东那里得到了新的资金，他们抓住当前基金诱人的市场价格进场投资。