明斯基时刻

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• 1

  推荐序

  正如这本书作者所指出的，明斯基的思想是站在巨人的肩膀上，同时他自己也是一位巨人。在明斯基的求学历程和研究经历中，我们可以看到约翰·梅纳德·凯恩斯、保罗·道格拉斯、约瑟夫·熊彼特、华西里·列昂惕夫、阿尔文·汉森、亨利·西蒙斯、保罗·萨缪尔森、杰克·格利以及爱德华·肖等一大批西方著名经济学家的身影，以及他们对明斯基思想的影响。似乎很难将明斯基归为经济学流派中的哪

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• 2

  引言

  海曼·明斯基对经济金融领域有着不可忽视的贡献，本书以阐述他的主要理论观点为宗旨。 本书并不是海曼·明斯基的自传或个人思想史，而是以扩大理论受众为主要目的。相比弗里德曼通俗生动的著作，明斯基以文笔晦涩夸张著称，即便真正的经济学家也难以把握，这造成了其理论的受众范围较小。本书避免通篇的专业术语，而是用平实的语言解释明斯基的理论，便于想要学习的读者深刻体会到明斯基

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• 3

  华尔街范式

  明斯基理论深深植根于两大体系。一是“纯理论”体系。在学术界，经济学家创造理论、模型，再用经济数据进行验证。但事实上，主流宏观经济理论已经在近年用鲜活的实例证明了，这种做法对于真正理解市场运作机制毫无实际价值。 此外，明斯基理论还有另一块重要基石，即实际的金融市场。他时常说，自己起步于华尔街范式。需要澄清的是，明斯基并不是呼吁去做“占领华尔街”运动所抗议的对象

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• 4

  危机再度降临

  即使是美国政府的自主调查结果也指出，全球金融危机的原因包括公共管理者无法约束失控的金融体系。《金融危机调查报告》[1]很好地证明了危机是可以预见并且避免的。但是，危机不仅发生了，而且并非意外冲击。大银行在众目睽睽之下一手催生了危机。 调查报告显示，全球金融危机表明公司治理和风险管理存在严重缺陷，因为金融机构经常只轻率地关注交易（实际上就是赌博）和高增速（威廉

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• 5

  全球金融危机的教训

  正如明斯基所说，自20世纪60年代开始，金融脆弱性就开始逐步累积，类似20世纪30年代的大萧条很可能重演。尽管有可能避免金融危机，但在金融市场结构等诸多方面与大萧条的相似性，使得我们再次经历了类似的危机。 两次危机之间的区别在于政府采取的应对举措。正如明斯基说的，美联储和美国财政部联手，阻止经济滑向大萧条。但经济不可避免地陷入低迷，哪怕用了6年时间也未完全恢

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• 6

  经济学界意识到明斯基的重要性

  面对危机的冲击，经济学界发现明斯基的贡献不可忽视。著名的凯恩斯主义经济学家保罗·克鲁格曼在其《纽约时报》的专栏里多次推介明斯基。2009年5月，克鲁格曼告诉读者，他将研读明斯基1986年的著作： 我在首尔认真地阅读明斯基的代表作[1]……不得不承认，他那柏拉图般的设想远超现实。他的书中有真知灼见，提出的金融脆弱性概念及其深刻见解，远胜所有人。大萧条已经远去，

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• 7

  明斯基对于稳定性假设的驳斥

  在伦敦政治经济学院的演讲上，克鲁格曼解释明斯基之所以没能获得应有的地位，是因为他的离经叛道，拒绝和主流经济学家一样进行正统的假设。 2014年，克鲁格曼重申“老一派的主流经济学家未能预见危机，只是‘事后诸葛亮’”： 但是非主流学派应该意识到的很重要的一点是，他们一直以来观点偏颇。他们不断告诉自己：经济学家无法预测全球经济危机（并且随后出台不良的应对政策），以

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• 8

  经济学家的过失

  危机过后，经济学界才后知后觉研讨危机发生的诱因。以下因素导致克鲁格曼等主流经济学家未能及时判断危机的来临。 第一，黑天鹅和肥尾效应。刚进入21世纪的那几年，经济看似一片繁荣，金融市场基于短期（主要是近5年）对风险进行定价，认为存在的尾部风险（不好的事情发生的可能性）较低。值得注意的是，此时亦即伯南克所称的“大缓和时期”，资产价格趋于上升。这是美国住宅房地产市

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• 9

  明斯基的主要研究领域

  明斯基因提出金融不稳定假说（Financial Instability Hypothesis，简称FIH）而享誉于世，但他的贡献不局限于此。本部分还将简要介绍他在以下三方面的成就，分别是货币与银行业、“最后雇主”（employer of last resort）建议以及经济长期发展领域的观点。下面我们对他的主要研究领域进行简单介绍，随后的章节会对具体内容展开

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• 10

  改革资本主义

  大政府（规模、支出、税收） 根据明斯基的观点，政府必须是大政府，确保预算的上下波动足以抵消私人投资的波动。这种界定意味着政府支出应大致“等于或大于私人投资规模”。[1]与凯恩斯一样，明斯基相信，私人投资波动最剧烈的部分是厂房和设备的投资。如果是大政府，且预算支出逆周期波动，那么就能抵消私人投资的波动，并稳定总需求。按此标准分析，美国联邦政府财政支出约占GDP

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• 11

  全球经济危机前的主流经济学理论

  在我们深入探讨明斯基的方法之前，有必要快速回顾一下他所批判的主流经济学理论。我们早前介绍过，明斯基离开芝加哥大学前往哈佛大学完成研究生阶段的学习。芝加哥大学当时是制度经济学的发源地（随后才变成米尔顿·弗里德曼货币主义学派的堡垒），而哈佛大学是凯恩斯经济学的重要中心之一。 在哈佛大学，明斯基被指派担任阿尔文·汉森的助教。汉森可以被称作“美国的凯恩斯”，因为他对

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• 12

  凯恩斯的理论革命

  凯恩斯1936年《就业利息和货币通论》的中心观点可以简单表述如下：企业家生产他们期望销售的产品，但不能认定这些生产决策的总数量与短期或长期充分就业水平下的产出水平是一致的。 而且，该观点也同样适用于完全竞争与弹性工资制、充分实现预期以及稳定的经济环境中。换言之，凯恩斯并不依赖黏性工资、垄断支配、失望预期或者经济不稳定（例如，由外部冲击或随机政策所导致）来解释

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• 13

  关于凯恩斯的政策革命

  凯恩斯长期以来反对自由放任政策，在1926年曾撰写了题为“自由放任政策的终结”（The End of Laissez-Faire）的小册子。[1]他除了反对那些声称“无形之手”能引导利己主义个人行为符合公众利益的人，还认为这些个体未必清楚了解他们的利益。 他进一步指出，自由放任的观点从未真正被经济学家所接受。倒不如说这观点是空想家所接受的。当然，在1926年

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• 14

  经济崩溃的政策经验

  明斯基一直认为，我们应该大力发展那些能创造就业和提高生活标准的政策。如果明斯基并不相信经济能“微调”，那应该怎么做？政策应该针对那些已经被忽视了30多年的领域以及新出现的问题。美国公共基础设施是非常欠缺的，从倒塌的桥梁、堤坝，到拥挤的城市高速公路和机场、老旧的电网，以及高速铁路网等均存在各种各样的问题。 与凯恩斯一样，明斯基提倡目标明确的政府支出而非刺激性政

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• 15

  早期贡献：经济周期理论

  从20世纪50年代到60年代中期，明斯基在他发表的作品中逐步建立了周期分析理论，周期似乎是长期困扰经济发展的问题。他认为制度尤其是金融制度至关重要。这是对以IS-LM模型为代表的主流凯恩斯主义经济学的反驳。[1]IS-LM是侧重数学模型、避开真实经济世界制度因素的纯理论分析。 尽管明斯基曾在哈佛大学师从阿尔文·汉森，但他却更偏爱芝加哥大学亨利·西蒙斯的制度分

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• 16

  投资的金融理论

  在1957年的著作中[1]，明斯基对凯恩斯理论提出另一种分析方法，对“投资融资理论和投资周期理论”做出详尽阐释。该理论有两个关键的组成部分，分别是“两价制”和“贷款人及借款人风险”。这两个概念均借鉴自凯恩斯，略微复杂并且需要理解，因为这是金融不稳定理论的根基。 明斯基区分了当前产出（生产并被计入GDP的商品和服务）价格体系与资产价格体系（包括金融资产，如股票

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• 17

  增加卡莱斯基投资与利润关系

  自明斯基早期著作开始，他就意识到，融资者希望提高杠杆比率进行更多投机融资的愿望将会遭受挫败。如果结果好于预期，采用投机融资的投资者会选择保持对冲状态，因为实际收入大于预期。这样，尽管明斯基没有将现在著名的卡莱斯基关系[1]，在简化模型中，投资决定总利润，因此资本资产的支出增加实际上会提高企业的收入流）纳入分析，但他已经意识到了投资高涨可以提高总需求和支出（通

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• 18

  货币主义理论的缺陷

  明斯基同样继续改进对银行的分析，意识到联邦储备银行试图控制货币供给是没有用的。他提出，当美联储被建立起来充当最后贷款人以使公司负债具有流动性时，它就不再贴现票据了。的确，美联储供给的大部分准备金是通过公开的市场操作来实现的（购买政府债券），这极大地限制了美联储通过决定接受哪一类担保物来确保金融体系的安全和健康的能力。 美联储不再有机会仔细审查贷款银行的资产负

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• 19

  1970年后金融系统的转型

  货币主义理论被证实有缺陷，更好的分析方法是纳入考虑金融系统演化，以及曾一度维系经济稳定的“制度上限下限”的侵蚀。明斯基认为，第二次世界大战后出现的经济体比较富有活力——更少私人债务（很多在大萧条时期被消灭），更多安全且流动性高的联邦政府债务（由第二次世界大战期间政府赤字支出产生）。这种情况使经济在个人企业不用负债的前提下也能维持较快增长。 在此期间，多种多样

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• 20

  银行是做什么的

  我们从明斯基对银行本质的分析开始：银行到底是做什么的？ 明斯基指出“每个人都能够创造货币”，但“问题在于如何让它被普遍接受”。他坚持银行不是“贷款方”，即每个贷款方必须在贷出一笔款项前获得该笔资金（这是克鲁格曼对银行的看法）。大部分人认为银行就是吸收存款然后拿来放贷，明斯基指出，这是“贷款方”的业务模式，不是银行的主要业务。银行在贷款的同时，实际上也在创造货

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• 21

  金融机构及金融系统的运行状况

  我们来详细分析明斯基是如何认识当前金融机构以及金融系统运行状况的。在许多论著中，他强调了以下六点： 其一，资本主义经济是一套金融系统； 其二，新古典经济学当前不适用，因为其否认金融系统的重要性； 其三，金融结构日渐脆弱； 其四，金融脆弱性使滞胀甚至严重衰退成为可能； 其五，滞胀的资本主义经济不利于资本发展； 其六，但这种脆弱发展趋势可以通过实施适当金融结构改

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• 22

  银行的种类

  金融机构种类众多。明斯基将其划分为传统商业银行、投资银行、综合银行以及公共控股公司模型。 传统商业银行通常发放以生产或流通中商品为抵押物的短期贷款。[1]货物销售后贷款很快可以偿还。这种模式常见于真实票据理论。大意是假如银行仅在已有销售商品作抵押时才发放贷款，这笔贷款就是安全的并且不会有通胀情况（假如商品已经存在，就不可能出现太多的金钱去追逐过少的货物的现象

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• 23

  结 论

  在后面的章节中，我们会重新审视引发危机的金融系统变化。现在，让我们重温明斯基关于银行的主要理论观点。 1.银行业务不应被简单描述为接受存款并发放贷款的过程。 2.相反，银行接受借款人的借据，然后创造借款人可以使用的银行存款。 3.事实上，银行通常只是接受借款人的借据，然后为借款人完成支付。例如，在汽车经销商的名下开支票。正是由于这样一种制度的存在，明斯基才认

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• 24

  “向贫困宣战”

  他的理由是如果工作岗位的供给量并未增加，仅仅依靠提供职业培训提升贫困人群的“就业能力”，不过是对失业和贫困的再分配。与任何接受过良好培训的劳动者相比，不熟练工人注定会失业。明斯基并不是反对教育和培训本身，而是阐述一个理念：如果要降低失业率和贫困率，我们必须创造更多就业岗位。 如今在美国越来越多的人深陷贫困泥潭，甚至超越了“向贫困宣战”前的水平，且贫困人群高度

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• 25

  “向贫困宣战”的理论缺陷

  1964年1月8日，约翰逊总统在他的第一次国情咨文演说中宣布“无条件向贫困宣战”，其核心文件《经济机会法案》也于同年递交国会。约翰逊称该计划旨在从根源上解决贫困问题，而不是单纯试图降低其负面影响。他坚信扩大贫困群体的教育和培训机会能够一劳永逸地终结贫困。 约翰逊宣告了一场“全力以赴的战斗……在与人类最古老敌人的抗争中寻求胜利”[1]。根据明斯基的分析，此次行

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• 26

  严格的充分就业

  明斯基将“向贫困宣战”视作“对激进派长久挑战的传统反驳，激进派认为资本主义必然在富裕中滋生贫困”[1]（p.175）。在他看来，约翰逊的“传统反驳”存在根本性缺陷，他们并非向穷人直接提供工作机会，而是向他们提供了如何工作的学习机会。 明斯基将贫困的主因归结于失业。他将失业归咎于美国的经济体制而不是工人的自身缺陷，因此他拒绝单纯从供给方面提供“解决办法”，如工

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• 27

  就业是否能消除贫困

  让我们用数据来进行判断。美国“官方”贫困率在战后大幅下降，到“向贫困宣战”开始的1965年已降至15%。白人和黑人的贫困率在20世纪60年代中期均有所下降，但随后并无建树。直至克林顿执政的90年代中期，非裔美国人的贫困状况才得到改善。最终，在2000年贫困率转而恢复到1968年时12%的水平。从这些数据上很难分辨出“向贫困宣战”的积极影响。 问题是多少应归咎

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• 28

  私人投资战略是否能拉动经济增长

  正如上文所提到的，经济顾问委员会推动了通过政府投资刺激经济进而带动经济增长的方针。战后一段时期，除国防开支外，“政府使用的扩张性财政政策工具主要是减税或钻法律漏洞，目的是将资源转移到私人部门的消费和投资层面”（明斯基，1971，p.15）。这些以促进完全就业为目标的“凯恩斯主义”政策主要依靠有利的商业环境刺激投资支出，即通过乘数效应引导消费。采用加速折旧、投

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• 29

  公共就业战略：“最后雇主计划”

  明斯基认为消费是总需求中最稳定的部分，因为家庭通常会保持一个较高的稳定消费水平。只要消费的基础是收入而不是债务，这种高消费型经济就会更加稳固。正因为如此，明斯基支持高消费型（不是高投资型[1]）的经济政策，这些政策通过增加分配体系底层群体的工资和收入来提高消费水平。 进一步讲，政府支出，尤其是工资方面的支出，应当在推动经济增长过程中发挥首要作用。这是因为主权

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• 30

  严格充分就业的阻碍

  对这个“乌托邦式”的想法，明斯基预计可能会出现反对声音，他在文章中告诫必须忽略“对支出、财政赤字和宽松货币的非理性偏见”（1965，p.176）。但是他也承认应当考虑到一些合理障碍：“若经济因素与政策目标不一致将会对计划产生阻碍，或者当计划本身存在设计缺陷时，即便从原则上讲能够实现目标，也会造成不必要的障碍冲突”（2013，p.45）。 例如通货膨胀就是一个

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• 31

  明斯基的消除贫困策略

  私人投资战略和“提高穷人素质”的政策是解决战后贫困问题的主导策略。尽管20世纪50—60年代通常被称为美国资本主义的“黄金时代”，但要达到明斯基所谓的严格充分就业还存在着重大阻碍。 明斯基的基本论点很简单：（1）贫困主要是就业问题；（2）严格充分就业能改善底层工资收入；（3）直接就业创造计划是维持严格充分就业的必要条件。 因此，他认为直接就业创造计划是“消除

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• 32

  对“最后雇主计划”的补充

  本章的结论部分，我们将在明斯基的研究基础上给出一个具体的方案措施。首先让我们引用一段凯恩斯的论述： 保守派相信，某种自然法则决定了一部分人必然要处于失业状态；而设法为失业者提供工作的举动则是“轻率的”；从财政上讲，在大多数时期内把失业人数维持在人口总数的十分之一左右是“比较合理的”。然而保守派的这一信条是荒谬的、脱离现实的，没有人会相信，除非他的头脑中多年来

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• 33

  金融资本主义和管理福利国家资本主义

  明斯基在20世纪80年代末以及90年代的著作集中研究了自19世纪末以来的金融体系长期转型。从某种意义上说，他重新使用了他的论文导师约瑟夫·熊彼特所提出的演进方法。我们简单介绍下主要阶段。 商业资本主义。首先是商业资本主义阶段，商业银行占据主导地位，如第4章所述。这一阶段，银行对于生产融资本身是非常重要的，向公司提供贷款才能使公司雇用劳动力并购买生产所需的原材

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• 34

  货币经理资本主义

  每位货币经理必须实现平均回报以维持客户，而这在统计学上是不可行的。然而，由于这种激励机制以及实际操作中政府对影子银行疏于监管，不仅产生了风险行为，而且产生了一些不道德的行为。 明斯基认为，这类管理基金的发展得益于早期管理福利国家资本主义的成功。经济远离衰退并实现了较好增长，而且政策（如免税政策）也较好支持了私有基金的发展，因此财富增长超过了整个战后时期。尽管

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• 35

  新政的失败和不稳定的产生

  明斯基认为不断加剧的经济不稳定与货币管理者发展阶段相关。[1]正如之前讨论过的，在20世纪60年代他反对肯尼迪和约翰逊提出的“向贫困宣战”，因为该观点更多强调福利和培训，而非创造更多的就业岗位。而且，与大部分凯恩斯主义经济学家不同，明斯基反对推动投资类的政策以及通过“拉高”总需求来实现充分就业的其他利好性政策，譬如“军事凯恩斯主义”，即刺激国防部门的支出以期

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• 36

  金融泡沫、温和增长与政府预算

  自20世纪80年代起，金融部门相比非金融部门（制造业、农业和非金融服务业，包括政府）增长得更快。直至全球金融危机前，金融部门占美国国内增加值的20%以及40%的公司利润。独立来看，这是自发性增长，也会因为高薪酬而产生不平等。精英大学中半数毕业生在金融部门就业，因为金融部门的回报明显高于其他部门。[1]高职位的薪酬更是激增。 这一现象在克林顿总统时期更加明显，

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• 37

  金融化、分层与流动性

  我们需要理解货币经理资本主义产生的另一个重要因素。早前，我们提到金融部门负债高达GDP的125%。这是一家金融机构对另一家的负债。很多是短期负债，甚至是隔夜负债。这是很多经济学家目前已经辨识出的“金融化”和“分层化”，即根据债务再发行债务。我们来具体解析一下。 金融部门当时所做的是将资金来源从存款（活期存款和储蓄存款）转变为通过发行短期非存款性的、被另一家金

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• 38

  全球金融危机的政策应对

  明斯基认为，大银行和大政府是大萧条为我们留下的长久典范，有助于抑制市场经济的内生不稳定性。在低迷时期，预算会转成赤字，而中央银行会成为最后贷款人。 因为部分支出增加（即失业补偿）以应对不断提高的失业率以及税收随着收入下降而不断下降，或多或少会自动出现预算赤字。大政府的影响力也因自由裁量支出增加或减税而得以进一步强化，这被称为财政激励措施。当全球金融危机来临，

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• 39

  如何应对危机

  令人惊奇的是，尽管美联储和财政部大力干预以救助步入困境的金融机构，但是国会没有批准实施任何重大的金融改革（我们不在此对《多德–弗兰克法案》做详细讨论，但是相关举措是滞后的，改革力度较弱，实施中力度更加弱化）。[1] 这与20世纪30年代不同，当时金融体系历经完全改造。如果银行从事过度风险行为导致金融体系崩溃后被救助，那银行应该学会什么？它们可能学到的是这些结

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• 40

  好银行：一个审慎银行家的做法

  在第4章，我们研究了明斯基对银行业的观点。正如他指出的，银行接受借款客户的借据，并对客户发行银行借据以便付款。我们称第一步为“贷款”，第二步为“创造存款”。 一个好的银行家是一个好的审贷员，这意味着银行家要善于评估借款人的信誉。只有当借款人可以负担贷款、偿还利息和本金时，银行才是成功的。银行以高杠杆率经营（即很少用自己的钱），这意味着其资本充足率通常远低于1

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• 41

  金融体系应该做什么

  他的大部分研究集中于金融机构应该在经济中发挥怎样的作用。尽可能简单地说，明斯基始终坚持认为，金融体系的恰当功能是推动经济的“资本发展”。这并非简单意味着银行应该对有形资本投资提供融资。相反，明斯基更希望创建一个有利于经济发展、提高生活水平的金融结构。我们将在最后一章分析有助于这些目标实现的其他政策。 让我们先列举明斯基认为的金融体系提供的基本功能。 1.提供

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• 42

  如何改革银行

  我们借用明斯基关于改革银行业的建议对本章进行总结。我们首先分析他鼓励小规模银行的思路，随后会分析关系型银行业务。 TBTF银行与关系型银行 “大而不能倒”原则，可以追溯到1984年伊利诺斯大陆银行，该原则证明了大银行的明显优势。由于这类银行背后有政府支持，因此能以最低成本融资。小型地方银行面临更高成本，因为它们试图通过建立更多超过需要的营业机构吸引本地存款，

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• 43

  资本主义的三个基本缺陷

  凯恩斯的《就业利息和货币通论》（1936）明确了资本主义社会的两个基本缺陷：长期失业和过度不平等。两者互相联系：过度不平等导致过多的收入流入富人手中，而富人往往储蓄多于消费。这就抑制了需求，导致就业岗位稀缺。[1] 明斯基增加了第三个缺陷：不稳定是现代资本主义的基本特征，因为现代资本主义是一个金融体系。此外，正如明斯基提出的，持续的稳定无法实现——即使采取适

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• 44

  促进经济的资本发展

  明斯基对新独立东欧国家的发展建议中，认为关键问题是“创造货币和金融体系，以促进经济的发展、民主的出现和与资本主义世界的整合”（p.28）[1]。除了最后一个目标，这句话同样适用于促进西方国家的资本发展。 明斯基的“资本发展”概念广泛适用于多个层面，包括公共和私人基础设施投资、技术进步和人类能力的提高（通过教育、培训和改善健康和福利）。需要注意的是，明斯基总是

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• 45

  明斯基的改革议程

  在1986年《稳定不稳定的经济》一书中，明斯基提出了一个改革议程，集中在四个主要方面： •大政府（规模、支出、征税）； •就业战略（雇主的最后援助）； •金融改革； •市场势力。 本章总结了相关建议，然后，我们借鉴了明斯基20世纪90年代后的研究，对此进一步补充完善。 明斯基认为，所有形式的资本主义都受其固有缺陷影响（所有依赖昂贵私人资本资产的资本主义形式都

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• 46

  支付体系改革

  20世纪90年代，明斯基主要关注“重塑金融体系”，而我们已经介绍了他的一些建议。储贷危机后（发生在20世纪80年代末90年代初大银行问题之后），在美国有很多关于存款保险的讨论。有人认为银行和储蓄机构有政府保险支持，没有必要让存款人来约束金融机构——山姆大叔应该为它们的错误买单。为此，有人提议开展改革或者取消存款保险。对于该争论，明斯基提出了自己的观点。 根据

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• 47

  促进稳定、安全和民主的制度设计

  后来，在利维经济研究所，明斯基继续他的政策研究工作，倡导设计现代资本主义的制度。他认为，资本主义制度是动态发展的，有很多种形式，而且20世纪30年代的改革已经不再适合货币经理资本主义。 此阶段的资本主义已经见证了新保守主义意识形态的兴起（在美国之外被称为新自由主义），主张抛弃新政和“凯恩斯时代”政策留下的东西。从金融机构监管到提供退休工资，每件事情都受到了主

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• 48

  结论

  在过去的几十年里，“市场运作促进公共利益”的理念得到普及。明斯基提出质疑：如果不是这样，会发生什么呢？那么，约束和干预体系可以更好地发挥功能。他想建立制度的“上限与下限”，以约束现代经济天然的、内在的不稳定性。他还认为我们需要让“产业”超越“投机”（回顾凯恩斯著名的二分法），而不是相反，否则经济的资本发展将以两种方式错误运行：斯密/新古典主义方式或凯恩斯/总

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• 49

  延伸阅读

  金融不稳定与货币经理资本主义 1.Cassidy, J. 2008. “The Minsky Moment,” The New Yorker, February 4,http://www.newyorker.com/magazine/2008/02/04/the-minsky-moment. 2.Chancellor, E. 2007. “Ponzi Nat

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• 50

  明斯基作品汇总

  本部分列出了明斯基大部分已公开出版的著作、文章和工作论文。但是，读者需要在利维经济研究所明斯基存档中查询其他大量的未发表手稿，其中很多是明斯基后期的研究成果。 著作 1.Minsky, Hyman P. John Maynard Keynes. New York: Columbia University Press, 1975； New York: McGr

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