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增加卡莱斯基投资与利润关系
自明斯基早期著作开始，他就意识到，融资者希望提高杠杆比率进行更多投机融资的愿望将会遭受挫败。如果结果好于预期，采用投机融资的投资者会选择保持对冲状态，因为实际收入大于预期。这样，尽管明斯基没有将现在著名的卡莱斯基关系[1]，在简化模型中，投资决定总利润，因此资本资产的支出增加实际上会提高企业的收入流）纳入分析，但他已经意识到了投资高涨可以提高总需求和支出（通过凯恩斯支出乘数效应），产生比预计更高的销售。实际上，他认为，这使得动态机制变差：如果借款公司普遍实现了额外的利润预期，它们会疯狂增加赌注，导致失控的投机繁荣。
后来，明斯基明确纳入了卡莱斯基结果，即简化模型中的总利润等于投资加政府赤字。于是在投资高涨期，利润会随着投资而增长。这会证明预期是正确的，并鼓励更多的投资。这就印证了明斯基的论点，即资本主义经济本质上的不稳定会不断增强，直至出现狂热投机。此外，政府预算赤字在经济下行时将会增长，赤字增长有助于促进利润，降低经济下行风险。
此外，在20世纪60年代早期，明斯基还提出政府资产负债表的状况会影响私人部门的资产负债表。由政府支出引导的经济扩张可以使私人部门在资产负债表稳健的情况下实现扩张，因为政府赤字会在私人资产组合中加入安全性高的政府债券。但一次有力的扩张会使税收收入的增长快于私人部门收入的增长，因此政府预算会得到“改善”（走向盈余）；而私人部门的平衡表则会恶化（走向赤字）。因此，明斯基认为私人部门扩张，相较政府部门扩张，往往更不持续，因为私人部门赤字和债务比政府部门赤字和债务更加危险。
一旦明斯基把卡莱斯基方程加入自己的分析，他就能解释反周期的预算活动怎样自动稳定利润——既在繁荣中限制利润上升，又在衰退中限制利润下降。这种变化有力支持了他的有关大政府是稳定因素的论断。
把卡莱斯基有关利润的观点纳入他的投资周期理论，明斯基指出，只有预测到未来会有投资，今天的投资才可能发生，因为未来的投资将决定未来的利润（见简化模型）。而且，当前投资证明“昨天”的决策（这些投资决策是过去决定的）是正确的，所以，对“明天”的预期（决定今天的投资）会影响之前为现在资本资产融资的偿债履约能力。
因此，明斯基运用了复杂动态的关系以分析投资，而投资较易波动。明斯基是这样解释的：
由于资本主义经济的特殊循环往复——足够的投资能确保经济良好运行，只有在市场相信未来投资依旧能够确保经济良好运行时才会见效，因此银行和金融系统应运而生。银行和金融系统不仅需要为目前的投资融资提供有利的资产价格和条件，还要为未来的投资融资提供有利的资产价格和投资融资条件。银行和金融系统的正常运转是资本主义经济有效运转的基本条件，因此金融系统混乱会引起经济失灵。
——明斯基，1986，p.227[2]
一旦把资本主义经济与“两价制”方法联系起来，以下这点就更为一目了然，即任何未来盈利能力的预期降低都会把资本的需求价格压低到供给价格以下，造成投资和当前利润低于之前的预期水平，而对于之前的资本项目，该预期是需求价格的定价基础。
如果投资下降，原来的借款人和贷款人风险中包含的安全边际是不足的，因此人们不断修正所期望的安全边际。投资的减少以及安全边际的向上修正抑制了投资，随着总需求降低将会引发经济下行。
在整个20世纪60、70和80年代，结合在投资理论方面的拓展，明斯基一直在发展他的金融不稳定假说。他增加了卡莱斯基方程，借鉴了“两价制”，补充了一个更复杂的部门平衡处理法。
[1] 卡莱斯基关系以卡莱斯基（一位波兰经济学家，曾与凯恩斯在剑桥大学共事）命名。他指出，如果假设GDP等于国民收入，那在总体层面，总利润等于投资加政府赤字加净出口加利润再消费，减去工资储蓄部分。之后他将此恒等式转变为关系，指出利润不受商业和其他变量控制。“经典的”简化版本假设上述等式的最后两个变量为零（劳动者不储蓄，资本家不消费），利润就等于投资减去预算赤字加净出口。其他变量不动，增加投资会相应提高总利润。参见：M. Kalecki, Collected Essays on the Dynamics of the Capitalist Economy 1933–1970 (Cambridge, UK: Cambridge University Press, 1971)。
[2] Minsky, Stabilizing an Unstable Economy (New Haven, CT: Yale University Press, 1986).