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选择标的
投资需要投资者投入时间和精力，更不用说还需要做好知识和心理的准备才能盈利。投资，包括交易，一般分为四大类：①买入并持有；②头寸交易；③波段交易；④日内交易。从前到后，要求你投入的时间和所需技能越来越高。买入并持有，一般需要对公司和经济进行基本面分析，如果需要，可以一年做一次，但通常是一月做一次，如果投资组合足够多样化，则无须太担心下跌，因为价格总会在某个时间逆转方向。头寸交易需要进行更多的技术和基本面研究，因为头寸改变会更频繁，而且需要一个退出策略。因而投资者不得不盯紧头寸，比如一月一次，甚至几周一次。周线图表是最有生产力的工具，头寸投资者或交易者并不关心每天的价格波动。波段交易者持有头寸的时间是一天到几个月，但通常是几天到几周时间。这种投资要求使用日线图表，每天检查价格图表和龙头股。最后是日内交易，完全属于技术型交易，依靠的是技术分析上的标准，比如价格，波动性，趋势走向，流动性，成交量以及其他技术证据。在你选择投资标的之前，必须决定要成为哪一类投资者/交易者。下面讨论其他问题。
交易（波段和日内）
日内交易要求投资者全身心投入市场，日夜关注市场。波段交易（swing trading）也要求我们每天关注市场，但还是有时间做一些其他事情。日内交易要求我们全神贯注，还要有出色的执行能力以及快速的价格信息。这并不适合所有人，尤其对于那些兼职做投资的人来说，时间精力有限，未必可行。虽然交易可以通过专业的交易系统操作完成，但是人们需要花时间和精力进行决策、执行决定、监控系统，甚至要开发新的系统。
明智的波段和日内交易者往往选择多个标的。在股票市场和期货市场中，有诸多理由进行多样化分散投资。首先，当某种证券在某个小交易区间踟蹰不前而很难下手交易时，交易者就可以用自己熟悉的其他证券作为替补。其次，追踪多只证券可以增加盈利的机会。最后，分散投资，尤其是投资多只关联度较低的股票，可以减少风险。因此，我们利用下文提供的筛选标准选择市场，可以选择3～10种证券进行观察、交易。在第23章中我们将看到，对于任何一种投资和交易的证券，我们只需要花费一点精力就可以。如果只对某一种证券交易，并且把过多的初始资金投放到这只证券上，将会大大增加失败的风险。
有些交易者不只是追踪几个标的，而是在整个市场漫天撒网，搜罗那些显示出趋势转向迹象的标的。他们设定好计算机程序，专门收集低价、高价、缺口、一或两天反转形态、交易区间和波动性变化、成交量变化、移动平均线交叉点和其他有关个股和合约交易趋势转变的短线信号。通过整理这些信息，他们能够获得到短线交易决策的必要信息并进行交易，然后再继续搜索下一批标的。
在期货市场和股票市场之间做出选择
选择股票市场还是期货市场？还是在两个市场都进行交易？波段和日内交易者要对这个问题做出选择。这个选择跟个人有关。交易者必须考虑很多因素，包括成本、个人风险偏好、喜欢的投资时间跨度、对每个市场的熟悉程度、获得特定工具的能力和执行能力等。现在我们来详细分析一下这些因素。
成本
交易是一个耗费时间和精力的过程，完全不像近年的电影情节那么充满魅力。除了快速决策和执行带来的情感压力外，为了盈利，交易还要付出很多隐性成本。这些交易成本除了支付给负责执行交易指令的经纪人的佣金，还包括初期投入的设备成本。要交易，你必须得有一台高效运作的计算机、优质数据源以及可靠快速的执行能力，你还需要有一个备份系统。你不可能在短线交易，尤其是日内交易中承担系统突然崩溃的后果。其他的成本包括佣金、滑点、在快速变化的市场上错过目标价位、交易日限制和突发事件等，这些事情常会不约而同地在关键时点发生（更不用说那些宠物狗还有可能把电脑电源线拔了，小猫走上键盘直接执行了几笔交易等情况）。
风险
每个交易者都必须确定自己能够承受的风险水平。由于期货合约的杠杆系数较大，因而比股票的风险更高。财务杠杆是指为建立某个头寸需要借入的资金量。由于持有期货合约只需要个人投入少量资金，其余大量资金可以来自杠杆融资，所以，交易中的小幅不利波动，就有可能让投资者损失所有的资本金。期货交易中，不利波动就有可能让交易者损失所有本金，迫使交易者要么追加更多资金，要么不得不止损离场。
我们将在第23章中详细讨论杠杆风险。股票交易也可以借助杠杆作用，但是影响不可能像期货那么大，因此风险相对较低。但这并不意味着股票交易者不会像期货交易者那样更容易爆仓。资本风险不仅包括杠杆作用，还有其他多种因素。
适宜性
你在金融市场的经历决定了你把握金融交易的能力。对于技术交易初学者来说，步调越慢、风险程度越低的市场越适合他们。一旦你的交易经历让你有了把握交易的更大信心，就可以选择其他更快、风险更高的交易标的。适宜性还包括你能在金融交易市场投入的时间因素，以及报价系统和执行设备的投资额等。这都要依据个人选择和偏好才能确定。
时间跨度
日内交易有三大类：抢帽子交易，使用图形、趋势线和支撑/阻力位，分析短线价格形态。
抢帽子交易是在股票的出价和要价之间获取小幅利润的交易，需要交易者细心谨慎、果敢执行、快速图表设备以及沟通能力和丰富的经验。抢帽子交易者和做市商、专家、场内交易者以及其他与交易标的有紧密联系的人之间的竞争异常激烈。这种交易不适合业余交易者。
一般日内交易是指当日收市的时候，所有头寸都会平仓的交易。由于这种交易不持有过夜的仓位，所以没有隔夜交易风险，这是一大优势。日内交易的一种变化称为屏幕交易（screen trading）。屏幕交易使用当天技术分析，根据显示在电脑屏幕上的信号进行交易。价格柱线的长度取决于交易者快速精准反应的能力。多数当日技术分析软件将交易分为跳动点，5分钟、10分钟、15分钟、60分钟交易等。从这类数据和软件中，几乎所有的指标或者形态都能用程序编写，并用于寻找交易机会。当然，这类交易同样要求交易者时刻关注头寸的变化，具备相关的执行交易设备，紧盯进场点和离场点。现在日内交易非常普及。自动化电子交易市场的出现，使得交易可以即时执行，彻底改变了日内交易的情况，让更多的非专业交易者有机会进入市场。芝加哥商品交易市场（Chicago Mercantile Exchange）上出现的美国标准普尔500指数电子迷你期货交易（e-mini S&P 500 futures）就是期货合约即时执行的最好例证，这种交易需要的保证金要求大大低于从前的水平。
波段交易是业余交易者最容易完成的交易。交易者持有头寸的时间长达几天或者几周，试图获得与长期趋势相同或者相反的短期趋势，顺势而为。波段交易者可以在非交易时间确定进场点和离场点，还可以审慎地为第二个交易日设置建仓或者平仓的指令。很多波段交易者每天盯市，但这样做是没有必要的。
当然，专业交易员在所有上述交易中都非常活跃，因为他们对市场有很好的把握。
波动性
在某些短线交易形态中，我们已经知道如果波动性不大，很难从中盈利。而从低波幅突破到高波幅，才是获取大部分利润的时候。因此，波动性较低的期货或者股票，通常不是最好的交易标的。尽管存在着进场和离场的交易成本、执行过程可能出现的错误以及其他成本，但是如果交易标的有足够的价格变化空间，就能盈利。
流动性
波动性和流动性常常结伴而行。价格变化可能很大（波动性很大），但是如果交易量不大，那么即使波动性再大，对于交易者来说也没有多大用处。流动性是指大量股票或者合约在市场上能够顺利交易，而不会引发价格大幅变化的能力。申报价格和执行价格之间的差异称作滑点。在交易稀少的股票上往往会发生较大的滑点，但是这种情况也存在于波动剧烈的成交量大的股票上，如果成交量间歇性变大或者有大投资机构采用高速交易系统进行差价买卖的时候就是如此。我们可以用ATR14（14日的平均真实波动区间）测量波动性。由于期货合约的点位变化的美元现值不同，以及每一份市场合约的保证金要求不同，所以需要用更复杂的公式计算期货合约的波动性。
波动性通常与基本的报价还价单位大小和价差有紧密联系。价差不大并不能保证流动性，因为出价和要价的数量本身就可能很小。为了更容易进场和离场，较高的流动性就是一项要求。即便不担心是否能在心仪的价格附件成交，交易本身也很不容易。《股票和商品的技术分析》杂志（Technical Analysis of Stocks and Commodities）每个月都会在“期货流动性”（Futures Liquidity）板块发布最受人青睐的期货市场及其流动性信息。这些数据主要根据交易合约到期的数量、未平仓量总数和成交量来确定。这一信息同样显示了每个合约系列的保证金和有效保证金规模的信息。
成交量
成交量一直很大的交易标的，往往流动性较好，但是它们不一定有足够大的波动性让人们获利。因此对于选择交易标的来说，成交量也是一大考虑的因素，但却不是最终的决定因素，还需要有流动性和波动性才行。