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艾略特波浪理论
拉尔夫·纳尔逊·艾略特
拉尔夫·纳尔逊·艾略特生于1871年，在美国中部地区度过了身为铁路会计和公司重组人的职业生涯。在铁路行业工作25年后，他不幸罹患重病，不得不提前退休疗养。在治疗期间，艾略特决定研究股票市场，并开始订阅一些市场通讯，其中一份由查尔斯·柯林斯（Charles Collins）提供，另一份来自罗伯特·雷亚（Robert Rhea），主要都是依据道氏理论对市场动向进行评论。艾略特以63岁的高龄正式开始了作为股票市场技术分析师的生涯，他研究短到几个小时、长达数月的道琼斯工业平均指数。
艾略特首度发现市场运动的波浪原理是在1934年年初。由于生活所迫，艾略特写信给柯林斯，看能不能给他安排一份撰写市场预测报告的工作。柯林斯答应了，并发现艾略特的预测惊人得准确，几次重大市场的转折他都能在1小时内发出警告。1938年，柯林斯出版了第一本有关艾略特波浪理论的著作《波浪原理》（the Wave Principle）。
20世纪30年代末，艾略特移居纽约，在获得了柯林斯的资助和多位投资人的推荐下，艾略特开始经营自己的市场通讯、咨询和资金管理业务。那时候，艾略特对斐波纳契数列已有深刻的理解，并把这一原理融入自己的波浪理论。艾略特晚年在自己的著作《自然法则：宇宙的秘密》（Nature's Law-The Secret of the Universe）中总结了自己毕生的发现，但是他年事日高，影响了写书的进程，该书内容显得凌乱不连续。1948年，艾略特在纽约去世。柯林斯的学生理查德·马丁（Richard Martin）、《银行信用分析师》杂志（Bank Credit Analyst）的出版人汉密尔顿·波尔顿（Hamilton Bolton），以及波尔顿的合伙人阿尔弗雷德·弗罗斯特（Frost A.J.），都在艾略特过世后积极推广这个理论，并因此成为艾略特波浪理论的代表人物。著名的艾略特波浪理论学者罗伯特·普莱切特将艾略特所有的著作和文章收录到1980年出版的《拉尔夫·纳尔逊·艾略特的主要著作》（The Major Works of R.N.Elliott）一书中。
艾略特波浪理论基础
艾略特的理论认为市场结构是由一系列不同长度和大小的波浪组成的。波浪是价格在某个方向的大幅波动，形状由多个开始和结束波浪运动的转折点来确定。波浪循环由两种波浪构成：冲击浪（impulse wave）和调整浪（corrective wave）。[1]冲击浪是指顺着当前价格趋势方向上发生的波浪，而调整浪的方向与当前价格趋势相反。在牛市中，总体的趋势称为动力冲击浪（motive impulse wave），又称上涨价格运动（upward price movement）。这一走势在下跌趋势开始时结束，指示了市场方向发生重大转变的信号。
波浪概念中的正向价格运动之后跟随着调整，这个想法很容易理解。艾略特波浪理论的优势在于能让人了解这些波浪的细节和特征。冲击潮和调整潮的内部都包含了次一级波浪。冲击潮总是由5个子浪构成，这些子浪确定了波浪周期力度和趋势。技术分析师通常用数字将这些波浪做标记，如1、2、3或者Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ或者i、ii、iii等，如图20-1所示。第1、3、5浪是小一点的波浪，构成了更大的上升波浪。第2、4浪是次一级的调整浪，这些调整浪是在持续的上涨中出现的短暂停顿和调整。
图20-1 带有上涨动力冲击浪的理想的艾略特波浪结构
调整浪可以分成3个子浪而不是5个子浪。这些子浪用字母A、B、C标记。A浪和C浪一般都是下行浪，B浪则突破下行走势的反弹浪。
在描述具体的子浪中，技术分析师假定上一级别的波浪为上行浪，因而完整的波浪是由5个上行的子浪和3个下行的子浪构成的。我们一般使用传统的波浪标记方法，但是读者必须了解即使在下行走势中，冲击浪和调整浪的关系依然成立，只不过方向相反而已。也就是说下行走势的冲击浪包含了5个下行子浪和3个上行子浪。[2]
请看图20-1，可见上行动力冲击浪包含的3个上升冲击子浪，是与主要趋势的方向是一致的，而调整浪包含的两个调整子浪，与主要趋势的方向相反。这一形态可以认定为3步前进、两步后退，每一步后面都跟随一个小幅调整。
图20-1显示了将一个周期的两个波浪，即冲击浪和调整浪分解为更小次级浪的情形。每一个次级浪都可以再细分出单独的形态。有趣的是，每个次级浪的形态都会形成新的冲击浪和调整浪的一般形态，冲击浪与主要趋势方向一致，调整浪与主要趋势方向相反，也就是说由波浪形态具有分形特征。分形是指某个具体的形态存在的形状完全一样，只是大小不同，分布于各个不同周期图像中。无论时间和坐标比例如何，这些形态的形状一样。每个波浪都定义了内部嵌套形态的形状，各个形态的比例不同。
不幸的是，这些波浪形态都没有具体的时限。对艾略特波浪的解读，主要问题是如何确定某个特定形态到底属于哪一级别的波浪。如果某个波浪的确属于更高或更低级别波浪的一部分，就可以根据波浪形状加以解读。这些不同的解读可能引发不同的后果，使得预测变得更加复杂。
为了确定分析波浪的次序，技术分析师一般是从长期解读入手，而减少对更低级别波浪的检视，直到达到确定的交易时间跨度所在的位置。如果对从长期波浪形态到交易时间跨度的波浪形态出现了错误解读，都有可能改变对未来的预测结果。
冲击浪或者调整浪内部的每个子浪，都有自己的特征和替代形态。我们先来看一下冲击浪的内部特征，然后再看调整浪的情况。
冲击浪
每个冲击浪都含有5个子浪。这个冲击浪对走势方向和走势力度都有所定义。首先来看最基本的规则以及基本的波浪形态。
基本规则
针对波浪的特征有几项基本规则。这些规则永远成立。违反这些规则等于就是无视艾略特波浪理论，最终必将得出不正确的结论和预测结果。虽然规则不多，但是要记住，这些都是不能违反的基本规则。
冲击浪有六条规则：
·冲击浪的方向与更高一级波浪的方向一致；
·冲击浪可分为5个子浪；
·冲击浪内部，第1、3和5子浪，本身就是次一级的冲击浪，而第2和4子浪是次一级的调整浪；
·在冲击浪内部，第1、5子浪要么是冲击形态，要么是斜三角形形态；
·冲击浪内部，第3个子浪总是冲击形态；
·现金市场的冲击浪内部，第4个子浪从不会与第1个子浪的部分重合，这一点在期货市场中未必成立。
除了总是成立的规则外，艾略特还观察了其他经常出现的波浪特征。当时他还没有借助计算机大量处理数据的优势，只使用了道琼斯工业平均指数。本章我们提到了有关艾略特波浪理论的示例，是从多个交易市场和多个周期的价格信息中提炼出来的（Swannell，2003）。有些示例与艾略特波浪理论吻合，有些略有出入，但是计算机屏幕显示出来结果，表明艾略特的大部分观点是正确的。
冲击形态
冲击浪的形态确定了趋势的方向和力度。冲击浪形态通常包括5个子浪，三个子浪与趋势方向一致，另外两个子浪方向与趋势方向相反。上涨市场通常有两个强劲的子浪，即第3个子浪和第5个子浪。在下跌市场中，第3个子浪一般是最强劲的，第1个和第5个子浪的力度相当。
艾略特波浪理论详细描述了每一个子浪的特征。这些子浪的具体特征如下：
·第1个子浪是冲击形态或引导斜三角形形态；
·第2个子浪是调整形态，但不可能是三角形形态；
·第2个子浪的回调不可能超过第1个子浪幅度；
·第3个子浪永远是冲击形态；
·第3个子浪总比第2个子浪的幅度大；
·第3个子浪的幅度不可能比第1个和第5个子浪小；
·第4个子浪可以是任何类型的调整形态；
·第2个和第4个子浪不可能在价格上有重叠；
·第5个子浪是冲击形态或首尾斜三角形；
·第5个子浪至少会反弹到第4个子浪70%的幅度；
·第5个子浪中如果出现斜三角形、延伸形态或者截断形态，表明重要反转即将发生。
斜三角形
斜三角形（diagonal，见图20-2）与经典技术形态中的楔形一样。这本质上是一个三角形形态，两条边界都朝着一个方向前进，只是角度不同，在未来某一点相交。
斜三角形形态可能出现在第1个子浪或者第5个子浪上。若斜三角形出现在第1个子浪上，就称为引导斜三角形（leading diagonal）。若出现在第5个子浪上，就称为终结倾斜三角形（ending diagonal）。斜三角形不可能出现在第3个子浪上。斜三角形的两条边与高一级的冲击浪方向一致。
引导三角形主要由5个子浪构成，每个子浪包括了3个小浪，在冲击顶点时，表现为3-3-3-3-3的结构，偶尔也会出现5-3-5-3-5的结构，这与冲击形态一样，只是出现了第2小浪和第4小浪的重叠（Frost，Prechter，2000）。
首尾斜三角形也包括5个子浪，每个子浪还可以继续分解为3个小浪。第5小浪常会突破斜三角形的边界，突破后延续时间不长，就会反转。这种现象称为波浪翻越（throw-over）。
图20-2 引导（或终结倾）斜三角形（上涨趋势）
波浪翻越实际上是一个“带有夸张的小浪的一个延伸的冲击形态”（Frost，Prechter，2000，第31页）。通常在冲击浪里，只会有一个子浪出现延伸情况。因此，如果第1个子浪和第5个子浪的时间大体相同，那么第3个子浪很有可能就是延伸浪。实际上，第3个子浪延伸也是股票市场中最常见的延伸浪形态。然而在大宗商品交易市场中，延伸浪往往出现在第5个子浪。在延伸浪中，波浪通常有9个子浪，而不是5个子浪。这是因为延伸的小浪足够长，其大小就像子浪一样。
截断
如果第5个子浪结束时没能超过第3个子浪，就出现了“失败”形态，如图20-3所示。尽管如此，这个被截断的第5子浪仍然有5个次一级浪。
图20-3 上涨趋势中的第5浪截断
调整浪
调整浪无疑是最难解读的波浪形态，可以出现在多个不同的结构和形态中。理查德·斯旺内尔（Richard Swannell）和罗伯特·普雷切特（Robert Prechter）为我们理解调整浪做出了贡献。斯旺内尔测试了价格数据，寻找波浪形态；普雷切特解释了艾略特原始的观点，并做了一些修正。本节下列有关调整浪的内容就摘自这两个分析师的观点。
调整浪通常出现在三个子浪上（A-B-C）。调整浪的方向要么是在交易区间中做横向盘整，要么是在趋势明显的市场中，与冲击浪的主要趋势相反。为了描述方便，可以将调整浪划分为三大类：之字形浪、平坦浪和三角形浪。
之字形浪
图20-4显示了简单的A-B-C调整浪就是之字形浪的形态。一般来讲，在简单的之字形浪中，A浪是冲击形态、引导斜三角形或者之字形浪；B浪是一个调整形态；C浪是冲击形态、首尾斜三角形浪或之字形浪。若A浪是斜三角形，C浪就是首尾斜三角形。
图20-4 简单的之字形浪形态
除了这种简单的A-B-C调整浪外，之字形浪还可以按照更复杂的双重嵌套或者三重之字形浪形态出现。第二类调整浪如图20-4所示。两次和三重之字形浪使用不同的数浪标记。例如，两次之字形浪是两个由x浪相连的简单之字形浪构成。W和Y分别用来指代双重嵌套之字形浪内部的简单之字形子浪。若双重嵌套之字形浪上再加一个简单的之字形子浪，就出现了三重之字形浪。另外加上的简单之字形浪用Z标记，而中间两个连接的波浪就用XX标记。幸运的是，为了容易理解，三重之字形浪的情况很少见。
斯旺内尔（2003）提供了双重嵌套之字形浪的形态特征：
·W浪是一个之字形浪；
·X浪可以是一个调整形态，但不是扩展的三角形形态；
·X浪幅度小于W浪；
·Y浪是一个之字形浪；
·Y浪幅度等于或者大于X浪。
三重之字形浪延续了双重嵌套之字形浪的形态。因此XX波浪比Y浪和Z浪都要小。普雷切特指出，之字形浪一般具备5-3-5次一级浪的典型结构特征。
平坦浪
盘整形态称为平坦浪。平坦浪与之字形浪比较接近，只不过没有明显的上升或者下降的趋势，而是呈现水平波动形态。平坦浪横向运动，子浪经常相互重叠。平坦浪的特征和之字形浪特征一样，只不过：
·B浪不是一个三角形形态，一般反弹幅度至少达到A浪幅度的50%，且B浪幅度不超过A浪的两倍；
·C浪和A浪的一部分形态重叠。
图20-5的A-B-C形态是一个简单的平坦浪形态。除了这个简单的A-B-C形态外，平坦浪也会出现双重嵌套平坦浪或者三重平坦浪的情况。双重嵌套平坦浪或者三重平坦浪分别与双重嵌套之字形浪和三重之字形浪的命名法则相同。与三重之字形浪一样，三重平坦浪也很少出现。双重嵌套平坦浪或者三重平坦浪的特点与双重嵌套之字形浪和三重之字形浪的一样，但包含一些必要的调整，以产生盘整形态。这些多重平坦浪的共同特征如下：
·W、X和XX浪都是调整形态，但不是三角形、双重嵌套或三重形态；
·Y浪和Z浪可以是任何类型的调整浪，但绝对不可能是双重嵌套或者三重形态；
·X浪可以反弹到W浪幅度的至少50%；
·Y浪幅度大于X浪，除非Y就是一个三角形形态；
·XX浪反弹到Y浪的幅度的至少50%；
·如果Y浪是之字形浪，Z浪就不会是之字形浪；
·Z浪幅度要比XX浪更大。
图20-5 简单或者复杂的平坦调整浪
普雷切特指出，平坦调整浪的子浪具有3-5-5小浪结构。他认为艾略特考虑到了盘整形态，并将盘整形态与之字形浪和平坦浪综合起来，在复杂的调整态势中，之字形浪和平坦浪会陆续出现。这些波浪称为双重嵌套和三重形态。确定此类形态的方法与前面确定三重或双重盘整形态一模一样。
三角形浪
艾略特波浪理论的三角形形态与第15章讨论的标准三角形形态一模一样，不同点在于，三角形形态具有5个次一浪级结构（A-B-C-D-E）。普雷切特指出，我们的三角形一般是包含3-3-3-3-3小浪结构。这个三角形调整浪要么是一个收敛三角形，要么是扩展三角形。
收敛三角形（converging triangle）的规则如下：
·A浪是一个之字形浪或者平坦浪；
·B浪是一个之字形浪；
·C浪和D浪都是调整形态，但不可能出现三角形形态；
·A、B、C和D浪都在A点和C点以及B点和D点之间的通道上下边界之内；
·边界线重合（一个有可能是水平），这些边界的交叉在E浪尾部之后发生；
·E浪可能是之字形浪或者收敛三角形；
·A浪或者B浪是幅度最大的波浪；
·E浪在A浪范围内终结；
·E浪在A点和C点以及B点和D点之间构成通道的边界内运动。
扩展三角形形态虽然不常见，但是规则类似。扩展三角形具有下列独有的特点：
·B浪幅度小于C浪，但是应大于C浪的40%；
·C浪幅度小于D浪，但是应大于D浪的40%；
·整个三角形形态终结前，会出现边界的交叉；
·E浪幅度比D浪大；
·E浪尾部在A浪范围之外；
·A浪或者B浪是最短幅度的浪。
艾略特波浪理论的参考标准和一般特征
除了规则外，艾略特波浪理论还有很多参考标准。波浪理论的规则总是成立，但是参考标准却并不一定成立，也并非时时刻刻都存在。
交替性
交替性是艾略特波浪理论的一个参考标准。它是指当冲击浪中的第2个子浪出现某一种类型调整时，在第4个子浪中将出现另一种类型的调整。也就是说不同类型的调整形态在第2个子浪和第4个子浪中交替出现。如果第2个子浪是平坦浪，第4个子浪就很有可能是其他类型的调整，如之字形或者三角形。交替性标准还可以出现在某一个调整浪内，即第一部分是双重嵌套之字形浪，而第二部分就是平坦浪，如图20-6所示。
图20-6 上涨趋势中两类调整浪交替出现
等长性
在冲击浪的5浪结构中，至少有两到三个子浪是等长的。一般第1个子浪和第5个子浪等长，尤其当第3个子浪是延伸浪的时候。但是，如果第1个子浪或者第5个子浪是延伸浪，那么其余两个冲击子浪往往等长。
平行性
第14章讨论了通道（channel）的概念，该概念常与艾略特波浪理论一起应用。为了构建5浪冲击通道，我们常在第1、3个子浪的尾部画一条线，然后在第2个子浪的尾部画一条与之前所画线平行的直线。则价格就会在这两条线之间运行。
有时候会出现第4个子浪到达不了通道的下边界的情况，如图20-7所示。当这种现象发生时，在第2个子浪的尾部重新画一条线与第4个子浪的尾部相连。这条线会比原来的通道下边界更陡峭一些。然后在第3个子浪的尾部画一条与刚才新画的线平行的线。根据这个新通道，我们可以估计第5个子浪的尾部位置。当第5个子浪超越了第2条线，就出现了翻越现象，通常显示市场中出现了过度情绪，这很有可能成为延伸的第5个子浪。
图20-7 在各子浪尾部画出的通道（上涨趋势）
预测目标价格和回撤
怎样利用艾略特波浪理论来预测价格？下一节我们将讨论斐波纳契比率和它在预测价格目标中的应用。由于斐波纳契数字非常重要，我们将着重介绍。现在我们先提一提其他的艾略特波浪预测方法。
一些分析师使用通道方法预测价格目标。这些通道很有用，因为价格会在通道内部运动。普雷切特提到了价格目标预测的两个参考标准。第一个发生在第4个子浪。较高级别的第4浪调整的幅度不应该超过较低级别第4浪的尾部。也就是说高一级的第4浪不能突破之前第3浪里的第4浪。第4浪价格目标如图20-8所示。
图20-8 上涨趋势中的第4浪价格目标预测
图20-9显示了在第5个延伸子浪尾部的价格预测。当第5个子浪延伸时，后面跟随的调整浪很陡峭，常在第5延伸子浪内部的次一级浪2的尾部或者浪4的尾部终结。也就是说，第5延伸子浪后面的调整浪可能会对第5浪的运动范围进行全部或者部分调整。
图20-9 上涨趋势中的第5延伸浪的价格目标预测
从斯旺内尔（2003）对于所有实际发生形态的筛选研究来看，他认为预测价格最精确的形态是三角形和首尾斜三角形。两者在形态完成时能够给出几乎90%正确的预测结果。
有些技术分析师还提出了其他预测目标价格的方法。比如希尔，普鲁伊特和希尔（Hill，Pruitt & Hill，2000）提出在冲击浪中，第3个子浪的目标幅度是第1个子浪幅度的1.5倍，而第5个子浪的目标幅度就是第1个子浪幅度的2倍。有关回撤目标的预测是建立在A浪，即第1个调整子浪的长度基础上的。如果A浪调整了前一个冲击浪25%～35%，则这个调整浪很有可能是唯一的一次调整到位。如果A浪调整的范围是前面冲击浪的35%～50%，则这很有可能就是一个3浪调整。假如A浪调整的范围是前面冲击浪的50%～75%，这很有可能就是一个5浪调整。任何超过75%的调整表明价格趋势即将发生反转。
最常见的确定价格目标和回撤水平的方法是使用斐波纳契比率。我们现在来看一下这些数字的应用。
艾略特波浪理论的替代方法
人们对待一种很难应用的理论往往是褒贬不一，艾略特波浪理论也是如此。很多技术分析师对于艾略特波浪理论的规则和参考标准看法不一。多数分析师认为应该遵守冲击浪和调整浪的一般原理，以及五个子浪和三个子浪的划分，但是有关艾略特波浪理论和分析方法的其他观点，会使这个波浪理论的应用结果大相径庭。
格兰·尼利（Glenn Neely）（1990）在《掌握艾略特波浪理论》（Mastering Elliott Wave）一书中，舍弃了最简单的波浪形态，而是用长篇累牍说明波浪理论的分解规则。他介绍了使用尼利点图方法，让读者学会用点图而不是柱线图画出艾略特波浪，确定单波浪（monowave）和构成大型形态的方法。尼利还引入了其他的术语，来说明艾略特波浪分析的特质。
佐兰·盖耶（Zoran Gayer）是艾略特波浪理论尼利学派的学生，他提出了一种名为分叉（bifurcation）的复杂方法。这个方法是混沌理论（chaos theory）的一个扩展，说明了市场如何从一片躁动中逐渐走向有序，就像价格从盘整走向明显趋势的过程一样。在艾略特波浪理论的术语中，这就相当于从调整浪走向冲击浪的过程，佐兰称之为动向走势和非动向走势。动向走势是指调整量不超过61.8%的波浪。分叉点并不一定发生在波浪的极值高点或低点上，而应该发生在价格行为转向的时候，如第3个子浪的尾部。这一方法非常复杂，需要仔细研究。他的观点可查阅网站http://www.safehaven.com/author/11/zoran-gayer。
前面提到的方法都强调基本的市场结构是建立在价格受人性和情绪形态的制约基础上的。艾略特认为人们情绪在市场涨涨跌跌中起起落落，这些可以通过艾略特波浪结构加以确定。这些涨跌遵循斐波纳契数列这类规律，艾略特对此早有预料。
然而，很多人研究过艾略特波浪理论架构，其中有些分析师或者学者使用了不同的成长结构模型，但是认定艾略特波浪理论的核心数学原理还是斐波纳契数列。托尼·普拉默（Tony Plummer，2003）认为自然的成长曲线和市场的情绪是一个三浪过程，这个过程会受到冲击的影响。冲击不一定是自外部的，还可以是起因于市场的突然转向。因此，三浪结构的构成如下：第一个波浪受到自然因素和常规成长曲线完成的影响；之后是一个平坦阶段，人们对新局势做出评估；最后是大家认识到趋势已经转变，此时就会形成第二个方向的运动。整个周期由一个上升的之字形浪和后续的下跌之字形浪构成。三个独立的周期构成了一个更大的周期，如图20-10所示。普拉默用这种方法表明完全可以将斐波纳契数列、周期分析和艾略特波浪理论结合起来，构建一种更简单易懂的市场结构识别方法。
图20-10 普拉默的三浪上行和三浪下行
艾略特波浪理论的应用
虽然市场结构的理论很有趣，但是技术分析的关键在于应用这些理论来盈利。然而用艾略特波浪理论分析市场结构非常难。应用艾略特波浪理论的规则和参考标准，总是会遇到一些例外情况。对于波浪的描述和解释只能在事实发生后才能最终确认，而对于未来的价格目标预测方法则很让人怀疑。这倒不是说艾略特波浪理论没有任何价值，这一理论的确有其价值，在某些情况下可以为我们的盈利目标服务。但是要做到这一点，技术分析师必须经过艾略特分析方法的专业训练，要有足够的耐心等待机会的出现，确定出现了清晰的艾略特波浪结构后才能出手。由于艾略特分析很难用计算机程序处理，所以在解读过程中需要其他技术工具的帮助，才能找到盈利信号。
史蒂芬·波瑟（Steven Poser，2003）认为，许多艾略特波浪分析师试图找到价格走势的顶部和底部，而忽略了中间的状态，这种做法欠妥。他们过分纠结于波浪，总是做出过度解读。他建议至少要用其他两种技术分析方法来确认艾略特波浪理论的预测。他还建议技术分析师把关注点放在其最有兴趣的周期，并分析更高一级和更低一级的波浪，从中了解有助于找到交易或投资方向的信息。他建议使用艾略特波浪分析确认关键的价格水平，包括目标价格、回撤水平、重要的反转点，然后同时利用其他包括移动平均线和震荡指标来确定行动的信号。例如，他在第3个子浪希望能够确认动量，在第5个子浪寻找背离迹象。更重要的是，技术分析师必须了解市场行为，尤其是价格关键点的行为。艾略特波浪理论是一种行为的模式，是理解市场位置的一种很有用的工具，但却不是一个自动预测系统。
为普雷切特工作多年的康妮·布朗（Connie Brown，1994；1998）现在是一个职业交易员和顾问，她提出了确认艾略特波浪的多个震荡指标。她将艾略特波浪理论的基本规则简化为一个5浪形态，其中第1、3和5浪是冲击浪。
·第2浪不能跌破第1浪的起点位置；
·第3浪不可能是最短的波浪，但也不一定是最长的浪；
·第4浪不能和第1浪的顶部重叠。
布朗建议大家不要拘泥于较小的3浪或者5浪结构，而应该把握市场的总体节奏。通过压缩图像，技术分析师可以忽略这些细小次要的信息，而把注意力集中在市场节奏上。从这些形态中盈利不需要专业技巧。为了确认艾略特的5浪形态，布朗先从形态的中部开始，那里价格波动最大，然后依次往前后来排查（通过比较最大价格变化前后的价格变化幅度来寻找价格动向）。布朗还利用斐波纳契比率、江恩时间和价格预测，以及综合使用震荡指标（主要是相对强弱指数RSI和她提出的复合指数（composite index），预测价格目标和获取行动信号。
[1] 这两个浪构成了更高一级的波浪，按照习惯，可以称为“潮”，也就是和主趋势方向相同的大浪。——译者注
[2] 此时市场形成了下行的大“潮”。下行动力冲击浪的方向就是主趋势的方向。——译者注