非富不可：曹仁超给年轻人的投资忠告

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  推荐序一

  最早闻知曹先生大名是20世纪90年代末，本人刚从加拿大“海归”回来香港地区。那时的香港刚刚经历了1997年下半年的股市震荡，投资市场相对低迷。但是与一贯以保守见称的加拿大相比，这里可说仍是跌宕起伏、激动人心。在加拿大，人们通常买几只股票，最好是蓝筹，然后丢在抽屉底好多年不用看，回报不会怎么令人振奋，但几乎保证是逐年有所增长。而在当时的香港，令我们初来乍到的人

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  推荐序二

  现在成长于香港的年轻人与成长于上世纪六七十年代的年轻人的际遇很不一样。当年的年轻人面对的是一个经济腾飞的年代，一个领导亚洲的香港，对年轻人而言充满机遇。现在，年轻人面对的却是一个开始被边缘化的香港，一个开始全速融入内地的香港。面对空前竞争的环境，当中有不少危机，但也存在不少投资机遇。 无可否认，年轻人需要拥有更多过人的智慧，才能脱颖而出。在投资市场也是，必须

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  自序

  我老曹认为，2008年起香港真地闷得很！ 我不是说香港没有娱乐，香港有着各种各样的娱乐活动但偏偏感觉如此郁闷，社会仿佛弥漫着一层灰沉的浓雾。因为香港各方面都问题多多，面对GDP陷入低增长期，年轻人出路大减，大部分人都有一种无力感。 因为香港经济起飞的黄金30年在1997年结束，甚至10年经济高原期也在2007年完结，行业发展已趋成熟，难以突围，加上香港经济是

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  第一章 理财教育，比学位更重要

  1.1 停！别成为啃老族 香港自经济起飞以来，生育率不断下降，内地在1978年才开始实施计划生育政策。战后婴儿潮渐进入告别篇，老百姓家里开始流传一句话：“再穷也不要穷孩子，再苦也不能苦孩子。” 这话，我老曹最不爱听！因为整个想法都是错的。 很多中国爸妈常常说：“家里就只有一个孩子，我宁愿自己穷也要给他最好的。”于是，父母节衣缩食、勒紧裤腰带让孩子一出生便喝进

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  1.1 停！别成为啃老族

  第一章 理财教育，比学位更重要 1.1 停！别成为啃老族 香港自经济起飞以来，生育率不断下降，内地在1978年才开始实施计划生育政策。战后婴儿潮渐进入告别篇，老百姓家里开始流传一句话：“再穷也不要穷孩子，再苦也不能苦孩子。” 这话，我老曹最不爱听！因为整个想法都是错的。 很多中国爸妈常常说：“家里就只有一个孩子，我宁愿自己穷也要给他最好的。”于是，父母节衣缩

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  1.2 穷一时，富一世？

  这边厢有“怪兽家长”，那边厢则有一曲“虎妈战歌”响彻神州大地，继而过了没多久，又走出了一个狼爸，分享棒下如何“打”出北大生。 中国父母为栽培子女，可谓无所不用其极。十年前国家已开始全面执行小升初“就近入学”的政策，一些家长为了孩子能赢在起跑线上，不惜在心仪的中学附近置业以确保孩子能顺利入读重点中学。 孩子高考，父母就更是操碎了心，联系补习老师，精心搭配三餐饮

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  1.3 早点理财是王道

  在M型社会形态下，靠读书向上，打工置业既已不再可能，中国的家长们更不应忽视教育子女学习理财。 人生最重要的事就是学习理财。财富虽非人生目的和意义，但它是一项非常重要的生存工具。解决了财政问题后，我们才有闲暇去解决其他人生大事，例如爱情和理想。须知道“你不理财，财不理你”，没有丁点儿财富，其余什么事都是空谈。正所谓“人无财不行”，如果连生存的基本保障都没有，人

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  1.4 揭开富人的盖头来

  根据经济发展世界研究所（World Institute for Development Economics Research）的统计数字表明，全球超过半数人属于低收入人口，他们只拥有全球财富的2%，超过30亿人口每天开支少于2美元；自1980年起经合组织（OECD）国家的中产阶级人口日渐减少；而全球最富有的2%人口，却拥有逾半的全球财富。 贫富差距过去40年

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  第二章 凭创意创前路，别枉负青春

  2.1 抱怨改变不了什么 “80后”、“90后”年轻人开始投身社会，往往觉得真正时不我与，对社会充满怨气。我老曹明白，当今的经济环境如薪金上升追不上通胀和房价升幅，年轻而高学历的新一代，挣扎于低下阶层，失去“上位”机会，却要面对货币购买力不断下降的压力。厌贫仇富成了最自然的结果。 不同时代的年轻人都会遇到不同挫折，但总有解决方法。 时代不同，挫折不同 回顾过

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  2.1 抱怨改变不了什么

  第二章 凭创意创前路，别枉负青春 2.1 抱怨改变不了什么 “80后”、“90后”年轻人开始投身社会，往往觉得真正时不我与，对社会充满怨气。我老曹明白，当今的经济环境如薪金上升追不上通胀和房价升幅，年轻而高学历的新一代，挣扎于低下阶层，失去“上位”机会，却要面对货币购买力不断下降的压力。厌贫仇富成了最自然的结果。 不同时代的年轻人都会遇到不同挫折，但总有解决

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  2.2 不走旧路，破旧立新

  有年轻人说我老曹那一代人一边鼓吹炒楼炒股，一边又不愿退位让年轻人上位，说我们是剥削者。问题是我们为什么非要让位给你们？名气与财富是自己争取回来的，没有人会送给你。 无论在什么时代、什么制度下，都有剥削者和被剥削者。任何社会都会有上、中、下层之分，能够攀到上层的既得利益阶层大部分是靠自己的努力，不幸留在下层的话便会成为被剥削者。 若认为我们这一代阻碍你们一代发

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  2.3 理想有多大，就能走多远

  尽管前路崎岖难行，我老曹深信年轻人有能力去应付。开拓属于他们的新天地，只有创意才可改变未来。年轻人要有勇气改变这个社会，甚至改变整个世界。 工字不出头，若想以新思维和创意捕捉商机，开创未来，我老曹认为如果不创业，这个理想恐怕难以达到。 我老曹初出茅庐之时，已有前辈提醒我这个“社会定律”。打工就是按公司规定和要求做事，换言之就是按上一代人既定的游戏规则去玩，发

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  2.4 成功例子俯拾皆是

  话说中国改革开放前，有个到澳门谋生的内地人穿着一条牛仔裤回乡，有同乡看到后十分喜欢，要那个人将裤子脱下卖给他。那个人看到这是商机，于是每次回乡都穿着牛仔裤到内地卖，有时一次套几条裤子，最后还找了一帮人帮忙每天把牛仔裤穿到内地去卖。那个人在内地，渐渐发展了自己的牛仔裤工厂，今天已贵为澳门立法会议员，家财超过10亿港元。 我老曹眼见身边不少年轻人，缺乏把握机会的

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  第三章 别做蜗牛胡乱买房

  3.1 不背龟壳，不做蜗牛 自古以来，结婚是中国人的终身大事。婚礼办得隆重又体面，象征男方家族富有、地位高。中国人通常认为“成家”先要“立室”，买了房“有瓦遮头”，才能建立属于自己的家。相反，婚后要租屋或与家人同住，就好像寄人篱下一样。 老曹我年轻的时候，香港已经流行“四仔主义”，提倡男人一生要达成四个目标：“买架车仔，买层楼仔，娶个老婆仔，生个仔仔”，也就

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  3.1 不背龟壳，不做蜗牛

  第三章 别做蜗牛胡乱买房 3.1 不背龟壳，不做蜗牛 自古以来，结婚是中国人的终身大事。婚礼办得隆重又体面，象征男方家族富有、地位高。中国人通常认为“成家”先要“立室”，买了房“有瓦遮头”，才能建立属于自己的家。相反，婚后要租屋或与家人同住，就好像寄人篱下一样。 老曹我年轻的时候，香港已经流行“四仔主义”，提倡男人一生要达成四个目标：“买架车仔，买层楼仔，娶

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  3.2 最好的买房时代已经过去

  许多人误以为“砖头”是对抗通胀的最佳工具，以为通胀高时，房价也会跟着上涨，有人甚至以为房价升幅必然大于通胀率，可惜事实并非如此。高通胀期间房价也有可能不升反跌。 通胀或通缩，一般看消费物价指数（Consumer Price Index,CPI）走势，CPI包含食物价格、服务收费、住宅租金等数字，而房价没有计算在香港的CPI中。标普/凯斯—席勒房价指数显示，根

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  3.3 内地楼市重归平静

  多年前我老曹已留意内地房地产市场。早在2002年已建议读者到上海买房，2007年又提议大家到武汉、重庆走走，考虑在当地置业。中国城市化进程还有10～20年，目前住在城市的人口占中国总人口50%左右，还未达到完成工业化的国家的70%～80%。过去30多年中国城市化局限于沿海大城市和一线大城市，随着这些城市的房价大幅上升，新的产业落户时只有转移到内陆城市。 从沿

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  3.4 环球楼市投资价值有限

  房价与经济关系似乎是“鸡与蛋”的问题，搞不清到底是经济向好刺激房价上升，还是房价上升后人们增加消费刺激经济向好。过去理论是股市走在经济之前，以香港为例，今天恒生指数已包括太多国企和民企，恒指升降同香港经济关系已不大，反而是香港房价与经济的关系较大。 2011年房价与人均收入相对值最高的地方是香港。2011年香港中价房售价是人均收入的20倍，其次就是加拿大的温

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  第四章 学懂投资，创富更快更易

  4.1 有财富才有真自由 如今很多年轻人觉得我老曹这一代人的价值观是“金钱主宰一切”，仿佛我们眼中只有钱。 其实我那一代人并非特别贪钱，而是大部分人在年轻时尝过穷滋味，亲身经历过没钱所带来的窘境。许多人会像我老曹一样，以发达作为人生目标，下决心脱离贫穷，形成对“金钱主宰一切”深信不疑，于是钱也就愈赚愈多。香港有不少富人都是这样白手起家的。 苏格拉底说：“小资

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  4.1 有财富才有真自由

  第四章 学懂投资，创富更快更易 4.1 有财富才有真自由 如今很多年轻人觉得我老曹这一代人的价值观是“金钱主宰一切”，仿佛我们眼中只有钱。 其实我那一代人并非特别贪钱，而是大部分人在年轻时尝过穷滋味，亲身经历过没钱所带来的窘境。许多人会像我老曹一样，以发达作为人生目标，下决心脱离贫穷，形成对“金钱主宰一切”深信不疑，于是钱也就愈赚愈多。香港有不少富人都是这样

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  4.2 趁势而为，时机稍纵即逝

  不少人以为“钱生钱”容易，事实并非如此，能知三日事，富贵万千年。如何掌握机会才最重要。只要懂得在不同时段做不同投资，追随趋势、不强出头就能踏上致富之道。我在1970年曾结识了一位投资界前辈，他的话对我极有启发，他说：“长线而言股票一定跑赢债券，黄金同物业。但千万别在别人炒到火红火绿之时才加入。” 所谓“一念发财、一念破产”。例如腾讯（0700.HK）2009

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  4.3 投资者成功之钥

  我老曹鼓励投资，但不要盲目投资。“思考要果断，做事要谨慎”，因为投资错误比不投资更差，可以令你原本所有的资金化为乌有。世上没有必赚的投资，但我老曹自有一套必胜的投资策略。投资时只要严守以下规则，要有回报并不困难。 1.高尔夫球心态：正如我老曹前文所说，投资切忌感情用事，要理性分析。不要被恐慌情绪影响投资决定。财富的获得和运气毫无关系，和努力也毫无关系，而是与

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  4.4 乱世中的选股秘籍

  自1997年起我老曹就是在一片混乱中找寻投资机会，例如1998年第三季开始上升的股市、2000年开始上升的金价、2003年第三季开始上升的房价，以及2008年10月开始上升的港股。2011年10月在恒生指数16000点时，我老曹又再发出入市讯号。 从长线看，我老曹认为投资股票比买卖房地产好。试想想1984年在香港买房，现在涨价20倍；如果当年买长江实业、新鸿

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  4.5 “牛眼投资法”和“八号风球预警术”

  我老曹自2004年开始采用美国投资公司Millennium Wave Investments主席穆尔丁（John Mauldin）所创的“牛眼投资法”（Bull's Eye Investing）。我也曾推荐读者看其著作（注： 《牛眼投资法》简体版2013年由中国人民大学出版社出版。），所谓“牛眼”，即“靶心”，牛眼在英文有靶心的意思。昔日英国皇室侍从练习射箭

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  第五章 A股春天不会远了

  5.1 贫富悬殊，财富哪儿找？ 有年轻人抱怨社会贫富悬殊、城乡差异等问题很严重，拿着一点点的工资，几乎不可能有任何投资，这样的困局真地难以打破吗？并非如此。 狄更斯在《双城记》里就写过：“这是最好的时代也是最坏的时代，这是智慧的时代也是愚昧的时代。”说它坏，大家都能感受到，房价居高不下，空气日渐迷蒙，就连菜价也在不断上涨；说它好，也的确是。踏入2013年的中

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  5.1 贫富悬殊，财富哪儿找？

  第五章 A股春天不会远了 5.1 贫富悬殊，财富哪儿找？ 有年轻人抱怨社会贫富悬殊、城乡差异等问题很严重，拿着一点点的工资，几乎不可能有任何投资，这样的困局真地难以打破吗？并非如此。 狄更斯在《双城记》里就写过：“这是最好的时代也是最坏的时代，这是智慧的时代也是愚昧的时代。”说它坏，大家都能感受到，房价居高不下，空气日渐迷蒙，就连菜价也在不断上涨；说它好，也

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  5.2 A股寻宝开始，随时U型反弹

  A股总被内地股民笑作众多市场中的一朵“奇葩”，不太按常理出牌。从2009—2012年这四年里，外围市场变化多端。中国经济在全球主要经济中一枝独秀，增长率遥遥领先。在新兴经济体中，也丝毫不让其他金砖国家。然而，A股的表现却乏善可陈。许多股民对A股失望至极，也困惑至极，为何亮丽的GDP增长数据换不来股市的牛气？部分理由是A股在过去四年P/E仍然偏高。 在如此低迷

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  5.3 掘金A股，看准国家政策

  A股市场之所以表现“奇葩”，与中国独特的市场相关，国家政策在主导金融行业发展上有其不可忽视的作用。 现下很多年轻人对经济一知半解，觉得闷，须知要在A股中寻宝，听股评根本没用，看懂国家经济政策才能快人一步。何况现在资讯发达，足不出户也可以做研究。 而由国务院负责编制并在2011年3月于全国两会上审议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》

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  5.4 风物长宜放眼量，逆境投资的决窍

  的确，过去五年，A股市场可算是企业上市的天堂、投资者的地狱。不过A股指数已完成三年调整（过去100年跌市超过3年只有1937—1942年的美股及1997年亚洲金融风暴下的泰国股市），A股调整期应在2012年12月结束。对于股民而言，2013年比2012年容易，投资策略是逢低吸纳。 牛市二期中第一个上升浪特色是指数步履蹒跚、个别股份升降幅度很大。2012年内地

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  第六章 危中寻机，中国经济大转角

  6.1 “三廉”时代的终结 无论任何地区或国家，经济发展初期因有“三廉”优势——廉价资源、劳动力和土地，与其他已发展地区或国家相比之下生产成本较有优势，所以能够依赖出口推动经济，向发达国家输出廉价产品，从发达国家输入资金和技术，保持本地GDP高增长。 由1978年改革开放至2007年就是中国的“三廉”时代。这段期间中国经济由于比已发展的国家晚起步，因而有“后

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  6.1 “三廉”时代的终结

  第六章 危中寻机，中国经济大转角 6.1 “三廉”时代的终结 无论任何地区或国家，经济发展初期因有“三廉”优势——廉价资源、劳动力和土地，与其他已发展地区或国家相比之下生产成本较有优势，所以能够依赖出口推动经济，向发达国家输出廉价产品，从发达国家输入资金和技术，保持本地GDP高增长。 由1978年改革开放至2007年就是中国的“三廉”时代。这段期间中国经济由

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  6.2 经济转型多轨并行

  经过多年改革，中国未来经济相信与1997年至今的韩国经济走向十分相似：（1）未来中国人均GDP仍保持较高增长率，但已不及工业起飞期时的每年9.5%；（2）工薪阶层收入升幅大于整体GDP增长率；（3）服务业急速发展；（4）储蓄率下降，政府支出上升、社会收入进行再分配；（5）进一步城市化；（6）优质产品和服务逐步替代劣质产品和服务。 维持GDP的缓慢高速增长 2

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  6.3 “后工业社会”时代即将来临

  1973年美国著名社会学家丹尼尔·贝尔（Daniel Bell）在其著作《后工业社会的到来》（The Coming of Post-Industrial Society）中首次提出“后工业社会”的概念，指经济由工业转型至服务业，然后进入强调知识、信息和创新的知识型社会。 后工业社会时代以第三产业即服务业为主导（传统服务业例如饮食、零售业等）。此外也发展第四和

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  6.4 探寻德国模式，借活力打破垄断

  过去中国制造业一向以简单加工为主，竞争力来自低成本、低价格和数量大。面对外需疲弱、生产要素成本上升，过去经营方式难以为继，市场急需淘汰低端产能，发展高技术产品。真不知这段青黄不接期要维持多久。工业企业2012年受到市场需求乏力和生产要素成本上升的双重影响，利润比2011年大幅减少，实体经济利润空间也不断缩小，市场投资意欲明显下降，中国经济发展仍面临近年来少见

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  第七章 西方经济失落的时代

  7.1 次贷风暴，美国栽了个大跟头 这是一个变革的年代，可是不要指望改革可以让你一夜暴富，给你房和车。勇敢者总是发现制度的机会，懈怠者永远觉得没有路。危机四伏的年代，成功的机会很粗糙，但你的成功永远取决于自己，取决于你对世界的认识。 前面几章我谈了香港的问题、内地的问题，这一章我要告诉你世界在发生些什么？欧美的经济一直是世界经济稳定的磐石，但次贷风暴让美国栽

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  7.1 次贷风暴，美国栽了个大跟头

  第七章 西方经济失落的时代 7.1 次贷风暴，美国栽了个大跟头 这是一个变革的年代，可是不要指望改革可以让你一夜暴富，给你房和车。勇敢者总是发现制度的机会，懈怠者永远觉得没有路。危机四伏的年代，成功的机会很粗糙，但你的成功永远取决于自己，取决于你对世界的认识。 前面几章我谈了香港的问题、内地的问题，这一章我要告诉你世界在发生些什么？欧美的经济一直是世界经济稳

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  7.2 不信大衰退重临

  有人批评我老曹太过乐观，眼前明明是凄风惨雨，怎么会向好呢？投资者须知金融市场波云诡谲，一定幅度的起起落落都是正常的，主要在于势。 距离2008年11月已超过四年，不少人仍认为这次经济复苏很不给力，投资者一直未能忘怀次贷风暴以致金融海啸那段日子的损失，面对欧债危机，更担心全球经济会否出现双底衰退（注：双底衰退指经济在第一次低谷后出现短暂复苏，不久又因为失去上升

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  7.3 重整旗鼓，“去杠杆化”大趋势

  “去杠杆化”（Deleveraging）令消费出现放缓，抵消了量化宽松货币政策对通胀和经济复苏的推动力，令经济长期陷入低增长期。 简单来说，杠杆化就是大量借钱去投资，以小本金赚取高回报。在金融海啸前很多公司都采用这种投资和经营模式，比如说投资银行的杠杆比率就很高。市场上也有形形色色各种复杂的、杠杆比率极高的投资工具，供公司和个人投资各种资产如股票、债券、房地

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  7.4 日本无止境等待复苏

  日本出现逾20年衰退，是因为1990年股市、房价回落伤及银行，今天美国和欧洲的问题也是一样。看日本过去的情况就大概能预见到欧美经济的趋势。 第二次世界大战后，日本几乎成为废墟，幸而得到美国大力扶持，慢慢复兴。二战后日本由政府资助企业发展，支持出口产业，因此建立起强大的出口产业链，令日货营销全球，带来40年的经济奇迹，20世纪90年代日本达到OECD国家的收入

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