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4.4 乱世中的选股秘籍
自1997年起我老曹就是在一片混乱中找寻投资机会，例如1998年第三季开始上升的股市、2000年开始上升的金价、2003年第三季开始上升的房价，以及2008年10月开始上升的港股。2011年10月在恒生指数16000点时，我老曹又再发出入市讯号。
从长线看，我老曹认为投资股票比买卖房地产好。试想想1984年在香港买房，现在涨价20倍；如果当年买长江实业、新鸿基地产等地产股，已经升值百倍。
投资股票，必须先学懂选股。选对了股票，资金才能增长得快。现在要捕捉到值得投资的股票愈来愈难，1969年我老曹初入证券行业时，香港上市公司只有几十家，选择不多，如今上市公司数目已经超过1000家，还没算衍生产品及各种基金。选择太多，容易患上选择困难症（Choice Paralysis），担心选错而迟迟不肯下决定，令机会一次又一次在自己眼前溜走。
美国斯坦福大学教授马克·赫珀（Mark Hepper）曾经做过一个实验，在超级市场的果酱架上提供24个品牌让顾客选择。一个月后他发现只有3%走到果酱架前的顾客成功购买果酱。于是他将品牌数目减至六个，结果第二个月买果酱的顾客比例增至24%。实验证明太多选择反而令人难以决定买什么。今时今日要赚钱真地不容易。
机会在科技股、矿业股
2007年10月开始，港股已进入超级大熊市，恒生指数拾级而下，反之公用股如中华煤气（0003.HK）、电能实业（0006.HK）一直是资金的避难所，在一个风大浪大的股市中成为避风港。2008年10月开始的小牛市，2011年10月港股进入小牛市第二期，到2013年十年期港元债券利率已跌穿1%，公用股已经失去避难所的作用。消费行业虽有增长，但零售铺位租金升幅以倍数计，2013年的香港消费股就不宜再投资了。
2012年6月我老曹建议可以选择矿业股，例如中国铝业（2600.HK）、马钢（0323.HK）等。资源股经过两年大跌后，2012年6月起再次进入寻宝期，情况只要由“非常差”转为“差”，股价已有机会上升100%或以上，今天矿业股的产品售价不少仍然低于生产成本，造成企业亏损，只要形势略为好转，股价立即改善，有兴趣者可以少量投资然后密切留意。
除此之外，也可以选科技股。投资科技股要不是买中赚大钱，就是买错而损失很大。不过我老曹认为年轻人不妨以一两万元试试，以小博大，就算买错了也只是输掉一两万元而已。部分原材料股的前景也不错，如在上海、香港上市的海螺水泥（600585.SH）。不过水泥等原材料价格仍在下跌，反之农产品不停涨价。现在煤的价格是0.34元人民币一斤，西红柿4元人民币一斤，十斤煤还换不到一斤西红柿。而钢铁厂则因政策风险叫苦连天，钢铁砂82美元一桶，但生产成本却要120美元。
至于内银股的表现，视乎政府政策而定。2012年下半年内银股的股息率平均为5%～6%，我老曹认为股息率高至6%的公司，不买为妙。“好息之徒”没有好收场，反之内银股股息率一般，但长远而言，内银这类国企是不会倒下的，有一定吸引力。
【投资科技股要不是买中赚大钱，就是买错而损失很大。不过我老曹认为年轻人不妨以一两万元试试，以小博大，就算买错了也只是输掉一两万元而已。】
不要买已经过气的股票，例如体育用品股。反之内房股因借钱成本已由2011年9月份高峰期30%回落到2012年春节过后的15%，2012年2月起内房股股价已大幅反弹。可见内房股暂时度过危险期，不过真正复苏应该是几年后的事。加上2012年两会期间出台的“新国五条”，继续收紧房地产调控，相信内房股还将低迷一段时间。
国务院前总理温家宝曾表示，直至2012年7月中国年度收支平衡，还有余额1万亿元。中央政府或会推出1万亿元方案，以推动经济稳定增长，这恐怕会是2009年4万亿元人民币刺激经济方案的翻版。因此我老曹看好2013年的内地企业。
由此可见，未来商机应在中国A股身上。不过由于民企缺乏制度，往往由创始人决定一切，管理透明度不高，所以风险也很大，选股变得更重要。
投资股市制胜心法
我老曹有一套投资股市的制胜心法，可以跟大家分享：
1.分析时要注重基础，买卖时利用走势。投资前先了解基本因素，再利用技术分析决定买卖时机，只懂技术分析者只是花拳绣腿，好看但不耐打。
2.面对牛熊市，心态要相应调节。经济盛衰循环周期乃不变道理，在牛市时错失获利机会不用怕，因为下一浪可能更高，也不妨大胆一些，大手吸纳；熊市时宁可少赚一些，也不要太迟离市，切记谨慎为上，小注怡情。
3.升市莫估顶，跌市勿猜底，因为你永远不知道顶和底在哪里，股市表现可能跟自己的预测背驰一段长时间。
4.第一次出现裂口性上升时不妨买入；相反如出现第一个裂口回落应该离开。
5.升市将尽时留意“单日转向”或“单周转向”走势，通常很有用。最简单的技术分析最有用，不必太过复杂。
6.在牛市中一样有下跌股，在熊市中也有上升股。“拣股不炒市”这句话我老曹已经提倡了十几年。
7.不要投资热门行业中的热门股，这类股份通常离见顶日子不远；买那些在开始上升行业中的优质股。
8.别投资纯利开始走下坡的行业，除非你肯定那只是周期性低潮；没有纯利增长支持的企业是长不大的孩子，投资只会白费心机。
9.买入强势股，抛弃弱势股。投资股票目的是赚钱，绝对要锄弱扶强，而非锄强扶弱。
10.买优质股，不要买低质股。优质股就是那些前景好、管理好的股份，不要买廉价股，所谓“便宜莫贪”。就如娶妻求淑女。
11.宁选增长股，不选高息股。增长股不派高息，因为公司资金有更佳用途，股价才能上升。合理股息应在3.5%之下。
12.股价上升之时要有耐性持有，面对亏损时便应迅速行动。持有蚀本股不放有两大损失：
1.股价上的损失。
2.失去将资金投资其他项目的损失。因此绝对要止损。止损不止赚，亏损10%或以上便要立即行动，有钱赚的话不妨慢慢来。获利回吐易，止损卖出难，只有克服这种心理，长远才能在股市立足。
在选股之前可以问问自己：
1.该公司是否稳健并且有声誉？管理层是否良好及有效率？
2.该公司生产什么或提供什么服务？在可见的将来，社会对该产品或服务的需求怎样？
3.该公司从事的行业，竞争是否过分激烈，令边际利润薄如蝉翼？它是否处于有利竞争地位？
4.该公司的策略制定者是否有远见及进取？有没有过分扩充令公司财政出现困难？
5.审计师对该公司资产负债表的评语如何？该审计师是否诚信可靠？
6.该公司过去有没有良好的纯利记录及合理的派息政策？若有一段日子没有派息，理由是否充分？
7.该公司中长期贷款及短期贷款有没有超过安全上限？该公司股价过去有没有大幅波动或无法解释的波幅？
今天，股票市场上所谓的专家，供应量比股票还多，互联网潮、次贷潮以及地产狂潮时，在金融区一个砖头掉下来能砸死十个专家。投资银行雷曼兄弟倒闭前谁敢说它不好，雷曼迷你债券就真是迷死好多人，杀伤力比1980年的艾登姐妹花还大，当年她们发现金市65周平均线并利用该理论在金市风头一时无量，募集到了大笔资金，1980年她们看好金价应涨到4000美元一盎司，事后证明艾登姐妹花不是两朵金花，而是白菊花（凭吊时戴的那种）。
金融市场从来只分输赢，没有专家只有“哀”家。例如美国银行2007年5月收购次贷做得最大的Countrywide，事后搞得一塌糊涂，如今更是惹上官非。汇控（0005.HK）2000年进军北美洲，收购Household International，事后又是一把辛酸泪。最近花旗集团CEO克拉姆·潘迪特突然辞职，和董事局闹不和，恐怕跟摩根士丹利收购美邦（Smith Barney）不无关系。大银行内专家如云一样出错，信专家不如信自己。
投资股票并不需要一颗聪明的脑袋。巴菲特三年前在股东大会上说：你的智商（IQ）要是150，请将30点卖给别人，因为股市专治“聪明人”。
这里我老曹跟读者温故知新，谈谈几个选股的重要概念。股票是否值得买，不能单看市盈率，同时要看“G”字（Gross Rate，即增长率）。所谓瞻前不顾后，例如行业性盛衰周期、管理层决策水平高低、开源节流时是否把握得好。不清不楚就投资，赚了的是运气─但运气不是永远站在你那一边，所以赢家永远是少数。谁都喜欢买高增长股，对不起，大多数高增长股可以忽然变成低增长甚至不增长股。
【止损不止赚，亏损10%或以上便要立即行动，有钱赚的话不妨慢慢来。获利回吐易，止损卖出难，只有克服这种心理，长远才能在股市立足。】
以ABC公司为例，市价20元，每股获利1元，市盈率20倍，估计未来五年每股获利每年上升10%，20倍市盈率除10%增长率之后的数是“2”，高于“1”便算贵。而XYZ公司市价30元，每股获利1元，市盈率30倍，估计未来五年每股获利上升40%，以30倍市盈率除40%增长率后得数是0.75，仍算便宜；但谁知道未来ABC或XYZ增长率能保持得住？
至于NAV（Net Asset Value每股资产净值）则更难准确计算，同时也并不重要。反之，P/B即市价除每股账面值却十分重要，如市值低于每股账面值，代表该公司账面值可能被夸大，或该公司根本上没有前景，请不要买P/B低于“1”的公司。
P/V也就是市价除以每股营业额则比较复杂，不同行业有不同的P/V。一般情况下，公司以4元资本可做10元生意，比率高代表该公司进取，比率低代表该公司保守，经济繁荣初期宜投资进取型公司，不景气来临时宜投资保守型公司。
负债与流动现金比率。不同行业有不同比率，应该与同业比较，正常情况下不应太进取也不应太保守。抓了芝麻，掉了西瓜是经常发生的事。投资股票有风险，投资房地产也经常受政府调控，有风险意识没有错，错就错在过分强调风险而错失机会。
太多人买东西时很精明，买股票则很糊涂，更多人患了“近视眼”，眼前10%的升降紧张得不得了，但对于长线下跌50%仍若无其事，有勇气亏本，并且坚持一直亏下去，却没勇气赚钱（股价上升10%就吓得要跑），真是奇哉怪也。