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6.2 经济转型多轨并行
经过多年改革，中国未来经济相信与1997年至今的韩国经济走向十分相似：（1）未来中国人均GDP仍保持较高增长率，但已不及工业起飞期时的每年9.5%；（2）工薪阶层收入升幅大于整体GDP增长率；（3）服务业急速发展；（4）储蓄率下降，政府支出上升、社会收入进行再分配；（5）进一步城市化；（6）优质产品和服务逐步替代劣质产品和服务。
维持GDP的缓慢高速增长
2009年起中国经济进入转型期。过去30年（1978—2007年）纯利高增长企业，在未来未必能保持纯利高增长，一如1973年前香港地区的怡和洋行、和记洋行、太古洋行及会德丰洋行时代一去不返，或1980年的香港制造业。
中银集团首席经济学家曹远征认为，中国经济正由高速增长台阶进入新的增长台阶，由过去双位数增长走向7%速度增长，并在2012年第三季完成。虽然增长率不及2007年前但平稳许多。z中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓木认为，经济结构转型后新机制将以创新形式进行，保持GDP以7%～8%速度上升，2013年起的股市可反映此情况。
另一本人好友、世界银行前首席经济学家林毅夫先生（最近已重返北京），2012年11月15日在香港中文大学举办的“解读中国经济”座谈会上讲，中国未来20年仍可保持GDP年率8%增长，理由是中国今年仍处于1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年中国台湾地区水平、1977年韩国水平。过去这些国家利用“后发优势”，维持20多年GDP年率8%增长，为什么中国不可以？
自2011年第一季，中国GDP增长率由9.7%下滑到2012年第三季7.3%，令经济硬着陆担忧蔓延，以过去“后发国家”经验，低收入国家人均收入达到美国50%左右才步入低增长期。2008年中国人均收入（以购买力计）相当于美国21%，料到2030年才达美国人均收入50%，因此中国应该仍有20年左右GDP 7%～8%年增长率。
【目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业，有好一段日子陷入低利润期，甚至出现亏损。中国必须抑制高耗能产业如化纤、造纸等，另一方面，发展高附加值产品非想象中容易。在困难期，中国GDP回落到6%增长率都算正常，在繁荣期则上升到8%或以上。】
清华大学经济与管理学院副院长白重恩认为，不能用过去“后发国家”经验去分析中国未来，因为中国体积大。任何产品中国一做便人人不赚钱，因此中国“后发优势”不及其他国家，中国做什么产品，该产品便立即跌价，中国需要什么，什么产品立即涨价。上述问题也值得考虑。
中国的客观形势比过去后发国家差。今天美国、欧洲、日本，加起来已相当于全球GDP的60%，目前皆陷入低增长期，不像1950—1990年，全球GDP的都是高增长。在此环境下，未来20年中国GDP保持在6%～8%增长率，有一定困难。
2012年，中国出口仅增长7.9%，2009年至今中国GDP增长中，超过48%由资本带动。目前水泥、造船、汽车制造、纺织等行业，有好一段日子陷入低利润期，甚至出现亏损。中国必须抑制高耗能产业如化纤、造纸等，另一方面，发展高附加值产品非想象中容易。在困难期，中国GDP的回落到6%增长率都算正常，在繁荣期则上升到8%或以上。
中国GDP增长率虽然面临放缓，虽然制造业时代结束令GDP增长率下滑到2012年全年的7.8%，是13年来的最低水平。但相对美国2012年只有2%和欧洲的-0.5%还是高得多。要维持这样的高增长，出口仍将占有相当一部分比重：2012年中国依然高居全球鞋类产量第一，占全球总产量60.5%，出口额占全球总出口的73.1%。可见中国在制造业上的优势，在现阶段依然明显。
根据中国制造业采购经理指数（PMI），2013年2月公布的数值是50.1%，从2012年11月底开始国内PMI数字已重返50以上，现已是四个月来的低位。而作为制造业典型代表的钢铁行业，PMI数字从2012年10月开始，一直徘徊在50左右，2013年2月更达到了58.9，新订单指数环比增长27.94%达到63.2，是近一年来的最高位。由此也能发现中国制造业收缩期在2012年第三季已经结束，开始复苏。
在6.1中，我谈过中国低端制造业面对的困境，现在虽然制造业开始复苏，但问题依然存在。想要治本，未来内地企业必须放弃“量大”改而追求“质优”，只有能够将上升的成本转嫁给客户的企业，才能维持未来纯利不降。随着内地工资成本上升，“中国制造”必须走“中国创造”向自动化及智能化发展。
由“中国制造”到“中国创造”
自动化便是用机械取代人手，至于智能化是整个生产工序引入数据采集系统，可实时传递到计算机成为庞大数据库。管理层依据数据库提供的讯息进行分析，定出正确决策，包括改良自动化设备、加入不同功能，甚至指示维修、解决方案、建立与物料供货商关系，做到“刚刚好”（Just In Time），即生产用的材料刚刚送到、产品则刚刚运给客户。以时装为例不再是High Fashion（高级时装），而是Fast Fashion（快速时装）追上潮流及迅速改卖。
全球最成功的智能化公司就是能够做到“零”原材料存货、“零”产品存货，因此也叫做“D to D”（原材料刚送到供生产用，产品刚送到客户手中可上架出售）。没有过剩原材料，不需货仓，没有卖不出的产品，从而节省成本。
2012年俄罗斯加入WTO，预期原材料价格不会大幅回落，人民币也仍会升值，中国企业在可见的将来无法降低成本，唯有转变策略。中国工业的出路，就是不再以“三廉”为卖点，转以品牌、质量及市场推广去吸引销售，减少对低端产品出口的依赖，进军高端产品市场，此一市场对价格不太敏感。
汇丰银行亚太区董事总经理屈宏斌也认为：2013年中国面对领导人换届，加上出口方面竞争优势渐消失，包括廉价劳工、廉价土地等，如何由出口“较粗糙”期进入出口“较精细”期，是目前中国面临的问题。以前吸引外资基本条件是廉价，在过去五年已逐渐失去，至于技术创新在中国文化下难以成功。中国如何从“价格相宜”竞争优势，转到“产品优良”上，有一定困难。但成功者也不乏其人，例如已建立品牌的联想（0992.HK）。拥有品牌和质量就拥有议价能力，才能提高中国工业产品的价值和企业利润。
中国由“代工”时代走向“品牌”时代，仍是困难重重，因为中国产品的质量监控以及市场推广能力仍未达到国际水平。目前为止能在国际市场上建立地位的中国品牌寥寥可数，看看你的随身物品，从皮包、手表、化妆品到电子产品，有多少是中国品牌？它们只是“中国制造”（Made in China）而非“中国创造”，大部分是外国品牌，中国只担任“代工”而已。
中国工业面临汰弱留强期，能够建立品牌、走高端市场的企业才能生存下来，最后能够生存下来的工业股，股价可以非常美丽。投资成功与否就要视乎你的眼光，能否选中优质的工业股。
未来中国制造业的挑战便是能否由过去的生产方式（“三廉”时代）进入智能化。引入自动化及智能化管理，做到多、快、好、省。树立高品质的好品牌，继续雄霸全球，同时为工人提供合理薪酬。
没有内需犹如无根的花
中国从1980年起30年制造业黄金期在2007年10月结束。劳动人口供应量下降，自2007年起人民币升值令中国工资不再便宜，加上土地成本，中国制造业由过去“三廉”（廉价劳动力成本、廉价原材料、廉价土地）走向“三缺”（缺乏订单、缺乏高技术、缺乏熟手劳工），需要努力开拓内需市场。
无论是一个产业还是整个经济体系，在发展初期可以只靠出口推动，如果无法建立成熟的内需市场，就如无根的花，只会开花不能结果。因为外围环境因素如汇率波动、贸易限制，随时能把产业或经济体系置之死地。就如香港20世纪50年代起建立的制造业，因为没有内需市场支持，一旦失去廉价优势（廉价劳动力及廉价土地），产业就无法生存，渐渐枯萎，唯一生存下去的方法是向内地转移。
【若未来十年美国工人工资每年平均上升2%，中国每年平均上升17%（未计人民币升值），到2025年美国工人的工资只比中国的高两倍，到时中国产品出口优势完全消失。】
带动经济增长有“三驾马车”，就是出口（外需）、投资和消费（内需）。面对外需不景气，政府于2008年底宣布以“扩大内需、调整结构”作为经济转型的策略，并推出4万亿元人民币刺激经济方案，务求将中国经济从“出口主导型”转至“内需拉动型”，日后经济增长主要靠国内需求支持，不再过分依赖出口，以免经济发展受外围经济环境拖累，估计需时十年才能成功。
中国过去30年的繁荣期是依赖出口让制造业欣欣向荣，未来如无法发展内需市场的话，命运将如香港制造业一样。从“十二五”规划可见，中央政府正着手将三驾马车拉回正轨，特别是扩大国内的消费需求，加快经济转型，不然当国内投资减慢而消费不能大幅上升的话，中国GDP增长率将快速下滑，中国经济将无法完成软着陆，更加不要说再次起飞。
2001年中国获准加入WTO时，中国工人工资与美国相差22倍，到2011年两者相差缩减至10倍。若未来十年美国工人工资每年平均上升2%，中国每年平均上升17%（未计人民币升值），到2025年美国工人的工资只比中国的高两倍，到时中国产品出口优势完全消失。换言之，中国必须在2025年前完成转型至“内需拉动型经济”，否则经济发展将陷入“中等收入陷阱”。
2013年的问题是如何从“投资型增长”转变为“消费型增长”。这始终是一项艰巨任务。2009年起中国已努力刺激内需，但前文说过出口业务仍占中国GDP很大的比重。由内需拉动下的经济增长率一定不及黄金30年时由出口带动下的经济增长率那么快，更何况2013年起需减慢投资增长率、加大对消费行业的依赖。
转型期间有些行业会衰退，例如面对三高一低（高工资、高原材料价格、高地价和低边际利润）的制造业，但也有些行业的发展空间很大，如地产、金融、消费行业、医疗、保险、信息产业、旅游及国家支持项目。选股大方向是挑选那些能转型成功、内外市场兼备的企业，而非那些过分依赖出口市场的企业。2013年起更需减慢固定资产的投资，去拉动GDP增长，以免导致CPI上升。中国能否通过“自食其力”保持GDP增长在6%～8%？中国GDP能否长期保持高增长，还要看中国经济能否脱胎换骨，由第三产业迅速取代第二产业地位，成为拉动GDP上升的火车头。
我老曹仍看好中国经济转型。2012年中国人均GDP已超过4000美元，按照世界银行所划标准，中国已经步入中等收入国家行列。随着经济增长，人民消费力上升，对消费性服务需求如餐饮、零售、旅游等增加，加上城镇化令固定资产投资需求进一步扩大，支持大城市楼价向上成为另一增长点。
2012年中国已有10亿移动电话用户，2011年售出1800万辆汽车、1150万台电视、1.8亿台计算机、互联网用户达5.13亿人。中国消费市场2011年增长率达18%，升幅相信连美国沃尔玛公司也会羡慕。服务业正进入高速成长的黄金时段，服务业将成为中国内需扩大过程中的最大受益者。
按照“十八大”提出的2020年GDP和城乡人均收入比2010年翻一番，全面建成小康社会的要求，届时中国人均GDP将超过6000美元。当小康家庭达到一定数量之后，消费结构将会出现改变，文化、娱乐、休闲、健康等方面的消费开支占比也会增加，人民对消费品质的要求会更高，服务更要多样化和高档化。
中国最终也会像其他国家一样进入高消费期，转型的下一步就是迎接高消费时代的来临。但中国能否一如其他发达国家，因内需市场急速发展而进入富裕社会，一如1997年后的香港特区？
我老曹对中国经济充满信心的另一个重要原因，是当前中国对资金的需求可以高达千万亿元计，中国金融业一旦成熟，资金市场的规模可以很庞大，可反过来推动建造业、零售业、医疗及旅游各方面发展。金融发展让资金不断滚动，达到倍数效应，令社会愈来愈繁荣。
人才储备支撑经济转型
中国2013年应类似1984年7月后的香港，经济渐由劳动密集型转到人才密集型。20世纪80年代开始，来自内地移民的第二代接受教育的大量投身社会，这一代人在港接受良好教育不少已成为专业人士，赚钱能力自然较他们父母那一代强。这一代人渐成为香港企业人才的主流，推动香港经济走向“人才密集”时代。
同样理由，1978年改革开放初期，中国人教育水平大部分很低，到2013年中国已满大街都是大学生。未来经济发展不再依赖廉价劳动力、廉价土地、廉价资源，改为依赖人才。这批人在1978年后才出生，受过良好教育俗称为“80”后，为中国经济带来第二春。令中国渐由依赖“低端产品”市场走向“高端产品”市场。
人才，人才！中国经济将由过去出售劳动力到出售知识。30年改革开放政策后中国人的素质已大大提升。我2012年回上海时，上海人乘公交车已开始排队。去广州，也少见随地吐痰的现象。内地大城市人口素质渐同港人接近。
若问1990年中国年轻人的普遍愿望是什么？他们会回答——出国。2012年出国留学的中国人有什么愿望——什么时候回国。今天，中国有专家约15.8万人、博士后研究人员7万多人。每1万个劳动人口中有33.6人专门从事研究。高技术劳工占总劳工人口的25.6%，劳动人口中有12.5%有大学文化程度。上述情况有利于中国经济转型同时令“大学生”不再吃香。
国家经济欲达经济合作与发展组织（OECD）水平，不在乎资源丰富而在人才，人力资源才是第一资源。人才带来创新、创业、发展，这样一个国家或地区才能由中等收入进入高收入。“天下之患，不患才之不众，患上之人不欲其众；不患士之不为，患上之人不使其为也。”
简单点说，1978年前中国很穷，理由是缺乏人才。为何缺乏人才？因当时的政府并未关注如何让人民变成人才。为何不少国家经济无法达到富裕社会水平？因没有渠道让人民发挥才能，同时人民欠缺教育，知识水平很低。
2007年“中国制造”时代结束，2009年起中国经济转型开始。2013年第五代领导人接班的是一个GDP增长率已见底的环境，中国GDP将止跌回升，即将迎来下一个春天。