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5.3 掘金A股，看准国家政策
A股市场之所以表现“奇葩”，与中国独特的市场相关，国家政策在主导金融行业发展上有其不可忽视的作用。
现下很多年轻人对经济一知半解，觉得闷，须知要在A股中寻宝，听股评根本没用，看懂国家经济政策才能快人一步。何况现在资讯发达，足不出户也可以做研究。
而由国务院负责编制并在2011年3月于全国两会上审议通过的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，可谓是中国经济和社会发展的蓝图，从中可以找出中国经济未来数年的发展趋势。
在“十一五”时期即2006—2010年期间，中国经济增长了21.3%，在2007年中国GDP超过德国，及至2010年GDP达到39.8万亿元人民币，超越日本成为世界第二。中国粮食生产量由2003年起均获得增长，科技发展也取得重大突破，成功实现了载人航天飞行。“十一五”的就业目标为4500万人，最终有5700万人就业。中国企业跨国并购累计资产约940亿美元，年均增长率35%，成功率40%，高于全球25%的平均水平。
【现下很多年轻人对经济一知半解，觉得闷，须知要在A股中寻宝，听股评根本没用，看懂国家经济政策才能快人一步。何况现在资讯发达，足不出户也可以做研究。】
国内消费需求不振
中央政府虽然积极带领中国经济转型为“内需拉动型经济”，2008年11月中央推出4万亿元人民币刺激经济方案，以刺激内需协助经济转型，包括实施人民币负利率政策、补贴电子产品下乡、利用农村购买力去抵消出口增长率放缓、汽车销售减税及增加基建和房地产项目，并且通过国有企业加大固定资产投资以抵消出口制造业增长放缓所带来的影响。这样却引发了内地房价攀升及通胀率升温，大量资金流入楼市。
2009年8月中国人民银行被迫收紧银根以压抑房价上升，以免走上20世纪80年代日本的老路，到2011年下半年消费物价指数的升幅才减慢。
通过国企增加固定资产投资虽令GDP保持高增长，但由政府指导下的投资往往出现资源错配，投放在固定资产上的资金太大，本土消费却不足，生产供过于求，引起产能过剩的问题。
2009年中国24种工业之中，多达21种面临产能过剩，即使高新技术产业如太阳能电池、风电设备和多晶硅等的亏损也有增加。2010年中国GDP增长率中60%仍然来自固定资产投资，2012年政府投资的交通及能源基建也冲破“瓶颈”出现过剩，目前只有学校、医院等这类公共事业供应仍然短缺。由此可见中国资源错配的情况非常严重。
除了国内投资，国内消费上升也可推动内需，可是中国却因贫富悬殊和城乡差异等社会问题，令国内人民消费力疲弱，内需不振。改革开放以来，中国一直靠外需推动经济发展，产品出口赚来的钱变成国家巨大外汇储备，老百姓受惠不多。2011年中国政府财政收入10.37万亿元人民币，数目相等于每人交税9000元，然而收入的一半落在政府手里，形成国富民穷，人民消费力弱等问题。
【在中国需求带动下，全球原材料价格自2000年起大幅上升，例如油价由10美元一桶升至2008年147美元一桶。面对天然资源供应愈来愈紧张，若中国仍然为了GDP增长而继续大量消耗能源和资源，终有一日不但中国经济会倒下，地球资源也会被中国耗尽。】
政府用这些税收支付大型基建项目如道路、桥梁、水利、政府建筑物等，用于服务人民例如教育、医疗、房屋、社会福利等却不多。基本公共服务不足，欠缺社会保障，会令人民增加对未来支出的预算，从而增加储蓄，减少消费。
在20世纪80年代，中国国内消费占GDP的比例约50%，属于低水平，与储蓄比例同样较高的亚洲国家相比，水平差不多。然而从20世纪90年代开始，经济整体增速比消费快，国内消费占GDP的比例渐渐下降，而不断扩大的国内投资和出口则成为拉动中国经济增长的两驾马车。2010年国内消费占GDP的比例跌至35%的低水平。
今天中国面对的问题已从30年前“如何先让部分人富起来”变成“如何分配这个已经变大了的饼”。这就要求中国必须改变以往高耗能式的GDP增长。自2001年加入WTO后，单靠本土资源已无法应付出口需求，中国不但成为轻工业产品出口大国，同时也是原材料进口大国。2010年中国消耗全球铝产量37%、锌46%、铜38%，但中国GDP只占全球的11%。
在中国需求带动下，全球原材料价格自2000年起大幅上升，例如油价由10美元一桶升至2008年147美元一桶。面对天然资源供应愈来愈紧张，若中国仍然为了GDP增长而继续大量消耗能源和资源，终有一日不但中国经济会倒下，地球资源也会被中国耗尽。
另一方面，全球正进入创新和知识密集时代，无论是发达国家还是发展中国家，都非常重视创新科技和新兴产业的发展。虽然中国寄望在2020年跻身创新型国家行列，可是中国经济创新不足的问题仍一直存在。中国进行科研的企业比例低，对国外技术非常依赖。
中央政府为了让中国经济在“十二五”期间能持续发展和顺利转型，在规划中不但把GDP增长指标下调了0.5%～7%，在对地方考核中还首次提出“减慢经济增长速度”的要求，并将重点放在改善人均收入分配、住房、医疗、教育方面。可见中央政府关注结构性调整大于GDP的增长，从追求量变改为质变，中国经济将告别高增长期，进入“包容性增长期”，以保障社会和谐。
根据政策选行业，挑对股
中国经济由一穷二白转入小康，就像我们开车，2007年前GDP高速增长如汽车在高速公路上狂奔，其后渐渐减速慢驶，符合历史的进程。厂房大、租金低、工人薪水少的时代已经过去了，中国GDP经过多年双位数的增长，遇到斜坡一定要松油门换挡慢慢爬，改为单位数增长再正常不过。
政府也清楚粗放型经济已经完成使命，工资不再低、锦绣河山要保育、排污节能要推行、城乡差距要缩窄、利率需朝向市场化。“十二五”开宗明义：不再追求高GDP增长。前国家主席胡锦涛在十八大报告中谈及经济增长时清楚说明：2020年翻一番。以2011年起步点，翻一番，就是86万亿元人民币，要达到年复式增长率7.5%左右，相对以前动辄超过10%的增长率的确慢了，但这却不代表赚钱机会少了，只要大家肯做功课，赚大钱仍很容易，因为银码已经增大不少，水塘够大任你喝个饱。
研究“十二五”规划的目标，我们可看到投资趋势和机会：
一、改善人均收入分配
“十二五”的主要目标是让收入平均分配，提升个人收入，着重分享经济成果。“十二五”规划预期居民收入增长将高于整体经济增长：城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入的增长均高于7%，这也比“十一五”规划设定的5%年增长率的目标要高。
为此中央政府已落实进行税制改革，如将高收入税率上调，并在2011年起开征房产税。又提高免税额，减轻一般居民的税务负担。
人均工资上升，提高居民收入占GDP的比重，应该能刺激消费上升，以内需保持GDP稳步上升。消费占GDP更重要的地位，令民企有更大发展空间，如食品、饮料、服装、家电、电子消费品等行业，将成为今后经济的亮点。我老曹认为投资者可发掘优质民企股或被过分抛售的民企股，相反国企股过去几年跑赢大市的情况正在消失，它们已风光不再。
二、加强社会建设和公共服务
“十二五”也计划通过加强社会建设和公共服务，改善民生。目标包括扩大城乡就业机会，预期城镇登记失业率低于5%，以及城镇新增就业人数4500万人；提高养老金保障水平，计划城镇参加基本养老保险人数累计增加1亿至3.57亿人；提高城乡居民医疗保障水平，城乡三项基本医疗保险参保率累计增长3%，人均预期寿命增加了1岁至74.5岁；实施保障性安居工程，为城镇提供保障性安居工程建设共增3600万套保障房；并逐步将国有资本收益比例提高到25%左右，新增部分主要用于社会保障等民生支出。医药股也是不错的选择。
【我老曹认为投资者可发掘优质民企股或被过分抛售的民企股，相反国企股过去几年跑赢大市的情况正在消失，它们已风光不再。】
三、提升科技和教育水平
经济发展的另一方向是科技进步和创新，通过提高科技和教育水平，以提升国际竞争力、改善经济和民生。“十二五”规划中的目标包括：增加研发费支出占GDP的比例至2.2%、每万人口发明专利拥有量累计由1.6件增加至3.3件、高中阶段教育毛入学率累计增长4.5%、九年义务教育巩固率（毕业人数与入学人数的百分比）累计增长3.3%～93%。
政府已表态支持高科技行业，我老曹深信投资者应可在高科技股上寻宝。
四、推进城镇化
“十二五”计划加快城市化速度，将城镇化从47.5%提高到51.5%，也就是说中国将来会有一半人口居住在城市。推进城镇化能带动消费和投资需求，支持内需增长。为了促进中、西部发展，中央政府投放大量资金在基建项目上，如高铁、机场、超级公路、电力系统等，“十二五”期间铁路投资超过3.5万亿元人民币，较“十一五”的2.2万亿元上升了59%。
我老曹预期城镇化将会带动水泥、铁、铜等行业高速发展。其他如高压输电、太阳能等都获支持，趁这些股份P/E仍低，可投资这类企业。
虽然加快城镇化会引发农产品涨价，不过政府对农业机械及化肥补贴也会带来商机。
五、加快改革，提高对外开放
“十二五”规划在财税、外汇、金融、外交等方面积极支持企业“走出去”。“走出去”有四大目标：获取资源、输出劳务、跨国经营、提升出口产品技术含量。中央政府希望提升未来中国在全球产业结构链中所担任的角色，由过去以加工贸易为主走向自主、创新，由劳动密集走向资本密集，由引资到资金走出去，开拓新兴市场，扩大外需。由此可预期中国企业将积极参加新一轮全球性产业分工。
此外，“十二五”也进一步优化外商投资环境，逐步开展外商直接投资。2012年7月联合国贸易和发展组织发表的《2012年世界投资报告》指出，2011年流入服务行业的FDI（外商直接投资）首次超过流入制造业的FDI，报告预计内需将会是中国今后有效吸引外商直接投资的市场。
因此我老曹建议投资时多留意高技术含量的工业股，避开劳动密集型工业股。世界工厂模式在金融危机的打压下，已不复往日辉煌，富士康（2038.HK）也在不断寻求转型的机会，但这个拥有140万员工的庞大代工帝国要找到出路相信会非常艰难。
当人民币走向国际化、自由化，跨境投资将会大量出现，国际企业将加快走入中国，内地企业会加快走出国门。例如香港上海汇丰银行、渣打银行、东亚银行等会到内地市场挂牌，而内地的企业则会以香港作为进军国际市场的垫脚石。
人民币也会进入长期缓慢升值时期。为了防止通货膨胀和资产泡沫出现，在低利率环境下，财政政策本应进一步收紧。不过随着2012年第二季CPI升幅回落，人民银行已开始采取较宽松的货币政策。
过去有人说当美国打喷嚏全球伤风，今天的形势是当中国打喷嚏，起码有半个地球伤风。2013年“十八大”后，我老曹就不信中国会出现硬着陆，中国失业率不足6%（美国略低于9%）、中国外汇储备超过3万亿美元（美国负债累累）。中国上网人口只占32%（美国77%），今年中国人均收入4500美元（美国4.6万美元），中国经济发展困难总是有的，但解决困难的方法仍多。
我老曹常常说，有智慧不如趁势，有些人能看到投资大势和黄金机会，有些人则只会慨叹“苏州过后没艇搭”（注：广东话俗语，意为过了这村没这店。），你又属于哪一种人？