Local EPUB Text
商品市场走出低谷
通常情况下，商品价格会继续下跌，直到经济复苏开始后的一段时间后才会停止。这意味着，当经济开始再次增长时，债券和股票价格上升，而商品价格依然低迷。图5-5显示了理想的商品价格周期的例子。有时候，商品市场的上一个牛市会出人意料得强，这是因为其存货累积已经超过了平均水平。这样的周期通常也会伴随着来自对冲基金和其他杠杆交易者的数目巨大的投机性资金的涌入。在这种情况下，正常的价格疲软变成了恐慌性的抛售，因为投机者被迫要达到追加保证金的要求，商品因此就以远低于其真实经济价值的价格出售。在这样的情况下，商品市场在经济衰退过程中将真正筑底。实质上，保证金清算导致价格达到了一个人为的低点。尽管如此，通常的情况仍然是商品价格是源自真正的使用者而不是投机者的需求时，才会经历一个可持续的反弹，而这种情况只有当经济走出经济衰退阶段时才会出现。这种情况下商品价格的周期如图中的中间图形所示，这里，我们看到了衰退阶段的最后一个低点。这后面跟随着一个交易价格区间，在此之后商品价格才踏上“真正的”牛市。
图5-4 标准普尔综合指数vs.同步指标趋势背离（1980～2005年）
资料来源：pring.com。