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峰谷演进
图4-18显示了20世纪美国政府20年债券的收益率。请注意，程序将收益率绘制成实际收益率的10倍。因此，50%实际上是5%。实线波的形态代表超过12.5%的波动，被用作构成合理波峰和波谷的度量基础。处于点A的第1个信号实际上是开始于1920年的下降波的再次证实。一系列下降的波峰和波谷在1932年年初被一个较高的高点所打断。自1931年以来，波谷就略微低于其前面的波谷，下降的波谷依然是完整无缺的。在A点的断裂再次证实了长期的下降趋势。点B显示了20世纪40年代后期这个下降趋势的反转。收益率继续经历了一系列上升的波峰和波谷直到20世纪80年代初的C点。当图形逼近2005年时，下降的波峰和波谷继续演进。大概说来，收益率的月度平均将不得不反弹至前期高点之上，比如说5.5%就是个合理的信号。当然，收益率将会继续经历额外的较低的高点和低点，这总是可能的，在这种情况下，5.5%的收益率数据就是无效的，但是在接近2005年的时候，这就是所必需的收益率。
图4-18 美国政府债券收益率（1927～2005年），12.5%的Z字形图形
资料来源：pring.com。