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复利和利息
一旦你收获利息或股息，你就会面临一个选择：消费掉还是用它来再投资。如果你选择重新投资你的钱，那么它会明显增长得非常快，但是由于利滚利效应，它可能比你想象得更快。
我们可以从表1-3中看出，在第4列中，累计总额仅增加了支付款项的金额。与第7列相比较，第7列反映了由利滚利所进行的再投资收益。就所有的复利效应来说，一开始，区别非常小，但是随着时间的推移，它会慢慢变大。
表1-3 在年利率8%的情况下，单一支付和将支付用于再投资的收益之间的比较
利息支付的时间还会影响其表现，在表1-3中的利息支付是每年支付一次的，但是大多数债券的支付时间是在每半年的基础上完成的。这项对比显示在表1-4中。利息支付时间的重要性还可以从这样一个例子中体现出来。假设我们有两个1000美元的投资，一个是按月支付（比如交易所交易债券基金），另一个是按年支付。最终收益（假设是10%的票息和20年的持有期限）按月支付的话，收益是7328美元，而按年支付的话，是6727美元，相差了几乎10%。
表1-4 相同利率、不同支付时机的年收益率表
①表中所列的年收益率采用的是半年复利。如果利息率的复利计算只是一年一次，那么名义上的利率只是稍高一点。例如，半年复利的收益率8%相当于年复利的收益率8.16%。
影响复利的第3个因素是名义利率，它是影响最大的一个因素。给你一个例子，我们假设原始投资是1000美元，它是按月支付的，持有期限是20年。若利率是5.5%，它会增长到2996美元，若利率是7%，上涨到4036美元，我们之前看到的例子中的7328美元，对应的利率是10%。
不幸的是，在实际中，复利并不是像那些例子那样简单。这是因为在再投资收益中通常会涉及成本问题。举个例子，债券是以1000美元的整额面值出售。如果你没有足够的钱购买一整手的话，那你就很不幸。还有，即使你买到足够的数额，为了购买债券还必须支付一笔交易费用。我们还没有提到从那些不能再投资的非免税账户中得到的州和联邦所得税款项，更不能在债券到期期间利率下降到一般水平时进行再投资。
避免这些问题的一个方法是投资于ETF债券基金，它允许累积零散的美元金额，但仍然需要缴税和支付手续费。
最简单的方法是购买零息债券，我们会在第10章中讲到零息债券。由于不支付利息，复利影响被纳入价格里，另假设现行利率保持不变。未到期的零息债券的问题是它们对利率的改变极其敏感，而且两者成反比关系。
一次性投资并关注投资复利只是一种方法；许多人制订的计划要求定期固定的投资。这些计划的复利效应确实是很明显的。我见过的印象最深刻的一个表格是由佛罗里达州劳德代尔堡的Market Logic提供的数据（见表1-5）。它显示，较少的早期投入比后来投入的较大数量更有效。这个表格假设再投资回报率为10%，并假定有两个投资者。第1个投资者一共投入14000美元，而第2个投资者一共投入80000美元，然而他们的投资时期是一样的。区别是，投资者A是在19岁到25岁进行缴款，而投资者B虽然也是每年缴款2000美元，但他是在19岁到65岁支付的。逻辑上说，第2个投资者，即投入更多的那个人，应该会得到一个更大的投资者组合，但事实并不是那样，他最终的总额只是稍微高了一点，但是投入被扣除后，投资者A以增长66倍完胜投资者B，后者只增长了11倍。这个表格首次计算时，利率一般水平比这本书出版时的水平要高出很多。但是同样的原则（即早起的鸟儿有虫吃）仍然适用，只是两部分的收益会相当少。
表1-5 定期投入和复利 （单位：美元）