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宽客如何监控风险
在对量化交易特有风险讨论时，也值得对引起这些风险的量化交易特有的工具进行讨论。第7章相当详细地描述了风险模型，这些模型能够寻求降低或者控制投资组合中的风险敞口规模。但是宽客也利用各种不同的软件去监控这些风险敞口、监控它们的系统和本章描述的各种各样的量化特有的风险。存在着各种各样的监控工具、最著名的是敞口监控工具、利润和损失监控工具、执行监控工具和系统性能监控工具。
敞口监控工具（exposure monitoring tools）足够简单。它们从当前持有头寸开始，然后根据经理所关心的敞口进行分组和/或分析头寸。例如，在期货投资组合中，如果经理想看他投资于各种资产类别（股票、债券、外汇和大宗商品）的投资组合的价值，他可以利用敞口监控软件来做这件事情。类似地，人们可以根据感兴趣的特征集对金融产品进行分组，例如按照价值、所表现的动量水平、波动率以及其他。许多股票交易者（使用私有工具或者现成的软件，诸如BARRA或者Northfield）监控不同板块或者行业、不同市值以及诸如价值型和成长型等不同类型因素的总敞口或者净敞口。基于VaR的工具也可以依据投资组合中的风险整体综合水平，至少可以根据风险度量来测量敞口。工具很简单，但是如何使用是一门艺术。有经验的经理可以根据模型是否按照应该运行的方式进行运行来分辨投资组合的敞口。如基于极限或者基于期望的敞口不一致，这可以作为模型有问题或者其他市场条件出现问题的早期警报。
损益监控（profit and loss monitors）同样是简单的。它们也是从当前投资组合开始，但是接下来它们关心投资组合前一天的收盘价，并对同一产品的收盘价与当前市场的价格进行比较。许多经理观察策略的日内表现图，以快速直观地判断当天情况如何。这些工具对于提防一些模型风险也是重要的。如果策略以非预期的方式执行，在亏钱的时候赚钱，在赚钱的时候亏钱，经理能够检查出这些异常行为的原因，或者经理能看见让他意识到这个问题的现象。2007年8月，我们在讨论量化策略的表现时，顺便提到过这个问题，当时日内图显示几乎每笔交易都在持续恶化。我们知道至少有一个经理注意到了这个日内模式，他尽快进行研究，使得他比其他人更早地降低了风险，因此挽救了大量损失，而其他交易者后来才得以挽救这些损失。
损益监控的其他类型是观察如何赚钱或者赔钱，而不是观察是否赚钱或者赔钱。例如，宽客可以分析他们策略已经实现的和没有实现的损失和利益。许多策略可以快速削减亏损的头寸，并且能更久地持有盈利头寸。但是如果一个宽客发现他的策略持有亏损头寸的时间比平常更长，而卖出盈利头寸的速度比平常更快，这可能是有地方出错并需要改进的信号。这种工具经常追踪命中率（hit rate），即策略在既定头寸上盈利时间百分比。另外，策略的设计者通常了解交易策略的成功率应该看到的结果，度量结果严重偏离正常值时可以作为出现问题的重要信号。
执行监控工具（execution monitoring tools）通常是用来显示量化交易者的执行进度。主要显示目前正在运行的订单以及哪种订单刚刚被完成，并包含交易规模和价格等信息。限价订单的填充率也被追踪，主要是帮助监控执行算法的表现，尤其对于更被动的执行策略更是如此。一些经理在订单执行监控软件上特别测量和监控滑点和市场冲击，这可以使他们看见从执行策略能否得到他们所预期的结果。
最后，系统性能监控工具（systems performance monitors）广泛被用来检测软件和基础设施错误。量化交易者可以从CPU的性能、自动化进程不同阶段的速度到信息往返于交易的延迟时间，来监控各个技术。这种监控也许对于嗅出系统风险和一些模型风险最为重要。