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固定缴费养老金计划的推广
随着时间的流逝，雇员养老金计划性质的改变促使人们去学习并最终接受股票这种投资手段。尽管这些变化并没有使股票成为养老金专门的投资工具，但它们——通过强制人们在各种养老投资计划中作出抉择的方法——鼓励人们去投资股市。在作上述养老投资选择的过程中人们接触到股票知识，并增加了对股票的熟悉程度。
美国最具变革性的制度变化是建立在固定受益计划（defined benefit plans）基础上的固定缴费养老金计划（defined contribution pension plans）的推广。1989年是一个重要的里程碑：第一个401（k）计划制定出来，并很快被美国国税局批准。[28]在此之前，雇主的退休金计划通常属于固定受益计划。在这一计划下，雇主保证当其雇员退休时，给他们一笔数额固定的养老金。固定受益计划的储备由雇主管理。在401（k）计划下［类似的还有403（b）计划］，规定设立一个从雇员工资支票中代扣的暂缓征税的退休金账户，雇员可以将401（k）账户上的资金投向股票、债券及其他金融工具的投资。该税法鼓励雇主分担其雇员的401（k）账户资金，所以雇员有很强的参与欲望。
自1982年股市跌入谷底以来，许多因素刺激了固定缴费养老金计划的发展。按传统的做法，工会一直把固定受益计划作为保证其会员退休后的福利保障，工会的衰退意味着对这一计划的支持越来越少。在管理层中，固定受益计划也不如以前受欢迎了，因为如果企业在养老金方面出资过多，有时会使企业容易受到被收购的威胁。人们认为，固定缴费的管理比固定受益计划的管理更经济。此外，固定缴费计划尤其受到那些喜欢监管自己投资的雇员的欢迎，因此，企业倾向于向所有的雇员提供这种计划。
尽管计划中关于鼓励人们参与的税收政策使股票与债券都成为投资的选择，但政府在这一过程中努力向人们说明股票相对于债券或货币市场投资工具的优越性，这种做法刺激了人们对股票的需求。1954年纽约股票交易所开展了一场市场调查，调查表明大多数人对股票知之甚少：仅有23％的公众能够对股票下一个定义。此外，调查还显示，公众对股市抱有一种模糊的不信任感。[29]因此，纽约股票交易所举行了一系列公众信息专题研讨会，试图改变公众对股票缺乏了解的状况及公众对股票的偏见。但是在推广股票知识及兴趣方面，交易所举办的研讨会的作用无论如何也比不上人们自己实践，人们在选择分担计划时通过“干中学”（learning by doing），对股票产生了更多的投资兴趣。
如果为了积攒养老金而把注意力集中到股市，人们就会进行长远考虑。401（k）计划公开的意图是为退休做准备，但退休对大部分雇员来说还是很多年后的事。根据401（k）计划，固定缴费养老基金的发起人不必向投资者通告短期投资时机的消息，投资价值报告书也不是经常性发布的。参与者不可能每天通过报纸查看他们投资的价值。这种长远考虑可能会使投资者不再关注股市的短期波动，从而提高股市的价格水平。
鼓励投资者长远考虑或许是一种好事，但目前401（k）计划一个附带的效果可能是，通过一个心理机制进一步增加对股票的需求。通过向雇员提供多种类型的股市投资计划，雇主能创造对股票的需求。经济学家什洛莫·本纳兹（Shlomo Benartzi）和理查德·塞勒（Richard Thaler）指出了投资类型对最终投资选择的影响。他们通过使用试验性的资料以及实际养老基金配置资料，发现人们倾向于把资金均匀地分配在可选项上，而并不考虑可选项的内容。举例来说，如果一项401（k）计划提供股票基金和债券基金两种选择，那么很多人会各放入50％的资金。如果计划提供的两种选择是股票基金和平衡基金（balanced fund）（比如说这个基金包括50％的股票和50％的债券），那么人们还是倾向于在每项上注入50％的资金，这实际上意味着他们在股票上的投资已达到总投资的75％。[30]
401（k）计划提供的选项通常严重地偏向于股票。与此形成鲜明对照，大部分401（k）计划没有房地产选项，只有TIAA CBEF提供的一个计划里有真正的房地产投资的选择机会。这样，401（k）计划的发展刺激了公众对股市的兴趣。目前典型的401（k）计划提供的选项有股票基金、平衡基金（通常是60％的股票加40％的债券）、企业股票（对雇主的投资），此外可能还有一些专门的储备基金，如增长基金（growth fund）、债券基金（bond fund）、货币市场基金（money market fund）或固定收益担保投资合同（fixed income guaranteed investment contracts），那么根据本纳兹和塞勒调查的结果，人们在股票基金上的资金投入会比其他项多也就不足为奇了。此外，由于股票投资的类型更多，因而更多的注意力就被吸引到股票上来了。
正是以这样一种微妙的方式、兴趣价值或好奇价值，而不是任何理性决策过程鼓励投资者购买大量股票，超出了他们本来的意愿。这种似乎无意识的兴趣帮助抬高了股市价格。