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市场经济的疾速发展与业主社会
冷战结束以后，中国从20世纪70年代末开始接受了市场经济，苏联内部市场化的程度也在持续增强，并且在1991年解体为若干个以市场为导向的国家。这些具有不同历史背景的国家在20世纪90年代纷纷建立起了各种各样的金融兑换机制。世界各国的金融市场正迅速发展。任何研究金融发展史的人都知道，20多年前许多国家还不能建立自己的股票市场指数，但是现在情况不同了，几乎各个国家都有了自己的金融市场。在世界上的大多数地方，自由市场的建立和发展正在成为一种趋势。
美国总统乔治·布什曾经称美国社会为“业主社会”（ownership society）。所谓的私有财产是指每个人拥有的财产，而不仅仅指资本家的财富。布什希望将住宅所有权扩大成为社会产权的一部分，并鼓励人们通过养老金账户投资于股票市场。私有财产的范畴将远远超出它传统的领域，延伸到保健账户和教育券制。经济学家认为私有财产的存在在调整人们的生活目标和创造忠实的公民等方面具有一定的效力，并且将这一论断运用于国家政策的制定。[3]
20世纪80年代末90年代初美国的许多企业进行了大规模的裁员，这种裁减冗余人员的运动导致了人们工作稳定性的下降，使人们对生活的看法产生了变化。之前，人们普遍认为雇主和雇员间存在着不成文的忠诚协定，而现在自己或他人被解雇的经历则违背了原先的协定。这样的经历促使工人必须尽可能减少对雇主的依赖，掌握自己的命运，使自己成为独立的经济实体，而不是一个庞大的经济组织的一部分。通过追求投机性投资，人们为自己开拓了第二职业——在那里，人们最终当了自己的老板。并且在很多情况下，第二职业提供了收入来源，这是个人通过与外部世界的直接接触获取的收益，而不再仅仅是作为组织中的一员分到的收入。
在减少对雇主依赖的同时，人们离开其他组织的趋势也很明显。比如，工会长期处在衰退状态：2000年股市达到顶峰，参加工会的工人的百分比从1983年的20.1％下降到13.5％。这种下降趋势在私营部门更为显著，在那里这一百分比从1983年的16.5％下降到2000年的9.0％。即使在经济衰退和股市的大幅调整之后，这种下降的趋势依然在延续。2003年，仍然留在工会的员工的比例为12.9％，而私营部门中的这一比例下降到8.2％。[4]这一下降的原因颇具争议，但关键因素在于，工人间的团结和忠诚感逐渐消逝，取而代之的是一种追求个人经营成功的风气。
1844年以罗奇代尔公平先锋社（Rochdale Society of Equitable Pioneers）为代表的英国合作运动拉开了序幕。罗奇代尔公平先锋社是一个私人俱乐部，它以合理的价格向会员提供食品，这个组织在此后的几十年中不断发展。到了20世纪中叶，合作运动已经扩展到了全世界。而此后，合作公寓和合作农场的创立进一步成为了许多重要历史事件的起因，这些事件象征着人本精神战胜了市场力量。但是此后许多这样的组织都逐渐消失，即使生存下来的那些组织，它们的合作者原先的道德力量也不复存在，只留下制度文本见证着它们的初衷。
缺乏社团的支持，人们感觉被逐渐推入一个迅速变化着的世界市场，这可能使他们变得富裕，但也可能使他们突然跌入贫困。在我们2004年对近期购房者进行的调查中，有这样一个问题：“你是否担心你或者你的家庭成员的收入水平在未来的几年中会因为经济环境的变化（比如国际竞争的加剧或者计算机技术的发展）而低于你的预期水平？”在442位受访者中，有接近半数（48％）回答担心。其中一些人说，他们购买房屋的一个动机就是安全感，面对着诸多其他的不安全因素，住宅所有权为他们提供了一种安全感。[5]
人们担心自己的劳动正像日用品一样在国际上被买卖，这种想法促进了他们对于股票和房地产价值的认可。人们认为，作为投资品，它们的价值将比自己劳动的价值更加持久。与此同时，生活安全感的降低和无线通讯设备的普及带来了名人文化的升温。由于拥有巨大的市场价值，名人们的形象往往会得到进一步的提升。他们的身份不仅提升了其自身价值，还使得他们的公司、生活的城市，乃至他们曾经生活过的地方的价值得到提升，尤其是他们的股票、房屋以及度假胜地。
为减轻员工对失业的恐惧，企业已经把给予管理层和关键员工的报酬从固定工资转向企业的所有权。对标准普尔500家最大的公司（S&P 500）中144家公司的抽样调查显示，到1998年，雇员股票期权（stock option）已占到公开发行股票量的6.2％。[6]到2003年，11％的私营企业的雇员有权使用雇员股票期权。[7]
不幸的是，这种与股价相联系的补偿机制引起了股票价格不正常的稳定。因为一旦股价超过股票期权的执行价格，股票期权就会带来大笔可观的收益。拥有了这些股票期权，管理层人员就会有动力去尽其所能抬高股价，去维护一个向着辉煌未来昂首前行的企业形象，并会积极主动地采取一切他们认为会对股票市场产生影响的措施，即使他们自己对这些措施的作用尚有疑虑，他们也势必会去这样做。[8]
通过以上分析我们看到，因为害怕失去工作，人们在市场经济的浪潮中会进行投资以确保安全，而这种投资实际上降低了人们原本出于预防动机所进行的储蓄水平。另一方面，需求的增加导致股价的上涨，又使得人们错误地认为他们的资产随着其所投资的资产的增值而增加了。在美国20世纪90年代后期股市的增长和2000年以来房地产市值的增长远远超过储蓄的增长。1996—1999年股票市值在美国家庭财产增长中的平均贡献为储蓄的12倍；而2001—2003年，家庭所拥有的房地产的估值在美国家庭财产增长中的平均贡献为储蓄的10倍。[9]事实上，为未来所进行的储蓄来自消费和持有的需要，几乎与资产价值的增长不相关。