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共同基金的增长
在股市行情上涨之时，美国共同基金的数量也开始激增，并且被广泛炒作。1982年，也就是最近一次长期牛市开始的初期，美国仅有340个共同基金。到1998年，共同基金已经达到了3513个，比纽约证券交易所上市的股票还多。1982年美国有620万个共同基金股东账户，大约每10个美国家庭有1个。而到了2000年，这样的股东账户上升到1.641亿个，几乎每个家庭都有2个账户。[31]此后的两年中，账户数量的增长一度停止了，但到了2003年账户数量增加至1.741亿个，超过了2000年顶峰时期的水平。
共同基金只是新瓶装旧酒。早在19世纪20年代，美国就出现了投资公司，只是它们不使用共同基金这一名称。[32]始创于1924年的马萨诸塞投资信托公司（Massachusetts Investors Trust），一般被认为是第一个共同基金。它与其他投资信托的不同之处在于，它公布投资组合状况，保证谨慎的投资策略，当投资者对其投资要求支付现金时实行自动清偿。但这个共同基金发展缓慢，投资者没有很快发现其优越性。在20世纪20年代出现牛市时，很多投资信托蓬勃发展起来。这些投资公司并不具备我们今天与信托基金紧密相连的保护措施，许多操作有欺诈性，有的甚至是蓬齐过程（Ponzi Processes）（见第4章）。
1929年股市崩盘后，许多基金的投资价值大幅下降，公众对信托投资极不信任，尤其让人们感到愤恨的是信托公司经理的背叛行为，这些人所追逐的是自身获利，这与投资者利益截然相悖。《1940年投资公司法案》建立了对投资公司的管制，帮助公众重建了一些信心。但是公众需要的不仅仅是政府管制，他们还要一个不会让人联想起信托投资恶名的新名字，于是共同基金便应运而生了。共同基金与共同存款银行、共同保险公司名称上有相近之处，因为后两者是经受了股市崩盘考验而几乎未受丑闻干扰的备受尊敬的机构，所以这个名称也就显得可靠，因而对投资者颇具吸引力。[33]
《1974年雇员退休收入保障法案》开设了个人退休账户，这给共同基金行业带来了新的冲击，但这一行业在1982年牛市开始后还是真正地腾飞起来了。
共同基金此后迅速发展的部分原因在于它们成为了401（k）养老金计划的组成部分。当把计划余额直接投向共同基金时，人们很快熟悉了这一观念，这样人们也逐渐倾向于把非401（k）存款投入到共同基金中来。共同基金迅猛发展的另一原因在于，它们在广告宣传上做了大量工作。电视节目、杂志、报纸频繁地打出广告，投资者还能在邮件中收到免费广告。共同基金引导人们相信基金管理专家会带领他们有效地规避风险，从而促使更多天真的投资者参与到股市中来。
因此，共同基金的推广把公众的注意力集中到股市，其结果刺激了股市整体的投机价格运动。[34]众多投资者中正在形成这样的观点：共同基金是稳固的、方便的、安全的。这一观点鼓励许多一度畏惧股票市场的投资者走入市场，从而推动了股市的上行。（公众对共同基金的态度的进一步讨论见第11章。）