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三、上市对拟上市企业股东的好处
二、上市对拟上市企业的好处
1.募集资金
在可预期的时间内,通过发行股票可一次性募集规模较大——相当于企业数年经营积累才能取得的资金。通过对募集资金的合理使用,企业能够获得超越同行的快速发展契机。
2.获得持续、稳定的融资渠道
上市公司信用资质较高,更有利于获得银行贷款。更重要的是,企业可以通过在资本市场持续再融资获得源源不断的发展资金,实现直接融资与间接融资两条腿走路,有效降低融资成本,降低对银行的依存度,特别是可以避免宏观调控加强、银行信贷收缩时的不利局面。
目前上市公司再融资的手段包括股权融资(例如配股、公开增发、非公开发行)、债权融资(例如公司债券)、混合融资(例如可转换债、优先股)、结构融资(例如企业资产证券化,即ABS等)等。
3.改善财务结构
通过上市募集资金,改善财务结构,降低资产负债率,提高抗风险能力。
4.健全企业法人治理机构
完善公司治理机制,为企业成为“百年老店”,为企业“从优秀到卓越”提供制度保障,也有利于引进职业经理人,方便解决接班人问题。
5.获得资本运作平台,合理使用外部交易扩张型发展战略
企业除了可以用募集资金直接收购竞争对手和上下游企业,还可以用自身的股权为支付手段,通过换股的方式进行收购。这时,上市公司新发行的股票相当于购买其他公司的一种“货币”,上市公司的这种能够增发股票的权利也被市场视为一种“铸币权”。
6.借助资本市场建立有效的股权激励机制
无论是国有企业还是民营企业都可以通过适当的股权激励设计(例如股票期权、限制性股权、股票增值权等)来吸引人才,提高公司经营绩效。
7.提升市场形象,获得宣传平台
上市对企业而言是巨大的无形资产,具有强大的广告效应。在发行过程之中,通过市场推介活动,可以向资本市场及广大投资者展现企业的综合实力;之后的挂牌交易及持续信息披露也可以持续展示企业形象。此点对于消费类企业尤其有意义。
8.有效提升企业地位
上市能有效提升企业地位,使其无论是在日常运行还是在遭遇危机时更容易获得政府支持。此点对于民营企业尤其有意义。
9.取得综合性的竞争优势
综合利用以上手段,取得相对于竞争对手的竞争优势。国内钛白粉行业上市公司佰利联(002601,现更名为龙蟒佰利)收购行业龙头龙蟒钛业即是一个典型的例子,参见案例1-1。
〇案例1-1 先行IPO的佰利联“蛇吞象”收购龙蟒钛业
龙蟒钛业在国内钛白粉行业排名第一,佰利联排名第二。两家企业都谋求在A股上市,并均提交了上市申请。佰利联于2011年顺利实现IPO上市。龙蟒钛业的申请被否决,未能实现上市。佰利联2015年6月公告以非公开发行募集现金的方式收购龙蟒钛业。当时,佰利联的市值为69亿元,通过该次非公开发行共募集现金103亿元,其中90亿元用于收购行业老大龙蟒钛业。龙蟒钛业承诺未来三年扣除非经常性损益后的净利润达到人民币7亿元、9亿元和11亿元。从这个估值(已上市的佰利联市值69亿元,未上市的龙蟒钛业估值90亿元)也可以看出,龙蟒钛业的规模比佰利联大得多。
该项收购交易于2016年顺利完成。收购龙蟒钛业之后,佰利联钛白粉年产能达56万吨/年,一举成为亚洲第一、世界第四的钛白粉企业,国内市场占有率达15.88%,全年出口量占全国出口量比例约39.01%。根据公司2017年半年报,全公司净利润13.11亿元,其中龙蟒钛业实现了11.8亿元,占比达到90%。
显然,如果佰利联没有率先获得上市公司地位,无法借力上市公司的融资手段,这一“蛇吞象”的交易是不可能发生的。