Local EPUB Text
陪伟大的企业一起成长
说到天使投资，大家把注意力都放在了“投资”这个动作；而且我前面又分享了创业和投资“时机”的重要性。不曾想，“退出”的“时机”同样至关重要。甚至可以说，退出的时机把握比投资要更难。
前段时间看《腾讯传》，我颇有感触，做了这张图（见图7-1）。数字不是非常精确，但基本上接近事实，可以参考。我们来看看，从这张图里，能悟出什么道理？
注：中国所有VC十几年赚的钱还不如MIH在腾讯一只股票赚得多，持有腾讯股份35%，价值7 000亿元！中国市值第一名，2万亿元（2017年5月）。
图7-1 腾讯市值的增长情况
第一个感悟：如果我们在天使轮投资了像腾讯这样一家符合指数级增长的互联网领军企业，但在它创业的第十年就因为各种原因而变现退出了，那么投资腾讯还不如投资那种短平快的传统企业，一次业绩好了、一波行情上去了，赶紧套现走人，这样可能赚得还更多。腾讯的早期表现很不好，业务模式单一，未来发展不清晰，资本市场多数人看不懂或者不看好。腾讯后来的发展能这么好，一句话总结就是：“穷则思变式的迭代和进化。”对于投资人来讲，这张图也告诉我们，要想投资到未来的伟大企业，必须要有独到的认知和勇气，并且要耐得住长期的寂寞。
第二个感悟：2010年年底，腾讯和奇虎360的“3Q大战”并没有让腾讯衰败，股价反而越来越高了。因为腾讯真的越来越开放了。这要感谢周鸿祎代表整个互联网圈向腾讯开炮，也要感叹马化腾像海绵一般的吸收能力、学习能力和反思能力。开放的腾讯生态赢来了更加辉煌的成就。
第三个感悟：微信紧随着3Q大战上线了，让我们难以区分腾讯后面的股价走势到底是微信贡献大还是开放生态的贡献大，或者两者贡献一样大。但我们不能否认微信带给腾讯的巨大价值。可为什么微信诞生在腾讯呢？腾讯的管理能力、组织架构、人才储备、赛马机制和马化腾的领导能力都是微信诞生和成长的土壤，腾讯的社交基因和强大的服务器带宽资源是微信成长发育的环境土壤。所以，微信诞生在腾讯，这是必然中的偶然，偶然中的必然。
第四个感悟：南非的米拉德国际控股集团（MIH）创造了投资界的世界纪录，我们想要超越这个“业绩”，要同时做对三件事才有机会，但这三件事，想做到任何一件都十分困难。
●投到16年后中国排名第一的科技公司；
●持有该第一名科技公司35%以上的股份；
●持有该第一名公司股份16年以上不退出。
唯一留给我们一丝欣慰的就是，MIH并非腾讯的天使投资人，它在2001年6月左右以2 000多万美元的价格从李泽楷和IDG手中购入32.8%的腾讯股份，后来追加到50%，上市后又稀释到37%左右。这么多年也没有减持过腾讯股份，而且所有的投票权都给了马化腾和他的团队，真是个靠谱的VC。
如果未来我们想超越MIH的投资业绩，找到那个第一名是最关键的第一步。但我们不可能精确预知哪个公司才是第一名，所以我们天使投资人要投几百上千家天使轮的公司才有可能覆盖到；第二步，我们要获得35%以上的股份，这意味着该公司一定出现了很大的财务问题而且不被任何人看好，否则现在很少有公司愿意出让这么多股份给投资人了。除了是人人不看好的项目之外，还有一个可能就是该项目的每一轮融资都没有找其他机构，都是天使投资人自己不断增持，那对天使投资人的资金实力要求极高；第三步，我们要持有手中的股份16年以上不能卖，才有可能等来那个辉煌的时刻，这意味着我们投资的上千家公司都不能卖，否则极有可能卖掉的就是那个潜在的第一名，好公司才有人接盘，能卖掉的都是有潜力的。而且，为了达到持股比例超过35%，我们几乎要增持所有发展不错的潜力股，那需要多大一笔资金呢？
看起来，南非MIH这一单基本上是一个传奇了，前无古人，后无来者。除了孙正义投资阿里巴巴赚取650亿美元这个业绩之外，很难再有人与其比肩了。阿里巴巴当年跟腾讯一样不被看好，所以孙正义的软银资本也是投了2 000多万美元，持有30%多的股份。只有不被看好的企业才有可能出让大比例的股份。