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成人达己，创业者和投资人彼此成就
我很想试着挑战一下这个纪录，所以2016年成立了一只一亿元的常青基金喔赢资本，可以在23年内循环投资，捕捉未来的腾讯和阿里巴巴，并且可以长期持有不退出。至少我可以做到长期持有这一条了，其他的要看智慧和努力，也要看运气。但这一切，都要感谢我背后的LP们对我的充分信任和耐心。
为什么是23年，而不是25年或者30年？因为23年后我刚好60岁，我就不想管理任何基金了，打算只投自己的钱，任性点。那为什么一定要做常青基金？
我们一起来算算基金业绩的账，假设有A、B两只基金，均1亿元，5年投资100家企业，均有5家上市。
●A基金5+2=7年到期清算，5家公司全部套现退出，收回5亿元，年化回报率为25.8%；
●B基金14年到期，上市后可继续持有7年，可能增长10倍，收回50亿；年化回报率为32.2%。
我们可以看到，B基金的年化回报率更高，而且后7年基数大，可以多赚45亿，这部分收益高，且无需额外工作。如果运气好的话，还可能出现1个80倍黑天鹅，收回120亿，年化回报率达到40%；如果运气绝佳的话，遇到亚马逊那样3万倍的项目，100万元变500亿元。
事实如此，投资100个10亿美元的独角兽公司，不如投一个亚马逊。亚马逊于1997年5月23日上市，当时的市值是4.38亿美元，上市后第7年市值40亿美元，翻了将近10倍。2017年3月，市值已经超过4 000亿美元，20年翻了900多倍。如果1994年有人天使投资了亚马逊并且持有到今天没有退出的话，收益应该有3.5万倍，年复利增长大约40%，超越了巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。
投资异类的投资法则
截至2016年年底，我已经投资了大概300家科技初创企业。经过这么多年广泛撒网的投资策略，总结各种经验教训以及受高人指点，我终于得到了一条新的认知，那就是：“重仓你认为靠谱的好生意和好团队。做对一件大事，胜过小事无数。好的团队凤毛麟角，让你赚钱的好生意也一定是少数，一旦发现就别轻易错过。”
这个重仓的概念，并不是说第一轮人家要100万元，你非要给1 000万元，而是说天使轮投了以后，继续观察这些企业，每到一个新的发展阶段，用相应阶段的判断标准去评估，是值得继续加码、继续持有，还是看到创始人已经到了认知瓶颈，很难突破，或者赛道瓶颈已经显现，增长空间受限，该考虑退出了。重仓，就是对好的项目不断加码，增持股份的过程。
巴菲特也没有分散投资，而是集中在少数十几只股票中，但是创下了50年平均22%的回报率。所以我们之前广泛撒网的天使投资策略，主要是为了找到那个值得一路跟投到底的超级优质股。我刚入行的时候就有大咖跟我说过，最赚钱的轮次是A轮，虽然价格比天使轮贵了10倍，但风险比天使轮小了20倍。我当时听懂了，但是只做A轮不做天使，就会缺少项目源和评估参数。所以，天使是基础，做好了天使，再不断把后面的基金规模扩大，自己做自己优质项目的接盘侠，搭建一个金字塔的基金结构，尽可能从天使轮一直到PreIPO都能覆盖。只有这样，才能在发现优质股的时候，一路跟投到底。
我比较喜欢“能够在一开始吓倒我的项目”。那些把我吓倒的项目，一定也会吓倒别的投资人，值得仔细分析研究。因为，这里面藏着大黑马，也就是未来那个市值第一的超级公司。我投过的300家企业中，有一家真的是最令人“震惊”的，我简单分享一下。
投资实践
我投过一家名为九樱天下的公司，它有个产品叫“国民第二社保”。这个名字是对应于国家社保的一个平行“社保”。但因为法律等原因，国民第二社保并不是一个社保基金，而是一个分布在各个社区的“公共钱包”，但功能和社保有类似之处。
●国民第一社保是基于打工的社保，公司交一半，个人交一半；社区公共钱包是基于消费的社保，在社区周边的樱桃铺消费，商家返佣金到社区钱包账号。
●国民第一社保是国家统筹的，贡献多的人将来未必用的多；社区公共钱包是跟个人消费累计金额和次数挂钩的，称之为“特权指数”，消费越多的人，特权指数越高，将来生病报销的比例越高，最高可达95%。
●国民第一社保的报销有明确的制度和审核标准，管理层说了算；社区公共钱包的报销决定权在社区居民自己手里，民主投票，60%赞同即可报。
●国民第一社保是自己缴纳自己享用；社区公共钱包，一人消费，特权指数全家享用。养老补贴的部分，针对家里没有子女的老人，还可以让社区的年轻消费者认领老人，成立共享特权指数的虚拟家庭。这些年轻消费者自己在社区周边樱桃铺消费返佣获得的特权指数，可以共享给孤寡老人享受福利。
这是基于一个个社区独立运作的分布式公共钱包，也可以称之为“互助钱包”，跟欧洲的互助保险很像，但不需要消费者自己花钱买。钱包里的钱都是由社区周边加入樱桃铺计划的商家返佣而来的。这一切运作都由社区自治理事会负责，体现了极大的社区民主自治。在重庆的加州花园已经取得了非常好的运营效果。尤其是在社区开通的“樱桃养老”居家养老服务，通过共享经济的方式，让社区里的居民分担老人的一日三餐和保洁卫生等工作，由公司招聘管理的养老护工负责老年人的日常料理，由签约的医生定期上门体检，获得收益。一个月2 400元的养老服务费，包含了生活起居的方方面面，而且特权指数高的老人，还能获得最高90%的补贴。负责做菜的阿姨，每月收入能达3 000元；公司招聘的全职社区养老护工，月薪也可以达到5 000元。以共享经济和社区自治的模式，实现了可持续盈利的养老模式。该模式获得了重庆民政局的极大支持，已经组织考察学习，并且打算在重庆的7 000个社区展开。
OUTLIER INVESTOR
这个企业一开始接触投资人的时候，很多投资人听不懂；还有一些听懂了的人吓一跳，认为第二社保是要跟国家对着干，未来会被国家叫停。可事实上，利国利民的好事，大势所趋的居家养老服务，政府支持都来不及呢，为什么会叫停？虽然每个项目的未来都有着巨大的变数，我也无法确保九樱天下会成功，但这类项目和团队才是我最想支持的。
投资这件事情，想要做好可是任重而道远。基金规模和基金管理人的历史业绩是直接挂钩的，但历史业绩又受限于投资年限和资历。投资和创业一样，起步的前几年是最难熬的，也是最有价值和意义的，基础打好才能拔地而起，厚积才能薄发。我现在很享受这个过程，很喜欢这份事业。一想到能陪着那么多解决社会真实问题的伟大企业共同成长，我的内心就由衷地感到欣慰。
著名投资人、高瓴资本创始合伙人张磊说过：“投资不需要退出的企业！”这句话背后的哲学意义极其深厚，反映出了投资的真正目的是为了财富增长，而不是不停地更换标的。财富的增长就是要把钱换成优质的资产。银行账户上的现金存款是不会自己增值的。如果我们在天使轮就选择了微软、Google、亚马逊、腾讯、阿里巴巴、Facebook这些伟大的企业，那为什么要在中间退出呢？之所以退出，是因为我们在某个时刻判断该企业已经没有了增长空间，对它的未来不再抱有希望。把钱退出来是因为有更好的投资方向，去投资那些再也不需要退出的投资标的。财富的传承不一定是现金存款，也可以是各种股票资产。
成人达己，创业者和投资人彼此成就的过程中，漫长的等待和陪伴，也是成功的一部分。
创业者眼中的PreAngel
他们愿意等，我们愿意拼
庞文君
企保科技创始人
对于刚刚将天使轮整体Close掉的我们来说，在PreAngel大家庭里，还只是个刚入门的小学生，听到Leo想让我们分享自己融资的故事时，多年没有写过文章的我，又突然想为PreAngel讲点儿什么。
我们做的是一站式的企业保险在线比价Saas平台，从2016年11月上旬开始准备融资，一个多月的时间见了不下30家融资机构。都说2015年是互联网保险爆发的元年，这股风吹到了2016年劲力依旧，两年时间冒出上百家新的互联网保险公司。
“保险是金融创业未来的赛道，企业服务大有作为，Saas将会成为被投资的重点，人工智能开始真正地投入应用。”
只要是听起来美好的词，我们似乎全都沾上了，拿到融资在当时看几乎是必然的。然而“通吃”并不一定意味着就是好事，面向B端企业用户的保险Saas平台，别说国内，放眼世界也就只有美国有一两家和我们模式近似。对于融资市场来说，我们似乎有些过于新颖了，也就形成了市面上2C互联网保险火得一塌糊涂，而我们并没有成为风口上的“猪”的局面。
在遇到PreAngel前，我的商业计划书（Business Plan，简称BP）已经修改了不下三四十遍，这还要感谢之前的VC，因为每次他们在对我提出质疑后，我才能不断完善BP的内容（最初见投资人的时候，我带的PPT将近50多页，多亏他们能耐着性子听完）。当然我也有我的幸运，最后一个版本的BP定稿后，见的第一个投资人就是PreAngel的投资总监Mathew。和他简单聊完以后，他表示要让创始合伙人Leo见一下，再由他进行判断。
说实话，初见Leo，他就给了我一种截然不同的感觉。那天约的是八点钟他来我们公司，我知道投资人不乏勤奋的，但是我之前见到的投资人却没有在八点主动来拜访我们的（后来我才知道，八点对Leo来说其实已经晚了，不少人是七点就被他逮到来讲项目……）。讲PPT的时候，我又一次把已经无数次在白天、黑夜、醒着、梦里讲了一遍又一遍的内容拼命向Leo抖搂出来，希望能收获好的结果，气氛从头到尾都非常好。同时有些出乎我意料的是，他对我们公司名字产生了浓厚的兴趣，觉得听起来不像一个千亿级企业，然后就开始饶有兴致地给我提建议。虽然感觉聊进了一个诡异的方向，但我还是一下子就被他逗乐了，Leo打破了我对于VC的全部印象，从名字之后我们又讨论了公司战略、愿景和发展。Leo没有在我BP结束时谈投资金额，然而通过这一段谈话，我却越来越深刻地感觉到，距离被投资，不远了。
接下来发生的事情和大家想到的一样，果不其然，Leo当场给了Offer。时至今日，我依旧无法忘怀当时心中那份惊喜。企保招招对于我来说，就像是孕育的一个孩童。从她的出生，到她一步一步的成长，到最终长大成人，这其中所经历的过程，相信每一位创始人都懂得很透彻。然而，在见到Leo之前，每次带着“自己的孩子”去见VC机构时，总感觉他们是拿了一块纱布和一把尺子，沟通项目之前，他们先用纱布蒙上自己的眼睛，然后摸黑用尺子丈量“孩子”的高度，用耳朵聆听“孩子”的面容。
我所谓的投资人会蒙上眼睛，并不是说他们不愿意敞开心扉。我见过很多非常不错的投资人，他们很乐于仔细了解我的项目，但时下已是一个全民创业的时代，投资人每天见的项目五花八门，使得他们的眼睛上蒙了一层纱，无法全神贯注地将一个方向弄懂吃透。
我的项目同样也是这样，由于企业保险相较于个人保险的特殊性和专业性，VC机构如果不能对保险拥有足够的理解深度，想要彻底弄明白企业保险的“性感”之处，可谓难上加难。这种感觉就像五年前和别人谈人工智能，别人只会送给你“理想很丰满、现实很骨感”的评价。但这也是Leo和绝大多数投资人不同的地方，在与他的接触中，我能非常强烈地感觉到他对于互联网的发展有着深刻的理解，和他沟通我的项目时，无需再对一些保险和互联网可能的交集进行解释——水到渠成，就是这种感觉。他在互联网行业的敏锐嗅觉让我非常乐于和他分享项目中更多的精彩之处。遇到他觉得有问题的地方，他会通过自己对于行业风向的把握，先是和我们共同分析这样做的利弊，然后才会提出自己的想法，还会时不时补上一句：这只是我的想法，最终还是你们自己决定。总之，和Leo分享自己的项目，相比自己讲的，你会发觉从他身上学到的更多。
天使轮投人，A轮看模式，B轮看数据——这是我最早对于投资的认识，然而，现在的投资环境却要求，从天使轮起，除了看人以外，也开始看数据。我在香港中文大学读研时学的是人工智能算法，后来才从事了保险行业，工作和学习的双重背景让我有了一个“出格”的规划，能否在平台现有为企业提供保险综合订制比价的基础上更进一步，将平台打造成为通过利用互联网、大数据和AI，来打通数据流的互联网金融服务平台。
本来企业保险的特殊性就已经导致很多投资人看不懂我的模式了，现在“变本加厉”，要把人工智能融进保险里面，于是乎，再见新的投资人时，我的耳边就多了一个句子：“你先跑两个月，两个月后我们再来谈。”
模式看不透，那就盯数据，这似乎是通行的做法，但PreAngel并没有这么做。自从和他们接触，到后来拿到融资款，我只和Leo见过一次，他们没有做尽职调查，甚至TS和协议都没签就打了投资款（我们很怀疑，我们是不是投融界的一朵奇葩，没有TS和协议就收了投资款）。他们对创业者的强大信心和支持也让我更加深刻地感受到他们和一些老机构比，真的是在做天使。
PreAngel不是我拿到的唯一一家TS，然而在遇到他们以后，我却坚定地选择拒绝其他投资人而选他们。拿到PreAngel的TS以后，我突然发现，自己之前兢兢业业学习的一些让人头皮发麻的有关对赌、退出机制以及限制性条款等一切内容都成了毫无意义的，因为，无论是在它的TS还是协议中，根本找不到对创业者任何不利的条款（生怕PreAngel的“过度纵容”会让我们养成坏习惯，以后看不上任何人的TS，不过这种得了便宜还能卖乖的感觉真过瘾）。我问过Leo，大约会在什么时候退出，他告诉我，他们是长期持有，他们有跟我们共同成长的耐心，无论五年还是十年，甚至二十年，他们愿意等！
他们愿意等，我们也愿意拼！能够遇到PreAngel，我觉得是我创业到现在最大的福泽，我们也一定会将这份福泽通过打拼，变为成功。借用一句老掉牙的话来表达我现在的内心：今天我以PreAngel为荣，明天PreAngel以我为荣。