Local EPUB Text
投资的四项原则
未知
投资的四项原则
我们在最后的结论部分回顾在本书引言中曾阐述的投资的四项基础原则，这些原则对于稳健投资至关重要。我们回顾投资历史，其中的一个目的就是更好地理解人们怎样才能更加聪明、稳健地开展投资，所以在结语部分，我们将思考一下实际所有权、基本价值、金融杠杆和资源配置如何为周密的投资过程奠定基础。
当今时代，实际所有权的重要性比之前任何时期更加明显。我们所处的时代大部分公开市场交易趋于短期化，受动量驱动且存在高频交易，只有很少的交易是建立在基本分析的基础上，将投资作为一种对事业的投入而不是简单地购买一纸证券凭证是至关重要的。这是一个机遇与风险并存的时代。也正是这样的风险为那些有能力避免跟风的投资者创造了令人激动的机会，在这种环境中，通过现金流预测来决定基本价值是如此的重要。今天的市场活跃不断提高，而且不再处于低估值水平，因此计算未来现金回报是必要的。正如一些价值投资者所言，有时候有必要做出“几乎没有投资产品能够符合我的回报率要求”的判断。因此，远离市场活动或者利用对冲来减少系统风险可能比参与市场活动更为重要。
过去的十多年间，金融杠杆很快成为人们关注的焦点。因为人们在负面事件发生时往往倾向于关注杠杆率，例如2007年到2009年的金融危机和大衰退时期，然而在正常时期却没有受到足够重视。事实上，无论在繁荣或者危机时期，投资者都需要关注杠杆水平。尤其是在21世纪初，美联储实施宽松货币政策。大量低成本的借贷风险资本对于企业家而言是一种吸引力十足的财富增长工具。合适的杠杆水平（有时候甚至是不合适的）会带来可观的投资回报，尤其当投资不是高度投机时。合理运用杠杆以增加投资回报率已经成为许多投资者工具箱的一个重要组成部分。
最后，尽管资本和人力资源的分配水平有待完善，但资源配置在21世纪依然取得了令人注目的成绩。现在，出色的经理人已经不再需要极度忙碌和对日常事务事无巨细，取而代之的是拥有全局观念、将日常管理职能下放，并且专注于资本运作和关键执行决策的新形象。在一个越来越多企业资源被伯克希尔·哈撒韦等类似公司所控制的时代，管理者的角色转变将会成为一种趋势。