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分析师指南
接下来将总结本章涵盖的要点，以供分析师们参考：
I. 基本面并非一切。
II. 不要太乐观。
III. 要关注现金流，而不是收益（应关注应计收益）。
IV. 使用绝对估值方法（DCF）而非相对估值方法。
V. 使用逆向工程模型。
VI. 请记住，大多数公司无法维持其竞争优势（见第3章）。
VII. 仔细考虑资本成本。
VIII. 你对基本面价格还是市场价格感兴趣？
[1] 对行为博弈理论感兴趣的学者中，科林·凯莫勒（Colin Camerer）正在撰写关于这一主题的一部杰出的书籍。他在书中讨论了一整章类似于这种选美比赛的游戏。凯莫勒《行为博弈论：战略互动实验》（即将出版）。
[2] 原文为“Holy Grail”，与第3章类似，作者用圣杯的比喻，形容公允价值难以估计。——译者注
[3]原文为“walk down to beatable earnings”，有时也作“Walk-down to Beatable Forecasts”，指分析师会首先发布乐观的收益预期，然后在收益公布日期前将预期下调至可达到的水平。——译者注
[4] 原文为“heuristic”，直译为“启发法”，此处指第1章提到的“代表性启发”，这里为使中文通顺译作“经验法则”。——译者注
[5] 原文为“disturbances to this equilibrium”，直译为“扰动平衡的半衰期”，作者使用物理学上半衰期的概念来比喻平衡被扰动的时间。——译者注
[6]原文为“Capital Budgeting 101”， 101是英美国家的一种通俗用语，比喻给新人看的入门书籍。——译者注
[7] 这一条假设的表述比较晦涩，实际意指：影响投资决策的主要因素为期望收益率（用均值表示）和风险（用方差表示）两项。这也就意味着，同一风险水平下，投资者选择收益较高的证券；同一收益水平下，投资者选择风险较低的证券（主宰原则， Dominance rule）。——译者注
[8] “行为Beta值”（Behavioral Beta）是舍夫林和斯塔特曼（Shefrin和Statman， 1994）提出的行为资产定价模型（Behavioral Asset Pricing Model， BAPM）中的核心概念。 BAPM模型是对CAPM模型的扩展。在BAPM模型中，投资者被划分为信息交易者（理性投资者）和噪声交易者（非理性投资者），证券的预期收益是由“行为Beta值”决定的。——译者注