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再平衡的心理学分析
反向操作是绝大多数投资策略成功的核心所在，然而不幸的是，对于投资者而言，人性总是渴望跟随大众来获得正向强化。“每个人都喜欢胜利者，所以没有人喜欢我”，电影《酒店》（Cabaret）中萨莉·鲍尔斯（Sally Bowles）所说的这一句话正是对这种世俗态度所做的最好诠释。反向投资操作要求投资者主动回避大家都在追捧的产品，接受被冷落的产品。然而现实中大多数人的做法都是截然相反的。
实际上，商业世界（相对于投资行业而言）通常是奖励主流的跟随者，执行成功的策略和抛弃失败的开局将会带来商业上的成功，向市场中的胜利者投入更多资源将为管理者创造引人注目的成果，而减少对失败者的投资则能为管理者节约更多的稀缺资源。在达尔文式的商业世界中，只有胜利才能孕育出下一个成功。
而在投资者的世界中，当下的失败会为未来的成功埋下种子。选择投资价格具有吸引力、不为人关注的产品，通常会比选择高价、受追捧的产品更能带来高额预期收益率。不受关注的资产所享有的折价会提升预期收益率水平，大家都追捧的资产则会被赋予溢价，因而也会导致预期收益率下降。
大多数投资者会因为跟随主流进行持仓而感到心安，某种程度上是因为人数众多会为自己带来安全感，可以根据大多数人的态度和行为形成某种共识。很显然，仅有少数投资者会在感到不安的情况下选择不追随主流人群来持仓。一旦绝大多数的投资者转为持有与先前相反的头寸，原来少数投资者的观点将会变成主流观点，仅有极少数的人能够一直坚持自我、不追随世俗的观点。
接受并拿住非主流的头寸，这需要坚定的信念与极大的毅力，因为朋友与熟人所谈论的投资方案与你的截然相反，媒体所推崇的世界观也与你大相径庭，经纪人也会不断地怂恿你卖掉昨天表现差的产品，并买入当下的热门产品，广告商所宣传的也是一种新的投资产品。面对这样一个看似压倒性的共识，对于众人的花言巧语，成功的反向投资者依然能够做到置若罔闻。
相反头寸的建仓仅仅是成功了一半，投资者随时会因为丧失坚守的勇气而遭遇投资失败。假设某位投资者最初避开了最热门的投资观点，然而在经过了几个月、几个季度甚至是几年之后，这位投资者因为缺乏坚定信念而向主流观点屈服了。毫无疑问，当这位投资者转向主流观点进行持仓的同时，市场的疯狂行情也将到达顶点，使其付出了代价却一无所获。因此，即使采取了反向投资策略，若无法坚持到底，依然会导致糟糕的投资结局。
再平衡是一种要求极度理性的行为。当市场发生波动时，为了维持投资组合的目标，需要卖出表现相对强劲的产品，而代之以买入表现相对弱势的产品。换句话说，自律的再平衡操作者会卖出当前热门的产品并买入冷门的产品。在市场处于常规情况时，进行再平衡仅需要适度的勇气，然而当市场发生重大变化时，想要持之以恒地做再平衡就需要极大的勇气。