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择时交易
择时交易中的交易操作之所以十分频繁，并不是因为投资者明确地喜好或厌恶某种大类资产，而只是因为其被动地背离了对资产配置的预设目标。面对市场的波动，如果投资者未能进行调仓交易，那么其所持投资组合的配置就会不可避免地偏离预设的目标水平。例如，如果债券的业绩表现强于股票，那么债券组合收益率就会高于目标水平，股票组合收益率则会下降并低于目标水平。组合再平衡要求投资者应卖出当前表现强劲的债券，从而为买进表现较弱的股票腾出支持资金。由于很少有投资者能系统地执行此类调仓操作，因而大多数投资组合只是在被动跟随市场波动，而且面临平时操作稀少的择时交易。如果投资者遵循这种投资方法，即增持近期表现强劲的投资产品，减持近期表现疲弱的投资产品，那么他们投资成功的可能性就会降低。
增持近期表现强劲的资产，同时减持过去表现疲软的资产，这并不是赚取满意的预期收益率的好办法。部分很有说服力的证据表明，市场走势会表现出均值回归的倾向，也就是说，好的业绩表现随后就会变差，而紧跟着差的业绩表现之后就会出现好转。在具有均值回归特征的市场上，如果投资者不能按照长远目标对投资组合进行再平衡，而是大量买进近期升值的资产，那么这种做法将会最容易恶化未来的投资结果。只有根据长期目标对投资组合定期进行再平衡，投资者才能赚取与规划好的资产配置决策一致的收益率。