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本章小结 投资原理：投资修行的内功根基
未知
本章小结 投资原理：投资修行的内功根基
投资原理是投资的基础，这几讲相当于武侠小说中的内功。没有内功根基的人，是练不了上乘武功的，练了也容易走火入魔。
学习完这几讲，你可能已经发现了，我讲述的视角有点不一样，其中一些观点和你之前接触过的可能也不太一样，有的地方甚至是相反的。你需要停顿一下，消化吸收。在每一章的小结中，我都会对本章内容画一下重点，便于你复习和继续学习。
投资原理一共分五讲，共8个要点。
1.所谓投资回报率高，不是指某天某月某年的回报率高，而是长期累积的回报率高。偶尔的高回报，如果不能持续，并不能改变你的财富状况。
2.高回报有三个基本原理，分别是稳健原理、几何原理、时间原理。
3.稳健原理说的是不赔钱、少赔钱很重要；几何原理说的是算术均值是会骗人的，要用几何均值计算长期收益；时间原理说的是稳健的收益如果能长期维持，就会创造奇迹。时间原理被大科学家爱因斯坦称为人类的第八大奇迹。之所以这么说，是因为很少有人能克服自己的弱点，真正着眼于未来，着眼于长期。
4.为了实现高回报，你需要做三大决策，我们称为投资的三大基本决策：买什么、买多少、何时买（表结–1）。
表结–1 投资三大基本决策
5.投资的第一个基本决策是买什么，是资产选择的问题。从安全性、流动性两个基本属性的角度，我们把资产分为三类（表结–2）。
第一类：安全、流动性好的资产。
第二类：不安全，但是流动性好的资产。
第三类：不安全，流动性也不好的资产。
表结–2 投资三大基本决策
上面的资产分类中，缺少一类资产，就是安全但是流动性低的资产。这类资产很少，能够想到的只有理财型保险。关于理财型保险，后面保险部分会专门讲。
上面的资产分类中，没有使用风险和收益的指标。风险和收益是资产的重要性质。然而，风险和收益不是我们认知资产的起点，而是认知资产的终点。风险和收益不是一成不变的，而是随时间变化的，我们以后会重点讲。
6.投资的第二个基本决策是买多少。买多少不是在单个资产上花多少钱，而是如何合理分配资金，构建投资组合。从现在开始，你要放弃个股思维，建立投资组合思维。
投资组合思维有利于分散风险，实现稳健收益。这个思维的重要性，我用一句话概括就是：人都会犯错误，犯错误并不可怕，错了而不知道分散风险才可怕。我在讲课时曾经举过一个例子：48元买中石油并不可怕，48元全仓中石油才可怕。
构建投资组合要兼顾三个目标：保持流动性、分散风险、优化收益。一句话概括，就是在保持流动性的前提下，通过分散风险优化收益。
7.投资的第三个基本决策是何时买。何时买是投资择时的问题，对投资业绩影响非常大。比如，长期看投资A股是赚钱的，但是买错了时机，或者卖错了时机，就不仅不赚钱，还赔钱。
投资择时的基本思路是根据经济周期、历史经验、政策逻辑，预判资产价格的涨跌，事先买入会上涨的资产。
投资择时的一个基本分析框架是美林时钟理论，这个理论根据经济周期和政策变化，预判债券、股票、大宗商品的价格变化。要注意的是，这是个分析框架，要活学活用，不能生搬硬套。
8.在讲完投资三大基本决策之后，我们讨论了一个非常基本，但是至关重要的问题：投资中我们是应该积极主动，还是消极被动？换句话说，是应该各方面搜集信息，自己做三大决策，还是应该买大盘指数，获取平均回报？
对这个问题的回答，取决于投资修行的境界。我把每个人的投资修行分为三个阶段，从低到高分别是：一无所知，学然后知不足，以及知之为知之、不知为不知（表结–3）。
表结—3 投资修行三重境界
绝大多数人处于第一阶段和第二阶段，通过认真学习，不难达到第二阶段。处于这两个阶段的投资者，很难获取超过市场大盘的平均收益，因此应该采取消极投资的策略，就是买大盘指数。
消极投资不等于完全不做选择，我们可以合理配置资产，并且学习选择优秀的基金，获取稳健的、超过大盘的收益率。
长时间的修行之后，随着对市场理解的增加，你可以做一点主动管理，增加自己的投资回报。这不是折腾，是谋定而后动。
到现在，我们结束了投资原理部分的学习。这部分很重要，相当于万丈高楼的地基，这个地基不牢固，你的知识体系就没有基础，你的投资知识大厦就是建在沙滩上的，随时可能倒塌。现在，你已经开始对投资有一个整体认识，开始告别盲人摸象的阶段了。
但是，原理都有点抽象，一下子不能完全体会。接下来，我们进入具体金融工具的学习。通过学习金融工具具体的、细节的知识，加深对投资原理的理解。建议你在学习金融工具的时候，时常复习投资原理这几讲的内容。